摘要

• 93% 購(gòu)買了Beyond漢堡的消費(fèi)者不認(rèn)為自己是素食主義者或純素食主義者，這表明Beyond Meat正在與價(jià)值1.4萬(wàn)億美元的肉類產(chǎn)業(yè)巨頭競(jìng)爭(zhēng)。

• 在美國(guó)、加拿大、歐洲和以色列等50個(gè)國(guó)際市場(chǎng)，超過(guò)33,000個(gè)地點(diǎn)提供Beyond Meat的產(chǎn)品。

• Beyond Meat的銷售額從2015年的880萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2018年的8790萬(wàn)美元。

素食主義者和純素主義者的利基市場(chǎng)并不新鮮。 長(zhǎng)期以來(lái)，素食漢堡一直被看作是菜單上必備的食物，盡管沒(méi)有人會(huì)真正點(diǎn)它。 但是這這個(gè)想法被顛覆了。

在實(shí)驗(yàn)室里種植的成熟的植物性肉類，以及植物性蛋白質(zhì)替代品如豌豆和大豆的出現(xiàn)，使得植物性肉類生產(chǎn)商完全改變了他們的受眾。 一旦你的漢堡像其它漢堡一樣嘶嘶作響、煮熟，你的受眾就不再僅僅是素食主義者和純素食主義者，而是肉食者。 根據(jù)Beyond Meat的創(chuàng)始人 Ethan Brown 的說(shuō)法，93% 購(gòu)買Beyond漢堡的人不認(rèn)為自己是素食主義者或純素食主義者。 因此，突然之間，這些植物性肉制品生產(chǎn)商不再與價(jià)值33億美元的素食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而是開(kāi)始與泰森、嘉吉和 JBS 等肉制品巨頭在價(jià)值1.4萬(wàn)億美元的全球肉制品行業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

食品巨頭泰森食品(Tyson Foods)的首席執(zhí)行官湯姆·海耶斯(Tom Hayes)曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“如果你不能打敗他們，那就加入他們，對(duì)嗎?”2016年，他就是這么做的。泰森食品推出了一個(gè)1.5億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，專門投資于試圖創(chuàng)建一個(gè)更可持續(xù)的食品體系的品牌。這些公司中有一家恰好Beyond Meat。Beyond Meat的其他著名投資者包括比爾·蓋茨、推特聯(lián)合創(chuàng)始人比茲·斯通和埃文·威廉姆斯，以及演員萊昂納多·迪卡普里奧。

毫無(wú)疑問(wèn)，圍繞這個(gè)新興行業(yè)的宣傳似乎正在不斷升溫。但這究竟是一種普通的、瞬息萬(wàn)變的趨勢(shì)，還是一場(chǎng)正在我們眼前興起的食品革命?

我賭是后者。 但是在我們討論 Beyond Meat 的未來(lái)之前，讓我們先討論一下我們目前對(duì)它 IPO 的了解。

到目前為止，我們對(duì)此次IPO了解多少?

Beyond Meat最初申請(qǐng)IPO融資1億美元。但是，最近它表示，它將向1.75億美元的較高估計(jì)數(shù)邁進(jìn)，使其估值達(dá)到12億美元。該公司總共將發(fā)行875萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)為19至21美元。

Beyond Meat獲得了包括風(fēng)險(xiǎn)投資公司凱鵬華盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)(16%的股份)、Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人(9%的股份)和泰森食品(Tyson Foods)(5%的股份)在內(nèi)的一大批投資者的投資。

這些以植物為基礎(chǔ)的肉類生產(chǎn)商解決了什么問(wèn)題?

