事件：近日，圣湘生物發(fā)布公告，將以自有資金購買珠海寶聯(lián)持有的科華生物9,586.3萬股股份（占科華生物總股本的 18.63%）。其中，圣湘生物的購買總價為19.5億元，折合每股人民幣20.34元，相比本公告披露日前一交易日科華生物股價17.32元/股的溢價率為17.44%。這是國內(nèi)IVD行業(yè)歷史上首次出現(xiàn)上市公司之間的并購，交易完成后圣湘生物將成為科華生物第一大股東。
圣湘生物成立于2008年，是一家以基因技術(shù)為核心，集診斷試劑、儀器、第三方醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)為一體的體外診斷整體解決方案提供商，并在去年8月登陸科創(chuàng)板。在疫情之前，圣湘生物主要收入來源來自肝炎、兒科、生殖感染分子診斷領(lǐng)域，2018年才剛好實現(xiàn)扭虧為盈。
新冠疫情期間，圣湘生物在極短的時間內(nèi)研發(fā)出精準、快速、簡便、高通量的新冠病毒檢測試劑盒，并通過國家藥品監(jiān)督管理局應(yīng)急通道快速取得注冊證書。同時，圣湘生物新冠核酸檢測產(chǎn)品憑借良好的性能迅速打入國際市場，產(chǎn)品服務(wù)區(qū)域從2019年的40多個國家快速發(fā)展到近160個國家和地區(qū)，境外營業(yè)收入占比由2019年的4.98%提升到53.49%。
圣湘生物營業(yè)收入從2019年的3.7億元增加到2020年的47.6億元，同比增長1203.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤為26.17億元。而本次圣湘生物花費19.5億元買入科華生物18.63股權(quán)，購買金額占去年凈利總額高達75%，這么大筆支出背后，圣湘生物在下一盤什么樣的棋？
圖表1 2017-2020年圣湘生物營業(yè)收入和凈利率情況（億元）來源：公司公告，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
新冠疫情為圣湘生物提供了歷史發(fā)展機遇，公司的新冠產(chǎn)品主要出口海外市場，而海外產(chǎn)品價格要遠高于國內(nèi)十幾塊的集采價格，海外售價高達10-15美金，這為公司帶來了豐厚的利潤。但隨著國際疫情防控及疫苗研發(fā)取得進展，公司將很難繼續(xù)保持高額的收入及利潤，這也是此次收購科華生物的重要推動因素之一。
科華生物為國內(nèi)老牌上市IVD企業(yè)
科華生物成立于1981年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體，有豐富生產(chǎn)經(jīng)驗和完整醫(yī)療診斷產(chǎn)品梯隊的體外診斷公司?？迫A生物自主產(chǎn)品涉及分子診斷、生化診斷、免疫診斷、POCT（膠體金）四大領(lǐng)域，同時也獲得了日本希森美康（血液及尿液分析系統(tǒng)）、意大利索靈（全自動化學(xué)發(fā)光分析系統(tǒng)）等國際知名品牌產(chǎn)品的區(qū)域代理權(quán)。
來源：公司公告，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
科華生物以研發(fā)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，打造臨床體外診斷試劑和全自動檢測分析儀器兩大研發(fā)技術(shù)平臺，實現(xiàn)診斷試劑和儀器的“系列化”和“一體化”。公司擁有260余項獲國家藥品監(jiān)督管理部門批準的試劑和儀器產(chǎn)品，80余項經(jīng)歐盟CE認證的國內(nèi)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品亦取得美國、韓國等國家的認證認可。同時，公司意大利子公司TGS自主擁有80余項CE認證產(chǎn)品。
科華生物在2004年登陸深圳中小板，成為國內(nèi)首家上市體外診斷企業(yè)。科華生物作為IVD領(lǐng)域的老牌上市公司，曾為國內(nèi)市場占用率最高、品類最齊全的體外診斷企業(yè)。年報顯示，科華生物2020年營業(yè)收入為41.55億元，歸屬于上市公司股東凈利潤為6.75億元。
圖表3 2016-2020年科華生物營業(yè)收入和凈利率情況（億元）
來源：公司公告，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心此次圣湘生物收購的目的是實現(xiàn)雙方在技術(shù)平臺、產(chǎn)品線、渠道、市場等領(lǐng)域的優(yōu)勢互補。
技術(shù)方面：科華生物目前在生化和免疫這兩個傳統(tǒng)領(lǐng)域極具競爭優(yōu)勢，但在新業(yè)務(wù)分子診斷領(lǐng)域一直是公司的短板。而圣湘生物作為分子診斷賽道的領(lǐng)軍企業(yè)，雙方通過戰(zhàn)略合作能很好的補足自身短板，實現(xiàn)共贏。
產(chǎn)品線方面：科華生物在生化診斷、免疫診斷、分子診斷等領(lǐng)域建立了豐富的試劑、儀器等產(chǎn)品線，圣湘生物研發(fā)了傳染病防控、癌癥防控、婦幼健康、血液篩查、慢病管理、突發(fā)疫情防控等一系列性能趕超國內(nèi)外先進水平的產(chǎn)品400余種，可提供各類檢測服務(wù)2200余項，兩者在產(chǎn)品線方面能很好的實現(xiàn)互補。
市場領(lǐng)域方面：圣湘生物可借助科華生物長期積累的渠道資源（包括覆蓋全國12,000多家終端醫(yī)院、500余家高行業(yè)壁壘的疾控中心和血液中心/血站及諸多生物醫(yī)藥企業(yè)和科研院所等）從而進一步拓寬銷售渠道。
此次圣湘生物和科華生物的交易有利于進一步完善雙方病種解決方案，構(gòu)建更加完善的體外診斷應(yīng)用生態(tài)。雙方強強聯(lián)手能很好地助推國內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)，并將加速推動中國體外診斷產(chǎn)業(yè)向更高層次、更高水平的發(fā)展。
|
