8月27日，佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（下稱“海天味業(yè)”）發(fā)布2020年上半年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營收115.95億元，同比增加14.12%；凈利潤32.53億元，同比增加18.27%；凸顯調(diào)味品主業(yè)的扣非凈利潤為31.66億元，同比增長21.75%。按理說，今年上半年，所有依重餐飲渠道的調(diào)味品企業(yè)均受到較大影響。但從財報看，餐飲渠道占比五到六成的海天味業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)頗為堅挺。分季度看，海天味業(yè)今年一季度實(shí)現(xiàn)營收為58.84億元，同比增長7.17%；凈利潤16.13億元，同比增長9.17%；第二季度營收57.11億元，同比增長22.29%；凈利潤16.42億元，同比增長28.83%。值得一提的是，海天味業(yè)第二季度不僅錄得雙位數(shù)增長，凈利潤增速還創(chuàng)下2017年第三季度以來新高。對于上半年業(yè)績表現(xiàn)，海天味業(yè)表示，疫情初期交通運(yùn)輸受阻以及餐飲消費(fèi)長時間停頓，導(dǎo)致公司產(chǎn)品出貨量受阻，隨著國家采取果斷有效防控疫情措施以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，各行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動漸回正軌，二季度公司產(chǎn)品的出貨量也回復(fù)常態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營良好的發(fā)展態(tài)勢迅速恢復(fù)。眾所周知，作為行業(yè)巨頭，海天味業(yè)旗下產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒、腐乳等調(diào)味品。其中醬油、調(diào)味醬和蠔油是目前公司最主要的產(chǎn)品。報告期內(nèi)，海天味業(yè)旗下醬油實(shí)現(xiàn)銷售收入66.29億元，同比增長10.71%，占到總營收的57.17%，產(chǎn)銷量連續(xù)二十多年穩(wěn)居全國第一，并遙遙領(lǐng)先。蠔油實(shí)現(xiàn)營收19.98億元，同比增長16.48%，占到總營收的17.23%；海天味業(yè)在財報中表示，海天蠔油歷史悠久，技術(shù)領(lǐng)先，銷量處于絕對領(lǐng)先地位，隨著市場網(wǎng)絡(luò)的逐步深入和海天蠔油良好的獨(dú)特風(fēng)味，海天蠔油呈現(xiàn)出較好的快速發(fā)展勢頭。此外，既擁有適用范圍廣的全國性基礎(chǔ)醬料，也有獨(dú)具特色的地方風(fēng)味醬料的海天調(diào)味醬表現(xiàn)依舊表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)營收13.79億元，同比增長9.34%，占到總營收的11.89%。值得一提的是，海天味業(yè)分別于2017年和2020年收購的鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)有限公司（持股70%，收購金額4027.10萬）和合肥燕莊食用油有限責(zé)任公司（持股67%，收購金額16,917.5萬）分別實(shí)現(xiàn)凈利潤893.23萬元和凈利潤506.14萬元。而根據(jù)海天此前發(fā)布的公告顯示，燕莊在去年前三季度的營業(yè)收入為2.28億元，但凈利總額卻為虧損4685萬，凈利潤為虧損2733.14萬元。換句話說，海天收購之后，僅用3個季度就讓燕莊扭虧為盈。從另一層面看，餐飲渠道占比領(lǐng)先行業(yè)的海天味業(yè)業(yè)績之所以能夠在疫情之下“逆市”上揚(yáng)，與其強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)也是密不可分的。根據(jù)財報，截至今年上半年，海天味業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量增至6433個，較2019年增長627家，僅在今年二季度，就凈增326個（第一季度末的6107個）。