新冠疫情以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)界在資本市場(chǎng)上沉寂一段時(shí)間后，今年下半年終于成功地制造了一個(gè)投資概念：元宇宙（Metaverse）。

受各國(guó)隔離政策的限制，人們?cè)诰€(xiàn)上社交、商務(wù)與娛樂(lè)的需求增加，對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)的互交性、真實(shí)性提出了更高的要求。于是，元宇宙順勢(shì)而為，橫空出世。

元宇宙的概念誕生于1992年的科幻小說(shuō)《雪崩》，這個(gè)小說(shuō)描述了一個(gè)平行于現(xiàn)實(shí)世界的虛擬世界。如今，元宇宙還沒(méi)有一個(gè)相對(duì)準(zhǔn)確的概念，我的理解是，元宇宙，是指“在數(shù)字世界里可拓展的空間”，包括對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、數(shù)字孿生、數(shù)字貨幣、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)及概念的整合。

如此，這個(gè)模糊的概念，在資本市場(chǎng)上擁有更大的發(fā)揮空間。目前，元宇宙的主要盈利模式是投資股票，以及賣(mài)課程、開(kāi)演講、辦論壇。

不過(guò)，對(duì)于新事物、新概念、新技術(shù)，“短期不高估，長(zhǎng)期不低估”是一個(gè)相對(duì)務(wù)實(shí)的態(tài)度。而分析其背后的一般性邏輯是關(guān)鍵。

本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度探索元宇宙背后的經(jīng)濟(jì)邏輯。

本文邏輯

一、元宇宙，他們?cè)谧鍪裁?/p>

二、元宇宙，他們想做什么

三、元宇宙，他們能做什么

【正文6500字，閱讀時(shí)間25'，感謝分享】

01

元宇宙，他們?cè)谧鍪裁?/p>

我們先看，擁抱元宇宙的這些企業(yè)，他們做了什么。

Roblox被稱(chēng)為“元宇宙第一股”。這是一個(gè)成立于2008年的游戲公司，如今是全球最大在線(xiàn)游戲創(chuàng)作平臺(tái)。今年3月，這家公司獲得5.2億美元融資，上市首日市值就突破400億美元，比一年前翻了10倍。中國(guó)騰訊也參與了這家公司的投資。

Roblox是第一個(gè)將“元宇宙”寫(xiě)進(jìn)招股說(shuō)明書(shū)的公司，它的上市在資本市場(chǎng)上掀起了元宇宙旋風(fēng)。Roblox的CEO戴夫·巴斯祖克提出元宇宙的八個(gè)元素：身份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨時(shí)隨地、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和文明。但是，我們主要看他們?cè)谧鍪裁础?/p>

Roblox提供了一個(gè)多人在線(xiàn)創(chuàng)作游戲的平臺(tái)，上面的開(kāi)發(fā)者超過(guò)500萬(wàn)，月活躍玩家超過(guò)1億。用戶(hù)在上面可以創(chuàng)建游戲，也可以玩游戲。Roblox還發(fā)布了兩種虛擬貨幣Robux和Tix。用戶(hù)可以通過(guò)創(chuàng)建游戲和充值獲得Robux，但需要扣除部分稅金。Tix通過(guò)每日登陸獲得，可將Tix轉(zhuǎn)為Robux，目前Tix已被移除。在這個(gè)平臺(tái)上，Robux作為一種虛擬貨幣可以正常交易。

Roblox這個(gè)平臺(tái)，很容易讓人聯(lián)想到區(qū)塊鏈的公鏈，尤其是以太坊。以太坊是一個(gè)開(kāi)源的公共區(qū)塊鏈平臺(tái)，用戶(hù)可以在上面創(chuàng)建合約，也就是程序；同時(shí)，使用“Ether”這種加密貨幣來(lái)交易。與區(qū)塊鏈公鏈不同的是，Roblox和元宇宙提供了更加可視化的、更加自由的、應(yīng)用更加廣闊的虛擬場(chǎng)景。

