導(dǎo)語：

人生最好的成長就是經(jīng)歷！老揭發(fā)現(xiàn)，近年來陸續(xù)有一些做絕對收益的優(yōu)秀人才，轉(zhuǎn)作公募基金經(jīng)理，而從他們的業(yè)績表現(xiàn)看，可以深刻地感受到那份“穩(wěn)中求勝，值得長期擁有”的感覺！

舉個栗子：自2018年9月肖威兵開始管理富國天盛，據(jù)海通證券統(tǒng)計，截止2021年6月30日，該基金近三年總回報達169%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅38%，超額回報131%；在同類靈活策略混合型基金中排名前10%。

在過去5個完整的半年度中，富國天盛各期收益率均為正收益并顯著跑贏業(yè)績基準(zhǔn)；在不同市場風(fēng)格下，實現(xiàn)穩(wěn)定回報的同時為持有人持續(xù)帶來了超額收益。

“絕對收益”鐫刻進他的思想

為什么老揭會以富國天盛為例呢？因為其掌門人肖威兵就是一位歷經(jīng)市場磨煉且在絕對收益投資方面身經(jīng)百戰(zhàn)的“戰(zhàn)將”，后來又轉(zhuǎn)作公募基金經(jīng)理。

從他履歷看，19年證券從業(yè)經(jīng)歷，7年投資管理經(jīng)驗，經(jīng)歷多輪牛熊轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)周期變化。據(jù)肖威兵回憶，他畢業(yè)后先是在實業(yè)工作兩年，這段工作經(jīng)歷，讓他深刻理解一家好的公司應(yīng)該具有的“模樣”和特質(zhì)。

2002年他進入賣方研究所做分析師，并且在2005年就拿過“新財富”。2006年轉(zhuǎn)入基金公司工作，順利實現(xiàn)了由“賣方”向“買方”的轉(zhuǎn)變，進入“買方”后依然從研究員做起。“回想我做研究員的時間應(yīng)該超10年，一直是看TMT行業(yè)，對于整個產(chǎn)業(yè)周期有深刻的認識。我覺得經(jīng)歷幾輪產(chǎn)業(yè)周期，和經(jīng)歷市場牛熊周期是不一樣的感覺，這些都是特別寶貴的財富?！毙ね缡钦f。

2014年他開始了管理資金的角色。據(jù)其介紹稱，一開始做的是企業(yè)年金的權(quán)益投資，屬于要求最嚴(yán)格的投資類型之一。客戶需求多樣，投資限制較多?！翱梢哉f剛接觸投資就很難，當(dāng)然，這也讓我從開始做投資就保持清醒，沒有想過任何靠運氣、走捷徑，經(jīng)過年金投資的百般歷練也對形成我今天的投資框架起了重要的作用?！?/span>

“我覺得投資最重要的是設(shè)定正確的投資目標(biāo)。年金投資對安全性、低波動和收益率均有著較高要求，因此我在注重回撤、控制波動的基礎(chǔ)上，通過精選個股來強化業(yè)績突破?！钡拇_，這樣的經(jīng)歷，使他形成了“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的個人投資風(fēng)格，與此同時，“絕對收益”的投資理念也深深的鐫刻到他的思想里。這一點從產(chǎn)品的過往業(yè)績表現(xiàn)中可見一斑，肖威兵代表作富國天盛在過去5個完整的半年度中，各期收益率均為正收益并顯著跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，為持有人帶來舒適的持“基”體驗。

最有效的風(fēng)控是不逆歷史潮流

始于“絕對收益”理念開始構(gòu)建自己的投資框架，當(dāng)肖威兵從絕對收益投資轉(zhuǎn)向相對收益投資時，轉(zhuǎn)換起來更加游刃有余。更重要的是，絕對收益的客戶壓力，會放大基金經(jīng)理在市場波動面前的內(nèi)心壓力，這也讓肖威兵的心理素質(zhì)更加強大。他曾經(jīng)把一只跌到8毛多的產(chǎn)品做到浮盈20%的水平。這體現(xiàn)的不僅是抗壓能力，更考驗的是專業(yè)能力！

從管理年金到管理公募基金，在肖威兵看來，“最大的變化就是久期變得更長了，我覺得做公募基金更接近于投資的本質(zhì)。所有的東西都是權(quán)衡，你只能選擇你想成為什么，要得到一些必然要放棄另一些。它們其實屬于不同的生意模式?！?/span>

他感慨，在富國基金這幾年，我管理公募基金產(chǎn)品的久期更長了，不會像管理年金產(chǎn)品有那么大的短期壓力，讓我能花更多時間在提高研究的深度以及學(xué)習(xí)新的東西。自己的投資理念也得到了很好的打磨。

關(guān)于“投資經(jīng)”，肖威兵笑稱，“投資如人生，向往歲月靜好，追求穩(wěn)健增長?！痹谒耐顿Y理念中，目標(biāo)是長期回報；方法論是“深入研究+自上而下”，目標(biāo)明確、心態(tài)平和、思路開放、方法有效。

談到自己的投資特點，他認為，自己非常專注（專注于創(chuàng)造價值、專注于基本面研究），擁有平和心態(tài)，同時還有耐心（有耐心做長期投資，有耐心做深度研究）。目前已形成了一個“三維一體”的投資框架：

