文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

近日，國務院辦公廳發(fā)布了《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，事關10億人的個人養(yǎng)老金制度來了。

通過個人養(yǎng)老金信息管理服務平臺，建立一個個人養(yǎng)老金賬戶，定期往里存?zhèn)€人養(yǎng)老金，你可以自由選擇用賬戶里的錢購買銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品，并且自負盈虧。

看到這，兩種疑惑隨之產生：

① 這和我們投資理財、存養(yǎng)老錢有什么區(qū)別？

② 這和我們通過公司繳的養(yǎng)老保險有什么區(qū)別？

區(qū)別還挺大。

?? 1. 強制儲蓄，封閉運行，不能提前支取。

只有達到領取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，按月、分次或者一次性領取個人養(yǎng)老金。

?? 2. 國家將給予一定的稅收優(yōu)惠政策，鼓勵大家參與個人養(yǎng)老金繳納。

?? 3. 個人養(yǎng)老金的上限為12000元/年。

不過這件事，截至目前，最開心的還是券商銀行等金融機構。

中金公司首席策略師、董事總經理王漢鋒指出，根據(jù)人社部和國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至2020年，參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險人數(shù)分別為4.5億人和5.4億人。據(jù)此預測，個人養(yǎng)老金賬戶資金規(guī)模有望突破萬億元以上。

不過，對于這部分增量資金，A股沒有太感冒。昨天的A股跌慘了，三大指數(shù)均跌超2%，兩市百股跌停，超4300股飄綠。

個人雖然還沒有找到非參與不可的理由，但從長遠看，這件事還是挺利國利民的。最遠大的作用，就是把我國的第三支柱養(yǎng)老保險支棱起來。

我國的養(yǎng)老體系主要分為三大支柱：

?? 1. “第一支柱養(yǎng)老保險”，即五險一金里的養(yǎng)老險，一般采取強制繳納。社保養(yǎng)老金結余少、將虧空的問題已經說了很多年。

?? 2. “第二支柱養(yǎng)老保險”，指的是部分企業(yè)自愿為員工繳納的企業(yè)年金、職業(yè)年金，一般是效益好、規(guī)范的企業(yè)給中高層員工繳納的，覆蓋面很窄。

?? 3. “第三支柱養(yǎng)老保險”，即個人商業(yè)養(yǎng)老保險，非強制性，采取商業(yè)化運作。

如果你是一個普通打工人，要不要設立個人養(yǎng)老金賬戶，這有什么隱形好處？如果你是投資者，這件事能幫一幫最近低迷的股市嗎？一起來看看專業(yè)大頭是怎么說的吧。

這份《意見》的出臺，涉及的對象并不是所有人，而是在中國境內參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，即已經在繳納社保的人。

可以說是國家為已經在繳納社保的人增加了一份“保障”，等老了后在領取養(yǎng)老金時多一份來自個人儲蓄的養(yǎng)老金來源。當然，個人養(yǎng)老金制度是基于自愿原則。

每個人尋求養(yǎng)老保障的途徑有很多，比如存錢、買房、買基金、社保、買商業(yè)保險等。最怕的是，有的人對自己的老年生活沒有準備，現(xiàn)在國家提供了一個自己強制自己儲蓄的渠道。

另外，還有稅收上的減免。個人養(yǎng)老金的繳納部分可以享受稅收優(yōu)惠，不過，按照目前每年12000元的上限看，這部分優(yōu)惠比較有限。

盡管購買個人養(yǎng)老金需要承擔一定的收益風險，但產品本身的安全系數(shù)較高，由國家實行強監(jiān)管，不會發(fā)生非法集資、卷款跑路這類事件。

而且，每年12000元的上限，也避免了高收入人群通過繳納較高的個人養(yǎng)老金來減更多的稅，有利于維護公平。

目前我國養(yǎng)老金體系結構失衡。2019年，在我國養(yǎng)老金總資產中，第一支柱為6.29萬億元，占65.45%，第二支柱為1.80萬億元，占18.73%，第三支柱為1.52萬億元，占比15.82%

作為第一支柱的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險，幾乎承擔了全部養(yǎng)老責任，卻面臨較嚴重的可持續(xù)發(fā)展壓力。

近年來，由于城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金收入的增長速度低于支出，從而造成基金當期結余減少。2019年，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金收入52919億元，基金支出49228億元，當期結余為3691億元。《中國養(yǎng)老金精算報告（2019—2050）》預測顯示，累計結余將于2027年達到峰值并在2035年耗盡。

因此，隨著個人壽命延長，通過完善制度設計和產品創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱，引導個人財富投向長期養(yǎng)老金融產品，能夠進一步優(yōu)化國民退休收入結構。

