最近，鋰電池材料圈里，最常聽到的兩個(gè)詞就是——“漲價(jià)”、“缺貨”。

自去年下半年疫情恢復(fù)后，新能源車一直保持超高速增長(zhǎng)，過(guò)去的1~5月，新能源車產(chǎn)銷雙雙超90萬(wàn)輛，同比增速均超過(guò)200%，預(yù)計(jì)全年能達(dá)到230萬(wàn)輛。

下游需求端的持續(xù)火熱，直接導(dǎo)致上游兩大產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)緊張，分別是車載芯片和鋰電池材料。

“缺芯”就不多說(shuō)了，從年初開始持續(xù)到現(xiàn)在，影響波及全球，導(dǎo)致眾多車企焦慮不安，停工停產(chǎn)的消息也是不絕于耳。

動(dòng)力電池這邊，情況相對(duì)好一點(diǎn)，各大電池廠直接產(chǎn)能拉滿，共同貢獻(xiàn)了超過(guò)40GWh的裝車量，沒(méi)有給車企拖太多后腿。

然而往上看，鋰電池原材料這塊就有點(diǎn)難頂了。

上游碳酸鋰、磷酸鐵鋰、電解液（六氟磷酸鋰、VC溶劑）、銅箔由于供需失衡，從去年下半年開始，便開啟了漲價(jià)模式。

這里再簡(jiǎn)單介紹下，動(dòng)力鋰電池由正極、負(fù)極、隔膜和電解液構(gòu)成，成本占比分別為44%、19%、12%、12%左右。

其中，正極是動(dòng)力電池的核心，三元正極和磷酸鐵鋰正極因不同的物理及化學(xué)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致性能差異，決定了二者不同的應(yīng)用場(chǎng)景和范圍。

三元正極材料價(jià)格上漲主要受到上游鈷鋰漲價(jià)的帶動(dòng)，電池級(jí)碳酸鋰由單噸4萬(wàn)元漲至9萬(wàn)元，區(qū)間漲幅達(dá)125%。

磷酸鐵鋰正極從20年9月最低3.2萬(wàn)元上漲至目前最高5.25萬(wàn)元，漲幅超過(guò)50%，主要由于碳酸鋰漲價(jià)，以及磷酸鐵鋰電池持續(xù)火熱導(dǎo)致需求量大增。

今年5月，磷酸鐵鋰電池的出貨量已經(jīng)超過(guò)三元電池，不排除在全年產(chǎn)量上，磷酸鐵鋰最終逆襲超越三元。

不過(guò)，跟電解液相比，上面的材料在漲價(jià)方面只能算小兒科。

電解液的核心材料六氟磷酸鋰（六氟），占電解液成本比重高達(dá)50%，自去年三季度后價(jià)格一路飆漲，報(bào)價(jià)從底部8萬(wàn)元/噸升至35萬(wàn)元/噸，創(chuàng)下近4年新高，漲價(jià)速度就跟坐火箭一樣。

生產(chǎn)1GWh電池需要1100噸電解液，而電解液與六氟的配比約為8：1，即1GWh電池大約需要140噸六氟，以此推算，一季度新增的電池產(chǎn)能就將拉動(dòng)4.5萬(wàn)噸的六氟需求。

目前，六氟行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)探底，部分生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)滿產(chǎn)，訂單也已經(jīng)飽和，行業(yè)開工率超過(guò)八成。

到9月份傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，六氟的價(jià)格預(yù)計(jì)還將上漲，達(dá)到40萬(wàn)元/噸，接近16年的頂點(diǎn)水平。

而另一塊影響電解液產(chǎn)能的VC溶劑，價(jià)格也已上漲至27萬(wàn)元/噸，較去年市場(chǎng)均價(jià)的15萬(wàn)元增長(zhǎng)了80%，一度出現(xiàn)斷供的局面，后面很多中小電解液企業(yè)可能拿不到貨。

按目前的情況，以上材料，下半年還將維持緊缺或緊平衡的狀態(tài)。

電解液由于擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，六氟緊缺的情況短期內(nèi)難以緩解，可能延續(xù)至2022年上半年，帶動(dòng)電解液價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

