20或30年的心胸與智慧

首先，不僅不能回避股市投資，而且要把股票投資作為主要的，至少重要的投資選擇。

為什么？因?yàn)槟愕馁Y產(chǎn)需要對(duì)抗通脹帶來的持續(xù)的貶值。想想80年代的1萬元和現(xiàn)在的一萬元，你就能明白在時(shí)間累積下貶值有多么厲害。同時(shí)從全球的歷史看，股權(quán)投資是收益最高的投資品種。

其次，客觀地認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自己，接受自己在投資上很可能就是個(gè)普通人這個(gè)現(xiàn)實(shí)，并因此選擇基金，特別是指數(shù)基金作為主要投資品種。在基金選擇上，不要單純聽信基金公司和銀行等各種銷售中介的營(yíng)銷說辭。因?yàn)槔嬖?，他們很難完全考慮客戶利益。好像芒格說過，不要問理發(fā)師自己要不要理發(fā)。投資的主意得自己拿，這里關(guān)鍵是看長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)(至少連續(xù)5年以上)，并從中擇優(yōu)選擇。

但這也并不容易選擇。按照管理單一基金超過7年、還在公募一線，年化收益率超過15%這幾個(gè)指標(biāo)篩選下來只有36個(gè)基金經(jīng)理滿足條件。在那么多基金中要從開始就選中這些基金，絕對(duì)需要眼光或運(yùn)氣。同時(shí)，過去并不一定代表未來，同時(shí)你還需要面對(duì)可能的基金經(jīng)理變化和風(fēng)格漂移。前幾天，就主動(dòng)基金和指數(shù)基金如何選擇這個(gè)問題請(qǐng)教不明真相的群眾。方丈的回答是他不確定過去優(yōu)秀的基金組合未來一定能戰(zhàn)勝指數(shù)基金，不認(rèn)為自己有能力選擇，所以，他買指數(shù)基金。我想對(duì)大部分人而言，這可能也是最優(yōu)的選擇。指數(shù)基金也有很多，包括各種行業(yè)指數(shù)和寬基指數(shù)，就長(zhǎng)期而言最好是選擇不需要進(jìn)行行業(yè)選擇的寬基，比較典型的是滬深300指數(shù)。

第三、降低預(yù)期，相信復(fù)利的力量。股票投資收益可分解為市場(chǎng)收益和超額收益兩部分。超額收益即α，無論何時(shí)何地何種市場(chǎng)，總有一部分人能獲得α，但事前很難識(shí)別，同時(shí)整個(gè)市場(chǎng)α為零，α來自市場(chǎng)中的韭菜們。作為普通人，別期望去賺α，透過市場(chǎng)賺企業(yè)成長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的錢，這普通投資者唯一應(yīng)該參與的部分。滬深300指數(shù)過去16年的年化回報(bào)大約11%。這是市場(chǎng)收益β，是普通人應(yīng)該爭(zhēng)取抓住的。

但很多投資者可以接受2-3%的存款理財(cái)收益，卻并不滿意10%左右的股市投資收益，這可能是聽聞了太多股市翻翻的故事，也可能在潛意識(shí)里就把股市當(dāng)賭場(chǎng)，從而對(duì)股票投資有很高的心理預(yù)期。背靠美國(guó)紅利、全球頂尖的巴菲特年化回報(bào)是20%，你期望自己是多少。

就中國(guó)而言，單一基金任職時(shí)間最長(zhǎng)，業(yè)績(jī)最好的朱少醒15年的年化回報(bào)是22%，你期望自己是多少。在朱少醒基金年報(bào)中那個(gè)長(zhǎng)期持有不動(dòng)的著名基民季占柱，200萬元本金用12年多增長(zhǎng)到931.96萬元，12年年化回報(bào)是13.7%。你期望自己是多少？如果降低預(yù)期，10%的收益是可以接受的收益。那它對(duì)家庭財(cái)富的保值增值而言，有意義嗎？答案是，有。對(duì)于一個(gè)普通家庭來說20萬元投資，3%的存款理財(cái)收益，20年后的金額是36萬多，30年后的收益是48萬多，10%的股市投資收益，20年后的金額是134萬多,30年后的金額是349萬。兩種結(jié)果差別巨大，后一種結(jié)果對(duì)普通家庭經(jīng)濟(jì)狀況的改善應(yīng)該很有意義。這就是復(fù)利的力量。

最后，接受可能的凈值波動(dòng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。長(zhǎng)期而言基金投資收益高于存款理財(cái)，但不是沒有代價(jià)。這代價(jià)就是你得長(zhǎng)期持有并做好凈值波動(dòng)的準(zhǔn)備，在極端情況下可能好幾年都不賺錢。