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小市值，大未來，中證1000指增崛起

 心翔PN 2021-11-19
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有基友發(fā)現(xiàn)近期與中證1000相關(guān)的基金增多，如11月24日將發(fā)行的華夏中證1000指數(shù)增強型基金（A類014125，C類014126），問我是不是中證1000布局的機會來了？
 
哎~這得好好說說。
 
今年，在中小盤火力全開的行情之下，中證500名聲大噪，成為市場焦點。
 
Choice統(tǒng)計顯示，截至11月17日，滬深300、上證50年內(nèi)分別下跌6.25%、11.86%，中證500則上漲11.58%。
 
可是，相較于中證500，同為成長風(fēng)格的中證1000在收益上更勝一籌。
 
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為何有這樣的差距呢？
 
一方面是指數(shù)本身特征；
 
另一方面，也是最重要的一點，則是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的發(fā)展重點變化。

1

中證1000指數(shù)的優(yōu)勢


2016年以來的大盤藍籌行情，本質(zhì)上是在供給側(cè)改革下，資金尋找高盈利能力、高性價比的方向。然2020年下半年以來，能源革命、智能化發(fā)展以及國產(chǎn)替代浪潮，帶來了整個經(jīng)濟增量的方向，如鋰電、芯片、光伏、儲能等智能制造。
 
尤其是在7月全國“專精特新”中小企業(yè)高峰論壇上，更是提到，當前科技創(chuàng)新即是發(fā)展問題更是生存問題，企業(yè)家們要以”專精特新“為方向。
 
11月15日北交所的開市將此推向高潮。
 
因此，圍繞著新興產(chǎn)業(yè)方向的中小市值公司更加活躍。
 
而這，恰恰與中證1000指數(shù)契合。
 
中證1000指數(shù)則由A股剔除中證800指數(shù)成分股后，規(guī)模偏小且流動性較好的1000只股票組成，小盤股權(quán)重占比高達63%，是小市值的代表指數(shù)，收益彈性較高。
 
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數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司、Wind，權(quán)重截至2021-10-31，市值數(shù)據(jù)截至2021.11.3。大盤股、中盤股與小盤股總市值分布指：>500億、200-500億和小于200億，以上不作為個股推薦
 
與此同時，中證1000“專精特新”含量較高，有望充分享受政策紅利。
 
對比幾類常見寬基指數(shù)中“專精特新”含量（指數(shù)成份股中“專精特新”上市公司數(shù)量占比），中證1000在幾類寬基指數(shù)中“專精特新”含量最高，1000只成分股中“專精特新”上市公司達60家之多。而滬深300、上證50等指數(shù)由于以大中盤公司為主，“專精特新”含量相對較低，成分股中“專精特新”上市公司分別為2家和0家。
 
圖：中證1000成分股專精特新企業(yè)數(shù)量豐富
 
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成分股的基本面上，中證1000也相當不錯。
 
隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，企業(yè)利潤普遍增長，而中小企業(yè)由于之前基數(shù)較低，盈利增長更加顯著。
 
2021年，中證1000預(yù)期盈利增速達到91%，其次是中證500的86%，然后是創(chuàng)業(yè)板的57%，而滬深300只有20%。

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數(shù)據(jù)來源：Wind
 
目前，中證1000無論是市盈率（PE-TTM）、還是市凈率（PB-LF）均處于歷史較低水平，具備性價比。
 
截至11月2日，市盈率35.59倍，處于歷史17.59%百分位，低于歷史均值及中位數(shù)；市凈率2.85倍，低于歷史中間水平，同樣低于歷史均值及中位數(shù)。

2

高波動行情，量化增強成贏家


今年的A股雖然出現(xiàn)連續(xù)46個交易日破萬億，超過2015年歷史記錄，但是存量的博弈，導(dǎo)致并沒有出現(xiàn)普漲的大牛市，結(jié)構(gòu)性行情仍占據(jù)主導(dǎo)地位。
 