肉需求下降的主要原因有三個(gè)。

首先是虐待動(dòng)物。動(dòng)物保護(hù)運(yùn)動(dòng)推動(dòng)更多的有機(jī)肉類和肉類生產(chǎn)遠(yuǎn)離工廠。不僅僅是激進(jìn)分子，普通民眾也愿意為從工廠化農(nóng)場(chǎng)里無(wú)法呼吸的容器中發(fā)家畜支付額外的費(fèi)用從而使它們得到解放。因此，許多人不得不在美味和公平對(duì)待動(dòng)物之間做出選擇。

接下來(lái)是環(huán)保運(yùn)動(dòng)。 環(huán)保人士意識(shí)到，把動(dòng)物堵在無(wú)法呼吸的空間里，實(shí)際上并不能節(jié)省空間。 事實(shí)上，恰恰相反。 據(jù)巴德學(xué)院環(huán)境物理學(xué)教授吉登 · 埃謝爾說(shuō)，美國(guó)47% 的土地用于糧食生產(chǎn)。 在這些土地中，70% 僅用于飼養(yǎng)牲畜。 谷物和蔬菜分別為32% 和25% ，而牛肉的效率只有3% 。 那些想要采取更可持續(xù)的生活方式的人必須大幅度減少肉類消費(fèi)。 然而，更重要的是肉類工業(yè)的碳排放。 聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織指出，五大肉類和奶制品生產(chǎn)商(JBS、泰森、嘉吉、美國(guó)奶農(nóng)和恒天然)的溫室氣體排放量估計(jì)為578.3百萬(wàn)噸，超過(guò)了?？松梨?577百萬(wàn)噸)和殼牌(508百萬(wàn)噸)等主要石油公司。 消費(fèi)者必須決定，我是想要美味的牛肉還是我的子孫后代賴以生存的星球？

第三，與肉類消費(fèi)有關(guān)的健康問(wèn)題越來(lái)越重要。研究表明，肉會(huì)增加心血管疾病、糖尿病和某些癌癥的風(fēng)險(xiǎn)。哈佛大學(xué)公共衛(wèi)生學(xué)院的Frank Hu博士從1980年到2012年開(kāi)始研究紅肉消費(fèi)與死亡率之間的關(guān)系。他的研究小組發(fā)現(xiàn)，如果所有參與研究的人每天食用的紅肉少于半份，那么男性下降9.3%的死亡率和女性下降7.6%的死亡率。那么，消費(fèi)者是選擇脆皮牛肉漢堡還是長(zhǎng)壽漢堡呢?

Beyond Meat如何解決這些問(wèn)題？

Beyond Meat的所有產(chǎn)品都是純素食，完全不受動(dòng)物的影響。 沒(méi)有殘忍，味道很好，你還能要求什么呢？

與普通的美國(guó)牛肉漢堡相比，Beyond漢堡的溫室氣體排放量減少了90%，能耗降低了46%，對(duì)水資源短缺的影響減少了99%，對(duì)土地利用的影響減少了93%。

目前，Beyond漢堡并不比普通的牛肉漢堡健康多少。然而，以植物為基礎(chǔ)的肉類生產(chǎn)商可以控制其產(chǎn)品中的所有成分和營(yíng)養(yǎng)成分，而傳統(tǒng)肉類生產(chǎn)商則不能。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著足夠的研發(fā)，像Beyond Meat這樣的植物性肉類生產(chǎn)商很可能會(huì)找到更健康的替代品，讓Beyond Burger在保持美味的同時(shí)，也能從營(yíng)養(yǎng)上受益。讓人垂涎欲滴的漢堡很快將不會(huì)損害我們的健康。

如前所述，植物性肉類比傳統(tǒng)肉類所需的土地和資源要少得多。如此之大，以至于一塊41平方英尺的土地每生產(chǎn)15個(gè) Beyond 漢堡就才能生產(chǎn)一個(gè)牛肉漢堡。

