一、專家發(fā)言：

那么先是整個行業(yè)的一個總的觀察，洲上市的相關(guān)鋰材公司，他們的股 票漲了很多，但是其實(shí)整個運(yùn)營狀態(tài)其實(shí)是相比來說比較平穩(wěn)的。去年 2020年下半年在運(yùn)營，休整的礦山在休整，運(yùn)營的仍然在運(yùn)營，且基 本上是處于滿產(chǎn)狀態(tài)，到今年目前只有一個項(xiàng)目開始建設(shè)工作。 

值得注意的是去年有一些需要保養(yǎng)的一些礦山今年下半年會重新開始生 產(chǎn)?；谧罱囊恍┕妫幸粋€新的玩家會參與進(jìn)來，同時在下半年 開始建設(shè)?，F(xiàn)在基本上所有的鋰輝石庫存和多余的供應(yīng)已經(jīng)被消化掉了，港口的庫 存水平非常低的，然后在現(xiàn)貨市場上有只有非常少量的金礦可以銷售。

反過來說可以看到一些公司，比如說贛峰和天齊，他們在一些項(xiàng)目層面 上有權(quán)益的話，是能夠滿足他們的生生生產(chǎn)的原料需求，分別是通過一 些在澳洲的一些參股的一些礦山和權(quán)益。 

已有礦山情況： 

現(xiàn)在整體運(yùn)這幾個礦山運(yùn)營狀況，那么首先是分析皮爾巴拉和銀河資 源，這兩家公司基本上都是處于滿場狀態(tài)： 

1）皮爾巴拉的話二季度它產(chǎn)了7.8萬噸鋰精礦，銀河資源6.3萬噸鋰精 礦，同比去年的話都是有一個比較大的增長。 

2）未來一段時間繼續(xù)在產(chǎn)量的話，這就是保持在目前這種水平下，那 么在未來的一段時間，那么同時他們會尋求去加大產(chǎn)量，通過把他們的 一些瓶頸問題解決，同時把他們的工廠在進(jìn)行技改。 

3）銀河資源估計會不太愿意去在做資本開支，因?yàn)楝F(xiàn)在的礦山它僅有 比較短的一個壽命，有可能會就是說推遲其他的一些資本開支，等到要 等到它和 Oracle合并完成。 

4）皮爾巴拉基本上是計劃做一些資本開支去擴(kuò)展，同時也會把它 Altura（被皮爾巴拉給收購）稍微再繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。其次馬里昂礦山（ Mt Marion，mineral resource和贛峰共同持 股），它在二季度產(chǎn)量是11萬噸鋰精礦。從去年中期以來馬里昂選擇 去5.4%的品位的鋰精礦為了擴(kuò)大產(chǎn)量，而不是品味方面。然后泰利森。整體上來說IGO已經(jīng)買了泰利森的24.99%的權(quán)益，以及 49%的天齊的奎納納的氫氧化鋰工廠的權(quán)益，那么這些廠距離澳洲 Perth city距離40公里。目前格林布什他還有一些空余的產(chǎn)能，釋放出 來會比較快，但這些產(chǎn)能很可能只能是用于雅寶和天齊和IGO的相關(guān)的 鋰鹽廠不會流出銷售。

雅寶的氫氧化鋰廠在康萊城（在西澳大利亞的西南方向），天齊的奎納 納氫氧化鋰工廠目前正在建設(shè)當(dāng)中，具體什么時候這兩個廠能夠開生 產(chǎn)，然后同時達(dá)產(chǎn)，這個還不是太清楚，雅寶表明他們建設(shè)工作延遲， 主要原因是勞動力的短缺，那么勞動力短缺是一個目前來說比較常見的 嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，最核心一部分是因?yàn)榘闹迣?shí)行了非常嚴(yán)格的邊境的控制， 同時整個礦業(yè)的礦業(yè)行業(yè)都非常景氣，這里面就包括鐵礦石，還有包括 金礦，還有包括稀土等。

雅寶的另外一個運(yùn)營的Wodgina礦目前在屬于保養(yǎng)當(dāng)中，自從雅寶 2019年底收購后，會用于雅寶在中國搞的一些鋰鹽廠，還不清楚開始 生產(chǎn)時間。可能稍微有點(diǎn)前期其實(shí)也有可能大家會有點(diǎn)忽略的BaldHill礦山，它現(xiàn) 在是在保養(yǎng)當(dāng)中，可能他這塊有可能生產(chǎn)在未來的3~9個月才有可能正 式開始生產(chǎn)?，F(xiàn)在是一個比較有名的澳洲的工程公司，已經(jīng)跟他礦山的 所所有者去有一些接觸，去支持他復(fù)產(chǎn)，那么同時的話這里。

