今年將是全球央行年會(huì)移師至杰克遜霍爾的第40個(gè)年頭。每年8月，全球金融和經(jīng)濟(jì)精英都會(huì)在這里舉行“杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)”（Jackson Hole Economic Policy Symposium），之所以選在這里，是因?yàn)檫@里的飛蠅釣魚(yú)技術(shù)很好。

　　這是官方的說(shuō)法。

　　1982年，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)第五次年度會(huì)議的組織者利用該地區(qū)豐富的鱒魚(yú)溪流，邀請(qǐng)了釣魚(yú)愛(ài)好者、時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）出席會(huì)議。

　　當(dāng)時(shí)的美國(guó)正深陷經(jīng)濟(jì)衰退和滯脹中，沃爾克的出現(xiàn)讓杰克遜霍爾在世界版圖上占據(jù)了一席之地。投資者意識(shí)到，那里發(fā)生的一切——即使包裹在麻木的經(jīng)濟(jì)理論中——真的很重要。

　　在決策者本周末召開(kāi)第45屆年度研討會(huì)之際，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將成為焦點(diǎn)人物。全球市場(chǎng)將從他那里尋找有關(guān)美國(guó)央行打算如何應(yīng)對(duì)自1982年開(kāi)創(chuàng)性的研討會(huì)以來(lái)最高通(146.25, 4.94, 3.50%)脹的暗示。

　　在1982年之前曾舉辦過(guò)四次研討會(huì)，討論的主題是農(nóng)業(yè)政策。其中兩次在堪薩斯城舉辦，還有兩次分別前往科羅拉多州的丹佛和韋爾（ Vail）。但是，在1982年，研討會(huì)的主題擴(kuò)展為“80年代的貨幣政策問(wèn)題”。在這場(chǎng)討論中，沃爾克需要出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。

　　在此之前的三年里，沃爾克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)一直努力將經(jīng)濟(jì)從高通脹和高失業(yè)率的痛苦時(shí)期拉出來(lái)。到1982年研討會(huì)召開(kāi)的時(shí)候，物價(jià)上漲已經(jīng)放緩，但失業(yè)率幾乎達(dá)到10%，而且還在上升，美國(guó)人正在經(jīng)歷雙底衰退。

　　沃爾克需要對(duì)此做出解釋，事實(shí)證明，飛釣是完美的誘餌。而這位身高6英尺7英寸的美聯(lián)儲(chǔ)主席則成了批評(píng)他的人的完美誘餌。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)德華·凱恩（Edward J． Kane）在當(dāng)年的一篇論文中寫道，“美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)定不移地繼續(xù)對(duì)抗通脹的強(qiáng)有力承諾，如今受到了強(qiáng)烈質(zhì)疑，無(wú)法對(duì)通脹的理性預(yù)期產(chǎn)生多大影響?！?/p>

　　耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)得主詹姆斯·托賓（James Tobin）發(fā)表了一篇文章，題為《阻止沃爾克殺死經(jīng)濟(jì)》（Stop Volcker’s Killing the Economy）。

　　沃爾克在研討會(huì)上沒(méi)有正式發(fā)言來(lái)回應(yīng)他的批評(píng)。但他笑到了最后，因?yàn)樗罱K控制住了通脹，幫助推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)和股市的上漲。1990年，作為前美聯(lián)儲(chǔ)主席，他被邀請(qǐng)回到杰克遜霍爾參加一次歷史性的東西方會(huì)議。他說(shuō)：“現(xiàn)在釣魚(yú)還是不錯(cuò)的。”

　　到1997年，正如時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在不經(jīng)意間發(fā)現(xiàn)的那樣，杰克遜霍爾已經(jīng)經(jīng)常出現(xiàn)在新聞報(bào)道中，成為影響市場(chǎng)的事件。

　　在討論當(dāng)時(shí)泰國(guó)持續(xù)的金融危機(jī)時(shí)，格林斯潘提到了“墨西哥和泰國(guó)經(jīng)驗(yàn)”。他指的是三年前的墨西哥比索危機(jī)，但外界不是這樣理解的。

　　格林斯潘的言論引發(fā)了墨西哥股市大跌，“迫使美聯(lián)儲(chǔ)的工作人員向世界保證，他們的老板指的是1994年，而不是今天?！?/p>

　　兩年后（1999年），幾位學(xué)者在杰克遜霍爾研討會(huì)上發(fā)表了一篇論文，主張“靈活的通脹目標(biāo)”，這將“提供一個(gè)統(tǒng)一的框架，既可以在正常時(shí)期制定貨幣政策，也可以防止和緩解金融危機(jī)的影響?！?/p>

　　該論文的作者之一是本·伯南克（Ben Bernanke），在近10年后的全球金融危機(jī)中，他將繼續(xù)檢驗(yàn)這些觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)他已成為美聯(lián)儲(chǔ)主席。

　　對(duì)央行官員們來(lái)說(shuō)，有些話題比普通人更令人興奮。杰克遜霍爾的組織者對(duì)他們2007年研討會(huì)主題“住房、住房金融和貨幣政策”獲得的最初反應(yīng)感到失望。然而，到了那年夏天，次貸危機(jī)全面爆發(fā)了。

　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)研究員Craig Hakkio說(shuō)：“我們選擇了這個(gè)話題，并堅(jiān)持了下來(lái)，看起來(lái)像個(gè)天才?！?/p>

　　如果說(shuō)格林斯潘引發(fā)了市場(chǎng)拋售，那么伯南克在2010年的開(kāi)場(chǎng)白中就引發(fā)了市場(chǎng)八個(gè)月的反彈，當(dāng)時(shí)伯南克討論了“購(gòu)買證券的量化效應(yīng)”，實(shí)質(zhì)上宣布了所謂的第二輪量化寬松政策。自那以后，美聯(lián)儲(chǔ)一直在使用這種購(gòu)買債券的策略來(lái)支撐市場(chǎng)。

　　鮑威爾的講話對(duì)市場(chǎng)有什么影響還有待觀察。無(wú)論如何，這個(gè)周末杰克遜霍爾似乎是個(gè)釣魚(yú)的好天氣。

責(zé)任編輯：于健 SF069