雖說從財報數(shù)據(jù)看，作為行業(yè)一個的海天味業(yè)營收凈利依舊“預(yù)料之中”實(shí)現(xiàn)的雙增，但依舊難掩增速放緩的態(tài)勢。從2017年至2019年業(yè)績看，海天味業(yè)營收分別為145.84億元、170.34億元和197.97億元，同比增長17.06%、16.80%和16.22%；凈利潤分別為35.32億元、43.65億元、53.53億元，同比增長24.21%、23.60%和22.64%。今年上半年，海天味業(yè)的營收和凈利潤增幅度分別為14.12%和12.87%，相比去年同期的16.51%和22.34%也有所下滑。聚焦海天味業(yè)的核心品類，2017至2019年，海天味業(yè)大單品醬油產(chǎn)品的營收增速從16.59%下滑至2019年的13.6%，2020年上半年的增速進(jìn)一步下滑至10.71%。此外，從區(qū)域上看，海天味業(yè)五大區(qū)域中的四大區(qū)域均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，但其大本營所在的南部區(qū)域，增速僅有3.14%，遠(yuǎn)低于基數(shù)相當(dāng)?shù)臇|部區(qū)域10.76%的增速和13.52的整體增速。實(shí)然，海天味業(yè)旗下醬油觸及“天花板”的聲音也并非第一次出現(xiàn)，早在2018年海天醬油營收破百億的時候就有聲音說海天味業(yè)醬油觸及行業(yè)天花板。但后續(xù)海天味業(yè)卻以強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)予以“回?fù)簟薄?br>并且，海天味業(yè)近幾年一直在嘗試聚焦調(diào)味品領(lǐng)域多元化布局的戰(zhàn)略。不知海天味業(yè)是野心勃勃還是“人無遠(yuǎn)慮必有近憂”。在多元化的步伐中，“財大氣粗”的海天味業(yè)最直接的選擇。但是，從所收購資產(chǎn)的效益來看，并算不上好。比如前面提到的丹和醋業(yè)和燕莊，合計利潤還未超過1500萬元，在海天味業(yè)超30億的凈利潤面前，占比甚微。
反觀千禾味業(yè)收購的鎮(zhèn)江金山寺，為千禾味業(yè)創(chuàng)造的利潤也有158.78萬元。此外，海天味業(yè)還在今年8月推出火鍋底料（海天火鍋底料顯“真身”？你怎么看？），不過，與醬油、蠔油和黃豆醬品類不同，海天味業(yè)在火鍋底料行業(yè)面臨的對手要強(qiáng)勁得多：頤海國際、天味食品、紅九九、德莊、紅太陽等。不過，這并不代表海天味業(yè)沒有繼續(xù)增長的潛力。比如蠔油品類。目前，海天蠔油的市場份額已經(jīng)牢牢占據(jù)行業(yè)頭部地位，并且整個蠔油品類當(dāng)前正處在市場導(dǎo)入期，未來還有很大的增長空間。從市場層面看，蠔油品類龍頭僅有海天和李錦記兩大品牌領(lǐng)跑行業(yè)，并且市場前五名占據(jù)了蠔油整體市場份額的80%左右，這對海天而言，又是一個“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的重大機(jī)會。另外，眾所周知，海天味業(yè)的絕對優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在整體規(guī)模上面，還有渠道，當(dāng)年海天就是憑借強(qiáng)大的渠道讓虧損中的丹和醋業(yè)當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。作為唯一實(shí)現(xiàn)真正全國化的調(diào)味品品牌，海天味業(yè)還在不斷的開發(fā)新的經(jīng)銷商。
據(jù)一位不愿具名的經(jīng)銷商向《調(diào)料家》透露，海天味業(yè)從去年底開始推“簡鹽醬油”，但海天的新產(chǎn)品很難讓經(jīng)銷商賺到錢?！敖跏前胭u半送?！彼院芏嗬辖?jīng)銷商不愿意接，今年又遇到疫情，為了完成任務(wù)，許多業(yè)務(wù)員加大了經(jīng)銷商開發(fā)力度做新品。受業(yè)績雙增利好，27日，海天味業(yè)股價盤中創(chuàng)下歷史新高183.38元，尾盤收漲6.41%，報183.02元/股，幾乎比肩全天最高價。海天味業(yè)也成為A股市值增長最迅猛的公司之一——8個月漲了2400億元。高業(yè)績、高估值下的海天，未來是否還能帶來更多驚喜呢？
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