前兩天寫了張慧的深度訪談，閱讀量不大，讀者有些討論，小雅想寫寫自己的看法。先給個(gè)簡(jiǎn)單結(jié)論：趨勢(shì)投資者張慧大概率是一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理。
截至上周末，2063只主動(dòng)權(quán)益基金年化收益率超過(guò)15%，但七年年化收益率逾15%的基金僅剩77只，如果計(jì)算七年年化收益率逾20%的，僅剩27只基金。 其中，張慧管理的華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)基金，在過(guò)去7年多的時(shí)間里，年化收益率25.43%，排名第七位。 為什么說(shuō)大概率？因?yàn)?strong>在投資世界，沒(méi)有任何事是100%確定的，都是概率。哪怕是“股神”巴菲特，也有很多人看不上他近些年的收益率，認(rèn)為不夠優(yōu)秀；哪怕巴老53年的收益率20.6%，不到“戰(zhàn)斗”的最后一刻，你永遠(yuǎn)不知道他會(huì)不會(huì)意外犯一個(gè)大錯(cuò)。正如“歐洲的彼得·林奇”安東尼波頓，小雅不知道是否能用“優(yōu)秀”來(lái)形容一樣。1950年出生的安東尼波頓，管理的富達(dá)特殊情況基金在30年間年度回報(bào)率高達(dá)20.3%，在當(dāng)時(shí)甚至至今的英國(guó)和歐洲的基金管理領(lǐng)域，優(yōu)異業(yè)績(jī)無(wú)人能及。2007年，57歲的波頓退出富達(dá)基金管理，成功避開(kāi)了金融危機(jī)。原本可以功成身退的波頓，卻在60歲時(shí)高調(diào)宣布投資中國(guó)股市，管理一只規(guī)模為10億美元的富達(dá)中國(guó)特殊情況基金。截至2012年4月30日，波頓管理的富達(dá)中國(guó)特殊情況基金自2010年4月成立以來(lái)已虧損了15.7%，同期MSCI中國(guó)指數(shù)僅下跌8%。這一成績(jī)讓波頓面臨頗多質(zhì)疑，“歐洲股神”折戟中國(guó)市場(chǎng)。在投資中國(guó)受挫后，安東尼·波頓宣布辭任，于2014年4月1日正式退休。投資永遠(yuǎn)要清零，去面對(duì)不確定的未來(lái)。只要投資生涯沒(méi)有結(jié)束，多少“神話”都很容易一筆勾銷。所以，小雅不敢說(shuō)朱少醒是優(yōu)秀的，不敢說(shuō)張坤是優(yōu)秀的，不敢說(shuō)謝治宇是優(yōu)秀的，也不敢說(shuō)張慧是優(yōu)秀的。但小雅想說(shuō)，他們大概率是優(yōu)秀的。過(guò)往不代表未來(lái)，但是長(zhǎng)期優(yōu)秀的過(guò)往業(yè)績(jī)，增加了未來(lái)優(yōu)秀的概率。借著討論張慧，小雅說(shuō)說(shuō)自己對(duì)基金經(jīng)理的理解，跟新基民們交流行業(yè)常識(shí)，也借用交流區(qū)一些讀者的看法，歡迎一起討論。一，“起點(diǎn)占便宜”的說(shuō)法不靠譜張慧選擇目前的方法論——“有管理的選股”，這與他經(jīng)歷有關(guān)。他的職業(yè)道路比較簡(jiǎn)單：從“賣方”國(guó)泰君安到“買方”華泰柏瑞，一共兩個(gè)“東家”，華泰柏瑞是唯一一個(gè)買方機(jī)構(gòu)，一呆就是十多年。早年，作為國(guó)泰君安TMT行業(yè)分析師，拿過(guò)新財(cái)富。剛當(dāng)基金經(jīng)理的時(shí)候，2013年到2014年，正好是TMT行業(yè)風(fēng)口，搭上行業(yè)“電梯”的他，吃到了那一波最大的紅利。但隨后，他也遭遇了2015年下半年和2016年熔斷之后最慘重的下跌（管理期基金的最大回撤是47.99%），很多板塊內(nèi)的個(gè)股跌幅超過(guò)80%。有些讀者說(shuō)，張慧管理的華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)長(zhǎng)期年化業(yè)績(jī)約26%，是因?yàn)樗闪⒂?014年6月6日，正好處在大牛市的起點(diǎn)。