本文原載于微信公眾號：概念愛好者

前言：

今天市場上除了順周期的資源股之外，半導(dǎo)體和碳中和是兩大熱點，其中關(guān)于「碳中和」，有不少鄉(xiāng)親希望我整理下相關(guān)的內(nèi)容，主要是前期說「碳中和」炒的是清潔能源，最近又是節(jié)能減排，反正很多方面好像都可以和「碳中和」相關(guān)，都不知道該怎么選擇了，安排！

重申下，更多大家需求的一些內(nèi)容，都是通過公眾號推文發(fā)送的，尤其是因為有些涉及到比較敏感的話題，比如有些鄉(xiāng)親對于軍工就很關(guān)心，但是軍工很多都太敏感了，所以只能是推文發(fā)送，大家有需求的自己關(guān)注。

PS：老規(guī)矩，加粗內(nèi)容為重點，方便加快閱讀速度。 

一，我國能源現(xiàn)狀
從我國一次能源結(jié)構(gòu)來看，從 1962 年至 2019 年，煤炭占一次能源的比重由 89.2%下降至 57.7%，仍是我國一次能源的主要來源。水能、核能、風(fēng)能等非化石能源占比從 3.2%提升至 15.3%，仍處于快速增長階段。

由于我國本身“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦，我國石油及天然氣對外依存度持續(xù)增長，但同時我國風(fēng)電及光伏裝機(jī)占比處于世界領(lǐng)先水平，且我國自身風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈也處于世界領(lǐng)先水平。我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將跨過油氣時代直接步入清潔能源時代，新能源裝機(jī)快速提升替代燃煤發(fā)電將是我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中至關(guān)重要的一環(huán)。

二，我國碳排放現(xiàn)狀
受近年來我國經(jīng)濟(jì)總量快速增長、一次能源消費總量不斷提升的影響，我國占世界二氧化碳排放總量的比重不斷提升。從分能源口徑的碳排放數(shù)據(jù)來看，中國煤炭消耗導(dǎo)致的碳排放占比高達(dá) 79.8%，高于世界平均水平 44.1%。同樣作為化石能源，煤炭的碳排放強(qiáng)度遠(yuǎn)高于石油及天然氣，我國以煤為主的資源稟賦也在一定程度上對我國節(jié)能減排提出了更高的要求與挑戰(zhàn)。

據(jù) CEADs 數(shù)據(jù)顯示，我國近年來二氧化碳排放量維持在 90 億噸以上，碳排放量最多的三個部門為生產(chǎn)和供應(yīng)的電力、蒸汽和熱水、黑色金屬冶煉、非金屬礦產(chǎn)與運輸、倉儲、郵電服務(wù)部門，整體而言，電力、鋼鐵、水泥、交運及化工等行業(yè)部門是我國碳排放的主要來源。

PS：之前連續(xù)分享過鋼鐵、化工行業(yè)在「碳中和」背景下的又一輪供給側(cè)改革，其背景就是因為這些行業(yè)是我們國家的碳排放大戶，按照這個思路，之后還會分享更多的行業(yè)調(diào)整機(jī)會，我盡可能發(fā)布在專欄中，但是有些如果太敏感，那就只能移步公眾號（概念愛好者)的「內(nèi)部報告」欄目查看。

三，碳中和的基本概念及技術(shù)路線
碳中和是指通過各類技術(shù)應(yīng)用，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量達(dá)到相對“零排放”的過程。其并不是要求絕對的凈零排放，而是可以通過植樹造林和一些積極的技術(shù)活動來抵消人類活動產(chǎn)生的 CO2，通過碳排放和碳去除達(dá)到平衡的效果。

脫碳路徑主要包括以下三類： 
碳捕集與封存技術(shù)（CCS）：將工業(yè)生活活動所產(chǎn)生的二氧化碳收集起來，并用各種方法儲存以避免其排放到大氣中。這種技術(shù)被認(rèn)為是未來大規(guī)模減少溫室氣體排放、減緩全球變暖較為經(jīng)濟(jì)、可行的方法。 

 提升各部門電氣化率：在交通、建筑以及工業(yè)生產(chǎn)部門提升電氣化率，通過使用清潔能源電力替代化石能源，進(jìn)而減少碳排放量。

 改變工業(yè)生產(chǎn)流程：我國屬于制造業(yè)大國，但是現(xiàn)有的生產(chǎn)流程對煤炭、石油等能源依賴度較高，通過改進(jìn)生產(chǎn)流程可以有效降低碳排放，例如在鋼鐵生產(chǎn)中推廣應(yīng)用氫氣還原鐵的新技術(shù)流程（氫能來自于清潔電力生產(chǎn)提供）、航空運輸中使用生物航空燃油等。

四，碳交易對碳排放路線的影響
碳排放交易是控制溫室氣體排放的重要政策性工具，其重要特點是其引入市場機(jī)制來降低整體溫室氣體減排成本。碳市場分為配額交易市場與國家核證自愿減排量（CCER）市場。

CCER 交易指控排企業(yè)向?qū)嵤疤嫉窒?nbsp;活動的企業(yè)購買可用于抵消自身碳排的核證量。抵消信用由通過特定減排項目的實施得到減排量后進(jìn)行簽發(fā)，項目包括可再生能源項目、森林碳匯項目等。