其實(shí)，早在2003年，林登實(shí)驗(yàn)室推出的游戲《第二人生》，已經(jīng)有了元宇宙的雛型。在游戲里，用戶(hù)有自己的虛擬身份，還能創(chuàng)建組織和商品，同時(shí)使用一種叫林登的貨幣進(jìn)行各種交易。2006年，林登幣可以與美元互換，用戶(hù)規(guī)模迅速膨脹，平臺(tái)開(kāi)始超發(fā)林登幣。最終，林登幣引發(fā)了劇烈通脹摧毀了《第二人生》的虛擬世界。

《第二人生》的應(yīng)用場(chǎng)景更加真實(shí)與自由，而Roblox在虛擬貨幣和可開(kāi)發(fā)的應(yīng)用場(chǎng)景方面提供了更好的解決方案。

我們?cè)倏从ミ_(dá)。今年8月，英偉達(dá)對(duì)外稱(chēng)，我們?cè)?月份舉辦的GPU技術(shù)大會(huì)上看到的是“假黃仁勛”。通過(guò)視頻我們看到，發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)是老黃的廚房，老黃穿著標(biāo)志性的皮衣在介紹英偉達(dá)的新產(chǎn)品首款服務(wù)器CPU——Grace。同時(shí)，老黃用了14秒時(shí)間宣傳他的元宇宙虛擬現(xiàn)實(shí)世界。但是，誰(shuí)也沒(méi)想到，我們看到的這一切是假的。

英偉達(dá)披露，從黃仁勛到廚房的各個(gè)細(xì)節(jié)，都是渲染出來(lái)的。當(dāng)然，黃仁勛也有真人出鏡，并不是完全假的。但是，這種騙過(guò)了所有人的視頻足以讓外界感到吃驚，英偉達(dá)也做了一次超級(jí)營(yíng)銷(xiāo)。英偉達(dá)乘機(jī)搭上元宇宙的班車(chē)，老黃說(shuō)：我們正處在元宇宙的風(fēng)口浪尖上。

英偉達(dá)是全球最大的顯卡制造商，他在元宇宙中定位是提供底層技術(shù)，通過(guò)顯卡、芯片、操作系統(tǒng)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能等軟硬件技術(shù)，實(shí)現(xiàn)元宇宙的工業(yè)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景。比如，他們研發(fā)了一款產(chǎn)品叫Omniverse，這是一款端到端的3D的模擬生產(chǎn)及協(xié)作的平臺(tái)，被認(rèn)為是元宇宙工業(yè)場(chǎng)景的初級(jí)平臺(tái)。目前已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用到寶馬公司的全球工廠(chǎng)中，寶馬公司可以通過(guò)Omniverse更加真實(shí)地模擬生產(chǎn)流水線(xiàn)以及整個(gè)工廠(chǎng)的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)可以?xún)?yōu)化其生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)可以幫助寶馬的生產(chǎn)效率提高30%。

英偉達(dá)實(shí)際上是將自己的技術(shù)與新開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，用“元宇宙”這個(gè)概念呈現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)然，英偉達(dá)提供了底層技術(shù)支持，拓展了元宇宙在工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的想象空間。

再來(lái)看馬克·扎克伯格。這是互聯(lián)網(wǎng)界最積極擁抱元宇宙的大佬，他相信，元宇宙將成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的接班人。今年10月，F(xiàn)acebook官宣正式更名為“Meta”。準(zhǔn)確的理解是，成立了一個(gè)叫“Meta"的母公司控股Facebook。扎克伯格宣稱(chēng)，5年后，F(xiàn)acebook會(huì)成為一家元宇宙公司。

扎克伯格押注元宇宙的熱情讓外界感到有些意外，他到底看到了什么？扎克伯格一直對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)抱有很大的熱情，早在2016年，F(xiàn)acebook就以 20 億美元買(mǎi)下 Oculus，他們?cè)?VR 業(yè)務(wù)上的研發(fā)投入從每年 59 億美元加碼到現(xiàn)在近 185 億。