個人養(yǎng)老金制度推進過程中，我認為：

1. 享受稅惠的繳費額度較為有限，未來可持續(xù)提高。當前個人繳費稅前扣除標準較低，消費者實際稅前扣除的額度很有限，節(jié)稅效果不明顯，難以充分提升消費者需求。

建議在新個稅提高起征點、增加專項扣除的背景下，適當提高稅延型養(yǎng)老保險稅前抵扣標準，比如，每月抵扣額度可提高至2000或3000元。

同時，建立抵扣額度與社會平均工資增長指數(shù)掛鉤的動態(tài)調整機制，未來隨著經濟發(fā)展和收入水平的提高，動態(tài)提高稅前抵扣額度。

2. 擴大參與的金融機構與產品范圍，第三支柱覆蓋的范圍將逐步拓展至包括商業(yè)養(yǎng)老保險、基金產品、銀行理財、儲蓄存款等，有助于豐富產品形態(tài)，增加公眾的選擇權，提高運行效率。

3. 建議鼓勵生命年金化領取。就個體而言，存在兩種可能：一是實際壽命超過預期壽命，個人養(yǎng)老儲蓄在身故之前消耗殆盡，造成老年生活窘迫；二是實際壽命短于預期壽命，出現(xiàn)遺產剩余。

由于個人壽命不同，彼此之間可互助共濟。生命年金以被保險人生存為條件，可實現(xiàn)終身年金領取，即只要個人生存，就可以領取養(yǎng)老金。這種以生命表為依據(jù)、運用精算技術的年金化領取，能有效解決個人預期壽命不確定性帶來的挑戰(zhàn)。

4. 完善個人養(yǎng)老金運行監(jiān)管體系。參與第三支柱的金融機構包括銀行、保險、證券、基金、信托等，其監(jiān)管涉及財政部、稅務總局、人力資源與社會保障部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門。各監(jiān)管部門要相互合作、良好互動和順暢溝通，完善配套的稅收政策、投資運營、風險監(jiān)控以及參與人權益保護，提高監(jiān)管效率。

第三支柱養(yǎng)老保險金匯聚起來后，可以長線投資股市，鎖定股市里的藍籌股，讓股市牛長熊短——美國就是這樣的模式。

在各國股市中機構投資者比重，A股是最低的。美國機構投資者占比最高，其中三分之一是各類養(yǎng)老金，他們長期鎖定了很多藍籌股。

所以，中國建立第三支柱養(yǎng)老保險，是想學美國：

第一，解決第一支柱無法讓大家真正安享晚年的問題（也就是養(yǎng)老金虧空），其中包含著人口紅利終結的問題；

第二，給投資選擇較少的中國內陸居民提供全新投資渠道，避免過分流入樓市、炒高房價；

第三，給股市制造一個超級長期投資者，帶動中國從“印鈔票的時代”向“印股票的時代”轉型。

關于個人養(yǎng)老金要不要參加？我的建議是：有條件還是要參與的，畢竟將來會有一定稅收優(yōu)惠，未來可能還有遺產稅的減免。

此次《意見》出臺，個人養(yǎng)老金的投資標的更加豐富，將在一定程度上提升整體投資收益，投資產品兼具安全性與盈利性，有利于居民的儲蓄向投資轉化。

個人養(yǎng)老金因一般不允許提前支取，是一種更為長期的投資與資產配置方式，將促進資本市場引入更長期穩(wěn)定的資金，有助資本市場長期健康發(fā)展。這一點在美國已被驗證，美國1978年推出了“401K”計劃，就是為了鼓勵美國國民增加養(yǎng)老儲蓄。

4月13日，國內首家專業(yè)養(yǎng)老金管理機構建信養(yǎng)老金管理有限責任公司（簡稱“建信養(yǎng)老”）發(fā)布股東變更公告，擬引入外資股東。建設銀行擬將其持有的公司15%股權轉讓給信安金融服務公司，全國社會保障基金理事會擬將其持有的約2.647%股權也轉讓給信安金融服務公司。

假設股權變更完成，信安金融服務公司將成為建信養(yǎng)老金公司的第二大股東。而信安金融服務公司是美國信安金融集團公司（美國最大的養(yǎng)老金管理機構之一）的全資子公司。

中國是個高儲蓄率國家，對外資金融機構來說是個不可多得的投資市場。外資金融機構的這個舉動，說明他們看好中國龐大人口基數(shù)背后養(yǎng)老金市場的投資機會和趨勢。

本篇作者 | 李夢清 | 當值編輯 | 何夢飛

責任編輯 | 何夢飛 | 主編 | 鄭媛眉 | 圖源 | VCG