前腳剛遞交完上市招股書，后腳就陷入水果變質(zhì)門，“水果第一股” 百果園的上市之路一如既往坎坷。

近日，百果園被曝出使用變質(zhì)水果做果切，售賣發(fā)霉后的蘋果，用小鳳梨充當(dāng)大鳳梨丑聞。消息一經(jīng)曝光，引發(fā)不少網(wǎng)友關(guān)注，“賣這么貴還用不新鮮水果”“鮮切水果果然不能買” 等言論蜂擁而至。5 月 7 日凌晨，百果園終抵不過(guò)輿論聲音，凌晨在微博官方平臺(tái)發(fā)布了道歉聲明，對(duì)涉事門店進(jìn)行停業(yè)整頓處理，也給出了其他門店的整改和監(jiān)督方案。

▲圖：百果園官微的致歉聲明

作為中國(guó)最大的零售企業(yè)，5 月初百果園剛剛提交了上市招股書，這已經(jīng)是百果園兩年來(lái)第三次 IPO，此時(shí)被曝出食品安全問(wèn)題，百果園還能上市嗎？倘若能順利上市，是否會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的可能性？

01

深陷食品安全危機(jī)

在博主 “內(nèi)幕糾察局” 的暗訪視頻中，涉事門店將變質(zhì)水果做成果切，將已經(jīng)發(fā)酵出酒味的蜜瓜，做成果切重新上架售賣；發(fā)霉的蘋果也不理不問(wèn)，繼續(xù)售賣；為了躲避總部巡查與罰款，涉事門店用起了障眼法，將當(dāng)日未銷售出去的水果藏了起來(lái)，本該處理掉的隔夜西瓜，藏起來(lái)第二天接著賣…

店內(nèi)放置了一個(gè)多月的啤梨仍在售賣，店員表示不以為意，并稱有些門店放置了兩三個(gè)月。

百果園的品牌定位是中高端水果，曾經(jīng)憑借 “貴且有品質(zhì)” 而成功出圈。在百果園最新提交的招股書中顯示，百果園設(shè)立了中國(guó)首套基于口感的水果品質(zhì)分級(jí)體系。百果園的果品等級(jí)按照 “四度一味一安全”（分別指：糖酸度、新鮮度、脆爽度、細(xì)嫩度；香味；安全性）將果品分為了四個(gè)等級(jí)：招牌、A 級(jí)、B 級(jí)、C 級(jí)。

百果園的水果也是出了名的貴。在百果園小程序上，水果的價(jià)格普遍要高于市場(chǎng)水果價(jià)。消費(fèi)者之所以為其買單，主要也是看中了百果園的品牌效應(yīng)，雖然價(jià)格貴，但品質(zhì)要高于街邊小攤買到的水果。

▲圖：百果園購(gòu)買頁(yè)面

作為水果領(lǐng)域里的連鎖業(yè)態(tài)首創(chuàng)者，百果園推出了高標(biāo)準(zhǔn) “不好吃三五退貨” 的服務(wù)體系，來(lái)試圖收買人心，贏得更多消費(fèi)者信任。但靠高標(biāo)準(zhǔn)筑起的信任高樓，倘若不嚴(yán)格管理維護(hù)，很容易坍塌。

在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于百果園的投訴不少指向了百果園的水果質(zhì)量問(wèn)題，發(fā)霉的椰子、變質(zhì)的丑橘、西瓜等投訴已是稀疏平常。百果園的水果出現(xiàn)品質(zhì)問(wèn)題已不是一次兩次了。

▲圖：投訴平臺(tái)對(duì)百果園的控訴

在食品安全頻發(fā)的背后，說(shuō)到底還是管理出現(xiàn)了漏洞，而究其本質(zhì)是百果園自食了過(guò)度依賴加盟體系的惡果。

02

激進(jìn)擴(kuò)店下

自食 “加盟” 惡果

2002 年，被稱作 “水果瘋子” 的余惠勇，也是百果園創(chuàng)始人在深圳開出了第一家水果專營(yíng)店。

起初百果園一直采用內(nèi)部加盟模式，支持員工內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。依靠加盟模式，百果園在十年間門店突破了 300 家，但快速擴(kuò)張帶來(lái)的是口碑和利潤(rùn)的下滑。2007 年，余惠勇自掏腰包回購(gòu)了近百家加盟店，改為自營(yíng)店鋪。但自營(yíng)模式，也讓百果園一度陷入了發(fā)展瓶頸。

直到 2015 年，余惠勇向資本發(fā)出了求救信號(hào)，為了吸引資本入局，他提出了萬(wàn)店目標(biāo)，即 “2020 年開 1 萬(wàn)家店、年銷售額達(dá)到 400 億元”。此后三年，百果園門店極速拓展到了上千家門店。為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，百果園從 2018 年開始正式開始對(duì)外開放特許加盟業(yè)務(wù)，屆時(shí)，百果園的門店數(shù)已經(jīng)有 3000 家。

如今，百果園的門店數(shù)量已經(jīng)突破了 5000 家，會(huì)員數(shù)超過(guò)了 8000 萬(wàn)，在全國(guó)設(shè)立了 28 個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)配送中心。根據(jù)百果園的招股書顯示，百果園全國(guó)共有 5351 家門店，其中加盟門店比例多大 99.72%，而在加盟門店中，有 4382 家為自行管理。

▲圖：百果園官微

百果園的加盟模式是 “平臺(tái) + 合伙人” 模式，店長(zhǎng)是投資主體，負(fù)責(zé)店面經(jīng)營(yíng)，公司只作為平臺(tái)，不出資，不占股，不收加盟費(fèi)，但要收取門店利潤(rùn)的三成。

