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上周五，ETF迎來了一個(gè)重大新聞： ETF即將納入互聯(lián)互通，內(nèi)資可以買港股的ETF，外資也可以來買A股的ETF。 我看到這個(gè)新聞后，第一個(gè)想到的就是：終于可以買香港那邊的ETF產(chǎn)品了。 雖說香港市場的ETF產(chǎn)品的數(shù)量不多（約150個(gè)，數(shù)據(jù)來源：Wind），但有一些新穎的ETF產(chǎn)品，可以豐富內(nèi)陸投資者的選擇。 比如一些杠桿ETF產(chǎn)品，或者一些跟蹤韓國、臺(tái)灣指數(shù)的產(chǎn)品。 但是，在我細(xì)看了準(zhǔn)入條件后，發(fā)現(xiàn)事情并沒有想象中的那么美好。 
第一條就已經(jīng)將大部分ETF卡在了門外。 目前香港上市的ETF，基金規(guī)模超過17億港幣的只有26只。如果排除掉人民幣份額（-R）及美元份額（-U），只有14只。 
再往下看，第五條：跟蹤的標(biāo)的指數(shù)中，聯(lián)交所上市股票權(quán)重估比不低于90%。 這里又可以排除掉大部分產(chǎn)品：比如跟蹤富時(shí)中國A50指數(shù)的安碩、南方等管理人的A50ETF產(chǎn)品，重倉臺(tái)積電、三星等亞洲知名公司的安碩亞洲除日ETF，重倉A股新能源公司的GX中國電動(dòng)車ETF，重倉清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈的GX中國潔凈能源ETF。 再加上一些其他的限制，能入選互聯(lián)互通的港股ETF就剩下這么幾只： 唯一的亮點(diǎn)可能就是盈富基金（2800.HK）。這只基金跟蹤恒生指數(shù)，基金費(fèi)率只有0.1%，相比之下，國內(nèi)最大的一只跟蹤恒生指數(shù)的ETF產(chǎn)品為華夏恒生ETF，綜合費(fèi)率為0.75%，還是差了不少。對于內(nèi)陸投資者來說，香港ETF納入互聯(lián)互通的好處其實(shí)非常有限：2.投資港股相關(guān)ETF，A股比港股通更加方便。所以就算開通ETF的互聯(lián)互通，南下資金的規(guī)模也很難提升。但是對于境外的資金，A股ETF產(chǎn)品納入互聯(lián)互通，是絕對的利好。A股市場的ETF也存在互聯(lián)互通的準(zhǔn)入條件，比如ETF日均資產(chǎn)規(guī)模不低于15億人民幣。但這個(gè)限制對于A股來說，微不足道。截至上周五收盤，A股規(guī)模超過15億元的ETF超過百只，基本上A股主流寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)，都有相關(guān)的ETF能納入到港股通中。最關(guān)鍵的一點(diǎn)是：雖然A股的ETF中有很多跟蹤香港市場指數(shù)的產(chǎn)品，但港股那邊關(guān)于A股的ETF卻很少，特別是一些A股的優(yōu)勢行業(yè)。很有可能，在放開ETF互聯(lián)互通后，北向資金會(huì)大量涌入A股ETF中的那些“核心資產(chǎn)”。比如中國高端制造大量出海的光伏，這個(gè)行業(yè)絕對是A股相對其他市場的優(yōu)勢行業(yè)。但香港市場跟蹤國內(nèi)光伏行業(yè)的只有一只ETF，南方中證光伏（3134.HK），最新規(guī)模約1億元。雖然有相關(guān)產(chǎn)品，但是規(guī)模太小，流動(dòng)性太差，容易出現(xiàn)跟蹤誤差。再如中國長期表現(xiàn)最好的行業(yè)，釀酒行業(yè)，截至目前，港股還沒有相關(guān)的ETF產(chǎn)品。這里要多說一句，A股最著名的酒類ETF，鵬華酒，可能不會(huì)出現(xiàn)在互聯(lián)互通ETF的名單中，因?yàn)轾i華酒對貴州茅臺(tái)的持倉占比超過15%，超過了對單只個(gè)股15%的準(zhǔn)入限制。不過一些重倉白酒的消費(fèi)類ETF，依然可以被納入港股通，它們依然屬于A股的核心資產(chǎn)。看起來ETF互聯(lián)互通是一個(gè)A股與港股的“平等條款”，但實(shí)際上，北上資金的流入預(yù)期會(huì)遠(yuǎn)大于南下資金的流出預(yù)期。A股也會(huì)進(jìn)一步“榨干”香港市場的流動(dòng)性。對于國內(nèi)的投資者來說，ETF的互聯(lián)互通雖然沒有豐富投資組合，但吸引過來的北向資金依然是一個(gè)利好。既可以提高市場的流動(dòng)性，也可以提高個(gè)股的估值水平。特別是A股的一些優(yōu)勢行業(yè)，包括但不限于光伏、新能源、消費(fèi)等等。
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