正極方面，電池級(jí)碳酸鋰和磷酸鐵鋰需求旺盛，產(chǎn)能釋放緩慢，正極材料價(jià)格也將維持高位。

動(dòng)力電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)，材料成本約占80%，工費(fèi)成本約20%。

上游材料瘋狂漲價(jià)，各電池廠表示壓力很大，一季度由于庫(kù)存原因，受到的影響相對(duì)有限，但二季度開始，隨著低價(jià)原材料庫(kù)存出清，電池廠的毛利率肯定會(huì)有明顯下滑。

在銷售端，電池廠想通過(guò)漲價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移成本的方式較為困難，但頭部企業(yè)總有辦法，寧德、億緯、國(guó)軒等企業(yè)紛紛通過(guò)技術(shù)優(yōu)化、拓展產(chǎn)業(yè)鏈等形式來(lái)降低成本。

寧德財(cái)大氣粗，降本的方式最直接，就是買買買，直接或間接參股的上游材料企業(yè)超過(guò)20家，涉及領(lǐng)域包括鋰、鈷、鎳，碳酸鋰/氫氧化鋰、正負(fù)極材料、電解液及添加劑等。

針對(duì)這次電解液漲價(jià)，寧德的解決辦法更是壕氣十足，直接預(yù)付6.75億給天賜材料，鎖定了1.5萬(wàn)噸電解液。

今年4月，公司公告計(jì)劃對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)上市公司投資不超過(guò)190億，準(zhǔn)備進(jìn)行垂直一體化布局，打造一方電池王國(guó)。

“二線”大哥億緯鋰能，雖然財(cái)力上比寧德差點(diǎn)，但也在通過(guò)擴(kuò)大“朋友圈”的方式來(lái)降本提效。

5月份，億緯鋰能宣布子公司與貝特瑞、SKI設(shè)立合資公司，確定了5萬(wàn)噸高鎳三元正極的年產(chǎn)量。

此前，億緯還與德方納米成立合資公司，保證了磷酸鐵鋰正極供應(yīng)；18億元入股華友鈷業(yè)，加碼高鎳正極和三元前驅(qū)體。

“技術(shù)流”玩家國(guó)軒高科不光在電池能量密度上不斷突破，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的布局也非常深入，除了四大材料，還開展了電池循環(huán)回收業(yè)務(wù)。

前幾天，國(guó)軒在肥東的電池材料基地正式開工，總投資120億元，計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸負(fù)極材料產(chǎn)線和20萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)線，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)對(duì)自己100GWh電池產(chǎn)能的供應(yīng)。

對(duì)電池廠而言，最大的訴求是上游供應(yīng)鏈穩(wěn)定，未來(lái)都是上百GWh的產(chǎn)能，上游隨便出個(gè)幺蛾子，搞得停產(chǎn)停工，損失難以估計(jì)。

因此，為了緊跟電池廠擴(kuò)張步調(diào)，材料企業(yè)也在積極部署產(chǎn)能擴(kuò)張，爭(zhēng)取拿到頭部企業(yè)的訂單。

原材料漲價(jià)，對(duì)原料成本占比高、成本加成定價(jià)的環(huán)節(jié)影響更加正面，比如正極、電解液，二者原材料成本占比均為90%左右，可以通過(guò)產(chǎn)品漲價(jià)來(lái)覆蓋原料漲價(jià)，因此在本輪漲價(jià)行情中更加受益。

正極材料

之前的文章中也提到，動(dòng)力電池目前兩大確定性路線是高鎳三元和磷酸鐵鋰，前者主打高續(xù)航，后者主打安全、性價(jià)比。

以此為區(qū)分，正極材料也分成三元和鐵鋰兩大陣營(yíng)，2020年全球動(dòng)力電池所需正極材料合計(jì)為27萬(wàn)噸，三元正極材料需求為18.3噸，磷酸鐵鋰正極材料需求為8.7萬(wàn)噸，比例大概為2：1。