因此在加盟模式下，百果園更看重門店利潤(rùn)。但管理方面卻一度失控。百果園的水果采取 “日清” 模式，該模式下，提高毛利率的方式，是上貨單價(jià)更高的商品。于是 “果切” 這門生意應(yīng)運(yùn)而生。而由于水果切片后很難分辨出新鮮程度，一些門店鉆起了空子，將一些爛果和過(guò)期水果切了賣，不僅抬高了商品價(jià)格，而且還降低了損耗，可謂 “一舉兩得”。

零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）翻看百果園 APP，發(fā)現(xiàn)果切的價(jià)格要貴至少一倍多。

在線下門店拓展進(jìn)入平臺(tái)期后，百果園又開啟了線上業(yè)務(wù)。通過(guò)不斷建立自營(yíng)線上渠道，先后開發(fā)了百果園 app、小程序，和主流電商平臺(tái)、外賣平臺(tái)達(dá)成了合作。隨著線上渠道的拓展和線上渠道訂單量的增大，投訴也接踵而至。在黑貓投訴平臺(tái)上，百草園投訴多數(shù)指向其 “三無(wú)退貨”，劍指百草園的線上產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。

由此可見，百果園的數(shù)字化轉(zhuǎn)型還有很大提升空間。
 

03

三度沖擊 IPO

百果園變質(zhì)在路上

眾所周知，今年已經(jīng)是百果園第三次沖刺 IPO 了。

從 2017 年開始，在百果園極速拓展門店的三年時(shí)間內(nèi)，先后完成了 8 輪融資，

2020 年，百果園正式啟動(dòng)了上市進(jìn)程，計(jì)劃在港交所主板掛牌上市。同年 11 月，百果園又計(jì)劃在深圳創(chuàng)業(yè)板 IPO，但此后一年多的時(shí)間再無(wú)相關(guān)消息。

事實(shí)上，在水果圈，上市難的不僅只是百果園一家，正所謂 “南百果、北鮮豐、西洪九”。和百果園前后腳遞交招股書的另一家名為 “洪九果” 的公司，也曾經(jīng)兩度沖擊 IPO 未果。同樣坎坷的還有 “鮮豐水果”，曾經(jīng)在 2019 年末接受中信證券的上市輔導(dǎo)，隨后在 2021 年初被終止。

為何 “百果園們” 多次沖擊 IPO 未果？

▲圖：百果園官微

本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，水果生鮮并不是一門好把控的暴利生意。

由于水果和生鮮品類過(guò)多、區(qū)域性強(qiáng)、季節(jié)性強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜多變和落后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化需要更長(zhǎng)周期的投入。因此，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也多數(shù)會(huì)陷入了難以規(guī)?；⒒貓?bào)周期過(guò)長(zhǎng)，且利潤(rùn)率過(guò)低的困境。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，百果園過(guò)去三年的凈利潤(rùn)率為 2.8%、0.5% 和 2.2%。過(guò)高的采購(gòu)成本直接影響了百果園的利潤(rùn)率。招股書顯示，百果園在過(guò)去三年內(nèi)的存貨銷售成本，即水果采購(gòu)成本分別占據(jù)了銷售成本的 96.2%、95.2% 和 95.3%，而百果園的銷售成本占總營(yíng)收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。

雖然百果園在供應(yīng)鏈方面，投入了不少精力，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)水果采購(gòu)成本的降低并不明顯。水果采購(gòu)成本占總營(yíng)收的比例，從 2019 年的 86.8%，下降至 2020 年的 86.5，又在 2021 年降至 84.6%。

拋開這門生意的本質(zhì)外，來(lái)自行業(yè)和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也將百果園處于不利的境地。

一方面是疫情灰天鵝下，實(shí)體生鮮門店經(jīng)營(yíng)難度加強(qiáng)，加上行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，拓展新店的壓力較大。數(shù)據(jù)顯示，百果園的門店拓展速度也在極速下滑，從 2019 年的 890 家凈增，銳減至 2020 年的 120 家。

▲圖：百果園官微

在一二線城市的門店拓展已經(jīng)趨于飽和，百果園正在將觸角伸自下沉市場(chǎng)。

另一方面，但在線上銷售渠道，百果園的野心不止賣水果，而是做品類更全的生鮮平臺(tái)。根據(jù)招股書顯示，自 2019 年開始，百果園便將分銷業(yè)務(wù)通過(guò)手機(jī) app、微信小程序及網(wǎng)上預(yù)購(gòu)的方式拓展至大生鮮，包括蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧食及油、奶制品及其他產(chǎn)品。

與此同時(shí)，百果園也在遭受著來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)生鮮平臺(tái)的市場(chǎng)擠壓。

百果園如果成功上市，一方面對(duì)于單一品類的零售商來(lái)說(shuō)是巨大的鼓舞，同時(shí)也會(huì)加劇水果品類的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于生鮮市場(chǎng)來(lái)說(shuō)短期影響較小。不過(guò)，百果園此時(shí)上市還是很有壓力，前有叮咚買菜和每日優(yōu)鮮為例，很可能會(huì)出現(xiàn)上市即破發(fā)的情景重現(xiàn)，況且單一的水果品類前景并沒有生鮮全品類廣闊。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，接下來(lái)百果園或者需要在三個(gè)方面繼續(xù)投入：一是渠道多樣化，二是單一品類的縱向發(fā)展和關(guān)聯(lián)多品類擴(kuò)張的選擇。三是持續(xù)投入進(jìn)行產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化管理，提升品質(zhì)、較低損耗，提高性價(jià)比。

但在這之前，百果園最先要解決的是口碑問(wèn)題。

作者｜張堯

編輯｜胡展嘉

運(yùn)營(yíng)｜陳佳慧

題圖｜百果園官微

出品｜零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）