近年來，新能源汽車和光伏等行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，各大企業(yè)加快戰(zhàn)略布局，不斷提升產(chǎn)能，也給上游原材料供應(yīng)商提供了更廣闊的發(fā)展空間。近期，以氟化工概念、PVDF概念等板塊成為股市中“最靚的仔”，領(lǐng)漲兩市，引起投資者的注意。

氟化工產(chǎn)業(yè)

由于氟原子擁有獨(dú)特的性質(zhì)-極強(qiáng)的電負(fù)性，使得其與碳原子形成了鍵能較高的極性共價(jià)鍵，能有效增強(qiáng)了含氟有機(jī)物的穩(wěn)定性，而制作出來的氟化工產(chǎn)品擁有耐化學(xué)品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，被廣泛應(yīng)用于電子、鋰電、軍工等領(lǐng)域。在某種程度上來說，氟化工企業(yè)天然就具備優(yōu)良的新材料基因。

含氟高分子材料有哪些？

含氟高分子材料可應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，PVDF作為優(yōu)異的鋰電材料，用于正極粘結(jié)劑、隔膜，也是氫燃料電池質(zhì)子交換膜、光伏背膜、軍工重防腐涂料的核心材料；ETFE憑借良好的透光性、耐候性，被應(yīng)用于“水立方”建筑外層；PFPE則擁有出色的熱傳導(dǎo)性，是被用數(shù)據(jù)中心浸沒式冷卻液的新型材料；PTFE被稱為“塑料王”，在工業(yè)防腐領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，另外還有制冷劑等產(chǎn)品用途。

多品種制冷劑價(jià)格上漲

近期，關(guān)于制冷劑行業(yè)供需緊張消息不斷傳出，截至9月上旬，R22，R134a，R125，R410a價(jià)格持續(xù)上漲，9月2日，R410a市場價(jià)格上漲1千到2千元/噸，現(xiàn)報(bào)2.7-2.9萬元/噸；R134a、R22市場價(jià)格上漲500元/噸。中信證券指出：近期國內(nèi)制冷劑價(jià)格集體上漲，國內(nèi)R22的ODS供應(yīng)量受配額限制，原料端無水氫氟酸貨源緊張，預(yù)計(jì)供需偏緊的局面將持續(xù)到年底。

PVDF持續(xù)漲價(jià)會(huì)對(duì)下游造成沖擊嗎？未來能漲到什么時(shí)候？

在鋰電池領(lǐng)域，PVDF可以作為正極粘結(jié)劑和隔膜涂層進(jìn)行應(yīng)用，而其中PVDF作為正極的粘結(jié)劑可以將導(dǎo)電涂層和鋁箔進(jìn)行粘結(jié)，暫無可替代產(chǎn)品，因而伴隨下游鋰電池需求量的提升，將帶動(dòng)PVDF作為正極粘結(jié)劑產(chǎn)品需求量同步增長。

根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021年、2022年我國新能源車動(dòng)力電池的對(duì)于PVDF的需求量有望達(dá)到1.9萬噸、2.8萬噸，相比于2020年增長約0.9、1.8萬噸，預(yù)計(jì)在2022年前，PVDF行業(yè)產(chǎn)能釋放相對(duì)緩慢，難以滿足鋰電池級(jí)的產(chǎn)品需求，行業(yè)將長期維持高景氣。

磷酸鐵鋰帶動(dòng)PVDF需求

一方面受益于新能源車整體銷量提升，磷酸鐵鋰正極需求持續(xù)增長，另一方面，受到補(bǔ)貼退坡的影響，磷酸鐵鋰的性價(jià)比也在提升，從而帶動(dòng)上游材料需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。

在鋰電池中，PVDF用于正極粘結(jié)劑，目前無成熟替代品，也用于隔膜涂敷。在光伏中，PVDF用于背板耐候涂層。PVDF受到下游鋰電池、光伏，需求擴(kuò)張速度快，拉動(dòng)價(jià)格上漲。

截止目前，市場主流報(bào)盤價(jià)格：粒料PVDF(注塑)主流報(bào)價(jià)區(qū)間24.0-25.0萬元/噸，涂料PVDF主流報(bào)價(jià)區(qū)間25.0-27.0萬元/噸，光伏級(jí)PVDF主流報(bào)價(jià)區(qū)間為18.0-20.0萬元/噸，粉料(鋰電級(jí))PVDF主流報(bào)價(jià)區(qū)間為30.0-42.0萬元/噸，其中PVDF鋰電、涂料市場缺貨現(xiàn)象較為嚴(yán)重，部分高端品已停止報(bào)價(jià)。

