不用大錘說，大家也知道這個渣男是誰了！

科技虐我千百遍，我待科技如初戀。

比我懂科技的人很多，但我敢說沒人比我更懂科技虐我的苦。

市場進入四月份，一季報預(yù)期炒作開始升溫。從往年的走勢來看，三月份一般都處于績優(yōu)股調(diào)整期，業(yè)績股的走勢大都比較疲軟。猶記得去年三月美股三次熔斷，錘得一眾投資大佬死去活來，但到了四月便否極泰來。去年的牛市自然有疫情大放水的緣故，也有績優(yōu)股在四月份逐漸業(yè)績兌現(xiàn)提振投資者信心的緣故。

科技股還行不行？

大錘不認可科技股不行，但也沒啥勇氣說科技股很行。畢竟這兩個月的跌幅著實令人大跌眼鏡，白馬股的殺跌是由于當前估值脫離歷史平均估值太遠?？萍脊傻墓乐灯鋵嵰呀?jīng)低于歷史平均估值，乍看之下估值并不高。但由于中美之間劍拔弩張的對立情緒加重，市場給予計算機、消費電子、科技等一眾股票的估值也是一路往下，即便基本面景氣度持續(xù)上升也難力挽狂瀾。

但估值的壓縮終有盡頭，這也是價值投資的最終奧義。市場可以給極端情緒下的茅臺8倍，隆基股份10倍估值，倘若給一些核心科技股10-20倍PE估值也不必見怪。但極限壓縮過后的估值修復疊加業(yè)績成長則會使利潤十分可觀。

仔細比較估值過后，大部分科技股的估值仍然沒到極限壓縮的程度。所以，目前科技股仍是一個上有頂，下有底的區(qū)間震蕩階段。大錘維持且反彈且珍惜的觀點，建議跟隨反彈逐步兌現(xiàn)一部分盈利，逐步將手里的持倉成本降到一個非常安全的范圍后再進行長期持有操作。

目前來看，科技股的性價比和估值已經(jīng)嚴重優(yōu)于光伏和新能源車，市場有充分的理由繼續(xù)推高科技股的股價。大錘認為一季報披露之前的科技股仍具備上行空間，反而是季報披露前后應(yīng)注意逐步獲利了結(jié)利潤。

白酒股續(xù)寫神話

大錘之前在高點附近逐步兌現(xiàn)了白酒的部分利潤，只留下了底倉繼續(xù)持有。由于白酒是長期看好的品種，大錘仍會考慮將成本較低的底倉長期保留。當下白酒最大的問題仍然是估值太高，經(jīng)過這輪反彈頭部白酒股的估值又達到了50倍以上。大錘仍然維持茅臺2200元左右的反彈目標，當下仍然是一個越漲越賣的階段，保留一部分底倉作為長線持有即可。大錘認為未來兩三年的維度來看，白酒10 %的增速所能提供的回報將十分一般。

白酒周五的大漲主要是由于酒鬼酒的超預(yù)期成長帶動一眾小盤白酒股的預(yù)期提振，一旦業(yè)績披露后這種預(yù)期就會消失，如果出現(xiàn)超預(yù)期業(yè)績不兌現(xiàn)的情況則會帶來更大程度的估值回歸。大錘不認為酒鬼酒的超預(yù)期業(yè)績可以線性外推，所以白酒最好的炒作時間點仍然是業(yè)績披露之前。

目前大錘的持倉也主要集中在消費電子、科技和白酒當中，光伏在反彈過程中大錘進行了部分的減倉操作。從通威股份的年報和一季報數(shù)據(jù)來看，業(yè)績表現(xiàn)遠不及股價表現(xiàn)的那般強勢。光伏行業(yè)一季度景氣度最高的環(huán)節(jié)就是上游硅料，如果通威不能給出一個非常超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)，其他組件、硅片等受硅料價格影響的企業(yè)業(yè)績也難言樂觀，大錘建議要對光伏一季度的業(yè)績表現(xiàn)放低預(yù)期，主要思路仍是做反彈而不是反轉(zhuǎn)。

接下來大錘建議大家關(guān)注近期仍然沒有反彈的一部分品種，尤其是在一季度業(yè)績披露過程中仍然存在預(yù)期差的行業(yè)，例如化工、順周期、有色金屬和消費電子等品種。大部分品種仍將出現(xiàn)較底部20%左右的反彈空間，這波反彈仍有一到兩周左右的時間和上證100點左右的空間。

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