一個板塊上漲必然對應(yīng)著另一個板塊的下跌，且市場波動度加大，今年前三季度，偏股基金指數(shù)僅上漲2.19%，振幅卻接近20%。
 
對于量化投資來說，股票換手率越高，波動性越強，量化策略越容易獲得超額收益。中證1000成分股平均市值更小，指數(shù)的換手頻率、成分股的波動最為劇烈。
 
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來源：衍復(fù)投資，2004.12.31-2021.03.25，歷史收益不代表未來
 
相較于滬深300和中證500，中證1000對于量化指增策略來說是“更肥沃的土壤”。
 
對于投資者而言，在波動加劇的市場中，直接投資個股或被動跟蹤指數(shù)不一定能獲得較好的回報。不如借助指數(shù)增強策略，通過量化套利將市場波動轉(zhuǎn)化為超額收益，從而戰(zhàn)勝市場。
 
華夏中證1000指數(shù)增強就此應(yīng)運而生。
 
這是一只以中證1000指數(shù)為標的指數(shù)、采用指數(shù)增強量化投資策略的指數(shù)增強型基金，其投資于標的指數(shù)成分股及其備選成分股的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%；投資于股票資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中港股通標的股票的投資比例為0%-15%。
 
指數(shù)增強方面，該產(chǎn)品將采用量化投資領(lǐng)域應(yīng)用最廣泛、最成熟的多因子選股模型進行主動投資，追求超越指數(shù)表現(xiàn)的回報。

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量化投資先鋒掌舵，金牛大廠出品


擬任基金經(jīng)理袁英杰為上海交通大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，具備15年橫跨賣方和買方的從業(yè)經(jīng)驗，其中超5年公募基金管理經(jīng)驗，2007年至2013年在賣方機構(gòu)負責(zé)量化和股指期貨策略研究。
 
2013年進入公募，負責(zé)指數(shù)增強型等產(chǎn)品管理，先后管理多只指數(shù)基金、指數(shù)增強基金、主動量化基金和量化對沖基金等產(chǎn)品，其公募管理代表作就是一只中證500指數(shù)增強基金。
 
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業(yè)績比較基準：中證500指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。排名數(shù)據(jù)源自銀河證券，截至2020-4-17，同類型產(chǎn)品指增強規(guī)模指數(shù)股票型基金（A類）
 
Wind統(tǒng)計，該產(chǎn)品在袁英杰管理期間（2010.1.10-2020.4.21），標的指數(shù)中證500累計下跌16.70%，而基金凈值同期則強勢上漲了40.35%，任職期年化回報達到10.88%。
 
袁英杰不僅量化投資經(jīng)驗豐富，實力也是獲得專業(yè)第三方認可。
 
2007-2012年連續(xù)六年獲得“新財富”金融工程最佳分析師，2020年所管理產(chǎn)品獲得七年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；皙劇?/span>
 
投資框架上，袁英杰根據(jù)過往投研經(jīng)驗構(gòu)建了價值加情緒的雙驅(qū)動多因子模型，根據(jù)客戶的投資目標、業(yè)績基準、跟蹤誤差限制等調(diào)整模型，同時，結(jié)合基差水平動態(tài)調(diào)整對沖策略，力爭實現(xiàn)較好收益。
 
出品方華夏基金在指數(shù)投資領(lǐng)域一直處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，是境內(nèi)唯一一家連續(xù)六年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司。
 
指數(shù)增強投資經(jīng)驗豐富，自2017年以來，與微軟亞洲研究院在AI指數(shù)增強領(lǐng)域進行了深入研究，已在智能投資領(lǐng)域有所突破，旗下多只指數(shù)增強基金均以成為市場上的明星產(chǎn)品。
 
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中證1000，迎政策之風(fēng)，高景氣可期，華夏中證1000指數(shù)增強（A類014125，C類014126），資深老將，比強更強。

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