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根據(jù)韓國研究機構(gòu)SNE Research近日公布的數(shù)據(jù)，今年5月，韓國LG能源超越寧德時代，位居全球動力電池裝機量第一名。在此之前，寧德時代連續(xù)多月獲得全球動力電池裝機量第一的位置。 而為了保持在電池領(lǐng)域的領(lǐng)先性，今年7月29日，寧德時代正式推出鈉離子電池。鈉離子電池在低溫性能、快充以及環(huán)境的適應(yīng)性方面具備優(yōu)秀性能。寧德時代希望以此提升技術(shù)實力。 而寧德時代的被超越，也不難看出，隨著全球新能源汽車產(chǎn)品銷量的增高，動力電池的格局正在悄然發(fā)生改變。 被LG反超，寧德憾失第一 今年5月，得益于國產(chǎn)Model y 銷量猛增，LG能源解決方案動力電池裝機量驟增至5.7GWh，較之前翻了3.5倍。成功超越寧德時代，自2020年一季度后，再次坐上動力電池裝機量第一的位置。 而且在市占率上，得益于5月的迅速攀升，LG能源解決方案與寧德時代的差距也進一步縮小。今年1-5月，盡管寧德時代保住了市占率榜首的位置，但僅僅領(lǐng)先LG能源解決方案0.5%。這表明，在動力電池廠商龍頭地位的爭奪上，異常激烈。  而攀升的背后，是老對手LG能源解決方案在電池領(lǐng)域的迅速擴張。 去年12月，LG化學(xué)宣布旗下電池業(yè)務(wù)正式獨立，并定名“LG能源解決方案”。而這一動作的目的，就是為了保障LG化學(xué)在動力電池領(lǐng)域的全球地位。 過去兩年多的時間里，LG化學(xué)在電池業(yè)務(wù)上一直保持窮追猛打的狀態(tài)。 2020年前三季度，疫情導(dǎo)致全球新能源汽車普遍出現(xiàn)下滑，帶動裝機量的下降。而LG化學(xué)則在歐洲新能源汽車市場增速下實現(xiàn)了市場總份額翻一倍的成績。以24.6%的市場占有率站在了全球動力電池市場第一的位置，超過另外兩大巨頭寧德時代和松下。 電池業(yè)務(wù)的獨立，讓給了LG的野心進一步得到釋放。 今年7月8日，LG加大對電池生產(chǎn)線的投資，其宣布在2030年前，對電池制造和化工部門投入約15.1億韓元用于電池業(yè)務(wù)的投資，以提高其技術(shù)能力。 不僅如此，今年7月22日，動力電池材料供應(yīng)商天賜材料發(fā)布公告稱，旗下全資子公司九江天賜高新材料與LG化學(xué)簽訂了5.5萬噸電解液產(chǎn)品訂單。交貨日期為2021年下半年至2023年底。 而從2018年到2020年，LG化向像天賜材料采購的電解液產(chǎn)品已經(jīng)從5532.27萬元增加到了4.02億元。從供貨渠道來看，LG化學(xué)對電池業(yè)務(wù)的占領(lǐng)，在肉眼可見的擴大，甚至已經(jīng)成長成寧德時代最大的對手。 超越松下和三星 LG成寧德最大對手 2019年5月，工信部正式發(fā)布文件，明確表示從2019年6月21日起，廢止《動力蓄電池行業(yè)規(guī)范》，曾經(jīng)被熱議一時的“電池白名單”正式廢除。 在此之前的多年時間里，正是得益于這一政策的保護，讓寧德時代等國內(nèi)動力電池廠商有了繁榮發(fā)展的機會。而當(dāng)時的韓國動力電池三巨頭松下、三星SDI、LG不得不黯然推出中國市場。 而就是暫別中國市場的幾年時間，LG化學(xué)遠超松下，成為“電池白名單”廢除后，寧德時代最大的威脅。  數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度，松下還占據(jù)這全球鋰電池出貨量42%的規(guī)模，LG化學(xué)以及三星SDI遠不及此。