1、量

預(yù)計(jì)今明兩年會(huì)有一大批煤電項(xiàng)目獲批 （支撐性電源），3個(gè)8000萬(wàn)千瓦 (80Gw)：今明兩年每年核準(zhǔn)8000萬(wàn)千瓦，后年保證投產(chǎn)8000萬(wàn)千瓦，由于中間會(huì)有重疊，預(yù)計(jì)三年總量在2億千瓦(200GW)；定性來(lái)看，比原先預(yù)期新增裝機(jī)翻番;（22年上半年新增投產(chǎn)740萬(wàn)千瓦）。

2、價(jià)

設(shè)備空間占投資40%左右，2臺(tái)66萬(wàn)千瓦設(shè)備投資在16-20億，2臺(tái)100萬(wàn)千瓦設(shè)備投資在24-28億，其中三大主機(jī)：鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)為大頭，具體：

一次再熱：66萬(wàn)千瓦，鍋爐造價(jià)5億，汽輪機(jī)3億，發(fā)電機(jī)1.5億，綜合9億+；百萬(wàn)千瓦機(jī)組，鍋爐8.5億，汽輪機(jī)3.5乙，發(fā)電機(jī)2億，綜合14億左右；

二次再熱：66萬(wàn)，鍋爐7億，汽輪機(jī)4億，發(fā)電機(jī)2.5億，綜合14億左右；百萬(wàn)千瓦，鍋爐10億，汽輪機(jī)4億，發(fā)電機(jī)2.5億，17億;

如果未來(lái)核準(zhǔn)加快，三大主機(jī)價(jià)格會(huì)有上漲趨勢(shì)，但漲幅預(yù)計(jì)不大，利潤(rùn)率水平會(huì)有改善。

3、競(jìng)爭(zhēng)格局

由于汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)，連接緊密可看做一體，競(jìng)爭(zhēng)格局主要看汽機(jī)、鍋爐：

1)汽輪機(jī)：超超臨界，上海電氣優(yōu)勢(shì)明顯，市占率高，投產(chǎn)后效率高，訂單比例相對(duì)多，預(yù)計(jì)在5成；東方電氣，第二；哈電器最少;

2）鍋爐：三大廠效率差不多，訂單占有率看，沒(méi)有顯著差距，東方電氣的鍋爐相對(duì)多一些，上海電氣、哈電稍弱；

3）從建設(shè)節(jié)奏來(lái)看，鍋爐需要配合廠房建設(shè)共同施工，鍋爐設(shè)備的交付最早也最長(zhǎng)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)上預(yù)計(jì)最先反映。

4、市場(chǎng)空間

1）2*66萬(wàn)千瓦：80GW對(duì)應(yīng)60.6個(gè)電站，單個(gè)電站設(shè)備投資16-20億，共970-1200億；三大主機(jī)設(shè)備中占比56%-70%，市場(chǎng)空問(wèn)在540-840億；

2）2*100萬(wàn)千瓦：80GW對(duì)應(yīng)40個(gè)電站，單個(gè)電站設(shè)備投資24-28億，共960-1120億；三大主機(jī)設(shè)備中占比58%-61%，市場(chǎng)空間在540-680億；

3）三大主機(jī)價(jià)值占比中，鍋爐占比50%左右；

Q&A:

11、設(shè)備價(jià)值量及供應(yīng)商？

火電機(jī)組，設(shè)備占比40%（最大）；占大頭的：鍋爐、汽機(jī)、發(fā)電機(jī)，三大主機(jī)：2臺(tái)66萬(wàn)機(jī)組，9億是一次再熱，二次再熱12億左右；2臺(tái)百萬(wàn)機(jī)組，一 次再熱14-15億，二次再熱16-17億；

其他熱備：給水泵、驅(qū)動(dòng)裝置（汽輪機(jī)）、凝氣器、煤粉、中樞磨、除坐器、送風(fēng)機(jī)（三大風(fēng)機(jī)），每個(gè)接近千萬(wàn)級(jí)別;

輔助系統(tǒng)：煤從碼頭或鐵路運(yùn)輸煤場(chǎng)，翻車(chē)機(jī)（裝卸），斗輪機(jī)、取料機(jī)，上千萬(wàn)投資；煤燃燒后變成灰；發(fā)電，變壓器、斷路器、開(kāi)關(guān)柜、升壓裝置，1KW-2KW；