擴(kuò)產(chǎn)周期長原材料成本占比大且受制于配額限制

國盛證券認(rèn)為，PVDF占鋰電、光伏成本比重低，在涂料應(yīng)用中其下游氟碳涂料具有較強(qiáng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力，因此綜合分析下游對(duì)漲價(jià)不敏感。

除了下游對(duì)其價(jià)格不敏感使得漲價(jià)空間較大以外，PVDF的漲價(jià)更無解的是其原材料成本占比極高，原材料生產(chǎn)受到嚴(yán)格限制。

PVDF生產(chǎn)主要以二代制冷劑R142b作為主要原料，142b作為第二代制冷劑由于對(duì)于環(huán)境破壞嚴(yán)重，供給端擴(kuò)張受到國家嚴(yán)格限制，全球性蒙特利爾公約下氟化工擴(kuò)產(chǎn)難度較大。

因此，制冷劑原料進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建只能以自身配套進(jìn)行，難以外售，而沒有相關(guān)原料配套的企業(yè)，可采購原料空間相對(duì)固定，因而伴隨下游需求的持續(xù)增長，對(duì)于R142b的需求逐步提升，帶動(dòng)R142b價(jià)格提升，因而在生產(chǎn)過程中，沒有原料一體化供應(yīng)的企業(yè)，將在一定程度上壓縮一定的利潤空間。

本周R142b價(jià)格已上漲至13萬元/噸，年初僅2萬元/噸，鋰電級(jí)PVDF本周上漲至31萬元/噸，涂料級(jí)PVDF上漲至26萬元/噸。我們判斷未來1年R142b-PVDF供需仍將非常緊張，產(chǎn)品價(jià)格有望維持強(qiáng)勢(shì)。

根據(jù)百川盈孚，國內(nèi)R142b產(chǎn)能不足，市場供不應(yīng)求，截至目前，山東、江浙地區(qū)主流市場成交維穩(wěn)在12-12.5萬元/噸左右，當(dāng)前部分廠家仍封盤不報(bào)，有新單價(jià)格漲至13萬元/噸，且供應(yīng)端短期無明顯新增有效供給，個(gè)別廠家出現(xiàn)配額消耗過快現(xiàn)象，加上下游PVDF需求持續(xù)提升，供需缺口將持續(xù)存在并可能繼續(xù)擴(kuò)大，因此百川預(yù)計(jì)9月中旬R142b將沖擊15萬元/噸的價(jià)格。

R142b當(dāng)前市場供應(yīng)緊俏，但下游需求持續(xù)旺盛，供需矛盾加劇，價(jià)格暴漲導(dǎo)致工廠惜售心態(tài)濃，不報(bào)價(jià)、不接單現(xiàn)象仍存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)R142b價(jià)格仍有可能延續(xù)漲勢(shì)，再創(chuàng)新高。

疊加PVDF新建產(chǎn)能周期較長，國內(nèi)有效供給較為有限。

一般而言，PVDF產(chǎn)能建設(shè)周期在1.5-2年左右，疊加環(huán)評(píng)、能評(píng)等備案時(shí)間，產(chǎn)線調(diào)試周期、客戶認(rèn)證周期，產(chǎn)能真正投放時(shí)間預(yù)計(jì)需要2年以上，而前期由于行業(yè)需求相對(duì)平穩(wěn)，國內(nèi)計(jì)劃擴(kuò)充PVDF的企業(yè)相對(duì)有限，在2021-2022年上半年能夠進(jìn)行有效的查能釋放的產(chǎn)能極少，預(yù)計(jì)有聯(lián)創(chuàng)及少數(shù)企業(yè)的小幅技改擴(kuò)充產(chǎn)能。

氟化工企業(yè)到底誰才是王者？

永和股份：總市值為120.85億元，動(dòng)態(tài)市盈率為82.88倍，近20日漲幅為14.76%

國內(nèi)氟化工產(chǎn)業(yè)鏈最完整企業(yè)之一，永和股份主營氟化學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。通過聚焦聚焦高附加值含氟高分子材料和環(huán)保氟碳化學(xué)品，依靠其完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈布局，螢石資源和無水氫氟酸等原材料自給優(yōu)勢(shì)等，

