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1993年，他們關(guān)閉gps導(dǎo)航系統(tǒng)，我國“銀河號”貨輪被迫在海上漂泊33天。20年后，我國造出了北斗導(dǎo)航系統(tǒng)。 2011年，他們通過了《沃爾夫條款》，禁止美國宇航局與中國的任何合作，永遠(yuǎn)不允許中國參與國際空間站研究項目。10年后，我國自主研發(fā)的空間站—-天宮空間站正式投入運營。 去年，他們通過了芯片法案，限制我國在28納米以下先進(jìn)制程的發(fā)展。10年后，我國能造出自己的3納米芯片嗎？ 答案是肯定的。 因為，這是一場必須打贏的戰(zhàn)爭。 在半導(dǎo)體及元器件領(lǐng)域，我國A股共有178家公司，他們之中，未來一定會誕生世界的公司：  今天，我們一起看一下集成電路設(shè)計行業(yè)的3家公司：韋爾股份、兆易創(chuàng)新、紫光國微：  截至去年3季度，三家公司的凈利潤，占行業(yè)的比例分別為：11.7%、11.4%和11.1%：  今年以來，集成電路設(shè)計行業(yè)漲幅比較分化，威爾股份漲了18.37%，紫光國微跌了9.27%：  本文主要包括5個方面：盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力和目前估值，看完，希望能加深你對這些公司的理解。 說明：以下所有財務(wù)數(shù)據(jù)，均來自于各上市公司的財報。 1、盈利能力1）主營業(yè)務(wù)及占比  三家公司，主營業(yè)務(wù)包括圖像傳感器、芯片存儲、安全芯片和晶體元器件等，毛利率較高。 2）營收及歸母凈利潤  營收，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。  歸母凈利潤，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。去年3季度韋爾股份歸母凈利潤大幅下滑，主要是營收減少，疊加研發(fā)費用同比增加導(dǎo)致的：   扣非凈利潤，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。去年3季度韋爾股份扣非凈利潤大幅下滑，原因同歸母凈利潤。 3）毛利率  毛利率，紫光國微最高，長期維持在60%左右，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份第三。 4）凈利率  凈利率，紫光國微最高，長期維持在40%左右，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份第三。 5）經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 經(jīng)營活動現(xiàn)金流，紫光國微最高，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份第三。 6）歸母凈利潤轉(zhuǎn)換為經(jīng)營活動現(xiàn)金流的能力 積累現(xiàn)金的能力，紫光國微最強(qiáng)，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份第三。去年3季度，韋爾股份積累現(xiàn)金的能力大幅提高，主要是由于歸母凈利潤大幅下降導(dǎo)致的。 2、運營能力1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。 2）存貨及存貨周轉(zhuǎn)率 存貨，韋爾股份遙遙領(lǐng)先，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。 存貨占營收的比例，韋爾股份遙遙領(lǐng)先，長期維持在150%左右，太高了；其次是紫光國微，兆易創(chuàng)新第三。 存貨周轉(zhuǎn)率，兆易創(chuàng)新最高，其次是紫光國微，韋爾股份第三。 3）應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款，紫光國微最高，其次是韋爾股份，兆易創(chuàng)新最低。 應(yīng)收賬款占營收的比例，紫光國微最高，長期維持在260%左右，太恐怖了；其次是韋爾股份，兆易創(chuàng)新最低。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，兆易創(chuàng)新最高，其次是韋爾股份，紫光國微最低。 4）合同負(fù)債及占比 合同負(fù)債，紫光國微最高，其次是韋爾股份，兆易創(chuàng)新第三。 合同負(fù)債占營收的比例，紫光國微最高，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份第三。 5）固定資產(chǎn)占比 固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，三家公司都很低。韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。 3、償債能力1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率，韋爾股份最高，其次是紫光國微，兆易創(chuàng)新第三。 2）有息負(fù)債 有息負(fù)債，韋爾股份遙遙領(lǐng)先，其次是紫光國微，兆易創(chuàng)新最低。 3）現(xiàn)金余額 現(xiàn)金余額，兆易創(chuàng)新最高，其次是韋爾股份，紫光國微第三。 4）有息負(fù)債占現(xiàn)金余額的比例 有息負(fù)債占現(xiàn)金余額的比例，韋爾股份最高，長期維持在110%左右，太高了；其次是紫光國微，兆易創(chuàng)新最低。 5）資本支出及占比 資本支出，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。 資本支出占?xì)w母凈利潤的比例，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微最低。 4、成長能力1）營收增長率 營收增速，紫光國微最快，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份最低。 2）凈利潤增速 凈利潤增速，兆易創(chuàng)新最快，其次是紫光國微，韋爾股份第三。 3）銷售費用占比 銷售費用占營業(yè)總收入的比例，紫光國微最高，其次是兆易創(chuàng)新，韋爾股份最低。 4）研發(fā)投入及占比 研發(fā)投入，韋爾股份最高，其次是兆易創(chuàng)新，紫光國微第三。 研發(fā)投入占營收的比例，紫光國微最高，其次是韋爾股份，兆易創(chuàng)新第三。 5）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率，紫光國微最高，其次是韋爾股份，兆易創(chuàng)新第三。 6）機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測 這幾家公司，未來3年的盈利情況，機(jī)構(gòu)預(yù)測如下： 按機(jī)構(gòu)的預(yù)測，紫光國微增速最快，年化增速29%；韋爾股份增速最慢，年化增速2%。 5、目前估值1）滾動市盈率 目前韋爾股份的滾動市盈率為34.76，處于6年來15.26的分位值： 目前兆易創(chuàng)新的滾動市盈率為27.59，處于7年來7.17的分位值： 目前紫光國微的滾動市盈率為40.05，處于10年來0.09的分位值： 2）市凈率 目前韋爾股份的市凈率為5.56，處于6年來8.86的分位值： 目前兆易創(chuàng)新的市凈率為5.04，處于7年來6.5的分位值： 目前紫光國微的市凈率為11.37，處于10年來70.01的分位值： 6、總結(jié)通過以上對比分析，這幾家公司整體能力如下圖所示： 可以看出： 1）盈利能力，整體而言，韋爾股份>兆易創(chuàng)新>紫光國微 2）運營能力，整體而言，韋爾股份>兆易創(chuàng)新>紫光國微 3）償債能力，整體而言，兆易創(chuàng)新>紫光國微>韋爾股份 4）成長能力，整體而言，兆易創(chuàng)新>紫光國微>韋爾股份 5）目前估值，所處分位，紫光國微>韋爾股份>兆易創(chuàng)新 這幾家公司目前的凈利潤和市值對比如下： 看完以上對比分析，你最看好誰呢？ 以上所有分析，都是基于歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，僅作參考，不作為任何投資建議。 |
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