Facebook雖然還沒(méi)有做出可以觸摸到的元宇宙產(chǎn)品或應(yīng)用場(chǎng)景，但是，他們?cè)谠钪嫦M(fèi)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景的想象空間，遠(yuǎn)超越了Roblox。Facebook是全球最大的社交平臺(tái)，月活達(dá)到 29 億。Facebook可以提供一個(gè)全方位的元宇宙消費(fèi)體驗(yàn)場(chǎng)景，而不僅僅是游戲和社交。正如扎克伯格在《創(chuàng)始人信》所宣傳的那樣：在元宇宙，你幾乎可以做任何你想象的事情——與朋友和家人聚在一起、工作、學(xué)習(xí)、玩耍、購(gòu)物、創(chuàng)作——以及完全不符合我們?nèi)缃駥?duì)電腦或手機(jī)的看法的全新體驗(yàn)。

除了英偉達(dá)、Facebook，還有一些企業(yè)也宣稱(chēng)加入元宇宙。微軟宣布在他們的會(huì)議和視頻通話(huà)軟件中加入虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，提高企業(yè)視頻會(huì)議的沉浸感，打造“企業(yè)版元宇宙”。據(jù)說(shuō)，蘋(píng)果正在推出VR設(shè)備新品。中國(guó)的騰訊、阿里、小米、網(wǎng)易均有所行動(dòng)，另外，還包括張家界景區(qū)。

從《第二人生》、Robux到英偉達(dá)、Facebook，元宇宙試圖利用一切可能的技術(shù)打造一個(gè)還原現(xiàn)實(shí)世界、打通現(xiàn)實(shí)世界，但又不受現(xiàn)實(shí)規(guī)則束縛的自由的虛擬世界——最終建立屬于元宇宙的生態(tài)規(guī)則。

為了還原現(xiàn)實(shí)，元宇宙打造沉浸式的體驗(yàn)空間，試圖在數(shù)字世界里復(fù)制一個(gè)平行世界；為了打通現(xiàn)實(shí)，元宇宙試圖將身份、社交、購(gòu)物、娛樂(lè)、貨幣以及資產(chǎn)投資，與現(xiàn)實(shí)世界匹配、掛鉤與捆綁。

當(dāng)然，目前與元宇宙最匹配的應(yīng)用場(chǎng)景是游戲和娛樂(lè)。比如，游戲平臺(tái)《堡壘之夜》與美國(guó)饒舌歌手Travis Scott 在游戲中舉辦虛擬演唱會(huì)，玩家可以跟隨歌曲變換場(chǎng)地，炫酷的沉浸感吸引了1200萬(wàn)名玩家參與。

未來(lái)，元宇宙有多大的可能性？

02

元宇宙，他們想做什么

如果將Roblox與以太坊聯(lián)系在一起，如果將Meta與虛擬貨幣Libra聯(lián)系在一起，如果將Omniverse與大數(shù)據(jù)、人工智能聯(lián)系在一起，你大致可以觀(guān)察到，元宇宙者們到底想干什么。

元宇宙，其實(shí)是互聯(lián)網(wǎng)界過(guò)去一些年所積累的技術(shù)，包括虛擬現(xiàn)實(shí)、區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、加密技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等，一種可視化、沉浸式的應(yīng)用場(chǎng)景。可以簡(jiǎn)單地理解為，人工智能是生產(chǎn)力，大數(shù)據(jù)是生產(chǎn)資料，區(qū)塊鏈?zhǔn)巧a(chǎn)關(guān)系，元宇宙是應(yīng)用場(chǎng)景。

