幾年前，我投過好幾個實體小生意。

像奶茶店、小餐廳。

可能還有讀者記得，大約是三四年前的事～但后來也沒怎么提起過了。

因為陸陸續(xù)續(xù)地，倒閉了。圖片

好在投入的少，沒損失多少錢。大概虧了二三十萬。

但不知不覺，我形成了一種認知。

做實體小生意，比如吃吃喝喝，太不容易了。

自己賺點辛苦錢還行。

拿著錢去專門入個股，是很難分到甜頭的。

一

這些血淚經歷，總體給我留下一點「小創(chuàng)傷」。

我在分析股票時，天然的不太喜歡一類公司。

就是 ——

用人成本太高的公司。

我檢討我前兩次的小生意時，發(fā)現一個教訓，剛性成本太高。

一是房租，二是人工。

尤其后者。

生意中很多因素不確定。

但就中國的經濟前景來說，有一個很肯定：

未來十年，人力成本會越來越高。

如果一個公司現在的人工成本就很高，且很難降下來。

我天然地就會遠離它，不想投。

二

隨便舉個例子吧。

很多人感興趣一個生意 —— 奶茶店賺錢么？暴利么？值得投么？

正好奈雪的茶要在香港上市了，看看招股書。

作為一個知名奶茶店：

1）它賺錢么？

一直在虧，直到 2020 年它都是虧損的。

奈雪這幾年在不斷的擴張，看似生意做的大。

但開這么多店，并沒有讓它多賺錢。

因為每多開一家店，都要招更多的人，畢竟是現做的奶茶。

要保證口感與品質。

那它的用人成本、原料成本等等，也就很難降下來。

2）它的人工成本占比 30%

妥妥人工密集型行業(yè)。

奈雪的茶在招股書里說 ——

過去六年，餐飲從業(yè)者的平均年薪，從 3.1 萬漲到了 4.4 萬。

每年漲 7%。

人員成本太高，導致它盈利艱難。

很容易陷入一個困境：

規(guī)模越大、開店越多，反而越容易虧錢了。

這樣的公司，在我看來。

會差一點點意思。

三

當然，這一點弊端，不止我看到了。

奈雪的茶，就表示：未來一兩年，重點發(fā)展奈雪 PRO 這種店。

為啥要重點發(fā)展奈雪 PRO？

有一個核心就是 ——

需要的員工更少。

普通的店需要 21 個員工，而奈雪 PRO 只要 13 個。

也算是，減員增效了。

能自動化就自動化，能外包盡量外包。

給自己多留一點利潤。

聽起來有些冷血，但很現實。

作為打工人，我們工作中自然希望多拿錢；工資越來越高，生活越來越好。

但當我們作為一個投資者時，角色心理就必須轉變一下了。

得像老板一樣，多操心公司的人工成本。

少碰人力成本過重的生意。

真是，屁股決定觀點啊圖片

三

有人說了 ——

越女，每一種生意不都這樣嗎？要發(fā)展，就要用更多的人。

不一定哈。

1) 比如，同樣是飲料行業(yè)

茅臺，也是做的「喝」的生意。

但它增產 30%，并不會顯著要求員工也跟著增加 30%。

畢竟不是靠人手工釀造、裝瓶。

相比于營收的增長 —— 用人成本增長慢很多。

2) 比如牙醫(yī)、醫(yī)美等行業(yè)。

如果是牙科診所，要擴大規(guī)模怎么辦？

開更多的店、雇更多人。

成本也會增長。

但像時代天使這類上游公司，它多生產 30% 的隱型牙套，并不會需要多雇 30% 的人。

財務數據能看出，它的利潤留存是很高的，堪稱暴利。

那相比于牙科診所 ——

像時代天使這樣的公司，可投性顯然更大。

因為邊際利潤會增加。

3) 還有銀行業(yè)。

很多人都說招商銀行 永遠的神。

永遠的神。

過去十年，招行的股價漲了五倍的樣子 —— 真的太恐怖啦，投資的年化收益率 20% 左右。

和其它銀行股一比 ——

招行，好的不像一只銀行股。

為什么差距這么大？

秘密在于 ——

很多年前，當大銀行擴充網點、擴充人員時；

招商銀行反著來。

主要做 APP，改善互聯網體驗。用更少的員工和網點，做了更多的業(yè)務。

秘密藏在了多年前啦。

來源：越女事務所 微信號：ynducai