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導(dǎo)讀：這些天，白酒的段子火了，“年少不知白酒好”、“賺不過它就加入”等等層出不窮。調(diào)整之后，漲得讓大家不敢進(jìn)場的白酒龍頭，又在創(chuàng)新高。另一邊，完美日記、泡泡瑪特相繼上市，一個奔著千億市值去，一個已經(jīng)破了千億。在bo姐看來，兩者看似不相干，卻有著相似的吃肉邏輯。 
每一代人都有一代人的消費(fèi)特征，曾經(jīng)一代人的天涯論壇、微博渠道，而現(xiàn)在隨著90/00后的崛起，B站等新社區(qū)形式更多被市場重視。筒子們在投資中一定要關(guān)注這樣的代際變化，現(xiàn)在年輕人的消費(fèi)更加關(guān)注個性化，產(chǎn)品體驗和社區(qū)互動，因此我們要時刻關(guān)注行業(yè)的最新動態(tài)以及契合新一代主力消費(fèi)者的產(chǎn)品。消費(fèi)升級通俗的說就是消費(fèi)者愿意花更多的錢，換區(qū)產(chǎn)品更多的附加價值，過去我們是為產(chǎn)品本身的價值買單，而消費(fèi)升級是為附加值買單。首先是傳統(tǒng)消費(fèi)升級，比如白色家電中的“小家電”，因為這次疫情，很多人宅在家，想辦法給自己增加點樂子，提高點生活品質(zhì)。冰箱、空調(diào)雖然沒太大動靜，但是空氣炸鍋、咖啡機(jī)這些火了，今年前三季度銷量增幅都在30%以上。然后是新興消費(fèi)，科技發(fā)展，智能家居、新能源汽車、直播帶貨等等領(lǐng)域這幾年的增速也非常快。具體原因從需求端來看，現(xiàn)在有錢了，咱們追求的早已不是溫飽和小康了，更多是追求“過得好”。天朝擁有全世界最多的人口以及每年持續(xù)增長的可支配收入，消費(fèi)升級與消費(fèi)偏好變化會催生高端消費(fèi)的旺盛需求，特別是90/00逐漸成為消費(fèi)的主力軍。而從供給端來看，由于科技的發(fā)展，大家消費(fèi)的渠道更加便捷，基本很多產(chǎn)品都可以通過手機(jī)APP直接購買，而“花唄”等消費(fèi)信貸產(chǎn)品層出不窮，年輕人愿意超前消費(fèi)，bo姐身邊的砍手黨朋友比比皆是。個性化產(chǎn)品也是出現(xiàn)了“井噴”，比如今年先后上市的國產(chǎn)化妝品牌完美日記的母公司逸仙電商以及盲盒中的“茅臺”泡泡瑪特，這都代表著新興消費(fèi)產(chǎn)品和國產(chǎn)品牌正在崛起。注冊制也導(dǎo)致上市越來越容易，資本市場將會出現(xiàn)兩極分化，有技術(shù)又有品牌的公司估值很高，消費(fèi)品牌的公司估值高漲，比如高端白酒，在今年疫情的情況下業(yè)績逆勢保持增長，資本市場催生未來的消費(fèi)品牌時代已經(jīng)到來。所以想要跟上年輕人的步伐，搭上類似“盲盒”類的新消費(fèi)快車，必須找一位在消費(fèi)領(lǐng)域深耕的專家，南方基金的蕭嘉倩就是bo姐看好的實力派選手之一。精選具有較強(qiáng)迭代能力的優(yōu)質(zhì)公司市場上專注自身能力圈，做深做強(qiáng)的基金經(jīng)理本就稀有，蕭嘉倩是其中一朵綻放絢爛的鏗鏘玫瑰。她是中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，畢業(yè)后曾就職于國信證券投資銀行部、廣發(fā)基金金融工程部，擁有4年的投行經(jīng)驗，2015年加入南方基金，任權(quán)益研究部行業(yè)研究員，2019年5月9日至今，任南方現(xiàn)代教育股票基金經(jīng)理。蕭嘉倩是業(yè)內(nèi)少有兼具投行+研究復(fù)合背景的基金經(jīng)理，專注消費(fèi)和科技領(lǐng)域。她所掌舵的基金南方現(xiàn)代教育自2019年任職以來，截至今年12月14日，累計收益達(dá)到121.49%，遠(yuǎn)超同類平均并大幅跑贏滬深300指數(shù)及大盤，超額收益顯著。