兩年之后，LG就迅速實現(xiàn)了反超。 2019年，全球鋰離子動力電池出貨量為116.6GWh，其中，寧德時代與松下占總量51.97%。而余下韓國LG化學(xué)、三星SDI以及SKInnovation 中，LG化學(xué)以12.3GWh的裝機量同比暴增64%，增速超越寧德時代和松下。以10.5%的份額上升至世界鋰離子動力電池第三位。 到了2020年1月，歐洲新能源汽車崛起，新能源汽車銷量大幅增長，甚至一度有超越中國的趨勢。LG化學(xué)借助與雷諾、奧迪等歐美汽車廠商的電池綁定，超越松下躍升為全球第二名。成為寧德時代最強勁的對手。 并且在技術(shù)上，國內(nèi)動力電池廠商雖快速成長，但一部分歸功于政策保護，因此，在技術(shù)上并沒有與外國廠商拉開太大差距。據(jù)韓媒介紹，LG化學(xué)已經(jīng)研發(fā)除了NCMA四元鋰電池，最快將于今年大量交貨。無疑這對國內(nèi)電池廠商造成很大壓力。 而已經(jīng)成長為萬億市值企業(yè)的寧德自然不會輕易讓位，因此通過不斷加大新興電池技術(shù)的研發(fā)予以回擊。數(shù)據(jù)顯示，截至到2019年，寧德時代每年都保持著每年營收7%的比例投入到研發(fā)中，動力電池之外，其還在儲能、48V電芯等領(lǐng)域取得突破，擴大與對手的競爭著力點。  今年6月，寧德時代投入33億人民幣打造的21C創(chuàng)新實驗室正式奠基，根據(jù)了解，該實驗室中短期專注于金屬鋰電池、全固態(tài)電池和鈉離子電池等下一代電池研發(fā)。 同時，在工信部產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進中心對寧德時代牽頭承擔(dān)的國家重點研發(fā)計劃“智能電網(wǎng)技術(shù)與裝備”重點專項“100MWh級新型鋰電池規(guī)模儲能技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用”項目評價中，寧德時代表示，該項目攻克了12000次超長循環(huán)壽命、高安全性儲能專用電池核心技術(shù)，掌握了大規(guī)模儲能電站的統(tǒng)一調(diào)控、電池能量管理等系統(tǒng)集成技術(shù)。 二線崛起、車企自有供應(yīng)鏈發(fā)揮作用 第一梯隊你爭我趕。二線動力廠商也在躍躍欲試。前不久，寧德時代因?qū)＠麊栴}起訴二線電池商中航鋰電。這家企業(yè)因而進入外界的視野，而人們不知道的是，中航鋰電正在迅速擴張電池版圖。 僅在2018年，其全年裝機量還僅為0.71GWh，到2020年，已經(jīng)高達3.55GWh，甚至還曾在2019年取代寧德時代成為廣汽最大電池供應(yīng)商。 今年5月，國內(nèi)動力電池產(chǎn)量共13.8Gwh，其中，磷酸鐵鋰電池單月產(chǎn)量同比大增317.3%，達8.8GWh，占動力電池總產(chǎn)量的比例達到63.6%，遠超三元電池的5.0GWh，近三年來從產(chǎn)量上首次超越三元電池。 磷酸鐵鋰電池裝機量的上升，也讓諸多主打該技術(shù)路線的電池廠商迎來春天。例如，今年1-5月，主打磷酸鐵鋰電池的國軒高科裝機量達2.1GWh裝機量，同比大增320%，位居全球第八。 而對于整個動力電池領(lǐng)域來講，車企的加入，讓整個動力電池格局又多了些神仙“打架”。 車企過去曾常被動力電池廠商產(chǎn)能與價格掣肘。因此，自建電池工廠成為主要解決方案。已有的資料中，寶馬、吉利、長城、比亞迪等車企都在打造自身動力電池工廠，以減輕對供應(yīng)商的依賴，或者與動力電池廠商完成深入綁定以鎖定產(chǎn)能，例如戴姆勒入股賦能科技，大眾入股國軒高科。 