專家重要觀點(diǎn)：

能源金屬板塊將迎來的一年中的主升浪。

1 、8 月的博奔行肩即將結(jié)束：8 月是鋰上下游博弈最激烈的時間段， 上游惜售和下游采購減弱， 但這種狀態(tài)即將結(jié)束：一是9 月預(yù)排單預(yù)計將有30 ％ 的增長（ 包括了中游正極新建項(xiàng)目集中投產(chǎn)），二是供給端嚴(yán)重緊缺， 四季度還將迎來鋰鹽加工產(chǎn)能的集中投產(chǎn)；三是正極材料的廠商的庫存即將降到歷史最低位（ 一周左右） 。我們強(qiáng)烈建議重倉能源金屬。

2 、9 月礦價或?qū)⑼黄?500 美元/ 噸：9 月是長單談判關(guān)鍵時間窗口， 礦的緊缺或?qū)?/span>推升鋰礦價格突破1500 美元/ 噸， 碳酸鋰成本突破10 萬／噸。

3 、三個' 變化' ' 選標(biāo)的：一是定價體系變化：從碳酸鋰轉(zhuǎn)向于鋰礦， 強(qiáng)烈推薦天齊鋰業(yè)；二是鋰鹽來源結(jié)構(gòu)變化：鹽湖提鋰戰(zhàn)略高度重視；推薦鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投；三是三元正極結(jié)構(gòu)變化：高鎳帶來的氫氧化鋰和鎳的需求爆發(fā)， 買入贛鋒、天華和雅化集團(tuán)。

4 、繼續(xù)強(qiáng)烈推薦華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)和盛屯礦業(yè)。

行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的梳理：

目前階段核心建議把握' 國家隊(duì)' ：西藏礦業(yè)城投， 川能動力， 鹽湖股份。

核心把握：彈性． 西藏鹽湖（ 城投十礦業(yè)） ；四川鋰礦（ 川能動力等） ， 江西鋰云母。

龍頭：天齊、鹽湖股份、美國雅保、螫洚

1 、西藏鹽湖， 擴(kuò)張出量是可行的。技術(shù)、資金、政策全面支持。把握西藏鹽湖提鋰從0 到1 的歷史性機(jī)遇。

2 、西藏礦業(yè)， 格局大， 變化大， 空間大。1 ） 整合扎布耶鹽湖開發(fā)。2 ） 扎布耶目前在產(chǎn)， 今年產(chǎn)量估計7000 噸。先期規(guī)劃3 萬噸產(chǎn)能， 遠(yuǎn)期規(guī)劃10 萬噸產(chǎn)能。3 ）未來有望整合西藏鹽湖開發(fā)， 再增加10 萬噸產(chǎn)能。第一目標(biāo)市值500 億， 第二1000億。

3 、西藏城投， 有江特潛質(zhì)， 掌控2 個鹽湖， 權(quán)益資源量160 萬噸LCE ， 遠(yuǎn)期規(guī)劃10萬噸產(chǎn)能（ 41 ％ ） 權(quán)益， 目前吸附+ 膜技術(shù)小試取得重大進(jìn)展；先期規(guī)劃2 萬噸預(yù)計明年開始建設(shè)。目前市值僅230 億， 機(jī)構(gòu)參與較少， 明顯低估。

4，川能動力，四川唯一國家隊(duì)， 有望成為川內(nèi)鋰資源開發(fā)整合平臺， 前途無可限量。

目前持有李家溝權(quán)益50 ％ + ， 李家溝礦預(yù)計今年底明年投產(chǎn)， 產(chǎn)能達(dá)到2 ． 3 萬噸碳酸鋰當(dāng)量。公司風(fēng)電等業(yè)務(wù)預(yù)計今年貢獻(xiàn)利潤約6 個億。

5，鹽湖股份，2025 年7.10 萬噸碳酸鋰當(dāng)量權(quán)益出貨， 資源儲量900 一1000 萬噸碳酸鋰當(dāng)量。權(quán)益鉀肥產(chǎn)钅肖500 萬噸， 成本1200 ；年化利潤75 億。鉀肥屬于戰(zhàn)略性資源，市值在1500-2000 億；鋰擴(kuò)產(chǎn)確定性強(qiáng)（ 子公司3 萬噸在產(chǎn)） ， 資源儲量大， 市值2000-2500 億。整體鹽湖股份有望達(dá)到4000 億。

行業(yè)方面：鋰價持續(xù)上漲， 正在加速。展望未來， 下半年和明年供需有缺口。目前， 7 月碳酸鋰進(jìn)口不到5000 噸， 環(huán)比持續(xù)下滑；旺季即將到來。

組合配置思路不變， 龍頭十彈性， 推薦配至少四個。鋰價持續(xù)上漲， 整體鋰行業(yè)全面推薦， 就不一一列舉了。