春節(jié)后，A股市場(chǎng)震蕩加劇，前期抱團(tuán)股大跌，在投資者對(duì)市場(chǎng)越發(fā)擔(dān)憂之時(shí)，多家基金公司開(kāi)啟自購(gòu)模式，彰顯自己對(duì)市場(chǎng)的信心。

　　昨日(3月8日)，永贏基金發(fā)布公告稱，自購(gòu)旗下新發(fā)基金永贏惠添益5000萬(wàn)元。此外永贏方面向記者表示，該產(chǎn)品基金經(jīng)理李永興還自購(gòu)了100萬(wàn)。

　　除了李永興，近日華夏先鋒科技擬任基金經(jīng)理周克平也出資50萬(wàn)元自購(gòu)。此外，記者從多家基金公司了解到，還有多位明星基金經(jīng)理進(jìn)行了100萬(wàn)-600萬(wàn)不等的自購(gòu)。

　　永贏基金自購(gòu)5000萬(wàn)元，基金經(jīng)理自購(gòu)100萬(wàn)

　　3月8日，永贏基金發(fā)布公告稱，“永贏基金管理有限公司基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，將于永贏惠添益混合型證券投資基金(基金簡(jiǎn)稱：永贏惠添益混合，A類(lèi)：011203，C類(lèi)：011204)的發(fā)行期，即2021年3月8日至2021年3月26日出資50,000,000元固有資金認(rèn)購(gòu)本基金A類(lèi)份額?！?/p>

　　值得一提的是，本次永贏基金自購(gòu)5000萬(wàn)，系其近年來(lái)自有資金最大金額跟投。

　　春節(jié)后“抱團(tuán)股”大跌，投資者擔(dān)憂情緒加重，不少基金產(chǎn)品遭遇大額贖回。永贏基金方面表示，“之所以選擇在這一時(shí)點(diǎn)自購(gòu)，是因?yàn)楣緦?duì)資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)堅(jiān)定看好，盡管資金面、流動(dòng)性方面會(huì)有變化，但是目前并未達(dá)到發(fā)生重大變化的臨界點(diǎn)。2021年，即便是估值抬升放緩速度，還可以去掙上市公司盈利增長(zhǎng)的錢(qián)，這是價(jià)值投資很好的窗口時(shí)點(diǎn)?！?/p>

　　上海一位中型基金公司市場(chǎng)部總監(jiān)表示，對(duì)于發(fā)起式基金而言，1000萬(wàn)公司自購(gòu)是常規(guī)動(dòng)作。但對(duì)于非發(fā)起式基金來(lái)說(shuō)，5000萬(wàn)自購(gòu)除了有為基金發(fā)行造勢(shì)的作用，基金公司對(duì)后市看好的意味也多了很多。

　　而此次選擇自購(gòu)旗下新發(fā)基金永贏惠添益這一產(chǎn)品，永贏方面表示，主要因?yàn)楣緦?duì)李永興的投資能力充滿信心。公開(kāi)資料顯示，本次新發(fā)的永贏惠添益是李永興2021年的首只偏股混合基金，上一只同策路產(chǎn)品永贏惠添利發(fā)行時(shí)(2018年5月底)，市場(chǎng)位于3100點(diǎn)附近，隨后市場(chǎng)最低探至2464點(diǎn)，但永贏惠添利截至2021年2月28日依舊有130.43%的總回報(bào)，并在近期波動(dòng)較大的市場(chǎng)中體現(xiàn)出較好的抗跌性。

　　值得一提的是，該產(chǎn)品基金經(jīng)理李永興還自購(gòu)了100萬(wàn)，以彰顯其對(duì)市場(chǎng)信心。永贏基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)李永興擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，管理基金6年。北京大學(xué)理學(xué)學(xué)士、金融學(xué)碩士，曾任交銀施羅德基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理；九泰基金管理有限公司投資總監(jiān)；永贏基金管理有限公司總經(jīng)理助理。現(xiàn)任永贏基金管理有限公司副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)。李永興作為行業(yè)少有的自上而下投資老將，整體風(fēng)格均衡穩(wěn)健，成長(zhǎng)和價(jià)值并重；他對(duì)擅長(zhǎng)宏觀趨勢(shì)判斷，立足宏觀大環(huán)境進(jìn)行左側(cè)布局，捕捉行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　彰顯市場(chǎng)信心，兩周內(nèi)基金公司自購(gòu)近2億

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后，即在2月18日截至3月8日，除了永贏基金，富國(guó)、匯添富、天弘、華夏等10家基金公司開(kāi)啟自購(gòu)模式。短短兩周內(nèi)，基金公司累計(jì)自購(gòu)總額近2億。

　　當(dāng)然，基金公司對(duì)自購(gòu)產(chǎn)品的篩選也有一套標(biāo)準(zhǔn)。上海一中型基金公司權(quán)益投資主題組投資總監(jiān)表示，首先，要回撤小。自有資金投資的目標(biāo)是穩(wěn)健增值，通常大家都有“盡量不虧錢(qián)”的潛在訴求。其次，非定制。一般都選擇公司主動(dòng)管理的產(chǎn)品。其三，規(guī)模合適。根據(jù)資金量大小，需要選擇有一定規(guī)模的產(chǎn)品，一方面滿足持有人占比規(guī)定，另一方面避免申贖對(duì)基金運(yùn)作的影響。最后，是附加值。如果能起到一定營(yíng)銷(xiāo)作用，例如新發(fā)時(shí)自購(gòu)，股市波動(dòng)時(shí)買(mǎi)入，或者能有助于小微基金改造和持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，則這項(xiàng)投資會(huì)更有意義。