那么，這個(gè)新產(chǎn)業(yè)是否只是去掉了中間商(即農(nóng)場(chǎng)動(dòng)物) ，直接從同一種作物中生產(chǎn)漢堡呢？ 其實(shí)也不盡然。 這些植物漢堡所使用的原料與動(dòng)物們食用的農(nóng)作物不同。 Beyond Meat 產(chǎn)品的關(guān)鍵成分之一是黃豌豆的提取物，這種提取物目前來(lái)自加拿大和法國(guó)。Beyond Meat只有一個(gè)供應(yīng)商的這種原料，并經(jīng)歷了供應(yīng)中斷和延遲交貨。 他們表示，他們正在努力實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的多樣化。 然而，在短期內(nèi)，這仍然是個(gè)問(wèn)題。

商品爭(zhēng)議

下一個(gè)自然出現(xiàn)的爭(zhēng)論是Beyond Meat是否具有定價(jià)權(quán)。所有肉類生產(chǎn)商，不管你是否偏愛(ài)某一種，生產(chǎn)的產(chǎn)品基本相同。然而，在以植物為基礎(chǔ)的肉類行業(yè)，每個(gè)生產(chǎn)者，除不可能的食品和肉類以外，生產(chǎn)的產(chǎn)品相當(dāng)不同。因此，它們并不完全屬于一種商品。這使他們從牛肉價(jià)格的變化中解放出來(lái)，并賦予他們定價(jià)權(quán)。雖然93%以上購(gòu)買Beyond漢堡的人不認(rèn)為自己是素食主義者或純素食主義者，但他們?cè)敢庵Ц侗绕渌Ｈ鉂h堡高出71%的價(jià)格。兩個(gè)Beyond Burger patties的零售價(jià)為5.99美元。Beyond Meat甚至表示，如果他們?cè)O(shè)法降低成本，他們將必須降低肉餅的價(jià)格。在這一點(diǎn)上，傳統(tǒng)肉類生產(chǎn)商將沒(méi)有辦法競(jìng)爭(zhēng)，除非他們開(kāi)發(fā)自己的植物性肉類。

是什么讓Beyond Meat變得如此特別?在這場(chǎng)食品革命的早期階段，市場(chǎng)是什么樣的?

Beyond Meat所在的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。它們最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括Impossible Foods、Tofurky、Gardein、Boca Foods、Field Roast Grain Meat Co.、Lightlife和晨星農(nóng)場(chǎng)(Morningstar Farms)。我們也不能忽視世界上存在的無(wú)數(shù)其他規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以及許多快餐連鎖店開(kāi)發(fā)自己的肉類替代品。此外，它已經(jīng)將自己定位在價(jià)值1.4萬(wàn)億美元的肉類行業(yè)，也在與之前討論過(guò)的眾多肉類巨頭競(jìng)爭(zhēng)。

Beyond Meat的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是不可能食品公司。 他們的產(chǎn)品是非常獨(dú)特的，因?yàn)椴豢赡艿氖称愤x擇使用轉(zhuǎn)基因生物來(lái)開(kāi)發(fā)血紅素，一種從大豆中提取的蛋白質(zhì)，賦予其肉的味道。另一方面，Beyond Meat使用甜菜汁等天然成分，在烹飪時(shí)產(chǎn)生“血”。

兩家以植物為基礎(chǔ)的肉類生產(chǎn)商似乎同樣強(qiáng)大，因?yàn)樗麄冊(cè)诳觳瓦B鎖店的存在不斷增加。Impossible與漢堡王(Burger King)、白城堡(White Castle)、紅知更鳥(niǎo)(Red Robin)和Qdoba等合作。Beyond Meat與TGI Friday's、Del Taco、Carls' Jr和Burgerfi等公司合作。

在美國(guó)、香港、澳門和新加坡，總共有5000多家餐廳供應(yīng)Impossible漢堡。Impossible漢堡將于今年進(jìn)入百貨超市。另一方面，Beyond Meat已經(jīng)在餐館和百貨超市銷售。它在33,000家百貨超市、餐館和其他商店有售。在美國(guó)、加拿大、歐洲和以色列等50個(gè)國(guó)際市場(chǎng)均有業(yè)務(wù)。Beyond Meat最受歡迎的百貨超市包括樂(lè)購(gòu)(英國(guó))、A&W(加拿大)、Whole Foods、Target和Kroger。

