一、

上游制氫環(huán)節(jié)。

制氫分為電解水制氫、化工生產(chǎn)副產(chǎn)氫、生物制氫、化石原料制氫、化工原料制氫、核能制氫等，每種方式各有利弊，現(xiàn)階段化石燃料制氫仍是主流路線，電解水制氫由于成本高，目前占比較少。制氫環(huán)節(jié)參與企業(yè)有光伏龍頭隆基股份、陽(yáng)光電源，水電龍頭長(zhǎng)江電力，燃?xì)恺堫^新奧能源，化工龍頭萬(wàn)華化學(xué)，煤炭龍頭中國(guó)神華以及中石油、中石化等眾多國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)巨頭公司，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，制氫業(yè)務(wù)占比都很小，對(duì)業(yè)績(jī)影響不大。

二、

儲(chǔ)氫。

儲(chǔ)氫技術(shù)有氣態(tài)儲(chǔ)氫、液態(tài)儲(chǔ)氫和固態(tài)儲(chǔ)氫，目前氣態(tài)儲(chǔ)氫是主要運(yùn)輸方式，主要原因是成本低，但氣態(tài)儲(chǔ)氫體積比容量小，隨著氫能大規(guī)模應(yīng)用，其它運(yùn)輸方式的成本有望逐步降低，將來(lái)有替換氣態(tài)儲(chǔ)氫的可能。

儲(chǔ)氫相關(guān)公司有京城股份（氫燃料儲(chǔ)氫瓶技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位）、中材科技、伯肯節(jié)能（新三板）、中集安瑞科（中集集團(tuán)子公司，港股）、嘉化能源、富瑞特裝等。

三、

加氫站。

加氫站有站內(nèi)制氫和外供氫兩種模式，歐美采取站內(nèi)制氫的比例比國(guó)內(nèi)要高很多，國(guó)內(nèi)大多數(shù)采用外供氫的模式，我國(guó)是產(chǎn)氫大國(guó)，氫原料儲(chǔ)備充足，只是當(dāng)前儲(chǔ)運(yùn)難度較大制約了加氫站的發(fā)展。另外一點(diǎn)，加氫站建設(shè)成本較高，油氫合建站有望成為最具經(jīng)濟(jì)性的氫能商業(yè)模式。

相關(guān)公司有厚普股份（國(guó)內(nèi)首家箱式加氫站解決方案供應(yīng)商，多項(xiàng)氫能加注設(shè)備關(guān)鍵零部件已率先打破了國(guó)際壟斷）、京城股份、美錦能源、伯肯節(jié)能等。

四、

燃料電池。

燃料電池系統(tǒng)由電堆、氣體循環(huán)系統(tǒng)、整車控制系統(tǒng)、輔助電源系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)與控制系統(tǒng)等部分組成，其中電堆和氣體循環(huán)系統(tǒng)是燃料電池的核心。

1、

電堆

電堆是燃料電池成本占比最大的部分，達(dá)到60%左右，電堆由膜電極、雙極板、密封層等組成。

國(guó)外廠商以日本的豐田和加拿大的巴拉德、Hydrogenics為典型代表，研發(fā)時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)品整體性能優(yōu)于國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)目前有兩種運(yùn)營(yíng)模式，一種是以億華通為代表的自主研發(fā)，另一種是以國(guó)鴻氫能為代表的引進(jìn)國(guó)外技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)。

（1）膜電極。

我國(guó)首條膜電極生產(chǎn)線建成于2017年，2019年又有多家國(guó)產(chǎn)生產(chǎn)線先后落地，自此正式開啟了膜電極國(guó)產(chǎn)替代之路。膜電極分為質(zhì)子交換膜、催化劑層和氣體擴(kuò)散層等。

質(zhì)子交換膜：國(guó)產(chǎn)替代剛剛起步，東岳氫能（東岳硅材的兄弟公司）是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)質(zhì)子交換膜大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)。

氣體擴(kuò)散層：該環(huán)節(jié)用到的碳纖維紙、碳纖維布產(chǎn)品由日本東麗、德國(guó)SGL、加拿大巴拉德等幾家公司壟斷，國(guó)內(nèi)的碳紙主要從日本東麗進(jìn)口，國(guó)內(nèi)僅有華誼集團(tuán)、通用氫能等少數(shù)企業(yè)有所布局。

催化劑：催化劑需要用到貴金屬鉑，因此成為了電堆成本占比最高的材料，國(guó)內(nèi)的貴研鉑業(yè)、大連化物所有相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)。

（2）雙極板。

雙極板分為石墨雙極板和金屬雙極板，石墨是目前在主流方式，我國(guó)部分廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，金屬的導(dǎo)電性能優(yōu)異，但使用壽命有待考察。

2、

氣體循環(huán)系統(tǒng)。

目前，我國(guó)的氣體循環(huán)系統(tǒng)較國(guó)外存在一定的差距。氫氣循環(huán)泵國(guó)內(nèi)企業(yè)參與者較少，雪人股份有相關(guān)產(chǎn)品布局。

儲(chǔ)氫瓶國(guó)內(nèi)技術(shù)水平有待提高，所使用的的碳纖維纏繞復(fù)合材料一直被日、美等國(guó)壟斷，國(guó)內(nèi)的上海石化、中復(fù)神鷹等企業(yè)有所布局。儲(chǔ)氫瓶制備企業(yè)有京城股份、中材科技、富瑞氫能等。