形成螢石精粉年產(chǎn)能8萬噸、無水氫氟酸年產(chǎn)能8.5萬噸、氟碳化學(xué)品單質(zhì)年產(chǎn)能10萬噸以上、含氟高分子材料年產(chǎn)能4800噸，主要產(chǎn)品品質(zhì)和產(chǎn)能規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先，部分細(xì)分氟化工產(chǎn)品產(chǎn)量有望達(dá)全球第一。

三美股份：總市值為184.73億元，動(dòng)態(tài)市盈率為96.89倍，近20日漲幅為45.69%

氫氟烴制冷劑HFC-134a龍頭，三美股份主營氟碳化學(xué)品和無機(jī)氟產(chǎn)品等氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是浙江制冷劑領(lǐng)先企業(yè)。旗下氟碳化學(xué)品主要包括氟制冷劑和氟發(fā)泡劑，三美股份關(guān)于制冷劑R125產(chǎn)能為5.2萬噸，是國內(nèi)產(chǎn)能最大的廠商。

隨著國內(nèi)貨源緊張，原料四氯乙烯缺貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，有望受益于R125價(jià)格的迅速上漲；開拓下游新材料領(lǐng)域，子公司福建東瑩擁有5萬噸無水氟化氫產(chǎn)能，還投建6000噸/年六氟磷酸鋰及100噸/年高純五氟化磷新建項(xiàng)目，未來成長空間持續(xù)放大。

聯(lián)創(chuàng)股份：總市值為278.40億元，動(dòng)態(tài)市盈率為1509.46倍，近20日漲幅為34.28%

國內(nèi)領(lǐng)先的化工新材料企業(yè)，今年首只8倍股，聯(lián)創(chuàng)股份主營含氟新材料和聚氨酯新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。早年是化工企業(yè)，前幾年轉(zhuǎn)型數(shù)字營銷，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，化工行業(yè)高景氣，又促使其回歸老本行，主要產(chǎn)品包括五氟乙烷、二氟乙烷、二氟一氯乙烷，在氟化工方面擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、多項(xiàng)專有技術(shù)，其產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平，并打破了國外技術(shù)壟斷。

年初股價(jià)的不足3元，到最新股價(jià)超過24元，今年上半年已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。可用作鋰電池正極粘結(jié)劑和電池隔膜PVDF的主要原材料R142b受配額影響，而聯(lián)創(chuàng)股份關(guān)于R142b的生產(chǎn)配額為3650噸，位居全國首位。聯(lián)創(chuàng)股份優(yōu)先發(fā)展新能源相關(guān)產(chǎn)品，布局了8000噸/年P(guān)VDF產(chǎn)能，3000噸以及年內(nèi)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年末生產(chǎn)出1000噸合格PVDF。

巨化股份：總市值為426.29億元，動(dòng)態(tài)市盈率為229.87倍，近20日漲幅為28.58%

全球氟化工巨頭，巨化股份主營基本化工原料、食品包裝材料、氟化工原料產(chǎn)品等研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，國內(nèi)領(lǐng)先的氟化工、氯堿化工、煤化工綜合配套的制造基地。旗下具備上中下游從氫氟酸到含氟新材料的完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈；并擁有二代制冷劑R22 產(chǎn)能15 萬噸，三代制冷劑產(chǎn)能22 萬噸；

旗下制冷劑品類齊全，囊括從第二代至第四代的主要單質(zhì)、混配品類，還持續(xù)布局包括PTFE、PVDF、FKM 在內(nèi)的高附加值氟材料氟化工國內(nèi)龍頭地位毋容置疑。上半年產(chǎn)品量價(jià)齊升，氟化工行業(yè)逐步進(jìn)入景氣周期，業(yè)績拐點(diǎn)可期。

昊華科技：總市值為303.99億元，動(dòng)態(tài)市盈率為40.95倍，近20日漲幅為4.75%

國內(nèi)高端氟樹脂龍頭，全球三大PSA提氫技術(shù)商，昊華科技主營為高端氟材料、電子化學(xué)品和航空化工材料的研發(fā)與生產(chǎn)，昊華科技作為化工行業(yè)具強(qiáng)大研發(fā)能力的科技型企業(yè)，下設(shè)5個(gè)國家級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)，目前在手有效專利達(dá)到千余件。

氟材料板塊產(chǎn)能全國第二，目前逐步突破高端氟樹脂，打破國外壟斷；特種氣體領(lǐng)域布局含氟電子特氣，有望在三氟化氮、六氟化硫等形成優(yōu)勢(shì)，特種橡塑板塊有望享受軍工行業(yè)發(fā)展紅利。高端PTFE樹脂產(chǎn)能1萬噸/年，目前旗下2.6萬噸/年高性能有機(jī)氟材料等多個(gè)項(xiàng)目加快推進(jìn)中。