同樣的質(zhì)疑，之前小雅寫富國(guó)基金朱少醒訪談時(shí)也出現(xiàn)過(guò)，他管理的產(chǎn)品成立于2005年的大熊市。這些年，類似質(zhì)疑從未停止過(guò)，小雅跟很多優(yōu)秀基金經(jīng)理也聊過(guò)，他們?cè)趺纯础捌瘘c(diǎn)說(shuō)”。他們的觀點(diǎn)與小雅一致。因?yàn)槲覀兛吹牟皇且荒?、三年的中短期業(yè)績(jī)，而是七年以上的長(zhǎng)線業(yè)績(jī)，很多人強(qiáng)調(diào)起點(diǎn)，只看到了大牛市的紅利，沒(méi)看到大熊市帶來(lái)的災(zāi)難。以張慧為例，同樣是經(jīng)歷過(guò)大牛市（指數(shù)暴漲），張慧管理的基金業(yè)績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期指數(shù)和同業(yè)表現(xiàn)。換句話說(shuō)，不是起步在市場(chǎng)低位，就會(huì)有更高回報(bào)。他們要想長(zhǎng)期業(yè)績(jī)跑在前面，是比起同樣起點(diǎn)的指數(shù)和投資人，也有非常顯著的超額回報(bào)。事實(shí)上，經(jīng)歷過(guò)大級(jí)別的牛市和熊市，和各種各樣的市場(chǎng)顛簸，還能有非常優(yōu)秀的長(zhǎng)期年化業(yè)績(jī)，這本身就說(shuō)明，大牛市的紅利吃到了，其他市場(chǎng)也不算差。這不算優(yōu)秀，難道一定要沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大牛熊才算優(yōu)秀？從小雅訪談過(guò)的基金經(jīng)理來(lái)看，經(jīng)歷過(guò)2015年A股暴跌的基金經(jīng)理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知會(huì)高于沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的基金經(jīng)理。如果能同時(shí)經(jīng)歷過(guò)2007、2008大牛熊和2014、2015年大牛熊的基金經(jīng)理，更可貴，但這樣經(jīng)歷過(guò)兩輪大牛熊的基金經(jīng)理，在國(guó)內(nèi)公募界實(shí)在太少了！小雅的理解：經(jīng)歷過(guò)超級(jí)大牛熊（哪怕只有一輪），不是基金經(jīng)理占了市場(chǎng)的便宜，而是買他們基金的基民，撈到了基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管控的便宜。正是因?yàn)榻?jīng)歷過(guò)當(dāng)年的TMT行業(yè)個(gè)股大暴跌，張慧才開(kāi)始思考用組合的方法(即他所說(shuō)的“有管理的選股”)去降低投資波動(dòng)和回撤，才能讓基民有更好的持有體驗(yàn)感。每次寫基金經(jīng)理年化業(yè)績(jī)超過(guò)20%的時(shí)候，很多新基民很不屑地說(shuō)，才20%多有什么好得瑟的，自己買的基金，今年翻倍了。投資界有句話：一年翻倍者如過(guò)江之鯽，三年翻倍者廖廖。這句話真的不算隨便說(shuō)說(shuō)。來(lái)看一組數(shù)據(jù)：截至2021年12月17日，全市場(chǎng)由同一基金經(jīng)理管理一年以上的國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金當(dāng)中，共2063只產(chǎn)品（A、C、H份額分別計(jì)算，下同）的年化收益超過(guò)15%，年化收益率超過(guò)50%的有177只基金。如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，同一基金經(jīng)理管理三年以上的國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金中，只有1094只基金的年化收益超過(guò)15%，年化超過(guò)50%的基金是0。時(shí)間從一年拉長(zhǎng)到三年，年化超過(guò)15%的基金數(shù)量。