具體到投資風(fēng)格上，蕭嘉倩遵循社會發(fā)展趨勢，精選具有較強(qiáng)迭代能力的優(yōu)質(zhì)公司，持續(xù)跟蹤，控制回撤，力求實現(xiàn)投資收益最大化。蕭嘉倩按照生命周期所處的位置對行業(yè)和公司進(jìn)行分類，主要投資處于萌芽期、快速成長期和成熟期的公司。在萌芽期中做主題投資，賺市場情緒的錢采用市值法估值；在快速成長期做成長行業(yè)投資，賺業(yè)績增速的錢，這也是當(dāng)下市場的主流風(fēng)格，采用PEG方法估值；而在成熟期中做成熟行業(yè)的投資，賺預(yù)期差的錢。這樣的投資方式也是讓人眼前一亮，在行業(yè)配置上蕭嘉倩聚焦消費(fèi)以及科技，這也和近兩年的市場風(fēng)格高度契合，重倉行業(yè)漲幅顯著。以南方現(xiàn)代教育的最新重倉股為例，其中金山辦公、歌爾股份、隆基股份都是這兩年的大牛股，蕭嘉倩也一直堅守在自己的能力圈，風(fēng)格不漂移。自擔(dān)任基金經(jīng)理以來，南方現(xiàn)代教育股票的前十大重倉股也是長期大幅度跑贏上證指數(shù)。 
接近10年的從業(yè)經(jīng)驗，蕭嘉倩對投資也有了一些感悟：
1、找到一個好的賽道。可以是高速增長的賽道，也可以是競爭格局逐步改善的賽道。2、在賽道里找到一個或者幾個優(yōu)秀的玩家。一般從公司的管理團(tuán)隊、治理結(jié)構(gòu)、競爭優(yōu)勢出發(fā)。3、驗證投資邏輯。通過財務(wù)分析來驗證，排除一些潛在的風(fēng)險。可以看出她更偏向“自上而下”的投資方式，以產(chǎn)業(yè)投資思路構(gòu)建股票投資框架，這樣也可以免受短期股市波動影響。最近市場不管是北上資金還是國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金都在抱團(tuán)白酒，其實也可以看出大家對消費(fèi)行業(yè)的長期看好，對消費(fèi)行業(yè)極其敏感的蕭嘉倩也乘勢出“基”，新基金南方消費(fèi)升級混合（代碼：A類010887）即將發(fā)行。新基金將聚焦消費(fèi)升級以及與消費(fèi)升級相關(guān)的科技領(lǐng)域。消費(fèi)升級的原因以及趨勢前面已經(jīng)聊過，而科技一直作為國家戰(zhàn)略被重點強(qiáng)調(diào)，這些年美國對我國科技的“制裁”也一直在持續(xù)，半導(dǎo)體芯片的國產(chǎn)替代已經(jīng)刻不容緩。同時隨著5G將在2020年實現(xiàn)全球商業(yè)化和人工智能的進(jìn)步，VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)將迎來TMT創(chuàng)新浪潮的開啟。這次基金也可以投資于港股，未來會有越來越多的優(yōu)質(zhì)中概股從美股回歸港股，也可以讓大家享受國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的成長紅利。不過大家要注意，消費(fèi)和科技板塊估值并不低，南方消費(fèi)升級混合（代碼：A類010887）還是比較適合風(fēng)險偏好較高、能承受高波動且想長期看好消費(fèi)領(lǐng)域的投資者，所以bo姐認(rèn)為筒子們可以考慮把這只基金當(dāng)做資產(chǎn)配置中的“矛”進(jìn)行配置。這只基金將于2021年1月12日起發(fā)行，感興趣的筒子可以持續(xù)關(guān)注。【風(fēng)險提示】本文觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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