奈雪上市了。

6月30日，奈雪的茶成功登陸港交所，趕超喜茶正式成為新茶飲第一股。

開盤前一天，暗盤開漲11%。奈雪發(fā)行價19.80港元/股，開盤跌4.75%，報18.86元港元/股，市值323.4億港元。

據(jù)此計算，奈雪的茶創(chuàng)始人趙林彭心夫婦身價逾210億港元。

一路走來，奈雪的茶完成了5輪融資，集結了天圖投資、深創(chuàng)投、太盟投資集團（PAG）、弘暉資本等知名VC/PE。

其中，憑借著獨家投資奈雪A輪、A+輪以及領投B輪，天圖投資成為奈雪最早、同時也是最大的機構股東。

奈雪的茶背后是一個浪漫的愛情故事。

2015年，彭心與70后趙林夫妻倆正式創(chuàng)辦了奈雪的茶，并在2018年完成A+輪融資后，一躍成為新式茶飲獨角獸，估值60億元。

今年1月，奈雪在新融資過后估值達130億，全球507家直營門店，14000+員工……

創(chuàng)業(yè)第6年，奈雪的茶上市成功，市值翻倍。

市占率17.7%的奈雪率先成為“奶茶第一股”，而市占率25.5%的喜茶上市反而似乎遙遙無期。

一個曾經的IT屆美女學霸，一個長期深耕餐飲行業(yè)的70后餐飲人，如何靠一杯不到30塊的奶茶，打造百億奶茶帝國？奈雪的茶又是如何精準狙擊年輕人的？

投資人說在重新復盤奈雪的茶成長歷程中發(fā)現(xiàn)：

如果沒有趙林的資源和骨灰級行業(yè)經驗加持，彭心的“奈雪夢”也許永遠只能停留在PPT階段；

如果沒有趙林和彭心對終局的前瞻性思考，率先以200平的大店模式打入高線市場，也許奈雪的茶也只是深圳街邊的又一家加盟連鎖店；

如果沒有來自天圖資本被投企業(yè)百果園、八馬茶葉等的原料端的支持，奈雪在供應鏈上可能還要再花大價錢。

不過，上市并不是奈雪的終點。上市背后反映了一個血淋淋的現(xiàn)實。在上市前奈雪提交的招股書中明確寫到：3年虧損1.37億元。

上一個不賺錢還瘋狂擴張的企業(yè)叫瑞幸。而奈雪模式是否真的成功，仍有待驗證。

選中賽道，抓住機遇

從90年代開始，現(xiàn)制茶飲市場就已經誕生。

30年間，茶飲賽道經歷了三個階段的演變。

奶茶店從茶飲粉末調制的街邊夫妻店1.0時代，走向了以連鎖加盟店為主的2.0的連鎖茶飲時代，再到3.0版本的現(xiàn)做連鎖新茶飲時代。

奈雪的茶，是茶飲行業(yè)從2.0時代跨越至3.0時代的標志企業(yè)。

奈雪誕生于消費升級爆發(fā)前夜，彼時街邊大多數(shù)的奶茶店以連鎖加盟店為主，主要代表品牌有如貢茶、coco等。

2012年12月，為了圓心中的“烘焙夢”，彭心選擇辭去在金蝶軟件的職務，離開IT圈跨界到餐飲圈創(chuàng)業(yè)。

她希望創(chuàng)辦一個主打飲品、烘焙又包括教學的項目，但這個在她看來完美的計劃，屢屢碰壁。

創(chuàng)業(yè)之路一籌莫展之際，2013年3月，彭心約見了當時已在餐飲界摸爬滾打多年的趙林。

她帶著一整套商業(yè)計劃書赴約，圍繞著自己的商業(yè)計劃書上的點子和創(chuàng)業(yè)夢侃侃而談近2個小時。

當時已是餐飲屆老炮兒的趙林覺得彭心的創(chuàng)業(yè)點子很新，但又相對稚嫩。

之后，彭心趙林兩人確認關系并步入婚姻，趙林開始發(fā)動自己在餐飲行業(yè)的多年經驗和資源，幫彭心一起實現(xiàn)她的夢想。

彭心之所以能夠快速建立起奈雪，離不開來自趙林的力量。

從2009年創(chuàng)立喜年貢茶開始，趙林的團隊已經在休閑茶飲領域深入摸索了8年，不僅對茶有深刻理解，還摸清了不同圈層群體消費者的喜好產品。

由于缺乏餐飲行業(yè)的從業(yè)經驗，加上又是跨界創(chuàng)業(yè)，彭心接受趙林的建議，先去趙林公司了解休閑餐飲行業(yè)。

在趙林資源支持下，她花了一年摸清了休閑餐飲行業(yè)的門路。