1、認準(zhǔn)投資目標(biāo)；2、聚焦優(yōu)質(zhì)企業(yè)；3、兼顧風(fēng)險控制。

具體到選股的投資方法上，肖威兵自認為是專注于基本面研究，從長期視角出發(fā)，聚焦挖掘那些產(chǎn)業(yè)方向有生命力的、有可持續(xù)核心競爭力的、并且估值合適的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。另一方面，淡化擇時，通過精選標(biāo)的力爭達到回撤控制，同時也關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險及公司本身的風(fēng)險。強勢行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股為主，看得更深、看得更遠；階段機會精選個股為輔，緊密跟蹤、動態(tài)調(diào)整。

如何做好風(fēng)控以保證自己的基金凈值能穩(wěn)步走升？肖威兵直言，“最有效的風(fēng)控是不要逆歷史的潮流。當(dāng)歷史潮流向上時，只要在符合社會發(fā)展的主流賽道里面做，結(jié)果就差不了。當(dāng)社會的主流賽道出現(xiàn)切換時，你也要做切換，跟上時代步伐。把握社會發(fā)展的長期趨勢是最大的安全邊際。這就是投資中開放的心態(tài)所帶來的價值。短期無非有一些波動，這些不要緊，只要抓住時代的潮流，最終的結(jié)果都會比預(yù)想的要好。”

順勢而為，長期維度下不悲觀

關(guān)于接下來的投資機遇?！熬劢褂谕苿由鐣M步、創(chuàng)造價值的力量”。肖威兵進一步解釋到，不同的時代孕育不同的“幸運兒”，需順勢而為。

具體看，一是消費升級趨勢下，把握消費投資機會。消費品是A股歷史上出現(xiàn)大牛股最多的行業(yè)之一，其中的公司盈利能力穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、負債率極低、在行業(yè)集中度提升、品牌集中度提升的過程中，充滿了各種投資機會。從國際經(jīng)驗看，我國的消費趨勢或繼續(xù)向品牌化、高端化集中。而且消費創(chuàng)新、新消費不斷崛起。

二是布局醫(yī)藥高景氣賽道、精選行業(yè)龍頭；核心驅(qū)動邏輯是醫(yī)療需求持續(xù)擴張、創(chuàng)新藥的超級景氣周期。三是聚焦科技創(chuàng)新、擁抱科創(chuàng)大時代。創(chuàng)新周期螺旋上升，目前適逢全球新一輪創(chuàng)新周期，5G產(chǎn)業(yè)鏈包括通信、5G后周期；新能源汽車、光伏等。四是從制造大國到制造強國，布局高端制造。中國已是全球制造業(yè)第一大國，未來仍有提升空間。疫情推動中國高端制造產(chǎn)業(yè)加速成長。細分行業(yè)保持顯著的增長趨勢。

從中長期布局角度看，肖威兵認為，要積極布局權(quán)益大時代。他分析稱，居民資產(chǎn)再平衡，權(quán)益投資大時代已經(jīng)來了。人口結(jié)構(gòu)變遷，從房市的邏輯向股市的邏輯切換。新一輪“儲蓄搬家”尚在路上。

在權(quán)益大時代中，基金的價值在體現(xiàn)，機構(gòu)的話語權(quán)也在提升。從長周期位置看，A股市場股指中位數(shù)是支持市場長期走強的重要條件。從中周期的位置看，A股市場依然有中樞進一步提升的空間。

長期不斷向上的基金曲線也堅定了長期回報的信心。據(jù)Wind統(tǒng)計，偏股混合型基金指數(shù)20031231-20210719的區(qū)間年化收益16.15%，總回報1183.68%；然而期間有超過一半的時間回撤大于20%，近1/4的時間回撤超30%。真正做到長期持有，避免在追漲殺跌中錯失機會，分享長期投資果實。指數(shù)的每一輪高點都比前一輪高，每一輪底部也比前一輪底部高。其背后含義則是無論進場的時點如何，在長期的時間維度下，都有理由和信心不悲觀和不恐慌。

新基金主推“12個月持有”

也許正是基于上述的判斷，肖威兵正在準(zhǔn)備新作。擬由其掌舵的富國穩(wěn)健恒盛12個月持有期混合（A類：012373，C類012374）將于8月23日起發(fā)行。

從產(chǎn)品設(shè)計看，該基金為混合型，股票投資占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%（其中，港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0%-20%）。

關(guān)于投資操作，肖威兵表示，該產(chǎn)品將聚焦于順應(yīng)時代的強勢產(chǎn)業(yè)，力求為持有人帶來舒適的投資體驗。淡化選時，持股適度集中；主要關(guān)注消費、醫(yī)藥、科技、高端制造等強勢行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股，亦不排斥其他有階段性機會的行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

另外，該產(chǎn)品有一個“12個月持有期”的設(shè)計，這意味著除基金合同約定的暫停申贖情形外，基金成立并開放申購業(yè)務(wù)后可在任意時點申購，每筆基金份額持有12個月后可隨時贖回。

對此，肖威兵解釋到，這將達到一種更舒適的持基體驗。據(jù)統(tǒng)計，偏股混合型基金指數(shù)滾動持有12個月，獲得正收益概率較高。對我們基金管理人而言，這種設(shè)計可以不因客戶頻繁申贖影響投資節(jié)奏，更好地執(zhí)行既定投資策略。從長期看，忽略非理性短期波動更好地把握中長期機會。對基金持有人而言，避免追漲殺跌，可以長期分享到管理人的投資成果。撫平短期波動。兼顧封閉性與流動性，相比定開型基金更靈活。

風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基民應(yīng)當(dāng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力購買基金。

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