他們是不是在炒舊飯？其實(shí)不是，元宇宙這樣一種集合概念的推出，其實(shí)在表達(dá)某種訴求。

這種訴求，如果用一個(gè)詞來(lái)概括，那就是自由。

元宇宙，給這種自由的訴求——分布式的網(wǎng)絡(luò)，去中心化的組織，自治的社區(qū)，加密的銀行網(wǎng)絡(luò)，可信任的人工智能，沉浸式的體驗(yàn)，不受限制的交流、流動(dòng)與暢想，提供了可以現(xiàn)象的空間與實(shí)現(xiàn)的場(chǎng)景——瞧，世界本來(lái)應(yīng)該是這樣的。反過(guò)來(lái)說(shuō)，元宇宙試圖以虛擬現(xiàn)實(shí)的方式挑戰(zhàn)現(xiàn)實(shí)世界的中心化互聯(lián)網(wǎng)以及中心化人類(lèi)權(quán)力結(jié)構(gòu)。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的中心化控制，這個(gè)世界早已發(fā)出了反抗的聲音。大數(shù)據(jù)殺熟、算法陷阱、信息繭房、濫用用戶(hù)數(shù)據(jù)、偷錄和監(jiān)控用戶(hù)行為，曾經(jīng)的“屠龍少年”如今變成了那條人人喊打的“惡龍”。近些年，這些“惡龍”有被圍毆的趨勢(shì)，典型的案例就是Facebook。

Facebook創(chuàng)始人扎克伯格就因用戶(hù)信息泄露事件，被44名國(guó)會(huì)議員圍懟5個(gè)小時(shí)。議員質(zhì)問(wèn)扎克伯格：“我是不是要給你錢(qián)，你才能不泄露我的個(gè)人信息？”“Facebook是不是獨(dú)裁公司？”，更要命的是“從2006年你到國(guó)會(huì)道歉，為什么你今天還在道歉？”面對(duì)Facebook這樣中心化的平臺(tái)，議員們顯然不甚了解更不理解，扎克伯格更難以自圓其說(shuō)，不得不從2006年開(kāi)始至今一直還要去國(guó)會(huì)道歉。

特斯拉以及智能駕駛汽車(chē)也面臨類(lèi)似的困境。智能系統(tǒng)的基礎(chǔ)是大數(shù)據(jù)分析，掌握用戶(hù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)，對(duì)用戶(hù)駕駛行為實(shí)施監(jiān)控，是智能駕駛技術(shù)提升的關(guān)鍵。但是，智能系統(tǒng)一旦介入駕駛后，交通事故的責(zé)任認(rèn)定不得不依賴(lài)于數(shù)據(jù)分析。如今，汽車(chē)廠(chǎng)商的中心化系統(tǒng)控制了數(shù)據(jù)，這給責(zé)任的認(rèn)定帶來(lái)難題，用戶(hù)對(duì)這種中心化的權(quán)力結(jié)構(gòu)表達(dá)了不信任。

2008年“中本聰”發(fā)布比特幣白皮書(shū)，建立了第一個(gè)分布式網(wǎng)絡(luò)。它找到了中心化網(wǎng)絡(luò)的解決方案，那就是區(qū)塊鏈分布式網(wǎng)絡(luò)。在比特幣網(wǎng)絡(luò)中，通過(guò)區(qū)塊鏈的生成可以實(shí)現(xiàn)了分布式結(jié)算、驗(yàn)證以及記賬。

銀行系統(tǒng)是區(qū)塊鏈分布式網(wǎng)絡(luò)最成熟的應(yīng)用，這是比特幣網(wǎng)絡(luò)的貢獻(xiàn)。但是，后來(lái)的以太坊認(rèn)為，人類(lèi)的行為極其復(fù)雜，不能完全按照交易和記賬的方式處理，而應(yīng)采用協(xié)議來(lái)完成，在區(qū)塊鏈上通過(guò)代碼來(lái)執(zhí)行協(xié)議，智能合約由此誕生。以太坊網(wǎng)絡(luò)的思維是人類(lèi)所有行為即合約，合約通過(guò)代碼來(lái)實(shí)現(xiàn)。換言之，代碼即法律，通過(guò)代碼來(lái)約束協(xié)議執(zhí)行，從而實(shí)現(xiàn)去中心化。