　　不僅基金公司，基金經(jīng)理也積極參與自購(gòu)。除了永贏基金李永興，今年3月，華夏基金基金經(jīng)理周克平也出資50萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)自己的基金產(chǎn)品。此外，記者從多家基金公司了解到，還有多位明星基金經(jīng)理進(jìn)行了100萬(wàn)-600萬(wàn)不等的自購(gòu)。

　　多位基金經(jīng)理向記者表示，基金公司自購(gòu)行為不僅是一種對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，前瞻布局，用實(shí)際行動(dòng)與投資者共享成長(zhǎng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也體現(xiàn)出基金公司和基金經(jīng)理對(duì)后市的信心。

　　市場(chǎng)不會(huì)立即進(jìn)入熊市，短期調(diào)整或是投資播種期

　　永贏基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)李永興認(rèn)為，春節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但市場(chǎng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)基本上來(lái)自兩方面：一是貨幣政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)，二是“基金抱團(tuán)”的風(fēng)險(xiǎn)。他提到，雖然貨幣政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)以及利率上升導(dǎo)致“高估值行業(yè)”估值回落的風(fēng)險(xiǎn)仍然不能完全消除，但只要貨幣政策尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的大幅收緊，市場(chǎng)就不會(huì)立即進(jìn)入熊市，因?yàn)樵谪泿耪呱形闯霈F(xiàn)大幅收緊的情況下，資金即使流出股票市場(chǎng)也找不到太多高收益的資產(chǎn)，而當(dāng)前股票市場(chǎng)仍然還存在一些估值不高但盈利較為確定的投資標(biāo)的可以提供相對(duì)較好的收益?；蛘邚牧硗庖粋€(gè)角度考慮，當(dāng)前估值可能存在下降的風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)盈利暫時(shí)還不存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，如果仍有大規(guī)模增量資金持續(xù)入市，那么股票市場(chǎng)大概率仍將維持牛市；如果資金不在持續(xù)入市同時(shí)利率的上升對(duì)股票市場(chǎng)估值的天花板形成壓制，那也是進(jìn)入估值向下盈利向上的價(jià)值投資區(qū)間；除非出現(xiàn)貨幣政策的大幅收緊導(dǎo)致盈利也出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下才會(huì)導(dǎo)致投資區(qū)間進(jìn)入熊市。

　　李永興強(qiáng)調(diào)，從結(jié)構(gòu)上而言，盈利增長(zhǎng)仍是當(dāng)前較為確定的機(jī)會(huì)，當(dāng)前較好的投資方向是估值不高且盈利增長(zhǎng)較好的公司；估值較高但盈利增長(zhǎng)能夠消化估值的公司，跌下來(lái)也會(huì)具備投資機(jī)會(huì)；估值高且盈利增長(zhǎng)不高的公司可能會(huì)面臨通過(guò)股價(jià)下跌完成估值回落的風(fēng)險(xiǎn)；估值較低但盈利不佳的公司可能風(fēng)險(xiǎn)和投資機(jī)會(huì)都不大。

　　華夏基金基金經(jīng)理周克平認(rèn)為，短期調(diào)整或是投資播種期。他提到，市場(chǎng)波動(dòng)變化是正?，F(xiàn)象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對(duì)幅度有一個(gè)界定，只要沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模、系統(tǒng)性的問(wèn)題，都不用過(guò)度悲觀。其實(shí)回過(guò)頭來(lái)看，這種正常下跌往往是布局時(shí)機(jī)。一個(gè)大的迭代周期確實(shí)會(huì)在短期造成一定的泡沫，這種泡沫慢慢可能會(huì)經(jīng)過(guò)一年、幾年來(lái)消化，自己就要在這里尋找到那些能夠歷經(jīng)時(shí)間檢驗(yàn)，真正受益的公司。所以經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整以后，自己反而更加有耐心地尋找未來(lái)三五年的機(jī)會(huì)。一輪周期的尾聲結(jié)束之后，基本上就是下一輪周期來(lái)的時(shí)候，未來(lái)半年甚至一年可能就是老周期尾聲、新周期起點(diǎn)的階段。投資一場(chǎng)耕種之旅，春天播種、夏天耕耘然后迎來(lái)最終的收獲。

　　海富通基金量化投資部基金經(jīng)理江勇認(rèn)為，回顧春節(jié)以來(lái)，市場(chǎng)的走勢(shì)其實(shí)是對(duì)前期風(fēng)格極致化的一種糾偏。但當(dāng)下市場(chǎng)的表現(xiàn)并不是熊市的確認(rèn)，而是風(fēng)格的切換，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，會(huì)更加注重盈利與估值。對(duì)于之后的投資策略，江勇表示會(huì)更加重視分子端的因素，重點(diǎn)關(guān)注一些盈利與估值相對(duì)匹配的資產(chǎn)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)確定，所以會(huì)有利于偏順周期的行業(yè)。很多順周期的股票是符合我們尋找的特征的。當(dāng)然，對(duì)于之前估值過(guò)高的一些股票，經(jīng)歷過(guò)最近的調(diào)整，如果公司可以穿越周期，待估值回落到一定程度，也是值得考慮的資產(chǎn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）