2014年，“奈雪的茶”正式注冊商標。品牌名定為「奈雪的茶」，起源于創(chuàng)始人彭心的網名，試圖從名字開始，營造一種來自女性手作茶的美感。

天圖資本的管理合伙人馮衛(wèi)東曾這樣評價創(chuàng)始人彭心和趙林這對夫妻創(chuàng)業(yè)者：

“彭心有女性的敏銳直覺，對品牌調性、定位這些把握的非常好；

而趙林有十幾年餐飲零售業(yè)的經驗，行業(yè)骨灰級老兵，在連鎖店管理上的積累，讓奈雪拓店的節(jié)奏感拿捏得恰到好處?！?/span>

但是要投進奈雪這家獨角獸，并沒有想象中那么容易。

奈雪早期投資人潘攀曾在媒體采訪時說，曾有不少外部機構帶著各種優(yōu)惠條件想投奈雪。

但消費品公司一旦走上商業(yè)模式形成閉環(huán)后，都還比較掙錢，會有很好的現(xiàn)金流。

所以，奈雪沒有很大的融資動力，也沒花太多時間和精力在融資上，更多的時候是佛系融資。

甚至奈雪一度對股東非常挑剔，要求股東彼此情投意合和互相了解。

業(yè)內還流傳過一個小故事，今日資本的徐新曾經在奈雪第一家門店開業(yè)時，一下午來喝了6杯茶，問彭心缺不缺錢。但最后也沒拿下奈雪這個案子。

就是這樣佛系的奈雪，但卻在自己前幾輪融資時都選擇了天圖資本。甚至當時天圖在所有資方中給到的估值也不是是最高的。

2018年12月，彭心在接受媒體采訪時提到，此前的兩次融資，談的時候非?？欤恳淮握劥蟾乓簿桶雮€小時，一頓飯的功夫，就把事情聊完了。

但實際上，天圖拿下奈雪，并沒有想象中那么簡單。

潘攀坦言，自己在2015年就關注了奈雪，但是最終的投資到了2016年10月。

潘攀說，自己在奈雪開第二個店的時候，就和聯(lián)合創(chuàng)始人趙林聊了，此后的半年，潘攀和趙林二人保持大概每兩周見一次的頻率。

一直到奈雪開第11家店時，才正兒八經討論融資。

在投下奈雪前，天圖投資本身就專注大消費數(shù)年。

當時，天圖內部有一個專門研究飲品的team，最先頻繁看的是咖啡產品。

但后來并不是非?？春每Х冗@一賽道的前景，并且認為咖啡品類創(chuàng)新的差異度不大。

于是，天圖從飲品角度延伸關注到了茶飲賽道，調研了貢茶、CoCo、一點點等奶茶品牌。

這些茶飲品牌經營狀況都如出一轍的良好，創(chuàng)始人因為商業(yè)效益良好而融資意愿都不大。

多次觀察調研之后，天圖投資團隊發(fā)現(xiàn)奶茶市場有品牌升級與創(chuàng)新的機會。

彼時，同樣盯準了新茶飲賽道的，還有IDG等知名投資機構。后來，IDG成功入場了行業(yè)頭部玩家喜茶，天圖也如愿拿下了三輪奈雪融資。

而奈雪之所以選擇接受天圖，更多是因為其背后強大的被投企業(yè)百果園和八馬茶葉。

為了自己的確保產品力，奈雪一向選擇投入重金去做上游材料的供應鏈。

過去奈雪團隊曾花大量精力考察臺灣、四川、云南等國內優(yōu)質茶園，也會尋找優(yōu)質的水果供應商合作。不過，這并不穩(wěn)定的水果來源曾為奈雪團隊帶來困擾。

一直到天圖投資引薦百果園后，奈雪才獲得了原料質量穩(wěn)定的貨源。

百果園、八馬茶葉的加入，讓奈雪的茶獲得了長期穩(wěn)定的供應關系，進階又影響了奈雪的茶的產品力。

正如天國投資合伙人魏國興所評價的，原料品質的優(yōu)質配比，為奈雪建立了不易模仿的口感。

與百果園的戰(zhàn)略合作，進一步強化奈雪在優(yōu)質水果供應鏈上的優(yōu)勢。

奈雪上市前夜，其向港交所遞交的這份招股書文件也反映出了風光背后血淋淋的現(xiàn)實——奈雪的茶3年虧損1.37億元。

最大的成本支出正是來源于其不斷擴張導致的員工成本及租金成本。

人們也擔心，未實現(xiàn)正向盈利的行業(yè)老二奈雪無法讓港股投資人買單。

奈雪上市破發(fā)，說明了奈雪的路徑是否成功，能否讓港股投資人買單，仍有待驗證。

畢竟，上一個不賺錢還瘋狂擴張的企業(yè)叫瑞幸。