已經(jīng)減少快一半！再拉長(zhǎng)一段時(shí)間，同一基金經(jīng)理管理五年以上的國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金中，只有280只產(chǎn)品的年化收益超過(guò)15%。時(shí)間從一年拉長(zhǎng)到五年，有如此收益的基金數(shù)量，已經(jīng)少了超過(guò)八成！再拉長(zhǎng)到一個(gè)大牛熊的周期，也就是說(shuō)，同一基金經(jīng)理管理七年以上的國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金中，只有77只基金。時(shí)間從五年拉長(zhǎng)到七年，兩年時(shí)間，數(shù)量在已經(jīng)很少的基礎(chǔ)上，再減7成！如果我們?cè)侔涯昊找?strong>提高到20%，同一基金經(jīng)理管理七年以上的國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金中，只有27只基金（剔除一只C）。年化業(yè)績(jī)僅提高5%，剩余的數(shù)量再次縮水2/3。時(shí)間是一把“殺豬刀”，沒(méi)多少基金經(jīng)理經(jīng)得起時(shí)間這把歲月刀的雕刻。頂尖高手過(guò)招，差別只在毫厘之間，業(yè)績(jī)提高一點(diǎn)點(diǎn)，就能刷掉一大批基金經(jīng)理，這毫厘之間，究竟是能力還是運(yùn)氣，已然說(shuō)不清楚，排名已無(wú)大的意義。對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期年化業(yè)績(jī)超過(guò)15%的基金經(jīng)理，已經(jīng)非常優(yōu)秀了，只要能選到這批基金經(jīng)理，就是戰(zhàn)勝了絕大多數(shù)股民和基民，是最大贏家。投資是一個(gè)非常殘酷的行業(yè)，某基金公司高管給內(nèi)部基金經(jīng)理“上課”：每年公募基金經(jīng)理的“淘汰率”超過(guò)25%，經(jīng)過(guò)3年多就幾乎淘汰的差不多了，如履薄冰在這行是真的！給出結(jié)論之后，小雅想界定一下概念，免得討論缺少邊界基礎(chǔ)。基金分類很復(fù)雜，小雅是站在投資者的角度，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益最大歸類原則，把基金大致分為權(quán)益類資產(chǎn)（股票倉(cāng)位可以超過(guò)50%）、固收類資產(chǎn)（股票倉(cāng)位不超過(guò)50%、以債券等固定收益類資產(chǎn)為主投資渠道）、現(xiàn)金類（貨幣市場(chǎng)基金等高流動(dòng)性資產(chǎn)）和另類投資（商品、房地產(chǎn)等投資）。主動(dòng)權(quán)益基金包括偏股混合型基金（股票倉(cāng)位在60%-95%之間）、靈活配置型（股票倉(cāng)位在0%-95%之間）、平衡混合型（股票倉(cāng)位在30%-60%之間）和普通股票型（股票倉(cāng)位在80%-95%）。理論上，這四類基金的股票倉(cāng)位可以超過(guò)50%的基金，小雅把它統(tǒng)稱為主動(dòng)權(quán)益基金。張慧說(shuō)，自己做的是景氣度投資，它本身是基本面右側(cè)趨勢(shì)投資。它是趨勢(shì)投資，但是基本面趨勢(shì)投資，不是股價(jià)趨勢(shì)投資。很多人在問(wèn)，啥是左側(cè)，啥是右側(cè)。小雅打個(gè)不太確切的比喻，方便大家理解。所謂右側(cè)，就是公司基本面（景氣度）已經(jīng)坐上上升的“電梯”了。它可能是在2樓、3樓往頂層是10樓的電梯里，也可能是10樓到頂層12樓的“電梯”里；很可能在它上到10樓的時(shí)候，你上了“電梯”，“電梯”就開(kāi)始往下行了。所以，右側(cè)投資的核心是公司定價(jià)，你要知道自己所處的（樓層）位置，以及“電梯”向上的“樓頂”是幾層。右側(cè)投資的好處是，你買的公司是已經(jīng)在“電梯”上行了。