以太坊大大拓展了區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景，但是也出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，那就是代碼化趨勢(shì)。換言之，分布式網(wǎng)絡(luò)沒(méi)有呈現(xiàn)可視化的虛擬現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用場(chǎng)景，這制約了它的發(fā)展。Roblox為什么令人興奮？以太坊上也可以通過(guò)創(chuàng)建智能合約來(lái)發(fā)布游戲，但是，Roblox展現(xiàn)了更加真實(shí)的應(yīng)用場(chǎng)景。

扎克伯格對(duì)區(qū)塊鏈也非常感興趣，兩年前，他宣布創(chuàng)建一個(gè)跨國(guó)界的分布式的銀行網(wǎng)絡(luò)，并且推出加密貨幣Libra。但是，F(xiàn)acebook的應(yīng)用場(chǎng)景是豐富而真實(shí)的，如何展現(xiàn)是一個(gè)難題。如今，元宇宙概念，尤其是虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，給分布式網(wǎng)絡(luò)提供了可視化的應(yīng)用場(chǎng)景。當(dāng)Libra分布式網(wǎng)絡(luò)及加密貨幣，與元宇宙的應(yīng)用場(chǎng)景相結(jié)合，F(xiàn)acebook有機(jī)會(huì)塑造一個(gè)完全不同的“平行宇宙”。比如，Libra幣擁有豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，可以在可視化的空間里購(gòu)買(mǎi)商品、游戲服務(wù)甚至是有型資產(chǎn)。而且，用戶(hù)的社交與交易網(wǎng)絡(luò)是分布式的、端對(duì)端加密的。

如此，F(xiàn)acebook可以擺脫“獨(dú)裁公司”的罵名，以及歐盟無(wú)休止的反壟斷調(diào)查。同時(shí)，還能給29億用戶(hù)提供一個(gè)超越中心化互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)。這是扎克伯格押注元宇宙的主要原因。

分布式網(wǎng)絡(luò)最大的影響或許是啟發(fā)數(shù)字資產(chǎn)私有化的觀(guān)念。資產(chǎn)私有化，人類(lèi)為此奮斗了幾百年。從全球范圍來(lái)看，多數(shù)實(shí)體資產(chǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)私有化。而數(shù)字資產(chǎn)，包括數(shù)據(jù)、虛擬資產(chǎn)，都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正的私有化。分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)將從技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)私有化，元宇宙將可可視化的方式打通虛擬與現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)鏈接，進(jìn)一步強(qiáng)化平行宇宙與現(xiàn)實(shí)世界的個(gè)人產(chǎn)權(quán)。隨著越來(lái)越多實(shí)體資產(chǎn)平行映射到分布式網(wǎng)絡(luò)上，越來(lái)越多資產(chǎn)上鏈后完成私有化確權(quán)，元宇宙提供模擬真實(shí)場(chǎng)景的授權(quán)、交易與結(jié)算。

按照洛克的理論，財(cái)產(chǎn)私有化是個(gè)人自由拓展的基礎(chǔ)。元宇宙對(duì)虛擬與實(shí)體產(chǎn)權(quán)的保護(hù)可以大大增進(jìn)個(gè)體的自由——這就是元宇宙者的訴求。

我們?cè)購(gòu)脑钪娴母拍钊ダ斫馊斯ぶ悄堋４蠖鄶?shù)人都?xì)g迎人工智能，但是都拒絕希爾多·卡辛斯基的預(yù)言，即被技術(shù)精英以人工智能之名控制。在分布式網(wǎng)絡(luò)中，數(shù)據(jù)個(gè)人產(chǎn)權(quán)同樣可以支持人工智能，而且這是一個(gè)更加良性的公平的規(guī)則。智能駕駛汽車(chē)廠(chǎng)商、生物制藥企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等，可以在分布式網(wǎng)絡(luò)中，以授權(quán)、交易的方式獲得用戶(hù)數(shù)據(jù)。元宇宙給分布式網(wǎng)絡(luò)與人工智能提供了更加安全、沉浸式體驗(yàn)場(chǎng)景。比如，分布式的智能駕駛系統(tǒng)可以展現(xiàn)車(chē)主的疲勞駕駛的狀態(tài)，同時(shí)發(fā)出提醒和輔助介入。而這個(gè)過(guò)程是加密且安全的。當(dāng)發(fā)生交通事故時(shí)，元宇宙可以還原事故場(chǎng)景，用戶(hù)和交警都可以調(diào)取數(shù)據(jù)以判斷事故責(zé)任。