甚至，以車企為背景的動力電池公司來和電池供應(yīng)商“搶”市場。 根據(jù)相關(guān)媒體報道，長城汽車旗下蜂巢能源先后完成了與吉利、東風(fēng)等車企的合作，裝機量在今年上半年實現(xiàn)了同比279倍的增長，同時長城自研”大禹“電池，嘗試在市場中分一杯羹。動力電池市場因此變得更為撲朔迷離。 小結(jié)：看似一家獨大的動力電池格局實則背后暗流涌動。新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，前期粗放式的成長給了第一批動力電池廠商迅速成長的機會。但隨著純電動汽車發(fā)展模式走向精細化以及規(guī)?；瑒恿﹄姵丶夹g(shù)要求不斷提高，擁有優(yōu)秀技術(shù)能力廠商的涌現(xiàn)，讓電池競爭格局變得撲朔迷離，未來，就如新老造車勢力同時瓜分新能源汽車市場份額一樣，新老電池公司也有可能站在同一起跑線上。能看到的是，一家獨大的格局正在開始瓦解，群雄逐鹿的時代正在到來。 創(chuàng)金合信曹春林：長期看好新能源車賽道 核心龍頭優(yōu)勢明顯 2021年08月02日 00:57 嘉賓介紹：曹春林，16年證券從業(yè)經(jīng)驗，擅長從實業(yè)視角看資本市場，1998年7月就職于中國銀河證券從事研究工作，2004年3月就職于茂業(yè)集團從事資本運作、證券投資工作，2010年4月加盟第一創(chuàng)業(yè)證券，歷任資產(chǎn)管理部行業(yè)研究員、資產(chǎn)管理部投資部副總監(jiān)。2014年8月加入創(chuàng)金合基金管理有限公司，現(xiàn)任基金經(jīng)理 行情波動加劇，前期炙手可熱的新能源板塊，是否仍被看好？細分產(chǎn)業(yè)鏈的投資價值如何看待？下半年行情如何表現(xiàn)？四季度市場將迎來估值切換？對此，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理曹春林做客東財《財富大咖秀》，跟大家分享精彩觀點。 曹春林表示，新能源板塊個股成長性非常好，一般到了四季度會有估值切換行情，下半年這個板塊的性價比會更高。同時，今年上半年個股普漲的狀態(tài)也是不可持續(xù)的，未來只有具有核心競爭力的龍頭個股才能持續(xù)成長。產(chǎn)業(yè)鏈方面，他表示最看好電池這個環(huán)節(jié)，其大概分為上游資源，電池材料，電芯三個細分領(lǐng)域，相關(guān)龍頭企業(yè)都具備很好的投資價值。 以下為文字精華： 1、創(chuàng)金合信曹春林：看好市場四季度表現(xiàn) 主持人：隨著經(jīng)濟基本面的加速復(fù)蘇，如何看待接下來的行情？ 曹春林：我們觀察到全球的經(jīng)濟正在明顯復(fù)蘇，上市公司的盈利增速也非常好。但是這次經(jīng)濟復(fù)蘇的一個大背景，是美國為首的全球極度寬松的政策刺激。在這種刺激下，全球的資產(chǎn)價格有很大幅的上漲。 同時，經(jīng)濟復(fù)蘇另外一面，通貨膨脹最近也在快速提升。通貨膨脹最終會發(fā)展到一個什么樣的程度值得密切關(guān)注。美國的流動性充裕度處于非常高的水平，未來經(jīng)濟上還是有可能向回歸正常的可能。美國市場的流動性變化會對A股產(chǎn)生一定的影響，這是一個值得擔(dān)憂的一方面。 但是中國市場還是有很多積極的因素的，我們認為中國的經(jīng)濟更加健康，更加具有活力。一方面我們在這次疫情應(yīng)對中，政策寬松是比較節(jié)制的，為后續(xù)政策留有比較大的余地。