詹姆斯.西蒙斯，美國文藝復(fù)興科技公司總裁，是華爾街年薪最高的基金經(jīng)理人，年凈賺15億美元。號(hào)稱“量化投資之王”，詹姆斯西蒙斯也被人稱為歷史上最偉大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。他旗下?lián)碛幸粋€(gè)招牌的基金：大獎(jiǎng)?wù)禄?。這支基金自從1988年成立至2008年，創(chuàng)造了年化35%收益率的傲人戰(zhàn)績，超越了巴菲特。西蒙斯交易范圍很廣，包括外匯，期貨，股票。今天我們來談?wù)勊慕灰追ǎ?/p>

西蒙斯的盈利模式就是通過捕捉市場出現(xiàn)的大量異常瞬間微利時(shí)機(jī)，同時(shí)交易大量的品種、依靠在短時(shí)問之內(nèi)完成的大量交易來盈利。

西蒙斯這種交易法稱為“高頻交易法”，然而西蒙斯對(duì)此的解釋有一個(gè)更好的詞概括“壁虎式投資法”一他是這樣形容的：“交易就要如同壁虎似的．平常趴在墻上一動(dòng)不動(dòng)，蚊子一旦出現(xiàn)就快速把它吃掉，此后恢復(fù)平靜，等待下一個(gè)時(shí)機(jī)?！?/p>

實(shí)際上，高頻交易法是一種超短線交易方法。它就是一種日內(nèi)交易模式，主要是指持倉時(shí)間非常短，不留過夜持倉的交易方式。高頻交易捕捉人市之后可以立即脫離入市成本的交易機(jī)會(huì)，人市以后若不能馬上獲利，就準(zhǔn)備快速退場。由于這種交易方式在市時(shí)間短暫，因而承擔(dān)的市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)比較低。

西蒙斯的短線比一天還要短，其交易時(shí)間可能是以小時(shí)、分鐘、秒鐘計(jì)算，甚至更短，以毫秒計(jì)算：在證券交易中最短的短線的計(jì)量單位稱為“一筆”，也就是說，從上一筆交易到下一筆交易之間的那一個(gè)時(shí)段，這并非是一個(gè)固定的時(shí)間單位，然而對(duì)于許多交易頻繁的金融工具而言，每秒鐘很可能有成百上千筆交易，這個(gè)時(shí)間是相當(dāng)短的。

簡單地說，高頻交易是指通過計(jì)算機(jī)和高速數(shù)據(jù)連接技術(shù)以非?？斓乃俣葋斫灰状笾返钠贩N。比如，運(yùn)用復(fù)雜的算法，分析某一證券買入價(jià)和賣出價(jià)的微小變化，或是某一只股票在不同交易所之間的微小價(jià)差，并且根據(jù)這樣的市場條件迅速執(zhí)行訂單，在毫秒、微秒甚至納秒之間獲得卞厚的利潤。

假如說傳統(tǒng)的交易技術(shù)關(guān)注的是水面之上的波濤洶涌，則高頻交易關(guān)注的則是水而之下的絲絲漣漪。高頻交易所運(yùn)用的交易機(jī)會(huì)可能不為交易員所覺察，或者極易被交易員所忽視，然而正是市場中這些看似微不足道的交易機(jī)會(huì)構(gòu)成了高頻交易的核心。正如有一句話所說的，高頻交易并非試圖去發(fā)現(xiàn)那些100 美元的大鈔，而是不斷地檢起遍地的 1 美元：積水成淵，積少成多，這就是高頻交易獲利的秘訣所在。

西蒙斯這種高頻交易方法不涉及對(duì)沖，多是對(duì)短線方向性作出預(yù)測，同時(shí)依靠交易大量的品種，在短期作出大量的交易來盈利。是因?yàn)槟軌蛟诤芏痰臅r(shí)間之內(nèi)平倉，所以虧損不會(huì)太大；而數(shù)千次交易以后，只要盈利大于虧損，總體來說最終的結(jié)果是盈利的。

在全球各種金融市場上進(jìn)行短線交易。這種交易方式最大的意義在于將主觀因素對(duì)交易的影響降到最低．此后通過一系列數(shù)學(xué)模型的計(jì)算來減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并尋找價(jià)值的“洼地”西榮斯本人非常推崇短線套利和頻繁交易。