它的缺點(diǎn)是，你只關(guān)注了處在“電梯”上行時(shí)的公司，看不到已經(jīng)下行到1樓、即將轉(zhuǎn)頭向上行的公司“電梯”；也容易在“電梯”上行到頂樓的時(shí)候上去，結(jié)果發(fā)現(xiàn)“電梯”開(kāi)始往下走了。這就是張慧說(shuō)的，右側(cè)投資容易看不到拐點(diǎn)的公司，只能靠左側(cè)調(diào)研去彌補(bǔ)。同時(shí)，由于A股常常是估值和業(yè)績(jī)雙擊，通?；久骓旤c(diǎn)也意味著到了股價(jià)頂點(diǎn)，這時(shí)候上車很容易買在頂部，成了追漲殺跌，解決的辦法也是左側(cè)調(diào)研和定價(jià)準(zhǔn)確。所謂左側(cè)，就是你選的公司，基本面“電梯”大概率會(huì)到10樓，它剛回到1樓或2樓，你選擇上了“電梯”，你認(rèn)為它大概率會(huì)向上，并且向下的空間不大，向上的空間很大。它的缺點(diǎn)是，“電梯”什么時(shí)候上行、是不是一定上行，你是不確定的，甚至“電梯”還可能會(huì)下到地下2樓，就停住不往上走了，或者它在底樓等很長(zhǎng)時(shí)間才緩緩上行，你是很痛苦的。張慧強(qiáng)調(diào)的是，這“電梯”說(shuō)的是公司基本面”電梯“，而不是股價(jià)的“電梯”。有些讀者說(shuō)，張慧是“交易型選手”。嗯，可以說(shuō)是，也可以說(shuō)不是。如果簡(jiǎn)單定義“交易型選手”是盯著股價(jià)做交易，那他不是“交易型選手”；如果說(shuō)因?yàn)楦鶕?jù)基本面“電梯”位置，選擇更合適的“性價(jià)比”（上行空間更大、下行風(fēng)險(xiǎn)更?。?，那他確實(shí)用交易做了“位置”的投票。小雅理解，按照張慧的方法論，如果公司的基本面“電梯”在2樓，它的樓頂是10樓，那它向下的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)小的，而比起“電梯”在8樓到10樓的公司來(lái)說(shuō)，潛在的上升空間（超額收益）是大的。他會(huì)把“電梯”在8樓的公司換成“電梯”在2樓的公司。如果一個(gè)公司的“電梯”在8樓、“頂樓”是16樓；跟基本面電梯在2樓、但樓頂在6樓的公司比，前者的超額收益率更高，向下的空間也更大，換不換電梯就需要再判斷了。不是簡(jiǎn)單的8樓一定比2樓不好，看潛在空間的大小，看收益和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。所以，張慧說(shuō)，自己交易的不是絕對(duì)收益的變化，而是超額收益的概率。從結(jié)果來(lái)看，張慧做到的華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí) A月度盈利比高達(dá)71.91%，在穿越超級(jí)牛熊市場(chǎng)的老將中排第一。同時(shí)，華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí) A 成立以來(lái)，每個(gè)完整季度相對(duì)偏股混合型基金及滬深300指數(shù)的季度勝率超過(guò)72%。小雅理解，這么高的連續(xù)勝率，某種程度上來(lái)自目前國(guó)內(nèi)A股散戶化的結(jié)構(gòu)，讓短期市場(chǎng)定價(jià)的有效性偏弱，而張慧基于對(duì)市場(chǎng)的投資邏輯理解，令其設(shè)計(jì)的量化因子更有效。張慧常用的比喻是，好比自己是一個(gè)足球教練，選了一批優(yōu)秀的足球隊(duì)員，需要挑選他們狀態(tài)好的時(shí)候上場(chǎng)。簡(jiǎn)單理解，他在挑選球員狀態(tài)的時(shí)候，有各種相對(duì)準(zhǔn)確的指標(biāo)去測(cè)量，而不是看球員心情不好就是狀態(tài)不好。市場(chǎng)的爭(zhēng)議是：挑選出最好隊(duì)員和運(yùn)用一些“小心機(jī)”去安排戰(zhàn)術(shù)，哪種方式更好？不消說(shuō)，能挑選出最頂級(jí)的隊(duì)員，是最好不過(guò)的，但這取決于每個(gè)基金經(jīng)理的投資稟賦和投資信仰。