今天，A股震蕩走高，各大指數(shù)集體漲超1%。

市場依舊圍繞碳中和大主題，電力股掀漲停潮。此外，券商、銀行等金融板塊以及航空、旅游等熱點(diǎn)板塊也紛紛大漲。

值得一提的是，有著牛市發(fā)動(dòng)機(jī)之稱的券商股，臨近中午收盤猛烈拉升，國聯(lián)證券直拉漲停，東吳證券、國金證券也漲勢(shì)兇猛。

牛市發(fā)動(dòng)機(jī)突然啟動(dòng)，券商板塊的春天要來了么？政策暖風(fēng)頻吹、漂亮的年報(bào)業(yè)績，還有各路機(jī)構(gòu)跑步進(jìn)場，券商板塊是否到了絕佳潛伏時(shí)機(jī)？今天老司基就來聊聊這個(gè)話題。

暖風(fēng)頻吹，牛市旗手終于動(dòng)啦

老司基覺著，要說今天市場最大的亮點(diǎn)，除了碳中和大主題，就是牛市旗手券商板塊的王者歸來。

截至收盤，中證證券公司指數(shù)（399975）大漲1.75%，49只成分股全部出現(xiàn)上漲，無一個(gè)股下跌，這在近期行情中非常少見。其中，國聯(lián)證券漲停，東吳證券、東方證券、國金證券等個(gè)股漲幅居前，漲幅均超過3%。

消息面上，監(jiān)管層3月19日發(fā)布了《關(guān)于修改證券公司股權(quán)管理規(guī)定的決定》以及《關(guān)于修改關(guān)于實(shí)施《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》有關(guān)問題的規(guī)定的決定》。重點(diǎn)內(nèi)容包括：適當(dāng)降低證券公司主要股東資質(zhì)要求；取消主要股東具有持續(xù)盈利能力的要求；將主要股東凈資產(chǎn)從不低于2億元調(diào)整為不低于5000萬元人民幣；不再要求主要股東具備相匹配的金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)；不再要求主要股東為行業(yè)龍頭等。

老司基認(rèn)為，這個(gè)新規(guī)的落地對(duì)券商行業(yè)算是一個(gè)長期利好，有利于提升證券公司股權(quán)穩(wěn)定性。證券公司主要股東門檻相應(yīng)下降，為券商行業(yè)引入新的資本提供了便利。

最近1年來，券商板塊基本處于橫盤震蕩模式，板塊漲幅不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于白酒、新能車、光伏等熱門板塊，也大幅跑輸各大寬基指數(shù)。

近1年券商指數(shù) VS 寬基指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖

數(shù)據(jù)顯示，中證證券公司指數(shù)近1年漲幅僅為12.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸了大盤。同期，上證指數(shù)漲幅為29.44%，滬深300指數(shù)大漲43.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲46.22%。

業(yè)績亮眼，吸引眾多機(jī)構(gòu)搶籌

如果光看板塊走勢(shì)，許多小伙伴還以為券商出了啥大問題。

其實(shí)，除了政策暖風(fēng)頻吹，券商去年的業(yè)績那也是相當(dāng)亮眼。

截至目前，已有中信證券、浙商證券、國聯(lián)證券3家A股上市券商披露了2020年度業(yè)績報(bào)告，均在去年實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。其中，中信證券實(shí)現(xiàn)營收544億元，同比增長26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤149億元，同比增長22%；浙商證券營收106億元，同比增長88%；凈利潤16億元，同比增長68%。

除了3家正式公布年報(bào)的，還有多家券商之前發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，2020年券商業(yè)績大爆發(fā)，15家券商的凈利潤增速在40%以上。其中，光大證券歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)325%的同比增幅；興業(yè)證券2020年凈利潤為37億-41億元，同比大增110%-130%。華林證券、紅塔證券、中原證券、西部證券、中金公司、中信建投證券和中金公司等券商的凈利潤增幅達(dá)到60%以上。

老司基認(rèn)為，券商業(yè)績大爆發(fā)，一是2020年企業(yè)融資需求增加，疊加創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制和再融資新規(guī)落地等政策紅利，券商投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著增長。二是2020年客戶投資需求旺盛，交投活躍度明顯提升，提升券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。三是慢牛行情下，券商的自營業(yè)務(wù)也是做得風(fēng)生水起。

行業(yè)高景氣，股價(jià)還低，于是不少投資機(jī)構(gòu)紛紛出手了。

年初曾“唱空”新能源的楊東近期大舉“抄底”港股券商。3月16日，楊東掌舵的百億級(jí)私募寧泉資產(chǎn)斥資約925萬港元增持了中信建投證券（港股）。匯添富等公募基金也紛紛加倉券商板塊，在經(jīng)歷去年四季度的低點(diǎn)后，低估值的券商板塊似乎正逐漸迎來各路機(jī)構(gòu)的青睞。

震蕩不止，如何上車比較帥？

天風(fēng)證券指出，券商板塊估值與景氣度之間的背離，長期角度看不可持續(xù)。年初至今，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO融資規(guī)模等行業(yè)核心指標(biāo)仍維持高位，上市券商今年一季度業(yè)績或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。券商板塊整體估值處于歷史低點(diǎn)，或已過度反應(yīng)前期的悲觀預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，中證證券公司指數(shù)的最新市凈率（PB）為1.67倍，處于歷史估值百分位的26%，已經(jīng)是一個(gè)很低的估值區(qū)間了。

老司基認(rèn)為，券商板塊估值處于底部區(qū)間，而盈利處于上升周期，妥妥的戴維斯雙擊機(jī)會(huì)哈，此時(shí)就是我們布局的絕佳時(shí)機(jī)。

當(dāng)然，券商板塊有個(gè)特性，就是漲起來像瘋子、跌起來像傻子、橫盤起來像呆子，它的高低點(diǎn)你是很難把握的，最帥的上車方式建議還是采用指數(shù)基金定投方式進(jìn)行。既能平滑市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還能提高投資收益。

為了避免給相關(guān)基金產(chǎn)品打廣告的嫌疑，老司基用券商指數(shù)做了一個(gè)簡單測(cè)算，如下圖所示：

在上一輪券商指數(shù)的完美定投區(qū)間（2017年7月10日至2020年7月10日），指數(shù)經(jīng)歷了下跌—橫盤—上漲三個(gè)階段，券商指數(shù)整體漲幅不大，但定投收益比一次性買入要高很多。

如果你采取一把梭，在2017年7月10日一次性買入券商指數(shù)，持有到2020年7月10日賣出，3年你的總收益為23.72%；如果你采取每周四定投1次，堅(jiān)持3年，最終定投總收益率為44.58%，定投年化收益率為13.06%。

券商虐我千百遍，我待券商如初戀，春播秋收正當(dāng)時(shí)。