這就是分布式網(wǎng)絡(luò)、人工智能在元宇宙的空間中給人類(lèi)帶來(lái)的自由。

03

元宇宙，他們能做什么

當(dāng)然，元宇宙挑戰(zhàn)的不僅僅是中心化的網(wǎng)絡(luò)，而是中心化網(wǎng)絡(luò)背后更為艱深的社會(huì)規(guī)則。

比特幣、區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣，毫無(wú)保留地表現(xiàn)出對(duì)現(xiàn)實(shí)世界規(guī)則的不滿(mǎn)，并試圖發(fā)起堂吉訶德式的挑戰(zhàn)，也因此遭遇世界權(quán)力組織的限制。

元宇宙的策略更低調(diào)、更富智慧，它表現(xiàn)出“娛樂(lè)至死”的麻痹感。它更加強(qiáng)調(diào)虛擬現(xiàn)實(shí)所呈現(xiàn)的另一個(gè)世界，應(yīng)用場(chǎng)景更加娛樂(lè)化、社交化和消費(fèi)化。但是，元宇宙集合所有技術(shù)力量以一個(gè)平行宇宙的方式，或潛移默化地改變著人類(lèi)現(xiàn)行的權(quán)力規(guī)則。在元宇宙中，分布式網(wǎng)絡(luò)、加密貨幣、可信任的人工智能、自治社區(qū)將重塑人與人之間的信任關(guān)系以及權(quán)力分配制度，這對(duì)現(xiàn)實(shí)世界中的一系列制度及法律安排提出了挑戰(zhàn)。

實(shí)際上，元宇宙這種重塑規(guī)則的訴求，并不是憑空創(chuàng)造的，它發(fā)自于人類(lèi)底層的需求，并在近些年集中爆發(fā)。

在全球化時(shí)代，人類(lèi)的自由與限制性的國(guó)家制度爆發(fā)了嚴(yán)重的沖突。國(guó)家制度以疆域、公民國(guó)籍為基礎(chǔ)，建立法定貨幣主權(quán)、稅收主權(quán)以及各種管轄權(quán)。經(jīng)濟(jì)全球化，特別是近半個(gè)世紀(jì)的貿(mào)易與金融全球化，一定程度上突破了國(guó)家制度之下的主權(quán)限制。但是，法幣制度的國(guó)家化依然與經(jīng)濟(jì)全球化構(gòu)成嚴(yán)重的沖突。

這里至少存在三個(gè)沖突：一是國(guó)家監(jiān)管部門(mén)及銀行系統(tǒng)限制資本跨國(guó)流通；二是鑄幣權(quán)被少部分人掌握，他們通過(guò)濫發(fā)貨幣牟利，擴(kuò)大貧富差距，引發(fā)債務(wù)危機(jī)；三是濫發(fā)貨幣強(qiáng)化了限制資本流通的動(dòng)機(jī)，進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)全球化。

2008年金融危機(jī)后，比特幣的出現(xiàn)是對(duì)現(xiàn)行的法幣制度和銀行制度提出挑戰(zhàn)。比特幣網(wǎng)絡(luò)，是一個(gè)跨國(guó)界的分布式的銀行系統(tǒng)，試圖擺脫國(guó)家金融監(jiān)管的限制。同時(shí)，比特幣試圖創(chuàng)造一個(gè)更加公平、公開(kāi)以及競(jìng)爭(zhēng)性的私人貨幣制度。至今為止，比特幣并不算一個(gè)成功的貨幣，但是它對(duì)人類(lèi)不合理的權(quán)力組織發(fā)起了挑戰(zhàn)。

