【原】紅色周二 | 哈格斯特朗《巴菲特之道》：巴菲特投資方法的12個(gè)準(zhǔn)則

小一大書悅讀會(huì) 2021-11-23

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內(nèi)容簡介

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哈格斯特朗將巴菲特的投資方法進(jìn)行了分解，并演示了為何巴菲特的方法“并未超出任何人的能力范圍”。通過本書，你將了解巴菲特如何挑選股票以及購買企業(yè)，這二者實(shí)際上都建立在同樣的模式下，其中的行為秘籍被解碼為十二個(gè)投資準(zhǔn)則。

通過書中的第一手資料，你會(huì)了解伯克希爾-哈撒韋公司如何運(yùn)用這些投資準(zhǔn)則進(jìn)行企業(yè)并購。在學(xué)習(xí)了如何進(jìn)行理性決策之后，書中還展示了為什么巴菲特認(rèn)為集中投資極大地簡化了投資組合管理的任務(wù)。從中，你還能獲知巴菲特如何處理投資管理中遇到的心理挑戰(zhàn)，以及在長期投資中耐心所扮演的角色。

作者介紹

羅伯特·哈格斯特朗，美盛投資顧問公司首席投資策略師、董事總經(jīng)理。他是美國最知名的以善于寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作家，已出版九本投資圖書，包括《紐約時(shí)報(bào)》暢銷書《巴菲特之道》（原書第3版）（本書第1版即銷售120萬冊(cè)）、《巴菲特的投資組合》（芒格推薦書目）、《查理·芒格的智慧：投資的格柵理論》，以及《NASCAR：驅(qū)動(dòng)體育的商業(yè)》、《偵探與投資者：來自傳奇特工的未曾揭示的投資技巧》等。

原文書摘

1.買一只股票就意味著投資于一家企業(yè)，而你就相當(dāng)于是這家企業(yè)長期的伙伴，而且你投資的企業(yè)應(yīng)該在其領(lǐng)域具有優(yōu)勢，從而能夠保證企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)維持較好的利潤。

2.巴菲特發(fā)誓，首先，他再也不會(huì)被支付的成本所牽制。其次，他不會(huì)再僅僅滿足于蠅頭小利。以他11歲的智慧頭腦，巴菲特已經(jīng)學(xué)會(huì)投資中最為重要的一課——耐心。

3.大多數(shù)職業(yè)投資人沒有實(shí)業(yè)方面的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)他們積極學(xué)習(xí)CAPM（資本定價(jià)模型）、貝塔系數(shù)、現(xiàn)代投資理論時(shí)，巴菲特在研究損益表、資本再投資要求、公司產(chǎn)生現(xiàn)金能力。巴菲特問：“你能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺么？這或許需要一千年的時(shí)間，管理企業(yè)也一樣?！?/span>

悅讀者薦

根據(jù)巴菲特的說法，買下整個(gè)企業(yè)和以購買股票的形式買一部分企業(yè)，實(shí)際上沒有根本性的不同。

巴菲特一直致力于尋找那些能看懂的企業(yè)，有著長期的光明前景、誠實(shí)且能干的管理者，以及，最為重要的是具有吸引力的價(jià)格?；仡櫮切┌头铺卦?jīng)的交易，尋找其間的共性，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一系列基本原則或準(zhǔn)則，這些指導(dǎo)了他的決策。我們將這些準(zhǔn)則抽取出來，仔細(xì)觀察，發(fā)現(xiàn)它們可以分為四大類：

（1）企業(yè)準(zhǔn)則——三個(gè)基本的企業(yè)特點(diǎn)。
（2）管理準(zhǔn)則——三個(gè)重要的高管質(zhì)素。
（3）財(cái)務(wù)準(zhǔn)則——四個(gè)至關(guān)重要的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。
（4）市場準(zhǔn)則——兩項(xiàng)相關(guān)的成本指導(dǎo)。

具體來說是：

1.企業(yè)準(zhǔn)則
企業(yè)是否簡單易懂？
企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史？
企業(yè)是否有良好的長期前景？

2.管理準(zhǔn)則
管理層是否理性？
管理層對(duì)股東是否坦誠？
管理層能否抗拒慣性驅(qū)使？

3.財(cái)務(wù)準(zhǔn)則
重視凈資產(chǎn)回報(bào)率，而不是每股盈利。
計(jì)算真正的“股東盈余”。
尋找具有高利潤率的企業(yè)。
每一美元的留存利潤，至少創(chuàng)造一美元的市值。

4.市場準(zhǔn)則
必須確定企業(yè)的市場價(jià)值。
相對(duì)于企業(yè)的市場價(jià)值，能否以折扣價(jià)格購買到？

很多人進(jìn)入股市進(jìn)行投資，這是花錢持有一部分企業(yè)。在我看來，其實(shí)，你選擇一個(gè)公司上班，也是在花時(shí)間購買一部分企業(yè)。那么如何判斷這個(gè)企業(yè)是否值得你花錢或花時(shí)間呢？我們一起來看看其中的企業(yè)準(zhǔn)則：

（1）企業(yè)是否簡單易懂？

投資成功并不是靠你懂多少，而是認(rèn)清自己不懂多少。在自己的能力圈投資是巴菲特給的建議，他還說：并不是圈子多大的問題，而是你如何定義圈子的問題。那么企業(yè)究竟是做啥的？你能不能一句話說清楚？

（2）企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史？

巴菲特幾乎從不關(guān)注熱門股，只對(duì)那些他相信能夠成功，并且長期盈利的企業(yè)感興趣。盡管預(yù)測一家企業(yè)未來能否成功不那么簡單，但企業(yè)一路走來的經(jīng)營軌跡是相對(duì)可靠的。如果一家企業(yè)年復(fù)一年提供同樣的產(chǎn)品和服務(wù)，并且展示穩(wěn)定的經(jīng)營歷史，那么預(yù)測其持續(xù)成功是合理的。

（3）企業(yè)是否有良好的長期前景？

投資的關(guān)鍵是確定企業(yè)的競爭優(yōu)勢，那些具有寬闊持續(xù)的護(hù)城河的企業(yè)，它們的產(chǎn)品或服務(wù)能給投資者提供回報(bào)。對(duì)我們來說，最重要的事情是弄清楚護(hù)城河有多寬。

必須具有以知識(shí)為后盾的安全感和自信心。假如你缺乏自信，心虛與恐懼會(huì)導(dǎo)致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經(jīng)常追漲殺跌。愿小一大書悅讀會(huì)給你力量！五色圖書，五彩人生，周二紅色熱血日快樂！

悅讀者：子非車

編輯：子衿

審校：樹陰照水