另外一方面，中國的經(jīng)濟獲得了比較明顯的相對優(yōu)勢，觀察到最近一年多以來，中國的很多產(chǎn)業(yè)獲得了迅猛的發(fā)展，其比較優(yōu)勢很明顯。 我們對未來整體的市場行情持一個比較中性的看法，但是市場的結(jié)構(gòu)性機會依然會相當(dāng)精彩，未來這些行業(yè)景氣仍然很高，業(yè)績增速非?？斓膫€股，還是可以獲得很不錯的回報。 主持人：新能源近期比較火爆，部分個股也是漲幅較高，您認為接下來還是一個好的上升機會嗎？ 曹春林：新能源板塊近期走勢比較強勁，上漲比較快的原因還是行業(yè)景氣非常高，基本面非常好。今年上半年中國新能源汽車銷量大概在120萬輛左右，歐洲的新能源汽車也在100萬輛左右，美國的市場也開始啟動，基本上同比增速也超過100%。 所以，實際上今年上半年每一個月的行業(yè)數(shù)據(jù)都是超原來市場預(yù)期的。原來我們市場的預(yù)期大概在年初的時候，預(yù)期中國全年銷量大概在200-220萬輛，現(xiàn)在市場預(yù)期全年在280萬輛左右。歐洲原來年初時候的預(yù)期是今年大概在200萬輛左右，而現(xiàn)在市場預(yù)期到了230萬輛左右。 所以上市公司的業(yè)績預(yù)期也在相應(yīng)的上調(diào)，目前整個電池包括電池材料都處于供不應(yīng)求的非常景氣的狀態(tài)，板塊的上漲主要還是由于個股的業(yè)績預(yù)期的上漲推動的，實際上板塊內(nèi)一些核心龍頭企業(yè)的估值并沒有大幅度的提升。 我們很看好下半年這個板塊的投資機會，一方面基于上半年產(chǎn)能有一些約束，下半年龍頭企業(yè)的產(chǎn)能會逐步釋放，數(shù)據(jù)會比上半年更好一些。另外一方面，新能源板塊個股成長性非常好的，一般到了下半年特別是四季度都會有一個估值切換的行情，所以下半年這個板塊的性價比會更高。 2、創(chuàng)金合信曹春林：核心龍頭個股將持續(xù)成長 主持人：如何看待新能源汽車未來的發(fā)展空間以及它板塊的表現(xiàn)？ 曹春林：新能源汽車這個板塊未來的空間還是很大的。首先看一下滲透率，今年即使全球新能源汽車增速會達到80%-90%這么快的增速，但是我們看今年全球的滲透率依然是不到七個點，不到7%，中國的滲透率也就在10%左右，并且我們觀察到在智能化加持下的新能源汽車價格量會比過往傳統(tǒng)的燃油車的價值量會更大一些。所以，我們覺得這個行業(yè)未來的空間是很大的。 這個行業(yè)這么高的增速能不能持續(xù)？實際上從去年下半年開始，行業(yè)已經(jīng)迎來新一輪的爆發(fā)，這種爆發(fā)不是偶然因素，它是由技術(shù)的進步，政策的導(dǎo)向，車型的供給，消費者的接受度很多因素引發(fā)的。 并且在電動車發(fā)展過程中，我們也觀察到汽車智能化開始加速落地，汽車的電動化更加適合于智能化，智能化會提升電動車的體驗與價值，二者會相互成就。 所以未來這個行業(yè)會保持比較高的增速，保持比較長的時間。高增速以及長周期，我覺得很少有其他行業(yè)與之相媲美。當(dāng)然新能源汽車未來的政策趨勢和整個發(fā)展路徑是非常清晰的，成長空間也非常大。 作為高成長核心資產(chǎn)，板塊理應(yīng)享受高估值。但是不可否認的是，新能源汽車板塊預(yù)期差最大，未來這個板塊的上漲需要業(yè)績不斷的兌現(xiàn)來推動。 新能源汽車的邏輯是需要降本、降價來刺激下游需求快速釋放，行業(yè)競爭會很激烈。供不應(yīng)求、漲價不會是常態(tài)，分化才是這個行業(yè)的規(guī)律。今年上半年個股普漲的狀態(tài)也是不可持續(xù)的，未來只有具有核心競爭力的龍頭個股才能持續(xù)成長，才能給市場帶來優(yōu)異的回報。 