成立于2011年的Impossible foods在8輪融資中獲得了近4億美元的資金，而成立于2009年的Beyond Meat在7輪融資中僅獲得1.22億美元。

Beyond Meat增速有多快？

Beyond Meat的銷售額增長(zhǎng)非常迅速，從2015年的880萬(wàn)美元躍升至2017年的3260萬(wàn)美元，到2018年的8790萬(wàn)美元。

然而，與我們今年看到的許多IPO一樣，Beyond Meat從未盈利。2016年，Beyond meat報(bào)告虧損超過(guò)2500萬(wàn)美元。2017年，這一數(shù)字攀升至3040萬(wàn)美元，2018年僅小幅下降至2990萬(wàn)美元。該公司管理層曾表示，在尋求擴(kuò)大營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

Beyond Meat的未來(lái)會(huì)是什么樣子?

我們今天已經(jīng)開(kāi)始看到這種增長(zhǎng)，根據(jù)歐睿信息咨詢公司的數(shù)據(jù)，全球肉類替代品市場(chǎng)去年和前年分別增長(zhǎng)了22%和18%。

消費(fèi)者也開(kāi)始以類似的速度改變他們的看法。在澳大利亞和加拿大，超過(guò)一半的受訪成年人表示，他們正在減少紅肉的攝入量。英敏特(Mintel)消費(fèi)分析師的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在英國(guó)，40%的受訪者認(rèn)為“現(xiàn)在我吃肉比以前少了”。在18-24歲的年輕人中，28%的人認(rèn)為“到2025年，我的飲食可能會(huì)基本不吃肉”。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我希望這個(gè)行業(yè)在我們的生活中有越來(lái)越多的存在，我認(rèn)為這是必要的。到2050年，我們預(yù)計(jì)地球上將有100億人口。這比今天幾乎增加了30%。如果像美國(guó)這樣的國(guó)家已經(jīng)將70%的農(nóng)業(yè)用地用于養(yǎng)牛，我們還能以同樣的飲食方式養(yǎng)活多少人?更不用說(shuō)像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)，他們現(xiàn)在和將來(lái)都將朝著更加西式的飲食方式發(fā)展。考慮到它們的效率，我對(duì)目前的肉類生產(chǎn)商是否能夠滿足這種巨大的需求表示相當(dāng)懷疑。

總結(jié)

以植物為基礎(chǔ)的肉類行業(yè)將成為食品行業(yè)的一個(gè)重要組成部分。然而，以植物為基礎(chǔ)的肉類行業(yè)已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這可能導(dǎo)致Beyond Meat難以獲得最大的市場(chǎng)份額。我現(xiàn)在看到的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，盡管收入不斷增長(zhǎng)，但Beyond Meat在過(guò)去幾年未能減少虧損。此外，Impossible和Beyond Meat都嚴(yán)重依賴于他們的“牛肉”漢堡，我希望看到他們開(kāi)發(fā)出更多樣化、同樣受歡迎的食物。他們應(yīng)該不難實(shí)現(xiàn)通過(guò)beyond漢堡建立起強(qiáng)大的客戶群。

至于它的IPO，我認(rèn)為今年以前的IPO的波動(dòng)性很可能也會(huì)影響 Beyond Meat 的股票。 然而，當(dāng)它冷卻下來(lái)，我認(rèn)為Beyond Meat可能是一個(gè)很好的長(zhǎng)期投資。 基于 Beyond Meat和整個(gè)肉類替代品行業(yè)的增長(zhǎng)，下降的風(fēng)險(xiǎn)似乎微乎其微。 基于這個(gè)行業(yè)的潛力和Beyond Meat的低市值，我們可以預(yù)期，隨著我們進(jìn)入這個(gè)食品的新時(shí)代，將會(huì)得到顯著的回報(bào)。