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【摘要】 星云股份是鋰電池檢測設備龍頭，在鋰電池組充放電檢測系統(tǒng)（含化成分容）方面優(yōu)勢明顯，處于市場領先地位。目前公司第一大客戶為寧德時代，收入占比接近40%，未來公司業(yè)務有望跟隨寧德產(chǎn)能擴張實現(xiàn)快速放量。 工信部披露的專精特新小巨人名單中，上市公司部分已經(jīng)達到近300家，但這并不意味著這300家小巨人都值得去投，我們依然需要優(yōu)中選優(yōu)，優(yōu)選景氣行業(yè)。本文，我們?yōu)槟銕礓囯姵貦z測設備龍頭——星云股份。 一、立足電池檢測設備，聯(lián)合寧德打造儲充檢一體化電站 福建星云電子股份有限公司是一家專業(yè)研發(fā)并生產(chǎn)銷售鋰電池組檢測設備、鋰電池組智能制造解決方案、燃料電池測試、智能制造解決方案、儲能智能變流器及充電樁的高新技術企業(yè)。 公司成立于2005年,于2017年在創(chuàng)業(yè)板上市,代碼300648。目前,在東莞、昆山、天津、北京設有分/子公司,在寧德、重慶設有辦事處。憑借母公司與子公司星云智能、控股公司星云檢測的業(yè)務規(guī)劃,星云可為客戶提供多元化的產(chǎn)品線,含可應用于智能手機、筆記本電腦、平板電腦、穿戴式設備、移動電源、智能家具、電動工具、電動自行車、電動叉車、電動船舶、新能源汽車、儲能等領域的鋰電池或燃料電池測試設備及智能制造整體解決方案。 除了鋰電池相關研發(fā)、生產(chǎn)設備外,星云近年來還重點布局儲能及電動汽車新基建領域,通過智能變流器及一體式非車載直流充電機的開發(fā)為儲能電站的推廣應用及電動汽車的智能快充技術提供助力。 目前公司管理體系已通過 除此之外,星云股份先后獲得了國家高新技術企業(yè)、省企業(yè)技術中心、福建省鋰電池系統(tǒng)裝備工程技術硏究中心、福建創(chuàng)新型企業(yè)、第一批專精特新“小巨人”企業(yè)、國家知識產(chǎn)權優(yōu)勢企業(yè)、福建省守合同重信用企業(yè)、國家科學技術進步獎二等獎、工信部服務型制造示范項目、工業(yè)和信息化高成長企業(yè)等榮譽。 作為鋰電池設備企業(yè)還參與了4項國家標準制定:GB/T38661-2020《電動汽車用電池管理系統(tǒng)技術條件》標準、GB/I38331-2019鋰離子電池生產(chǎn)設備通用技術要求、《GBT31484-2015-電動汽車用動力蓄電池循環(huán)壽命要求及試驗方法》、《GBT31486-2015電動汽車用動力蓄電池電性能要求及試驗方法》。 目前客戶覆蓋了各大行業(yè),含華為、蘋果OEM/ODM、三星、LG、松下、福特、一汽大眾、上汽通用、上汽集團、廣汽、東風、長安、UL、BYD、TUV、NVT、CATL、大疆、美的、孚能、億緯、金龍、ATBS等。 公司圍繞新能源鋰電池裝備，向檢測服務、數(shù)據(jù)開發(fā)、充電服務運營等領域邁進，不斷拓展業(yè)務邊界。星云智能裝備主要提供鋰電池產(chǎn)線自動化解決方案。 星云檢測主要開展鋰電池檢測服務，目前主要服務于寧德時代及其關聯(lián)整車廠，未來希望能推廣到行業(yè)內(nèi)的鋰電池廠商和整車廠商。星云軟件聚焦于新能源汽車充電網(wǎng)絡互聯(lián)互通業(yè)務，服務全國新能源汽車車主及充電運營商。 2019年2月，公司聯(lián)合寧德時代設立時代星云，推出儲充檢一體化電站業(yè)務。時代星云致力于為用戶提供新能源汽車快充服務、新能源汽車電池在線檢測等產(chǎn)品解決方案，目前已經(jīng)開發(fā)了移動電源車、光儲充檢一體化智能電站等產(chǎn)品，不斷完善公司在充電服務領域的布局。 分布式光伏及儲能在政策支持下，裝機需求有望迎來快速提升，公司依托充電技術與檢測技術打造的光儲充檢一體化電站，或?qū)⒂瓉砀咚贁U張。  公司在年初完成定增，募資近4億元主要用于鋰電設備、PCS 設備的產(chǎn)能擴張。本次定增公司共計發(fā)行1238萬股，其中福建閩東時代鄉(xiāng)村投資（寧德下屬公司）認購310 萬股，浙江吉晟資產(chǎn)（一汽下屬公司）認購34 萬股，下游客戶的注資代表了對公司長遠發(fā)展趨勢的看好，在這一輪汽車電動化轉(zhuǎn)型、鋰電池大規(guī)模擴產(chǎn)的浪潮中，公司有望充分受益。 二、鋰電設備綁定大客戶，有望實現(xiàn)快速放量 公司是國內(nèi)領先的以鋰電池檢測系統(tǒng)為核心的智能制造解決方案供應商。