2、三大主機(jī)的投資額和供應(yīng)商？

1)一次再熱：66萬(wàn)千瓦，鍋爐造價(jià)5億，汽輪機(jī)3億，發(fā)電機(jī)1.5億，綜合9億+；百萬(wàn)千瓦機(jī)組，鍋爐8.5億，汽輪機(jī)3.5億，發(fā)電機(jī)2億，綜合14億左右;

2）二次再熱：66萬(wàn)，鍋爐7億，汽輪機(jī)4億，發(fā)電機(jī)2.5億，綜合14億左右；百萬(wàn)千瓦，鍋爐10億，汽輪機(jī)4億，發(fā)電機(jī)2.5億，17億；去年到今年上半年，如果大規(guī)模上的話，延長(zhǎng)交貨周期，3-4家單位在做，越往后價(jià)格有上升的趨勢(shì)和預(yù)期；

3、供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)和劣墊？

設(shè)備造價(jià)高，集中在三個(gè)主機(jī)廠：上海電氣、東方電氣、哈爾濱電氣

三大主機(jī)里，汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)一般選同一家廠商．兩個(gè)設(shè)備鏈接在一起，主要看汽輪機(jī)和鍋爐；

汽輪機(jī)：超超臨界，上海電氣優(yōu)勢(shì)明顯，市占率高，投產(chǎn)后效率高，訂單比例相對(duì)多，預(yù)計(jì)在5成；東方電氣，第二；哈電器最少;

鍋爐：三大廠效率差不多，訂單占有率看，沒(méi)有顯著差距，東方的鍋爐相對(duì)多-一 些，上海電氣、哈電稍弱；

4、國(guó)家發(fā)電集團(tuán)，IGFC技術(shù)？

IGCC基礎(chǔ)上，和氫燃料電池組合，通過(guò)煤化工變成合成器. 氧化碳 氫。氫通過(guò)燃料電池.變成電；首先，沒(méi)有大規(guī)模應(yīng)用，目前在研究階段；涉及投入產(chǎn)出比，煤變成電，最成熟；IGFC更復(fù)雜，二氧化碳濃度高，碳捕；除非有高額補(bǔ)貼，否則造價(jià)上不具有優(yōu)勢(shì)，5-10年內(nèi)不會(huì)有大規(guī)模應(yīng)用；

5、靈活性改造的設(shè)備支出水平？

運(yùn)營(yíng)靈活性改造，現(xiàn)役基礎(chǔ)上造，三大主機(jī)無(wú)關(guān)，主機(jī)不換基礎(chǔ)上，火電機(jī)組降低到負(fù)荷在40%，若再低，容易熄火出事；小的改造：從40%降到30%，技術(shù)成熟，系統(tǒng)里維持穩(wěn)定運(yùn)行，燃燒器本身的改造；再往下走，30%-20%，要稍微大的改造，主要在鍋爐，鍋爐的部件、水冷壁要做調(diào)整，主要是主機(jī)廠做的事，煤耗是幾倍，對(duì)設(shè)備有損傷（壽命上，受熱不均，金屬疲勞損傷）；效率、設(shè)備、電量少，如果當(dāng)?shù)氐拓?fù)荷電價(jià)不給的足夠高（補(bǔ)償機(jī)制），電廠沒(méi)有動(dòng)力去做；·要看各省給政策，差別較大；到了20%，可能會(huì)成倍增加煤耗；技術(shù)上：已經(jīng)比較成熟；

6、客觀、主觀；客觀上：建火電廠廠址，能否支撐3個(gè)8KW開(kāi)工建設(shè)的條件？

客觀上：比預(yù)期3KW-4KW大一倍，但相比之前沒(méi)有那么大，選址相對(duì)容易，五大集團(tuán)都有儲(chǔ)備廠主觀上：華能去年虧，虧錢(qián)的事，國(guó)家有要求的話，幾大集團(tuán)會(huì)講政治，去年煤價(jià)高的情況下，仍在減持發(fā)電；響應(yīng)程度可能不太一樣，主要影響因素是高煤價(jià)，有煤炭資源的，投資意愿會(huì)高一 些；除此之外，煤炭企業(yè)，建發(fā)電廠的積極性明顯要高，煤少的，建的積極性不高；

7、三個(gè)八千萬(wàn)的定位：主力能源還是給新能源輔助定位？

專(zhuān)家更傾向干輔助定位、主要是30 60的強(qiáng)表態(tài)；缺口為了更好適應(yīng)新能源接入，做支撐保障作用；煤電到4000-4500；目前煤價(jià)是不正常；