在今年雙方的交鋒中，三元處于下風(fēng)；CTP、刀片技術(shù)改善了鐵鋰的能量密度后，選擇鐵鋰電池的車型也越來(lái)越多，甚至包括了中高端車型，比如比亞迪漢EV、特斯拉Model 3、小鵬P7等等。

當(dāng)續(xù)航能達(dá)到400~600公里的時(shí)候，鐵鋰電池真正痛點(diǎn)似乎只剩下低溫表現(xiàn)差這一項(xiàng)了。

不過(guò)，主流鐵鋰電芯能量密度已接近極限，未來(lái)降本空間主要取決于規(guī)模效應(yīng)及原材料單價(jià)下降。

而需要看到的是，三元正極仍處于技術(shù)迭代上升期，能量密度不斷提高。

2020年，三元材料市場(chǎng)集中度逐年小幅提升，CR5達(dá)到52%，容百科技繼續(xù)蟬聯(lián)第一，產(chǎn)量超過(guò)2.5萬(wàn)噸，天津巴莫、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科分列二三名。

三元電池中，鎳、鈷、錳等金屬含量配比決定了正極材料的不同性能，如何平衡效率、安全、成本是三元技術(shù)路線的重要議題。

正極材料價(jià)格主要由原材料價(jià)格決定，而其中，鈷價(jià)對(duì)于成本的影響最大。

全球鈷資源都非常稀缺，探明儲(chǔ)量?jī)H750萬(wàn)噸，超45%還集中在局勢(shì)動(dòng)蕩的剛果（金），國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量?jī)H占1%，高度依賴進(jìn)口。

此外，鈷價(jià)走勢(shì)周期性明顯，供需經(jīng)常出現(xiàn)缺口，價(jià)格起伏很大。

而鎳價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，基本在8-13萬(wàn)元/噸之間，多用于不銹鋼合金，動(dòng)力電池需求對(duì)其影響小。

從成本和供應(yīng)穩(wěn)定兩方面考慮，高鎳低鈷路線是目前三元正極的最優(yōu)解。

2020年，國(guó)內(nèi)高鎳三元正極材料（NCM8系及NCA）滲透率迅速提升，三元正極出貨23.6萬(wàn)噸，其中高鎳正極出貨5.19萬(wàn)噸，占比達(dá)到22%，比19年提高了9個(gè)點(diǎn)。

相對(duì)于低鎳材料，高鎳材料的生產(chǎn)流程更為復(fù)雜，8系高鎳制造費(fèi)用比5系高近一倍，對(duì)公司技術(shù)和成本控制的要求更高。

目前各大材料企業(yè)都在積極布局高鎳產(chǎn)能，2021年底產(chǎn)能釋放后，正極的競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)發(fā)生改變。

高鎳這一塊，目前優(yōu)勢(shì)最大的是容百科技，技術(shù)布局全面，成功實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，未來(lái)的產(chǎn)能規(guī)劃也最高。

容百是寧德高鎳正極的主要供應(yīng)商，去年NCM811材料銷量翻倍，今年Q1的增長(zhǎng)維持了高速增長(zhǎng)。

容百貴州10萬(wàn)噸和韓國(guó)7萬(wàn)噸高鎳正極材料項(xiàng)目都已經(jīng)陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)明年底建成，產(chǎn)能爆發(fā)會(huì)在2023年。

傳統(tǒng)龍頭當(dāng)升科技這邊，高鎳的進(jìn)展就慢很多了，2020年811材料的銷售額僅占15%左右，產(chǎn)能擴(kuò)張上也明顯不如容百，在市場(chǎng)對(duì)高鎳材料將不斷滲透的預(yù)期下，當(dāng)升的股價(jià)走勢(shì)相當(dāng)疲軟。

除了技術(shù)更迭，三元正極另一大特點(diǎn)是原材料成本占比高，行業(yè)整體毛利率低，基本維持在15%左右，很難拉開差距。

為了降本，正極龍頭也在搞一體化布局，拓展三元前驅(qū)體和電池材料回收業(yè)務(wù)。

電解液