總結(jié)：由上述可知，隨著碳排放交易的完善，我們在「碳中和」大目標(biāo)下主要發(fā)展可再生能源和森林碳匯項目，這樣可謂是一舉多得。

五，電力行業(yè)脫碳將是碳達(dá)峰碳中和的勝負(fù)手
目前我國電力行業(yè)碳排放量居于各行業(yè)之首，且煤電占我國發(fā)電量比重仍在 60%以上。當(dāng)前我國碳減排最迫切的需求在于通過清潔能源發(fā)電替代燃煤發(fā)電，從而降低電力行業(yè)的碳排放。在此基礎(chǔ)上，針對各個難脫碳的工業(yè)領(lǐng)域，通過采用零碳電力供應(yīng)+電氣化的生產(chǎn)流程，可以顯著降低其碳排放強(qiáng)度。

實現(xiàn)電力行業(yè)零排放主要有以下兩點： 

1）提升非化石能源發(fā)電占比。

即通過風(fēng)電、光伏、水電、核電、生物質(zhì)等非化石能源發(fā)電，根據(jù)測算，到2060年，非化石能源總體電量的 80%以上。

2） 提升發(fā)電效率，碳捕捉技術(shù)。

在保留的化石能源中，優(yōu)先使用高參數(shù)大容量的先進(jìn)燃機(jī)，降低煤耗使度電排放強(qiáng)度保持較低水平。未來此類機(jī)組需要加裝一定比例的碳捕捉裝置，降低碳排放強(qiáng)度。

所以實現(xiàn)碳中和，優(yōu)先發(fā)展的就是風(fēng)電/光伏等成熟的可再生能源，以及輔以一定的碳捕捉技術(shù)（埋碳）。

在實現(xiàn)清潔電力占比提升后，面臨的又一個問題，就是之前反復(fù)提及的，電力不穩(wěn)定推升了電力服務(wù)市場的發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生了儲能需求，鋰電儲能和氫能儲能是兩大方向，其中氫能儲能更被看好。

六，其他難以脫碳領(lǐng)域：電氫耦合
氫作為一種優(yōu)質(zhì)的二次能源，與電耦合在一起，在多個難脫碳的領(lǐng)域和場景應(yīng)用。在實現(xiàn)電力行業(yè)深度脫碳后，通過電解方式從水中制備而成的氫氣被稱為“綠氫”，由于電解所使用的電能完全來自可再生能源，氫能能夠?qū)崿F(xiàn)零碳生產(chǎn)。“綠氫”能夠廣泛的應(yīng)用在儲能、工業(yè)、交通、建筑及碳捕捉方面。

七，CCS+森林碳匯將最終實現(xiàn)碳中和
在電力行業(yè)實現(xiàn)了關(guān)鍵的零碳之后，得益于廉價的可再生能源電力的供應(yīng)，其他行業(yè)的生產(chǎn)流程也將加速電氣化，降低對于化石能源的依賴。最終剩余的難以避免的少量二氧化碳排放將通過CCS及森林碳匯予以最終抵消。

值得注意的是，很多行業(yè)的脫碳也意味著行業(yè)的重構(gòu)，畢竟脫碳意味著成本上升，會進(jìn)一步加速行業(yè)集中度，相當(dāng)于又一次去庫存，去產(chǎn)能，最終龍頭企業(yè)勝出，所以長期來看，占據(jù)各行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)會全面勝出。

八，相關(guān)行業(yè)及個股

碳中和的主線邏輯如下：

1.零碳電力
零碳電力中，光伏和風(fēng)電當(dāng)然是絕對的主力，同時水電、核電等零碳電力也會成為非化石能源重要的組成部分。

光伏龍頭：隆基股份

風(fēng)電龍頭：金風(fēng)科技（金風(fēng)科技在風(fēng)電運營領(lǐng)域很有前景）

新能源運營企業(yè)：福能股份、龍源電力（HK），

水電龍頭：長江電力，

核電龍頭：中國核電、中國廣核（兩者具有訂單優(yōu)勢）。

2.儲能

由于光伏、風(fēng)電自身的一些局限性，必須通過調(diào)峰、調(diào)頻+儲能的方式得以解決。在氫能大規(guī)模應(yīng)用以前，電化學(xué)儲能還有相當(dāng)大的發(fā)展前景。

鋰電儲能龍頭：陽光電源

3.節(jié)能行業(yè)

節(jié)能是短期碳減排最快速、最有效的手段。目前應(yīng)用前景比較大的有工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、多能聯(lián)供等。這也是最近市場炒作的重點。

分布式光伏+建筑節(jié)能雙主業(yè)：南網(wǎng)能源。

4.碳捕捉、碳匯集

基于目前的技術(shù)來看，無論哪種能源路徑，都不可能實現(xiàn)絕對的零碳排放。少量的碳排放通過 CCUS（碳捕捉、利用、封存）或者通過森林匯集的方式來中和。

受益于森林碳匯的園林綠化企業(yè)：泉陽泉

5.綠氫產(chǎn)業(yè)鏈

氫能和電力一起，將基本能夠覆蓋未來人類所有的零碳用能場景。

加上了 CCUS的“藍(lán)氫”和完全采用可再生能源電解水的“綠氫”才能最終被廣泛應(yīng)用。

PS：因為平臺規(guī)則關(guān)系，所以個股的報告我是不可以分享的，有需要的話，就去我公眾號（概念愛好者）的「內(nèi)部報告」查看。

后記

本篇算是對整個「碳中和」板塊進(jìn)行了一個詳細(xì)的梳理和概述，從主線到旁支，從重點到前景，接下來我會按照這個結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳細(xì)的行業(yè)介紹，有些是已經(jīng)整理過的，再給大家加強(qiáng)下。

另外，老概正在著手啟動新一輪的公眾號（概念愛好者）調(diào)整，這次調(diào)整后，將實現(xiàn)我之前說的「產(chǎn)業(yè)鏈」查詢，到時候大家就會更加方便了。同時因為改造的原因，有些報告來不及處理，將直接通過公眾號推文進(jìn)行分享，還請大家諒解。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。