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由于公眾號平臺更改了推送規(guī)則，因此不想錯過我們文章的朋友，請每次讀完后在文章末端右下角點一下“在看”，這樣每次新文章推送就會第一時間出現(xiàn)在你的訂閱列表里了。 在上篇《帶你走出股市指數(shù)的認(rèn)知誤區(qū)（滬市篇）》文章中，我們揭示了滬市股指中可能存在的四個認(rèn)知誤區(qū)，分別從規(guī)模指數(shù)和風(fēng)格指數(shù)兩方面展開。 本篇我們著力為大家解讀關(guān)于深市股指中可能有的幾個認(rèn)知誤區(qū)。比如，深證風(fēng)格指數(shù)中的“R”與上證風(fēng)格指數(shù)中的“R”的含義相同嗎？大家熟知的中小板指數(shù)中的“中小”是代表樣本股市值規(guī)模的大小嗎？在這里我們想先保留答案，下文將為大家詳細(xì)解答。 1 深證規(guī)模指數(shù)中的數(shù)字都代表了 深市中規(guī)模排名前多少只股票的狀況 細(xì)心的讀者可能會發(fā)現(xiàn)，我們在滬市篇中提到類似的誤區(qū)：上證系列指數(shù)中的數(shù)字并非都代表規(guī)模和流動性綜合排名前多少只股票的狀況，其中，上證380指數(shù)就是一個特例。經(jīng)過我們的觀察，這樣的情況同樣存在于深證規(guī)模指數(shù)中。中創(chuàng)400、深證200和深證700指數(shù)就是深市規(guī)模指數(shù)中的特例。 中創(chuàng)系列指數(shù)是反映中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的綜合狀況的指數(shù)。其中，中創(chuàng)100和中創(chuàng)500分別選取中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市交易的近半年日均總市值和流動性綜合排名前100、500只股票作為樣本股。而中創(chuàng)400是由中創(chuàng)500指數(shù)剔除同期中創(chuàng)100指數(shù)成份股后余下的400只股票組成。 深證200指數(shù)樣本股則是由深證300指數(shù)剔除同期深證100指數(shù)成份股后余下的200只股票組成。因此，深證200指數(shù)仍是反映深市A股中規(guī)模及流動性均靠前的一組龍頭企業(yè)的價格走勢。 深證700指數(shù)則是代表著由深證1000指數(shù)剔除同期深證300指數(shù)成份股后余下的700只股票的整體狀況。 因此，深證規(guī)模指數(shù)中的數(shù)字并非都代表了深市規(guī)模排名前多少只股票的狀況。 2 深證風(fēng)格指數(shù)中的“R”與上證風(fēng)格指數(shù)中的“R”代表著相同含義 深證風(fēng)格指數(shù)中每一個價格指數(shù)都對應(yīng)著一個全收益指數(shù)，而上證系列指數(shù)中并沒有全收益指數(shù)，因此我們可以知道上證風(fēng)格指數(shù)中的“R”（比如180R成長指數(shù)、180R價值指數(shù)等）一定不是“Return”（全收益）的含義。 其實，回顧上篇《帶你走出股市指數(shù)的認(rèn)知誤區(qū)（滬市篇）》誤區(qū)四內(nèi)容，我們便可以清楚地知道，上證風(fēng)格指數(shù)中的“R”是“Relative”（相對）的含義，也就是上證相對風(fēng)格指數(shù)，其是在上證風(fēng)格指數(shù)中代表風(fēng)格較為純粹的指數(shù)。 而深證風(fēng)格指數(shù)中的“R”（比如深證成長R、深證價值R等）意為“Return”（全收益），也就是全收益指數(shù)（深證風(fēng)格系列指數(shù)中暫時還沒有推出相對風(fēng)格指數(shù)）。全收益指數(shù)相對于價格指數(shù)的區(qū)別是，當(dāng)有樣本股分紅派息時，價格指數(shù)在除息日不予修正，讓指數(shù)價格自然回落；而全收益指數(shù)則需要在樣本股除息日前按照除息參考價予以修正，將分紅再投資的收益考慮進(jìn)去。 同樣，深成指R也是相對于深成指這個價格指數(shù)的全收益指數(shù)。有趣的是，不同于上證綜合指數(shù)才是滬市的代表指數(shù)，深市最具代表性的指數(shù)卻不是深證綜合指數(shù)，而是按照自由流通市值加權(quán)的，反映深圳總市值靠前的500只股票走勢的深證成份指數(shù)。由于自由流通市值加權(quán)克服了上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)按照總市值加權(quán)的缺點，因此更能準(zhǔn)確反映市場的整體走勢。（總市值加權(quán)的缺點請見《來自杠桿的貓膩》一文。） 3 中小板指代表深市A股中小市值 公司的整體情況 最后一個誤區(qū)，想和大家聊一聊都比較熟悉的中小板指數(shù)。中小板指數(shù)中的“中小”是指哪方面中小呢？是否就是指數(shù)選樣標(biāo)準(zhǔn)中最為常見的市值規(guī)模的大?。?/div> 根據(jù)我們的計算，目前深市A股總市值的中位數(shù)為50.7億，而中小板指100只樣本股總市值的平均數(shù)為754.8億，接近于滬深300指數(shù)成份股總市值820億的中位數(shù)水平。因此，中小板指并非代表深市A股中小市值公司的整體情況。 那中小板指的“中小”意為何呢？其實反映的是以下三方面的“中小”： 1）中小板成立初期時的上市公司相對同行業(yè)其他公司的市值規(guī)模較“中小”：舉個例子，在2007年7月于中小板上市的寧波銀行，上市首日的總市值為553.3億，而同一時間，銀行板塊的總市值中位數(shù)為1990億，最小值為347.9億，上市首日的寧波銀行的總市值明顯低于當(dāng)時同行業(yè)公司總市值的中位數(shù)水平，但高于最小值； 2）中小板指樣本股的流通A股占總股本比例較“中小”：深證主板A股的流通股本占總股本比例的中位數(shù)為99.0%，而中小板指100只樣本股的流通A股占總股本比例的平均值為80%，明顯低于深證主板A股的中位數(shù)水平； 3）中小板相對深市主板的上市門檻較“小”：在中小板上市企業(yè)的上市門檻相對主板上市企業(yè)較低。 以上內(nèi)容是我們關(guān)于深市股指可能存在的幾個認(rèn)知誤區(qū)的一點梳理。后續(xù)我們會繼續(xù)為大家避開A股綜合指數(shù)中存在的一些誤區(qū)，敬請關(guān)注系列文章第三篇——《帶你走出股市指數(shù)的認(rèn)知誤區(qū)（綜合篇）》。同時在文末的附錄中，我們歸納了深證系列指數(shù)的編制規(guī)則，供讀者備查。 附錄1 深市主要規(guī)模指數(shù)  附錄2 深市主要風(fēng)格指數(shù)  |
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