8、設(shè)備的交付周期和確認(rèn)周期？

順利推進(jìn)情形下：從設(shè)計(jì)、買(mǎi)主機(jī)要半年，開(kāi)工-灌混凝士-2年，從核準(zhǔn)到發(fā)電要2.5年+；主機(jī)廠，1年左右生產(chǎn)交付周期，投產(chǎn)前1年設(shè)備要到貨；若集中訂單，可能會(huì)搶資源：鍋爐：開(kāi)工后，幾個(gè)月就要開(kāi)始安裝，交貨期較整組啟動(dòng)、調(diào)試；

9、未來(lái)可能漲價(jià)，毛利可能恢復(fù)的水平？地域的影響？

價(jià)格做的人多，可能會(huì)高，但漲價(jià)的幅度不會(huì)很高，10年前，火電高峰，利潤(rùn)率（毛利率20%+），變化不大；地域：不會(huì)有明顯的變化，運(yùn)費(fèi)的影晌；更關(guān)注'效率、質(zhì)量、服務(wù)”；

10、煤價(jià)易漲難跌的情況下：3個(gè)8Kw的落地情況？

沒(méi)發(fā)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；每一個(gè)大的火電項(xiàng)目，各個(gè)省分公司做公司，可研、投資報(bào)告，要在集團(tuán)過(guò)投決會(huì)，今年明年核準(zhǔn)8KW，后年要保證投產(chǎn)8KW；今年下半年集中核準(zhǔn)8KW，后年投產(chǎn)不了，會(huì)有部分重合，如果算的話新增2億左右；比之前規(guī)劃要翻番;8Kw是近十年單年投產(chǎn)最高水平；

11、投資數(shù)據(jù)：兩臺(tái)百兆瓦投資70億左右？

單電廠200MW，如果是8000萬(wàn)千瓦，是要投40個(gè)電廠；

12、超臨界二氧化碳發(fā)電？

目前主要是蒸汽循環(huán)，二氧化碳循環(huán)控制.理論上效率更高，但目前仍處于研發(fā)階段，目前不能算成熟的發(fā)電機(jī)組
Q：未來(lái)幾年火電投資是什么節(jié)奏？

A：國(guó)家對(duì)火電的態(tài)度發(fā)生了較大的變化，之前火電不讓上，指標(biāo)卡的非常嚴(yán)，十三五末在11億內(nèi)，十四五末在13億千瓦內(nèi)，現(xiàn)在火電成為解決用電缺口、新 能源消納的重要手段。去年缺電，國(guó)家的側(cè)重點(diǎn)是控制煤炭的價(jià)格，就是長(zhǎng)協(xié)的比例覆蓋到位，以及增 加煤炭的供給，但今年發(fā)現(xiàn)缺電不僅僅是煤炭供給的問(wèn)題，今年所有火電機(jī)組基 本上達(dá)到了95%以上的負(fù)荷，但今年夏天還是缺電，說(shuō)明其實(shí)是裝機(jī)不足，對(duì) 火電的態(tài)度發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)變。22年7月全國(guó)缺口不到2000萬(wàn)千瓦，當(dāng)時(shí)提 出十四五期間新增指標(biāo)3000萬(wàn)千瓦，當(dāng)時(shí)就覺(jué)得是個(gè)很大的轉(zhuǎn)變了，但到8月 后缺口越來(lái)越大，最大的功率缺口超過(guò)了7000萬(wàn)千瓦，3000萬(wàn)的增量肯定不夠，所以后面又提出22-24年每年新增大量火電機(jī)組指標(biāo)，再到9月測(cè)算明后年 缺口還會(huì)繼續(xù)增加，所以調(diào)整為今年開(kāi)工更大量的火電機(jī)組，包括燃煤和燃?xì)?，主要是燃?/strong>。

今年指標(biāo)是有下達(dá)，但是這么短時(shí)間落實(shí)這么大體量裝機(jī)難度很 大，包括選址、規(guī)劃等都是問(wèn)題，以及找誰(shuí)投資，因?yàn)榛痣姀S從去年開(kāi)始不斷的 虧，虧損面比較大，最近幾個(gè)月央企才開(kāi)始扭虧為盈，地方省屬企業(yè)還是虧損比 較大，但不管怎么樣，大方向肯定是要上火電。另外一定是會(huì)針對(duì)火電提出各種 各樣的鼓勵(lì)機(jī)制，比如容量電價(jià)，容量電價(jià)目前山東有，其他地方還沒(méi)有，但是 不排除后面陸續(xù)省份會(huì)去推。再比如靈活性改造，如果火電裝機(jī)的指標(biāo)沒(méi)有放 開(kāi)，那么靈活性改造的意義就不是太大，因?yàn)槿萘烤瓦@么多，目前都改差不多 了，那再推一些激勵(lì)機(jī)制效果就不好。新增機(jī)組大部分是超超臨界機(jī)組，它本身 就要求是具有深調(diào)能力的靈活性機(jī)組，之前十四五期間規(guī)劃是1.8億中有1.5億是 靈活性機(jī)組，即本身就有調(diào)峰能力。更多調(diào)研紀(jì)要，關(guān)注 深圳財(cái)富club