幾年前，區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣備受資本市場(chǎng)的關(guān)注，但是他們?cè)诂F(xiàn)實(shí)的規(guī)則下很難找到充分的應(yīng)用場(chǎng)景。而元宇宙，給他們提供了虛擬化的場(chǎng)景。容易讓人誤解的是，元宇宙虛擬化的場(chǎng)景容易將技術(shù)應(yīng)用帶偏。實(shí)際上，元宇宙的應(yīng)用場(chǎng)景反而會(huì)改變現(xiàn)實(shí)世界的規(guī)則。

貨幣，需要應(yīng)用場(chǎng)景，通過(guò)大量的交易積累信用。法幣是通過(guò)國(guó)家法律方式強(qiáng)制國(guó)民使用，在稅收及公共支付中建立應(yīng)用場(chǎng)景基本盤(pán)。在美國(guó)自由銀行時(shí)代，大量銀行發(fā)行了海量的銀行券，這些銀行券在尋找應(yīng)用場(chǎng)景，而當(dāng)時(shí)最主流的應(yīng)用場(chǎng)景不是商品交易，而是融資市場(chǎng)。近些年，數(shù)字貨幣也是如此。除了融資之外，數(shù)字貨幣還需要更為廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，如游戲服務(wù)、商品交易、股票投資等。而這一些是元宇宙能夠提供的。假如元宇宙中的應(yīng)用場(chǎng)景足夠龐大，這種數(shù)字貨幣具有相當(dāng)?shù)男庞?，它很容易滲透到現(xiàn)實(shí)世界中，成為現(xiàn)實(shí)中流通的貨幣。大量的用戶(hù)在元宇宙中對(duì)貨幣、銀行系統(tǒng)、虛擬資產(chǎn)及社區(qū)規(guī)則建立的信用，在歐美國(guó)家將通過(guò)選票的方式延伸到線(xiàn)下，進(jìn)而改變現(xiàn)行的權(quán)力組織及游戲規(guī)則。

實(shí)際上，元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界之間早已被資產(chǎn)證券化所打通。一些數(shù)字貨幣、虛擬資產(chǎn)建立了資產(chǎn)儲(chǔ)備制度，數(shù)字貨幣、虛擬資產(chǎn)、虛擬商品對(duì)應(yīng)一定比例的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)、商品與服務(wù)。用戶(hù)持有的數(shù)字貨幣可以?xún)稉Q成美元、房地產(chǎn)抵押債券，用戶(hù)在線(xiàn)上投資的房產(chǎn)通證可能對(duì)應(yīng)加州某市的部分房產(chǎn)，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的某種虛擬商品可以在線(xiàn)上直接收看某位歌手的演唱會(huì)。

當(dāng)然，元宇宙試圖呈現(xiàn)的不僅僅是虛擬貨幣的自由發(fā)行與無(wú)國(guó)界流通。元宇宙展示的所謂的平行宇宙，其實(shí)是一個(gè)資本、信息、人員等流動(dòng)性更強(qiáng)的自由世界，公共權(quán)力及公共資源分配更加公平的分布式世界，個(gè)人產(chǎn)權(quán)與利益得到充分保護(hù)的自治世界。

元宇宙是不是一個(gè)更好的世界？

它至少是一個(gè)更有效率的世界。股票就像元宇宙的一個(gè)最初的元素，股票是一種資產(chǎn)證券化，是現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的虛擬化。股票的價(jià)值體現(xiàn)在強(qiáng)大的流動(dòng)性和權(quán)益配置的專(zhuān)業(yè)化。元宇宙中所展現(xiàn)的流動(dòng)性及權(quán)益配置的專(zhuān)業(yè)化可以帶來(lái)效率?，F(xiàn)實(shí)世界中更多虛擬化的商品、證券化的資產(chǎn)，在元宇宙中快速流通與交易。而元宇宙的效率，根本上來(lái)自正當(dāng)性，即更加公平的規(guī)則。

