平頭哥看到，上周在化工圈內(nèi)討論較多的，一方面是齊翔騰達在順酐裝置產(chǎn)能擴張及取消了欽州項目，二是關(guān)于魯西化工被罰7.49億元。這兩件事在化工圈內(nèi)影響較大，并且被列入2021年8月第二周化工平頭哥《大事件薄》。關(guān)于魯西化工被罰款后，很多行業(yè)內(nèi)的人咨詢平頭哥，是否會對魯西化工帶來較大的影響，以及股價將會怎么走？為此，平頭哥做了相關(guān)調(diào)查，得到如下結(jié)論：“魯西化工基本面較好，符合價值投資的要求”。根據(jù)魯西化工在8月9日晚間公告顯示：公司日前收到聊城市中院送達的《民事裁定書》，裁定承認瑞典斯德哥爾摩商會仲裁機構(gòu)2017年11月7日就公司違反與莊信萬豐戴維科技有限公司（簡稱“戴維”）、陶氏全球技術(shù)有限公司（簡稱“陶氏”）簽署的《低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議》作出的仲裁裁決。公司應當賠償各項費用合計人民幣約7.49億元。平頭哥看到，在魯西化工8月10日開盤后股價出現(xiàn)了暴跌，盤中一度跌幅超過6%，收盤累計跌幅5.4%。但是在第二天，就是8月11日開始，魯西化工股價便出現(xiàn)了一路上漲，從8月11日至12日連漲3天，累計已經(jīng)上漲超過7%。從收到罰款到股價的連續(xù)上漲，這期間的4天內(nèi)，魯西化工因“罰款”而導致的短期暴跌已經(jīng)被后續(xù)的連續(xù)上漲所覆蓋，并且累積漲幅超過前期跌幅。另外，本次因“罰款”導致的股價反向波動已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了7月23日以來出現(xiàn)的下行趨勢。從上周的反轉(zhuǎn)行情可以看出，“罰款”或許成為了股價反轉(zhuǎn)的重要因素。是什么導致魯西化工收到負面新聞，股價卻逆勢上行？這里面有很多原因，資本面、證券市場本身特征等原因不再此討論，平頭哥想跟大家從基本面討論一下。首先，魯西化工的盈利性較強，罰款金額僅僅占到上半年凈利潤三成還不到。根據(jù)魯西化工紕漏的2021年上半年報可以看出，2021年上半年魯西化工母公司凈利潤26.32億元，同比增1064.17%。這逆天的漲幅，讓投資者看到了巨大的投資機會，這也是導致魯西化工股價連續(xù)上漲的關(guān)鍵因素。第二，是什么創(chuàng)造了魯西化工的巨大生產(chǎn)利潤？要想得到答案，就要從魯西化工的產(chǎn)業(yè)鏈基本情況去研究。圖2魯西化工主要產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖魯西化工是魯西集團控股的上市企業(yè)，于1998年5月在深圳證券交易所掛牌交易的上市公司，具有年產(chǎn)400萬噸化工產(chǎn)品、350萬噸化肥產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，化工裝備年制造能力15萬噸以上。目前魯西化工的主要裝置為：95萬噸/年煤制甲醇裝置、15萬噸/年MTO產(chǎn)乙烯產(chǎn)能、70萬噸/年環(huán)己烯水合法環(huán)己酮裝置、60萬噸/年DSM技術(shù)工藝的己內(nèi)酰胺裝置、100萬噸/年煤制合成氨裝置。主要產(chǎn)品有：聚碳酸酯、己內(nèi)酰胺、尼龍6、雙氧水、多元醇、高端新型制冷劑、有機硅、甲烷氯化物、燒堿、氯化芐、甲醇、尿素、正丁醇、異丁醇、辛醇等。 | | | | 一甲基二氯氫硅烷、 一甲基三氯硅烷、 二甲基硅氧烷、混合環(huán)體、 三甲基一氯硅烷、 聚全氟乙丙烯、聚四氟乙烯、二甲基二氯硅烷水解物、高沸硅油、錦綸6、聚碳酸酯、耐力板、四甲基二氫二硅氧烷、室溫膠、陽光板、 | | | 八氟環(huán)丁烷、苯甲醇、苯甲醛、二氟甲烷、二甲胺、二甲胺水溶液、二甲基甲酰胺、二氯甲烷、高碳醇、環(huán)己酮、環(huán)己烷、己內(nèi)酰胺、六氟丙烯、氯化芐、氯磺酸、氯化石蠟、R32、R410a、 三甲胺、三氯甲烷、四氯乙烯、五氟乙烷、辛醇、異丁醇、異丁醛、一甲胺、一甲胺水溶液、一氯甲烷、正丁醇、正丁醛。 | | | 丙醇、丙酸、次氯酸鈉、混合碳四、甲醇、甲酸、甲酸鉀、甲酸鈉、硫磺、氯化鈣、硫氫化鈉、硫酸、燒堿、雙氧水、碳六+、稀醇、稀氫氟酸、硝酸、液氨、液氮、液化石油氣、液氯、鹽酸、液體硫磺、乙烯、液氬、液氧、丙醛。 | | | 復合肥、高塔肥、硫酸銨、水溶肥、硝銨溶液、硝酸銨鈣、己內(nèi)酰胺級硫酸銨 | |
