最近一個(gè)月盯盤看寶鋼真的難受，每天都在板塊倒數(shù)，東財(cái)41只鋼鐵股，寶鋼基本每天都在中下游，昨天好不容易沖到了前十，有企穩(wěn)跡象，今天板塊下跌，不僅沒能站出來，還掉到了倒數(shù)第五。

之前很多人一直說，垃圾鋼鐵股補(bǔ)漲，一旦回踩會(huì)非常激烈，然后我看到了今天的寶鋼，無言以對。

作為入局鋼鐵一個(gè)月的新手，只好給自己做心理按摩，比不上大佬的深度：

一.鋼鐵股的這一輪行情是什么性質(zhì)的行情

1.觸底反彈嗎：明顯不是，整個(gè)19-20年中，基本都是觸底，筑底階段，這次已經(jīng)走出了底部區(qū)間，所以不是觸底的反彈行情，比反彈行情要大。

2.觸底反轉(zhuǎn)嗎：大概率反轉(zhuǎn)行情，不會(huì)太短結(jié)束，此前每一輪大的鋼鐵行情持續(xù)時(shí)間基本都超過1年，本輪從去年6月算，也還有2個(gè)月才滿1年。行業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好，已經(jīng)公布季報(bào)的公司幾乎清一色預(yù)增，部分板材企業(yè)增長率還很高，行業(yè)業(yè)績預(yù)期持續(xù)向好，疊加基本面的新邏輯，大概率還有上升空間。從走勢來看，鋼鐵指數(shù)沿著120天線往上，在3月開始加速，只要不跌破120天線，高位震蕩的過程中，個(gè)別公司股價(jià)往上，個(gè)別公司股價(jià)往下，指數(shù)震蕩平穩(wěn)不破趨勢，反轉(zhuǎn)行情也就沒有結(jié)束，目前看趨勢還在。

二.推動(dòng)本輪行情的因素發(fā)生了巨大變化嗎

1.業(yè)績預(yù)期：一季度的噸鋼利潤同比提升，板材類提升幅度更高。成本類的鐵礦石一季度以來高位震蕩，未見下跌也未見突破，焦煤一季度高位下跌震蕩趨穩(wěn)。產(chǎn)品的螺紋、熱卷都在新高位置，噸鋼利潤剪刀差還在擴(kuò)大。

2.供給端：焦煤目測上漲空間有限，鐵礦石又出了新政策來管控價(jià)格，暫且不說管控是否有效，一季度粗鋼產(chǎn)量同比上升，全年又要求同比下降，未來三季度的產(chǎn)能如果往下走，供給端的價(jià)格有可能會(huì)得到抑制，事實(shí)雖不見得如此但常識的邏輯是這樣的。

3.需求端：因?yàn)閷氫摬皇锹菁y企業(yè)，板材類的，一季度汽車的銷量數(shù)據(jù)同比增幅可觀，加上最近大批的科技企業(yè)入局新能源車，傳統(tǒng)車企向新能源車轉(zhuǎn)型過渡等，板材類需求景氣度長期看應(yīng)該是比較高的，新能源車還沒有產(chǎn)能過剩之前，景氣度就會(huì)持續(xù)。參照面板類企業(yè)，新能源車除了面板、芯片、還有殼子，比如寶鋼的白車身，還有電機(jī)需要的硅鋼。

4.政策面：

本輪鋼鐵行情吹得最兇的就是碳中和的長遠(yuǎn)預(yù)期，國泰、東吳，安信等等的研報(bào)看了之后對鋼鐵的長遠(yuǎn)邏輯基礎(chǔ)基本一致。

在減產(chǎn)政策下成本端有望平抑價(jià)格，需求端的穩(wěn)定增長和細(xì)分產(chǎn)品的高速增長（比如殼子、硅鋼的增速顯而易見是超過螺紋的需求增速的），有望使產(chǎn)品長期保持較好價(jià)格，噸鋼利潤穩(wěn)中有升。

政策上，高排放的企業(yè)有可能要付出更大的代價(jià)去面對碳中和政策，從而使得噸鋼的環(huán)保成本增加，噸鋼利潤下降，失去競爭優(yōu)勢從而出清，行業(yè)會(huì)加速兼并重組，資源向頭部靠攏。

以上幾個(gè)因素并沒有發(fā)生根本變化，所以鋼鐵板塊的底層邏輯本身并沒有變，鋼鐵指數(shù)也就不太有轉(zhuǎn)而掉頭向下的可能。底層邏輯是否穩(wěn)定很重要，去年游戲股的流量成本上升導(dǎo)致企業(yè)增收不增利，直接給板塊來了腰斬暴擊。但鋼鐵的邏輯目前還是比較明確比較硬的。

三.市場風(fēng)格的變化不是一蹴而就的

1.抱團(tuán)股賽道邏輯部分證偽已經(jīng)鐵證如山：

順豐控股的一季報(bào)出來后的兩跌停，通策醫(yī)療一季報(bào)增速還是負(fù)的。抱團(tuán)出來的即便業(yè)績還看得過去的隆基股份為例，一季度25億利潤34%增速，35倍PE，3570億市值，對比寶鋼我看也沒有什么特別的優(yōu)勢。按隆基一季度的這個(gè)業(yè)績，全年就按100億算，寶鋼近年每年都在100億之上，看近五年累計(jì)利潤的估值的話，隆基跟寶鋼的對比更明顯。而且光伏現(xiàn)在還面臨尺寸競爭，擴(kuò)產(chǎn)過剩，電價(jià)上網(wǎng)等問題，市場都能給這個(gè)估值，其他的一個(gè)季度賺50億利潤的就活該不到2000億嗎。當(dāng)然不是說隆基不是好公司，這個(gè)不多說，這里暫時(shí)只說利潤和估值。

每天殺一只大白馬，動(dòng)不動(dòng)來個(gè)跌停，這種票反彈看著確實(shí)眼紅，但是吃跌停的滋味也只有自己知道，本人受過傷所以印象比較深刻。

2.周期股代表企業(yè)的走勢也是鐵證如山：

20年啟動(dòng)的萬華，16年啟動(dòng)的海螺水泥，去年6月啟動(dòng)的中遠(yuǎn)海控，股價(jià)都是漲了幾倍，雖說高位有松動(dòng)的跡象，但趨勢確實(shí)還沒有走壞，所以周期股的周期到底是持續(xù)多久峰值多高，這個(gè)是長期跟蹤的，不是一句高PE低PE買賣那么簡單的吧。所以抱團(tuán)資金向低估值成長企業(yè)的切換也有一個(gè)過程，不到黃河心不死，茅臺3000元的口號永遠(yuǎn)都有人喊的。

說回寶鋼，既然什么都沒有變化，該調(diào)整的也調(diào)整了，一季度的業(yè)績馬上也要出來了，回購價(jià)托底附近，且讓你浪一浪吧。水平不夠吃不到每一個(gè)波段，其他鋼鐵股漲漲跌跌的也眼花繚亂，就天天按摩看終點(diǎn)價(jià)格吧。