未來(lái)，元宇宙至少面臨兩個(gè)挑戰(zhàn)：

一是各項(xiàng)技術(shù)的匹配。元宇宙對(duì)算力提出了極高的要求，依賴(lài)于電力、顯卡、芯片、通信網(wǎng)絡(luò)、人工智能等軟硬件技術(shù)進(jìn)步。有人會(huì)問(wèn)，我們需要投資虛擬現(xiàn)實(shí)還是“星辰大?！?？讓市場(chǎng)來(lái)決定，馬斯克投資的火箭與衛(wèi)星可能是元宇宙的技術(shù)支撐。

二是更具正當(dāng)性的規(guī)則。

諾斯的制度變遷理論試圖解釋一系列的制度安排是如何促進(jìn)生產(chǎn)力的。人類(lèi)社會(huì)演化出宗教和國(guó)家制度安排后，不斷地強(qiáng)化中心化權(quán)力體系。不過(guò)，工業(yè)革命瓦解了集中化的權(quán)力體系，私有產(chǎn)權(quán)、委托人等制度安排成為工業(yè)社會(huì)的核心，并激勵(lì)了個(gè)人多樣性才能的創(chuàng)造。工業(yè)時(shí)代以來(lái)，人類(lèi)制度的演變總是伴隨著激勵(lì)性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性。

元宇宙的規(guī)則應(yīng)該是一個(gè)激勵(lì)性和流動(dòng)性更強(qiáng)的規(guī)則，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)性更高的規(guī)則。這對(duì)制度變遷提出了新的挑戰(zhàn)。

元宇宙世界需要建立兩種關(guān)鍵制度：

一是個(gè)人產(chǎn)權(quán)制度。從一般性的角度來(lái)看，個(gè)人產(chǎn)權(quán)制度是第一位的，也是一切有效率制度的前提。產(chǎn)權(quán)安排直接影響資源配置效率，一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效如何，最終取決于產(chǎn)權(quán)安排對(duì)個(gè)人行為所提供的激勵(lì)。在元宇宙中，數(shù)字產(chǎn)權(quán)的確權(quán)、保護(hù)、授權(quán)與交易對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的激勵(lì)性，可以更健康地促進(jìn)人工智能的進(jìn)步。分布式網(wǎng)絡(luò)、加密技術(shù)與數(shù)字貨幣，也可以更好地保護(hù)現(xiàn)實(shí)世界映射上網(wǎng)的個(gè)人資產(chǎn)，同時(shí)，元宇宙將提供無(wú)國(guó)界的可視化的的個(gè)人資產(chǎn)交易場(chǎng)景，促進(jìn)個(gè)人資產(chǎn)的全球化配置。

二是公共制度。在個(gè)人產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上討論公共制度才有意義，但是任何公共制度的建立及執(zhí)行都充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。在數(shù)字貨幣世界中，數(shù)字貨幣原本想通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的方式挑戰(zhàn)法幣壟斷，結(jié)果大量數(shù)字貨幣在通脹中在詐騙中歸零。這個(gè)市場(chǎng)陷入了囚徒困境，這是公共制度缺失所致。

元宇宙的公共組織，不是國(guó)家、公司，更可能是分布式自治組織。哈耶克主張用市場(chǎng)的規(guī)則來(lái)建立人類(lèi)的組織，布坎南將公共決策的參與行為定義為市場(chǎng)行為。在自治組織中，每個(gè)人是按照預(yù)期收益最大化的方式參與公共決策的。打個(gè)比方，每個(gè)人根據(jù)預(yù)期收益最大化來(lái)選擇社區(qū)和鄰居，同時(shí)參與社區(qū)的公共管理。公共制度的“搭便車(chē)”問(wèn)題會(huì)降低它的效率，希望元宇宙可以降低公共組織的交易費(fèi)用。

元宇宙，不是將人類(lèi)帶向一個(gè)脫離現(xiàn)實(shí)的虛擬世界，相反，它的方向與最終的目的是改變現(xiàn)實(shí)世界。

總之，與層出不窮的新概念一樣，元宇宙藏著資本市場(chǎng)的鐮刀，也藏著理想主義的鐮刀。

備注：本文不作為元宇宙概念股及任何投資決策的投資指導(dǎo)。

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