數(shù)據(jù)來源：魯西化工官網(wǎng)平頭哥看到，由于魯西化工的產(chǎn)業(yè)鏈較為復雜，目前外銷的化工品數(shù)量超過70個，但是多為小規(guī)模的化工品。魯西化工規(guī)?；幕て窞榫厶妓狨?、尼龍、正丁醇、異丁醇、辛醇、燒堿、有機硅、己內(nèi)酰胺、甲烷氯化物、DMC等。根據(jù)過去半年中國化工產(chǎn)業(yè)的景氣度來看，其中能夠為魯西化工貢獻更多盈利的產(chǎn)品，其中PC、尼龍和丁辛醇裝置，其中丁辛醇裝置為魯西化工貢獻的盈利空間更大。圖3魯西化工主要產(chǎn)品的銷售情況統(tǒng)計平頭哥總結(jié)，從2019年開始，中國就再無丁辛醇裝置的投產(chǎn)，而下游裝置在近2年紛紛投產(chǎn)，導致目前中國丁辛醇裝置呈現(xiàn)嚴重供應不足的現(xiàn)狀。并且，最快的擬在建裝置計劃在2022年中旬投產(chǎn)，所以，從目前至未來1年內(nèi)，中國的丁辛醇市場將會呈現(xiàn)嚴重的供應不足情況，這也將會成為魯西化工持續(xù)高盈利的關(guān)鍵保障。第三，化工行業(yè)景氣度將會持續(xù)，魯西化工未來可期根據(jù)魯西化工的公告顯示，此次罰款不阻止已建三座工廠的運行，因此最終裁定不會對公司目前正常運行的多元醇三座工廠的生產(chǎn)銷售產(chǎn)生影響。所以，雖然出現(xiàn)了一定的負面影響，但是基本不會影響魯西化工的正常生產(chǎn)和銷售，也不會給魯西化工帶來戰(zhàn)略計劃的影響。從2021年以來，由于原油的持續(xù)上行，帶動了化工產(chǎn)業(yè)大范圍的價格上漲，在全球流動性的驅(qū)動下，2021年很多化工品的價格出現(xiàn)了歷史性新高，這也為大部分化工品帶入了高景氣的周期內(nèi)。但是，由于部分產(chǎn)品的物流限制，特別是全球集裝箱貨輪的嚴重堵塞，導致以終端塑料制品為主導的產(chǎn)業(yè)鏈，出現(xiàn)了與液體化工品為主導的產(chǎn)業(yè)鏈的嚴重分化，部分產(chǎn)品的原料端漲幅較大，而終端產(chǎn)品漲幅有限。魯西以新材料為主導的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，終端外銷產(chǎn)品多以集中在高附加值的產(chǎn)品范圍，并且傳統(tǒng)塑料制品的物流受限放大了魯西化工產(chǎn)品多元化和高附加值化的優(yōu)勢，從而在中國化工行業(yè)中創(chuàng)造了較高的盈利增速。以原油波動為導向的化工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向，更多依附于原油的大趨勢帶來的化工產(chǎn)業(yè)高景氣周期。目前來看，平頭哥認為原油的在高點將會持續(xù)較長的時間，有望成為化工產(chǎn)業(yè)高景氣的重要支撐，所以利于魯西化工盈利的持續(xù)增長。按照券商的計算，預計魯西化工未來2-3年內(nèi)，盈利空間將會從50億元增值至60億元，始終呈現(xiàn)增長的趨勢。免責聲明：本文中部分圖片及資料來源于網(wǎng)絡，版權(quán)歸原作者所有。如涉及作品版權(quán)問題，請與我們聯(lián)系，我們將予以刪除！謝謝！
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