Q：未來(lái)兩三年缺電的量化數(shù)據(jù)？

A：正常一年是新增8000萬(wàn)左右的負(fù)荷，但是今年負(fù)荷增加很大，夏天在有序用 電之后，比去年還增加了1.4億，缺口超過(guò)了7000萬(wàn)千瓦，今年冬天要看是不是 寒冬，缺口范圍在3000到5000萬(wàn)。明年如果正常按照8000萬(wàn)的增量來(lái)測(cè)算缺口 會(huì)有接近一個(gè)億，后年也是這個(gè)水平。未來(lái)火電裝機(jī)要看具體的缺口情況，現(xiàn)在 說(shuō)不好，有可能調(diào)增，有可能調(diào)減。

Q：會(huì)不會(huì)出現(xiàn)為了拿到新能源指標(biāo)搶裝火電的情況？

A：原來(lái)說(shuō)新能源配儲(chǔ)，現(xiàn)在說(shuō)法是新能源配火，主要體現(xiàn)在風(fēng)光大基地，意思 是風(fēng)光大基地要和存量或者新增的火電掛鉤。目前沒(méi)有紙質(zhì)文件出力，如果有政 策出來(lái)，發(fā)電企業(yè)會(huì)衡量火電成本后決定要不要搶新能源指標(biāo)。

Q：風(fēng)光的出力系數(shù)按什么來(lái)測(cè)？

A：出力系數(shù)看短期還是長(zhǎng)期，短期按預(yù)測(cè)的來(lái)，就剛才說(shuō)的有一個(gè)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確 率要求。長(zhǎng)期如年度，風(fēng)電：夏季5%，冬季不到10%；光伏：夏季10-15%，冬季很少。所以雖然新能源裝機(jī)新增很多，但實(shí)際上缺口逐年增大，因?yàn)槿ツ昊痣娭簧狭?800，今年上半年只有700多，所以有效發(fā)電能力的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上 負(fù)荷增長(zhǎng)的速度。

Q：存量靈活性改造的空間有多大？

A：現(xiàn)在絕大部分省的機(jī)組可以深調(diào)到40%，三北地區(qū)部分機(jī)組能達(dá)到30%，但 部分三北地區(qū)機(jī)組所在省份補(bǔ)償機(jī)制僅有兩個(gè)細(xì)則，沒(méi)有調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)，回 收投資非常慢，所以現(xiàn)在可能有一大部分還沒(méi)有回收，那么后續(xù)再要求它們下調(diào) 到20%，那么肯定要加倍給錢(qián)，比如山西，新能源占比高，調(diào)峰壓力大，僅讓 機(jī)組去現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行峰谷價(jià)差套利而沒(méi)有額外補(bǔ)償，無(wú)法吸引電廠進(jìn)行進(jìn)一步靈 活性改造。甘肅機(jī)組深調(diào)能力平均有33%，山西38%左右，浙江能到40%以下 的機(jī)組幾乎沒(méi)有，每個(gè)省千差萬(wàn)別，但是40%基本所有省肯定都達(dá)到，主要是 根據(jù)各省需求，未來(lái)三北地區(qū)一定往深調(diào)這個(gè)方向走。

Q：對(duì)于沒(méi)有發(fā)布鼓勵(lì)政策省份，靈活性改造賺不賺錢(qián)？

A：很多省份不賺錢(qián)，所以積極性比較差。這個(gè)主要還是看省里需求，有需求的 話就會(huì)想各種辦法鼓勵(lì)去做這個(gè)靈活改造，比如甘肅這種政策，但也不是讓大家 都賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，所以它一定是激勵(lì)大家改造完后，再持續(xù)個(gè)幾年，讓大家都回 收成本加上一定的收益。再往后如果沒(méi)有這個(gè)需求，就不會(huì)在這里再動(dòng)腦筋，每 個(gè)省都是這個(gè)思路。

