上節(jié)證明了資金管理的基本正確原則：反馬丁格爾資金管理，即“盈沖輸縮”。那么，盈沖輸縮有沒有缺點，當然有，因為任何事情都有兩面性。

因為盈虧邊際函數(shù)的不同（也可理解為盈虧杠桿率），會導致回本困難，而盈沖輸縮會進一步提高回本難度。

通俗的去說明：虧損縮倉后，如果下一把做對了，又走出同樣虧損幅度的行情卻賺不會虧損，再直觀點說，虧損了500點的行情，可能需要1000點的趨勢才能賺回來（打比方，不準確），因為“縮倉了”。結合具體行情可能更好理解，行情走勢大部分時間處在震蕩，震蕩過程中趨勢跟蹤策略在所難免的不停止損，那么越止損，隨著“輸縮”，下把倉位越小，當震蕩結束出現(xiàn)趨勢行情后，倉位已大大降低，此時，即便走出了一波趨勢，但因為倉位變小了，盈利金額也變小，那么同樣的獲利幅度，無法彌補前面累加的止損幅度虧損，除非趨勢幅度遠大過止損幅度。如果控制不好，甚至整體下來依然虧損不少，這就是很多人遵循盈沖輸縮的原則交易后，持有了一波不錯的趨勢行情后卻依然沒賺到錢的原因。

資金管理決不是簡單的“盈沖輸縮”四個字，這僅是一個概括性的原則，就像一本公開的“劍譜口訣”，但有口訣就一定讓你武功大增嗎？當然不是，口訣還需要配合你的“劍法”，還需悟透口訣并能有效使用口訣。

所以，本節(jié)我們講如何配合你的“劍法”去高效使用“口訣”。

資金管理基本公式

（賬戶初始資金（或賬戶余額資金）×單次風險百分比）/每手最大止損額=開倉手數(shù)。

固定金額法

我們把總資金分為若干份，假設總資金100萬，我們分成100份，也就是每份一萬元。每次開倉用一萬元做為最大風險值，如果虧完了再動用第二份，當然可以把一萬元再進行細分，比如單次最大虧損五千元；如果盈利了，把盈利累加到可承擔的風險值中。這種方法遵循了盈利擴倉原則，但未做到虧損縮倉，因為下次默認的最大風險依然是一萬元。長期來看，它的回撤或者說虧光風險要大于下面的方法。

固定比例法

按照賬戶余額單次最大風險的固定比例計算，比如單次最大虧損1%，當產生盈利后，可承擔風險會隨之提高，即盈利擴倉，虧損后同理會自動縮倉。這種方法的效率高低，主要是如何確定合理的單次風險值百分比值，而凱利公式原理可以很好的指導確定這個值，我們后面再談。

固定比例法是較成熟的資金管理方法，也是交易高手和CTA產品最常用的資金管理方法，所以，我們完全可以直接選擇這類方法，如果你能確定出更合理的風險百分比值更好，或者根據自己的風險承受能力選擇邊界區(qū)間值（1%—5%），存在邊界區(qū)間的原因是：資金管理決不是簡單的根據個人風險承受能力確定，過高就會虧光，過低則收益率很低。

風險承受能力是非常主觀的定義，它與所擁有的金錢、財富有一定關系，但這不是核心，每個人對于“風險”的喜好都不同，因為風險對應著收益，有人愿意追求高風險高收益，有人更傾向低風險低收益，除了與金錢財富有關它還與個人的風險喜好相關，與“心理承受能力”相關，它是一個主觀定義，一個大賭徒無論是風險喜好還是心理承受能力都很強，但是他卻最容易虧光。我們稱之的“資金管理”，既然是“管理”，就是通過科學嚴謹?shù)姆椒ù_定出風險與收益的最大邊際貢獻值，可以通俗的理解為使風險最小收益最大的值，否則所謂的“資金管理”依然是一紙空文。

但是固定比例法，就要面對開始所說的情況，讓回本難度進一步增加。

并且會降低夏普比率和索提諾比率，如果不熟悉這兩個比率也沒關系，可以直接理解為收益率與回撤率的比，像前面我所說的若收益率能達到回撤率的2倍，就算不錯的系統(tǒng)。夏普比和索提諾比以后我們再講，這不是重點。

增量法

利用盈虧邊際函數(shù)（也可理解為盈虧杠桿率）的關系式，計算盈利后的下次最大虧損額，使它們的盈虧杠桿率保持一致。

盈利率=1/（1-虧損率）-1，即：

虧損率=1-1/（1+盈利率）。

假如虧損30%，代入公式，計算得盈利42.857%才能回本。反過來說，盈利42.857%后僅需虧損30%就回到原點。

所以我們讓它盈虧杠桿一樣，當盈利42.857%后，把虧損杠桿率30%代入二式的盈利率，計算得出虧損率為23.07%，下次開倉按總資金23.07%計算最大風險值。

這其中有三個邏輯：

一、虧損可以控制，但盈利無法確定，通過盈虧杠桿率保持一致，使虧損后能快速回本，不增加回本困難。

二、遵循盈沖輸縮的基本原則，確定了一個更科學合理，即盈利后到底“擴”多少的問題，降低收益波動性，降低回撤率，也就是提高夏普比和索提諾比。

三、一波趨勢結束后，震蕩的概率的確會加大，這正是馬丁策略的思想，但馬丁策略忽視了每個人資金都有限的現(xiàn)實條件，而該方法遵循盈沖輸縮的正確原則又合理吸取了馬丁策略的精華思想。

我對10套不同的交易系統(tǒng)分別進行了回測論證，在同等收益的情況下，該方法能有效降低回撤，在同等回撤的情況下，能有效提高收益。

對個人所使用的交易系統(tǒng)進行全品種全歷史回測，比原來使用的資金管理方法能降低近3%的回撤率。自2005年5月1日—2021年6月3日測試效果來看，原來平均年化收益率87.5%，權益最大回撤率20.35%；使用該資金管理方法后，平均年化收益率87%，權益最大回撤率下降為17%。若提高0.5%的資金使用率，回撤率基本一致，但收益率大幅提高36%多，如圖對比。

肯定的說，此方法是個人獨創(chuàng)，但不知道是不是首創(chuàng)。整體而言，資金管理是個大課題。