然而，頻繁短線交易可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即若市場深度不夠，大量交易就會(huì)對(duì)價(jià)格帶來很大的影響，而這種價(jià)格變化意味著賣價(jià)下跌、買價(jià)上漲，交易成本就會(huì)增加，而大獎(jiǎng)?wù)禄鹉荛L期占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位的原因之一就是西榮斯對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的把握比較好。比如．大獎(jiǎng)?wù)禄鹚灰椎慕鹑谄贩N都有比較好的流動(dòng)性，基金的倉位比較分散，每個(gè)交易的數(shù)最都非常有限，并且不斷加強(qiáng)和完善電子交易的流程以及系統(tǒng)。

高頻交易誕生以來，它就一直是財(cái)富神話的締造者。

早期有來自西蒙斯的文藝復(fù)興技術(shù)公司，這位高頻交易鐵桿支持者于 2008 年金融危機(jī)賺取 25 億美元利潤，成為那年收益最高的基金經(jīng)理。

不論是 1998 年俄羅斯債券危機(jī)，還是 20世紀(jì)之初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，西縈斯的大獎(jiǎng)?wù)禄饸v經(jīng)很多次金融危機(jī)，依然屹立不倒，讓有效市場假說都黯然失色。對(duì)此業(yè)內(nèi)人上大多數(shù)認(rèn)為，西蒙斯的不敗神話主要得益于它的’'高頻交易法”。

自西蒙斯進(jìn)人證券市場 20多年，他以大量的數(shù)據(jù)證明了其成功： 1989 一 2009年之間，他掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹌骄昊貓?bào)率高達(dá) 35 % ，比同期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)年均回報(bào)率高 20 % ，比“金融人鱷”索羅斯和“股神”巴菲特的業(yè)績都高出 10%。即使是在次貸危機(jī)爆發(fā)的 2007 年，西蒙斯的回報(bào)率依然高達(dá) 85%。

有一個(gè)記者采訪西蒙斯，并問道：你認(rèn)為高頻交易對(duì)社會(huì)是否有益嗎？若是這樣，你覺得有多少？

西蒙斯是這樣回答的：

我認(rèn)為高頻交易就是一個(gè)中性詞，當(dāng)然對(duì)社會(huì)也是有益的。實(shí)際情況就是，隨著市場變得更加電子化，人們運(yùn)用計(jì)算機(jī)來提出價(jià)格，接受定單或者做其他的所有事情。于是市場流動(dòng)性也就變得前所未有的強(qiáng)大，買賣差價(jià)一直不斷地在縮小，那些曾經(jīng)站在交易所地面上的專家們是做市商．他們一般要求極大的買賣差價(jià)．一旦出現(xiàn)問題，他們就會(huì)消失得無影無蹤了。 有了電子交易以后，它可以使交易變得更加快速，這樣便會(huì)使買賣差價(jià)變小，也會(huì)讓市場影響力變小，這兩種影響同時(shí)存在。

當(dāng)你購買股票時(shí)候，一般說來你付的錢比折中價(jià)略高一點(diǎn)；當(dāng)你賣出股票時(shí)．你付的錢比折中價(jià)略低一點(diǎn)，然而從另一方而來說，你卻是市場的推動(dòng)者。假如你購買100 股或許你不會(huì)推動(dòng)市場變化。瑕如你購買 l0 萬股，你或許會(huì)推動(dòng)市場變化，究竟會(huì)推動(dòng)多少呢？假如你是這個(gè)市場上的唯一一個(gè)買家的話．你會(huì)推動(dòng)整個(gè)市場與你一起發(fā)生明顯的變化。假如有許多個(gè)買家存在，然而你是唯一的一個(gè)賣家，那么 10 萬股也會(huì)極易被市場消化掉。交易量越多對(duì)市場越好，而這些大交易量是由高頻交易員造成的。

所以通過研究發(fā)現(xiàn)，由于高頻交易，買賣差價(jià)和市場影響力下降了不少。因此，假如你認(rèn)為高市場流通性是有益社會(huì)的，則高頻交易也可以說是有益社會(huì)的。若要問它有什么缺點(diǎn)，那缺點(diǎn)就是它會(huì)導(dǎo)致市場崩潰。幾個(gè)月以前，市場在幾分鐘內(nèi)經(jīng)歷了強(qiáng)烈的震動(dòng)，然而市場快速就回到了原來的正常水平，這一點(diǎn)也不能忽視。

西蒙斯的策略主要是運(yùn)用強(qiáng)大的數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)軟件，在全球市場的不同交易品種中，進(jìn)行高頻交易，獲得微小的波動(dòng)差，從而得到一個(gè)穩(wěn)健、持續(xù)的收益。這種則屬于市場中性策略，受到牛市、熊市的影響不太大，只要有波動(dòng)的市場就可以賺錢。西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉茉?2008 年金融危機(jī)全球市場暴跌的情況之下獲取 80 ％的收益率，其原理就在此。