Q：類(lèi)似甘肅這樣的政策有沒(méi)有可能會(huì)向其他省份蔓延？

A：會(huì)的，要看這個(gè)省的需求強(qiáng)不強(qiáng)烈，現(xiàn)在總的來(lái)說(shuō)像甘肅、華北、西北等地 區(qū)因?yàn)樾履茉囱b機(jī)量大且后面還要大規(guī)模上，所以消納壓力比較大，他們的緊迫 性是比較強(qiáng)的，其次就是像河南這樣的華中地區(qū)省份，也在積極發(fā)展新能源，消 納的壓力也逐漸凸顯，最后就是華東等地區(qū)，目前主要的問(wèn)題是缺電，所以暫時(shí) 應(yīng)該不會(huì)有太大消納壓力。不過(guò)它有個(gè)問(wèn)題是這個(gè)錢(qián)需要有人來(lái)掏，目前大部分 省份是讓新能源和用戶(hù)來(lái)掏，而且像甘肅還有一個(gè)規(guī)定，就是用戶(hù)側(cè)每度電不能 超過(guò)1分錢(qián)，那么甘肅大概全年是1000億用電量，總盤(pán)子控制在10億之內(nèi)，那 就要考慮分?jǐn)偟娜四懿荒艹惺苣敲炊嗟妮o助服務(wù)調(diào)峰費(fèi)用，一方面用戶(hù)側(cè)它不能 電價(jià)漲得太多，另外一方面新能源它也不能承受太多，因?yàn)樾履茉幢旧硪呀?jīng)承受比如20%的儲(chǔ)能成本，以及像現(xiàn)在很多省要求新能源一定要去租賃，那么這筆 錢(qián)肯定是花掉了，那還能不能承受火電靈活性就需要要考慮了。

Q：目前全國(guó)整體的調(diào)峰缺口？

A：今年棄風(fēng)棄光率還是很低，因?yàn)橹饕€是缺電，省間買(mǎi)電積極性很高，現(xiàn)貨 市場(chǎng)價(jià)格一般維持在四五毛以上，上半年4、5月份因?yàn)樯虾Ｒ咔?，工商業(yè)用電 下滑得比較厲害，這兩個(gè)月東北和西北會(huì)稍微有棄風(fēng)棄光。更多調(diào)研紀(jì)要，關(guān)注 深圳財(cái)富club

Q：后面的新增火電規(guī)劃這么大，這樣會(huì)不會(huì)調(diào)峰缺口沒(méi)那么大？

A： 火電建設(shè)周期2年，24年開(kāi)工機(jī)組到26、27年才會(huì)貢獻(xiàn)調(diào)峰能力，我們估 計(jì)最近兩三年還會(huì)缺電，新能源和火電會(huì)同時(shí)上，可能十五五中期會(huì)出現(xiàn)新能源 棄風(fēng)光情況嚴(yán)重，火電出力被壓制的情況。

Q：5%的棄風(fēng)棄光率保障措施？

A：5%是硬約束，但如果新能源參與電力市場(chǎng)導(dǎo)致棄風(fēng)棄光則不計(jì)入棄風(fēng)棄光 的計(jì)算，因此新能源資源豐富的省份愿意將新能源推入電力市場(chǎng)。這個(gè)是一個(gè)考 核指標(biāo)，不罰錢(qián)，年底是有總的考核評(píng)分。政府層面會(huì)把指標(biāo)下壓到像省內(nèi)，比 如電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)，激勵(lì)這些電網(wǎng)公司去頒布一些市場(chǎng)化的交易機(jī)制，去增 加火電的靈活調(diào)節(jié)能力、儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)等，都是一層層往下壓力傳導(dǎo)。

Q：現(xiàn)在抽水蓄能規(guī)劃的量很大，雖然建設(shè)周期比較長(zhǎng)，但等到四五年之后規(guī)劃 的量全部建好，他的調(diào)峰能力能不能滿(mǎn)足現(xiàn)在上的新能源的量？

A：要綜合考慮抽蓄、火電靈活性改造等，目標(biāo)宗旨都是為了新能源。抽蓄現(xiàn)在 的要求是四倍，2030年達(dá)到1.2個(gè)億，這個(gè)是原來(lái)定的目標(biāo)，去年開(kāi)始抽蓄的成 本納入輸配電價(jià)去回收，所以上中小抽蓄的積極性非常高，IRR有6.5%，那有可 能會(huì)超過(guò)這個(gè)數(shù)。這個(gè)數(shù)字可以乘兩倍去算它的調(diào)峰能力，因?yàn)樗姓暮拓?fù) 的，上下調(diào)節(jié)都可以給新能源用。目前精準(zhǔn)的測(cè)算很難