如果對(duì)當(dāng)前的外匯市場(chǎng)的供求狀況有一個(gè)大概的了解，那么對(duì)匯率變動(dòng)可以進(jìn)行短期預(yù)測(cè)。因?yàn)榇蠖鄶?shù)貨幣業(yè)務(wù)是在銀行和證券公司之間進(jìn)行的。而該市場(chǎng)的近三分之二由前十名參與者所主導(dǎo)。2019年的前三名包括摩根大通（市場(chǎng)份額為9.8％），德意志銀行（8.4％）和花旗銀行（7.9％）。在這方面，適用以下條件：市場(chǎng)份額越大，賺錢越多。至少可以從他們的業(yè)務(wù)中，看到各種貨幣或多或少的需求，從而預(yù)測(cè)到短期趨勢(shì)。

而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，匯率要遵循由貨幣供求趨勢(shì)決定的某些變動(dòng)規(guī)則。

英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志經(jīng)常以麥當(dāng)勞巨無(wú)霸的價(jià)格來(lái)說(shuō)明這一點(diǎn)。今年1月，“巨無(wú)霸”在美國(guó)的售價(jià)為5.66美元，在英國(guó)為3.29英鎊。因此所謂的巨無(wú)霸匯率是每英鎊兌換1.72美元。然而，3月份英鎊在外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率僅為1.38美元，也就是比巨無(wú)霸匯率要便宜的多。因此，有跡象表明，從長(zhǎng)期來(lái)看，英鎊兌美元將再次上漲。原因是按照目前的市場(chǎng)匯率，英國(guó)商品價(jià)格太便宜了，英國(guó)對(duì)美國(guó)的出口增加，從美國(guó)的進(jìn)口應(yīng)該減少。結(jié)果，在市場(chǎng)上會(huì)需要更多的英鎊和更少的美元，因此英鎊的價(jià)格應(yīng)該上漲而美元的價(jià)格應(yīng)該下跌。

貨幣的供求不僅受到商品貿(mào)易的影響，還受到資本流動(dòng)的影響。例如，如果美國(guó)的投資回報(bào)率高于英國(guó)，則可以預(yù)期英國(guó)會(huì)以英鎊購(gòu)買美元，以便將其資金更有利地投資于美國(guó)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家聲稱，更高的回報(bào)率只能反映出貨幣即將貶值的預(yù)期，因?yàn)橘Y本出口不值得了。但是實(shí)踐表明，很多投資者往往不會(huì)相信這種經(jīng)濟(jì)結(jié)論。例如，今年三月份，美國(guó)十年期政府債券的收益率比英國(guó)高0.9個(gè)百分點(diǎn)，從這個(gè)角度看，可以預(yù)期美元需求反而會(huì)上升。

因此，從貿(mào)易出發(fā)的巨無(wú)霸匯率得出的結(jié)論與債券收益率得出的結(jié)論并不是一致的。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，影響貨幣需求的第三個(gè)因素是：儲(chǔ)備貨幣的狀況。當(dāng)全球范圍內(nèi)都使用一種貨幣付款時(shí)，該貨幣就會(huì)成為現(xiàn)金儲(chǔ)備貨幣。但是，要做到這一點(diǎn)，這個(gè)國(guó)家必須在經(jīng)濟(jì)上（有些還從軍事角度考慮）很強(qiáng)大，并在世界貿(mào)易中占有很大份額。例如19世紀(jì)的英鎊和今天的美元都具有這種地位。

再看看歐元和美元，盡管歐元區(qū)有貿(mào)易順差，但按照巨無(wú)霸匯率，歐元兌美元似乎被高估了。而且，由于歐元利率低，投資者幾乎沒(méi)有興趣。再加上歐洲新冠大流行的管理不善，歐元區(qū)在全球經(jīng)濟(jì)排名中處于落后地位，其貨幣和財(cái)政政策在政治和法律上均存在爭(zhēng)議。

和歐元不同，人民幣勢(shì)頭大好。首先，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易基本平衡，而且，從巨無(wú)霸匯率指標(biāo)看，人民幣對(duì)美元的價(jià)值甚至可能被低估。去年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是唯一一個(gè)避免衰退的大型經(jīng)濟(jì)體，甚至中國(guó)經(jīng)濟(jì)還從大流行中崛起了。

目前十年期中國(guó)政府債券的收益率超過(guò)3％，是前三大經(jīng)濟(jì)體（美國(guó)，中國(guó)，歐元區(qū)）中最高的。在貨幣數(shù)字化方面，中國(guó)也遙遙領(lǐng)先，從明年開(kāi)始，中國(guó)可以向貿(mào)易伙伴提供數(shù)字人民幣作為交易和儲(chǔ)備貨幣，而這是獨(dú)立于美國(guó)確定的全球支付系統(tǒng)之外的。

短期內(nèi)，中國(guó)人進(jìn)行外匯交易以及外國(guó)人進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)仍然受到限制。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是會(huì)改變的。隨著人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，應(yīng)會(huì)進(jìn)一步升值。目前尚不清楚人民幣是否可能竊取美元的霸主地位，但是，歐元的衰敗已經(jīng)很明顯了。我們面臨一個(gè)人民幣崛起，歐元失敗的時(shí)代！