畢竟，真正看懂商業(yè)模式、看懂公司看起來(lái)很簡(jiǎn)單，實(shí)際上很難，能像巴菲特一樣的價(jià)值投資者，全球沒(méi)幾個(gè)。眾多自信或努力挑選最好公司的人，真正做到的并不多。能用交易做到長(zhǎng)期連續(xù)勝率很高的投資人，也是極少數(shù)，但依小雅觀察，國(guó)內(nèi)不少長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，都有部分交易收益，很難簡(jiǎn)單以是否交易來(lái)判斷是否優(yōu)秀。說(shuō)到底，哪怕投資理念再正確，最后還是用長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)說(shuō)話。強(qiáng)調(diào)，是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，不是短期業(yè)績(jī)。另外，小雅也認(rèn)同興證全球投資總監(jiān)謝治宇說(shuō)的：投資世界沒(méi)有那么多的黑白分明，都是在一定邊界和制約條件下進(jìn)行的。如果基金經(jīng)理有巴菲特的選股能力，像巴菲特那樣基本不犯大的投資錯(cuò)誤，甚至能把最大錯(cuò)誤變成最有利的資源（收購(gòu)伯克希爾哈撒韋），那自然是最好不過(guò)。但如果承認(rèn)自己跟巴菲特有一定差距，在努力找好公司的同時(shí)，用交易能力去平滑凈值波動(dòng)，實(shí)實(shí)在在給投資者賺到錢，也是一種現(xiàn)實(shí)選擇。值得思考的是，張慧的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很好，連續(xù)勝率很高，機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同度很高，機(jī)構(gòu)持基比例曾高達(dá)9成，大眾投資者卻不領(lǐng)情。
他管理的規(guī)模不到60億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于很多只有兩三年經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。組合投資通常持股相對(duì)均衡，讓組合在不在某個(gè)特征（可能是行業(yè)特質(zhì)，也可以是風(fēng)格特質(zhì)）上的暴露很明顯，這樣的結(jié)果是：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)通過(guò)積累小勝和積累長(zhǎng)勝來(lái)實(shí)現(xiàn)。
用一句大白話說(shuō)就是：在時(shí)間的長(zhǎng)坡上滾雪球，每次戰(zhàn)勝市場(chǎng)一點(diǎn)點(diǎn)，長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)很多。有個(gè)知名的基金經(jīng)理跟小雅總結(jié)了某優(yōu)秀組合基金經(jīng)理的產(chǎn)品表現(xiàn)：常年在市場(chǎng)的前1/2或者1/3，常年累積下來(lái)，就跑到了市場(chǎng)的靠前位置。但他們長(zhǎng)期在市場(chǎng)的1/2或者1/3位置，就意味著他們不會(huì)出現(xiàn)在每年的第一位或第二位，甚至很多時(shí)候不會(huì)在市場(chǎng)的前10%，看起來(lái)很“溫”。但長(zhǎng)期跑下來(lái)，朱少醒和張慧都跑在了市場(chǎng)前列。有個(gè)讀者說(shuō)，他們看起來(lái)是經(jīng)濟(jì)適用型的暖男，不夠性感，會(huì)把家照顧的好好的，但是對(duì)大眾來(lái)說(shuō)，就是吸引力不夠。張慧說(shuō)，他自己理解，他在走一條比較艱難的路，這可能對(duì)他的負(fù)債能力（募集資金）不好，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)知度和辨識(shí)度體現(xiàn)不出來(lái)，投資者總是對(duì)短的東西更感興趣。但他希望自己能給長(zhǎng)期投資者更好的持有體驗(yàn)。