3、創(chuàng)金合信曹春林：看好電池三大細分領(lǐng)域 主持人：您看好新能源汽車哪些細分領(lǐng)域呢？ 曹春林：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，我們最看好的是電池這個環(huán)節(jié)。這里有兩個邏輯： 第一個邏輯是電池除了新能源汽車以外還對應(yīng)著儲能這一條主線，儲能現(xiàn)在的增速已經(jīng)開始超過新能源汽車，并且未來的空間不會比新能源汽車小。 第二個邏輯是電池環(huán)節(jié)是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈里面競爭格局最好的一個環(huán)節(jié)。中國的企業(yè)在電池以及電池材料領(lǐng)域，在全球占了超過2/3的市場份額，我們在規(guī)模、成本、技術(shù)幾乎在每一個領(lǐng)域都處于領(lǐng)先的位置，所以在新能源這個領(lǐng)域中國的核心資產(chǎn)就是全球的核心資產(chǎn)。 我們把電池這個環(huán)節(jié)大概分為上游資源，電池材料，電芯三個細分的領(lǐng)域，上述幾個細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)都具備很好的投資價值。每一個細分領(lǐng)域，它可能發(fā)展的階段和短期的景氣度還是有差異。 相對來說，我們對下游整車環(huán)節(jié)比較謹慎。因為下游的整車環(huán)節(jié)的競爭格局不是非常的清晰，現(xiàn)在很多新的造車新勢力會進入，未來可以預(yù)見互聯(lián)網(wǎng)巨頭也會進去，所以整車可能會經(jīng)歷一段時間比較激烈的競爭和洗牌。 主持人：前期大幅上漲的光伏，還有新能源汽車是否會繼續(xù)景氣？ 曹春林：光伏這幾年發(fā)展很快，它的產(chǎn)業(yè)邏輯是非常清晰的，這個產(chǎn)業(yè)邏輯就是通過中國企業(yè)持續(xù)的努力，現(xiàn)在光伏的發(fā)電成本基本上實現(xiàn)了與石化能源的平價，并且未來這個行業(yè)發(fā)電的成本還有明確的下降的路徑，光伏目前在新能源里面的占比還是非常低的，未來成長空間還是非常大。 同樣，新能源汽車未來的趨勢和發(fā)展路徑也非常的清晰： 第一，從政策面看除了中國在持續(xù)大力支持以外，歐洲正在討論實現(xiàn)汽車行業(yè)的零排放的時間表要提前，有可能在2035年歐盟會禁售燃油車，美國也會加大扶持新能源力度； 第二，從供給端來看，除了最近很多新的造車新勢力以外，其他傳統(tǒng)車企也在大力轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源汽車，比如說像最近的大眾、奧迪、奔馳，基本都明確了電動車轉(zhuǎn)型時間表； 第三，在消費端來看，目前隨著更多的、更好的電動車車型的推出，消費者對電動車的接受程度在發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變。 光伏和新能源汽車還有一個共同的邏輯。在這兩個領(lǐng)域，中國的企業(yè)在全球都擁有很明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，所以這兩個領(lǐng)域長期前景非常的清晰，增長速度很快，競爭格局非常好，未來還會是市場的核心資產(chǎn)。 |
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