云天化：總市值為483.60億元，動(dòng)態(tài)市盈率為25.92倍，近20日漲幅為63.99%

鋰礦龍頭，云天化主營肥料及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、磷礦采選、精細(xì)化工、商貿(mào)物流，是中國目前最大的磷礦采選企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)第一，具有磷礦+磷化工產(chǎn)品一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局的同時(shí)，上游原料高度自給，合成氨自給率高達(dá)95%，磷復(fù)肥產(chǎn)能規(guī)模居亞洲前列，

目前擁有磷礦原礦生產(chǎn)能力1450萬噸。延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，收購大為制氨、與多氟多設(shè)立合資子公司，打造精細(xì)磷化工、氟化工產(chǎn)業(yè)集群，打造高附加值產(chǎn)品。氟磷電子2萬噸/年電子級(jí)氫氟酸、5000噸/年六氟磷酸鋰等多個(gè)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中。

多氟多：總市值為405.99億元，動(dòng)態(tài)市盈率為119.11倍，近20日漲幅為0.78%

全球氟化鹽龍頭企業(yè)，多氟多主營業(yè)務(wù)為高性能無機(jī)氟化物、電子化學(xué)品、鋰離子電池及材料等領(lǐng)域，擁有“螢石→高純氫氟酸→氟化鋰→六氟磷酸鋰→鋰電池→新能源汽車”完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

旗下氟化鋁產(chǎn)品國內(nèi)外市場占有率均居前列，多氟多已具備年產(chǎn)5萬噸的電子級(jí)氫氟酸產(chǎn)能，其中半導(dǎo)體級(jí)氫氟酸產(chǎn)能1萬噸，銷量位居全國前列，并進(jìn)入韓國半導(dǎo)體公司的供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)今年下半年將形成年產(chǎn)1.5萬噸六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，上半年下游需求旺盛，量價(jià)齊升，凈利增長18.6倍。

新宙邦：總市值為570.76億元，動(dòng)態(tài)市盈率為79.60倍，近20日漲幅為22.79%

鋰電池電解液、電容器化學(xué)品雙龍頭，新宙邦四大業(yè)務(wù)分別為半導(dǎo)體化學(xué)品、鋰電池電解液、電容化學(xué)品、有機(jī)氟業(yè)務(wù)。目前有機(jī)氟、電池、半導(dǎo)體化學(xué)品產(chǎn)能分別為為2181噸、46385噸、20672噸，在建產(chǎn)能分別為22000噸、174640噸、25000噸。

目前電池及半導(dǎo)體化學(xué)品表現(xiàn)亮眼、電容器化學(xué)品具備全球競爭優(yōu)勢(shì)、半導(dǎo)體化學(xué)品市場拓展順利，毛利率最高的有機(jī)氟化學(xué)品，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)推進(jìn)。另外參股的福建永晶科技也是全國最大型的氟化工生產(chǎn)企業(yè)之一。

金石資源：總市值為146.30億元，動(dòng)態(tài)市盈率為59.03倍，近20日漲幅為45.13%

國內(nèi)螢石龍頭，金石資源主營國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源螢石礦的投資和開發(fā)，以及螢石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，中國螢石行業(yè)擁有資源儲(chǔ)量、開采及生產(chǎn)加工規(guī)模最大的企業(yè)（保有資源儲(chǔ)量約2700萬噸，對(duì)應(yīng)礦物量約1300萬噸）。主產(chǎn)品為酸級(jí)螢石精粉及高品位螢石塊礦，要知道酸級(jí)螢石精粉是氟化工核心原材料，

與包鋼股份等合作進(jìn)入伴生共生螢石資源領(lǐng)域，規(guī)劃總處理原礦規(guī)模610萬噸/年，生產(chǎn)螢石粉約80萬噸/年，以迅速擴(kuò)張市場規(guī)模；金石資源還繼續(xù)推進(jìn)對(duì)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)單一礦山的并購整合，內(nèi)部挖潛、礦山并購，成立的氟化工合資公司規(guī)劃高性能氫氟酸、氟化鋁等產(chǎn)品。隨著業(yè)務(wù)的多向發(fā)展，打開新的上下游成長空間。

文章來源： 小豬財(cái)知道，同花順財(cái)經(jīng)