小雅問(wèn)過(guò)張慧一個(gè)問(wèn)題：你怎么會(huì)那么在意客戶的持有體驗(yàn)?zāi)兀?/section>張慧說(shuō)：“因?yàn)槲艺J(rèn)為我管的錢就是我自己的錢，我自己的錢也在里面，很多人說(shuō)'這個(gè)錢又不是基金經(jīng)理的，賭贏了，名譽(yù)是你的，賭輸了無(wú)所謂’，我不認(rèn)同?！?/section>他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，作為公募基金經(jīng)理，承受著受托責(zé)任，他希望所做的決策能為持有人創(chuàng)造正回報(bào)，所有決策是基于這個(gè)出發(fā)點(diǎn)。他對(duì)自己的成績(jī)單比較滿意的，原因也是圍繞基民利益：一是，沒(méi)有傷害過(guò)長(zhǎng)期客戶；二是，做到了所有產(chǎn)品同一策略，對(duì)客戶沒(méi)有任何不公；“這是我作為一個(gè)管理人的基本職業(yè)素養(yǎng)，至于操作結(jié)果是不是如我所愿，那是能力的問(wèn)題，我希望是這樣的。”他說(shuō)。小雅再問(wèn)張慧：客戶體驗(yàn)是主觀感受，每個(gè)基民入場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)不同，選擇的投資人是否跟自己匹配，主觀感受都會(huì)不同。他在意的意義在哪里？他認(rèn)為，自己的產(chǎn)品適合做底倉(cāng)配置，它隱含的一個(gè)前提是，針對(duì)沒(méi)有風(fēng)格選擇能力的基民，長(zhǎng)期來(lái)看，大眾沒(méi)有風(fēng)格選擇的能力，在沒(méi)有選擇能力的時(shí)候，去選擇風(fēng)格型產(chǎn)品本質(zhì)上是一個(gè)毀滅，因?yàn)榛褚坏┍惶?，多?shù)是不賣的。他的偏高換手率，本質(zhì)上跟基民換基金的頻率是一回事，基民想選擇市場(chǎng)和市場(chǎng)風(fēng)格，獲得超額收益，但大眾投資者做決策的連續(xù)勝率是低的，而他通過(guò)一套體系，盡力去幫助基民解決市場(chǎng)選擇和風(fēng)格選擇的勝率問(wèn)題。整個(gè)訪談8個(gè)小時(shí)，小雅除了聽(tīng)到張慧的投資框架、投資方法，也聽(tīng)到了一個(gè)公募基金經(jīng)理希望為大眾理好財(cái)?shù)男囊?，他把自己的錢跟基民利益長(zhǎng)期綁定，以及他為了投資幾乎放棄了所有愛(ài)好和興趣的辛苦。一個(gè)細(xì)節(jié)是：訪談到5個(gè)小時(shí)的時(shí)候，張慧打開(kāi)手機(jī)在錄一個(gè)電話路演。他說(shuō)，這是一個(gè)比較重要的路演，他不想錯(cuò)過(guò)，要錄下來(lái)回家聽(tīng)。右側(cè)趨勢(shì)投資者，賺的真的是辛苦錢！講真，辛苦和對(duì)基民的心意都是打動(dòng)小雅的。但最打動(dòng)小雅的，還是張慧的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和如此高的連續(xù)勝率。這樣的基金經(jīng)理，在A股相當(dāng)稀缺，值得我們花時(shí)間去了解。一個(gè)基金經(jīng)理是否優(yōu)秀，跟短期表現(xiàn)無(wú)關(guān)。很多基金公司在講投資理念的時(shí)候，說(shuō)要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，但是在銷售新基金的時(shí)候，往往強(qiáng)調(diào)他的短期超強(qiáng)業(yè)績(jī)，這本身也很撕裂。基民與其花很多心思去追逐各種各樣的短期業(yè)績(jī)之王，不如沉下心來(lái)，認(rèn)真了解為數(shù)不多、真正有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理。這樣做的結(jié)果，大概率是更好的。
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