公司所有業(yè)務均圍繞鋰電池進行展開，涉及領域包括消費及小動力鋰電池、動力鋰電池、儲能鋰電池、鋰電池檢測服務、充電樁系列產(chǎn)品銷售及充電運營服務等。 鋰電池組充放電檢測系統(tǒng)（含化成分容）為公司的核心產(chǎn)品之一，檢測精度高、產(chǎn)品穩(wěn)定性強，在同類產(chǎn)品中競爭優(yōu)勢明顯，銷量始終處于市場領先地位。  公司設備主要應用在電池產(chǎn)線的后段，后段在電池產(chǎn)線價值量占比約為30%。公司的主業(yè)為鋰電自動化組裝設備、后道化成分容檢測設備和鋰電池檢測設備，屬于電池產(chǎn)線中的后段設備，目前公司已可以提供后段的一體化測試線。在電池產(chǎn)線中，后段設備的價值量占比約為30%。  公司鋰電池下游客戶已覆蓋動力電池、小動力電池、消費電池等多個領域。在動力電池領域，公司不僅覆蓋以寧德為主的動力電池生產(chǎn)廠商，同時也覆蓋通用、上汽、吉利、廣汽等新能源汽車整機廠。  公司是鋰電池檢測設備龍頭，在鋰電池組充放電檢測系統(tǒng)（含化成分容）方面優(yōu)勢明顯，處于市場領先地位。目前公司第一大客戶為寧德時代，近兩年銷售收入占比約為40%，并且已接到寧德德國圖林根公司的訂單，設備業(yè)務將實現(xiàn)海外銷售。 此外，許多新能源整機廠在采購動力電池的同時會委托電池廠家進行電池檢測。未來隨著各大車企對電池檢測重視程度的提升，以及部分車企開始自建電池產(chǎn)線，車企向公司采購的數(shù)量也逐漸增加。 公司2018 年成立星云檢測，主要為客戶動力電池產(chǎn)品提供檢測認證服務，通過星云檢測，公司可以深度地參與到客戶新品電池的研發(fā)中，利用自身核心的檢測能力，在新品階段為客戶提供測試，縮短客戶的研發(fā)周期，降低客戶研發(fā)成本。 目前該檢測服務除服務寧德外，也會服務于寧德時代關聯(lián)的企業(yè)如上汽時代、一汽時代。未來公司希望能將星云檢測推廣到行業(yè)內(nèi)的鋰電池廠商和整車廠商，推動建立以檢測服務為基礎的全新商業(yè)模式。 三、圍繞鋰電行業(yè)，積極向儲能領域滲透 公司儲能業(yè)務主要面向電網(wǎng)側(cè)儲能和儲充檢一體化充電站。其中主要產(chǎn)品包括充電樁、儲能變流器以及在此基礎上打造的“儲充檢一體化智能充電站”。公司主要通過與寧德時代合資設立時代星云來推廣智能充電站業(yè)務。 自主研發(fā)充電樁產(chǎn)品，應用于新能源汽車快速充電場景。公司充電樁產(chǎn)品具備直流快充技術，可根據(jù)車輛實際需求，智能調(diào)整充電輸出功率，既可以滿足小型乘用車的充電需求，又可滿足大型客運車高電壓的充電需求。 通過智能控制功率輸出，按需開啟功率模塊，可將充電效率提高25%以上；同時電流轉(zhuǎn)換率更高，待機能耗更低，能最大程度滿足運營效益。目前推出的充電樁產(chǎn)品包括7kW 充電樁、120kW 直流充電樁和180kW/240kW 星云一體式非車載直流充電機。  公司的儲能變流器（PCS）為自主研發(fā)生產(chǎn)，具有高效率和節(jié)能特性。公司PCS 產(chǎn)品使用多電平技術，轉(zhuǎn)換效率高，電流總諧波含量低，可有效提高電能質(zhì)量。同時，該產(chǎn)品可控制儲能電池的充電和放電過程，進行交直流的變換，在無電網(wǎng)情況下可以直接為交流負載供電。 目前儲能變流器主要應用于可再生能源風光電站、輸配電站、工商業(yè)儲能及分布式微網(wǎng)儲能、儲充電站等領域。在電網(wǎng)削峰填谷、平滑電能波動、能量回收利用、后備電源、新能源并網(wǎng)等場合實現(xiàn)能量雙向流動，對電網(wǎng)電壓頻率主動支撐，提高供電電能質(zhì)量。公司采用訂單式生產(chǎn)的方式，長期保持和下游客戶的密切溝通，以保證滿足交期要求。 在充電站領域，公司推出“儲充檢一體化智能充電站”，該電站融合儲能、快充、換電、動力電池在線檢測、V2G 等多種功能模塊，打在了公司充電樁及儲能變流器產(chǎn)品，并由時代星云自主研發(fā)的微網(wǎng)能量管理系統(tǒng)EMS 控制下進行系統(tǒng)間能量的支配與調(diào)度，具有高安全性、高兼容性、高功率等特征。目前該產(chǎn)品已在福建福州、福建寧德、上海、江蘇常州等省內(nèi)外多處進行推廣使用。 參考資料： 國盛證券-星云股份-300648-立足鋰電檢測設備，迎新能源和儲能雙輪驅(qū)動-210728 本報告由研究助理協(xié)助資料整理，由投資顧問撰寫。投資顧問：黃波（登記編號：A0740620120007） |
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