作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
熟悉鋰電池的朋友肯定都知道，正極一般采用鋁箔，負(fù)極一般采用銅箔。銅箔的成長(zhǎng)性很大程度上取決于新能源汽車和儲(chǔ)能的成長(zhǎng)性。而這兩條萬億賽道，都屬于資本看好、產(chǎn)業(yè)玩家扎堆的賽道。
最近一段時(shí)間，傳統(tǒng)銅箔的江湖地位受到了一定的挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)者便是復(fù)合銅箔。
挑戰(zhàn)者的出現(xiàn)也讓投資者們擦亮了眼睛，生怕錯(cuò)過了下一個(gè)風(fēng)口。
就以寶明科技（002992）為例，根據(jù)其公告，公司的贛州一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)約1.5-1.8億平米的鋰電復(fù)合銅箔，也就是傳統(tǒng)銅箔約一萬噸。公司鋰電復(fù)合銅箔生產(chǎn)良率約80%，部分客戶已經(jīng)開始進(jìn)入產(chǎn)品檢驗(yàn)階段。
寶明科技互動(dòng)問答
另外一個(gè)玩家雙星材料（002585）也宣布其生產(chǎn)的復(fù)合銅箔正在送樣評(píng)價(jià)中，客戶反饋良好。當(dāng)然了，在布局復(fù)合銅箔產(chǎn)品的肯定不止上述兩位玩家。
尚處在技術(shù)驗(yàn)證階段的復(fù)合銅箔，究竟有什么樣的魔力，讓行業(yè)玩家們爭(zhēng)先恐后布局。又是什么樣的關(guān)鍵因素，能讓復(fù)合銅箔在未來成功突圍呢？今天筆者就帶你一探究竟。
一、總得有殺手锏
在鋰電池幾十多年的歷史中，銅箔一直扮演著重要的作用（鋰電池負(fù)極集流體的核心材料），既能充當(dāng)負(fù)極活性物質(zhì)的載體，又能匯集傳輸電流。其成本大約是動(dòng)力電池的12%左右，主要生產(chǎn)方式是電解銅箔。
而復(fù)合銅箔更像是漢堡包，以絕緣分子薄膜為支撐材料（比如PET），兩側(cè)沉淀著金屬銅，原材料成本大約為45%，具有相當(dāng)大的比例。
復(fù)合銅箔示意圖
復(fù)合銅箔的三大優(yōu)勢(shì)讓其他相關(guān)材料難以望其項(xiàng)背：
1?成本更低
從其組成就可以知道，它用PET替代了銅，而PET的價(jià)格是遠(yuǎn)低于銅的（PET單位體積成本僅為陰極銅的2%），在這兩年大宗商品持續(xù)高位震蕩的市場(chǎng)里，有什么比這種方式還能降成本嗎？
兩種材料成本對(duì)比
2?安全性更高
相較于傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔在電池發(fā)生局部短路、溫度升高時(shí)，PET材料會(huì)快速降解，由此達(dá)到防止熱失控的效果。安全性方面復(fù)合銅箔又勝一籌。
熱失控下PET材料的變化
3?能量密度更高
這一點(diǎn)也很好解釋，因?yàn)镻ET材料更輕，這樣就可以降低鋰電池的重量比亞迪專利顯示，當(dāng)采用3微米的PP材料上下各鍍1μm銅的復(fù)合集流體時(shí)，相比6微米的電解銅箔，重量能量密度可提升3%以上。
總結(jié)一下，解決里程焦慮和駕車安全一直是鋰電池蹺蹺板的兩端，需要尋找一個(gè)最優(yōu)解，復(fù)合銅箔的出現(xiàn)，有望實(shí)現(xiàn)一石二鳥。
二、打存量，贏增量
既然說復(fù)合銅箔在原材料成本上能占據(jù)優(yōu)勢(shì)，未來能否真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，甚至說完全替代，良品率和制造成本更值得投資者們關(guān)注。
比如就以方邦股份（688020）披露的數(shù)據(jù)為例，據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，若復(fù)合銅箔的良品率能夠提升到90%的水平，則PET復(fù)合銅箔成本可進(jìn)一步降低到2.96元。同時(shí)量產(chǎn)之后，復(fù)合銅箔形成規(guī)模效應(yīng)，制造成本也會(huì)隨之降低。
復(fù)合銅箔成本的敏感性分析
所以筆者在開篇埋下的伏筆（寶明科技鋰電復(fù)合銅箔生產(chǎn)良率約80%），看到這里你是不是豁然開朗了？可以說，這個(gè)指標(biāo)，是現(xiàn)階段復(fù)合銅箔的生命線。
復(fù)合銅箔的提質(zhì)增效特點(diǎn)，對(duì)傳統(tǒng)銅箔的替代空間廣闊。筆者對(duì)多家研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)進(jìn)行了匯總，未來三年，其復(fù)合增長(zhǎng)率將突破120%，三年后的需求量為30億平方米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間超過了170億元。
處于成長(zhǎng)階段的復(fù)合銅箔，正在等待那個(gè)產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈的玩家還需要在上中下游齊發(fā)力，從目前的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程來看，下游客戶目前正在對(duì)復(fù)合銅箔能否承擔(dān)重任，進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)。
相關(guān)玩家布局情況
三、仰望星空，別忘了腳踏實(shí)地
說到這里，你是不是已經(jīng)躍躍欲試，準(zhǔn)備開始大筆投資了呢？
剛才講到的上中下游，其實(shí)各有各需要翻越的大山。就比如上游的材料，就需要在生產(chǎn)的時(shí)候，控制PET材料變形、控制熱收縮等。
不過話說回來，新技術(shù)的出現(xiàn)永遠(yuǎn)都是從不成熟走向成熟，這個(gè)過程有快有慢。快了，容易扯著蛋，慢了，連湯都喝不上。
這中間的節(jié)奏，也許只有產(chǎn)業(yè)玩家自己能夠把握，而資本能做的，就是靜觀其變，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。
