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周一早盤，A股三大股指集體沖高回落。截至收盤，上證綜指跌1.01%，報(bào)收3466.51點(diǎn)；深證成指跌1.91%，報(bào)收14137.32點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.68%，報(bào)收2795.12點(diǎn)。

早間，一方面，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股再現(xiàn)殺跌成為拖累指數(shù)表現(xiàn)的主要因素；另一方面，圍繞碳中和及順周期兩大主題，環(huán)保、油氣設(shè)服、化工等板塊走強(qiáng)，中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大權(quán)重股均漲超2%。

部分抱團(tuán)股已接近腰斬

早間盤面上，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股再現(xiàn)大面積殺跌場(chǎng)景，白酒、軍工、光伏、醫(yī)藥等板塊領(lǐng)跌大勢(shì)，上證綜指半日下滑1.01%。

白酒板塊持續(xù)下行，瀘州老窖、山西汾酒跌逾7%，古井貢酒跌逾6%，五糧液、洋河股份等跌逾4%。貴州茅臺(tái)也再度下挫，半日跌幅2.72%，股價(jià)再度逼近2000元/股的關(guān)口。

同時(shí)，受醫(yī)藥、光伏等權(quán)重板塊的拖累，創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)更加疲弱，從開盤一度漲逾1%到午盤跌逾2%。前期熱門的光伏板塊中，陽(yáng)光電源再度大跌8.76%，股價(jià)回到70元/股上方；億緯鋰能則跌逾6%。

愛爾眼科、通策醫(yī)療、泰格醫(yī)藥等醫(yī)藥白馬股均跌逾5%，自春節(jié)后首個(gè)交易日至今，短短半個(gè)月時(shí)間，愛爾眼科等多只醫(yī)藥股股價(jià)已接近腰斬。

機(jī)構(gòu)：白酒已跌破合理價(jià)位？

對(duì)于節(jié)后至今抱團(tuán)股出乎市場(chǎng)預(yù)料的調(diào)整幅度，已有機(jī)構(gòu)開始發(fā)聲表示部分公司“跌破合理價(jià)位”，而其中又以抱團(tuán)股中最為耀眼的白酒行業(yè)呼聲最高。

中金公司發(fā)布研報(bào)稱，經(jīng)過近期調(diào)整，中國(guó)白酒高端龍頭和次高端多數(shù)公司對(duì)應(yīng)今年估值已回落，結(jié)合行業(yè)增速及未來(lái)3-5年的確定性成長(zhǎng)趨勢(shì)，白酒板塊已進(jìn)入價(jià)值布局區(qū)間，下跌空間有限。

當(dāng)前白酒高端龍頭對(duì)應(yīng)今年市盈率回落至40-42倍(貴州茅臺(tái)47倍)，次高端多數(shù)公司市盈率落至30-35倍水平。對(duì)應(yīng)節(jié)前股價(jià)最高點(diǎn)時(shí)，茅臺(tái)和老窖60倍以上，而五糧液則在55倍以上。根據(jù)DCF模型，多數(shù)重點(diǎn)公司對(duì)應(yīng)今年合理價(jià)格已有20%上行空間。

華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)、知名白酒行業(yè)分析師董廣陽(yáng)也于今日早間發(fā)布了一篇名為“什么價(jià)格值得買”的研報(bào)。董廣陽(yáng)表示，白酒板塊節(jié)后自高位回調(diào)已達(dá)30%左右，其中貴州茅臺(tái)自年內(nèi)高點(diǎn)回落24%、五糧液回落29%、瀘州老窖回落37%、次高端龍頭汾酒回落38%，主要系板塊估值極致演繹至高位，且節(jié)后催化空窗期，流動(dòng)性收縮預(yù)期引發(fā)估值明顯回落。

“我們認(rèn)為，白酒板塊今年并不是基本面的問題，行業(yè)景氣向上的趨勢(shì)并未改變，而更多是以合適的價(jià)格買入的問題。白酒板塊已重回合理價(jià)值區(qū)間，再往下已到加買時(shí)點(diǎn)?！?/p>

但對(duì)于白酒板塊的收益預(yù)期，相較于中金公司，董廣陽(yáng)團(tuán)隊(duì)表態(tài)則更為謹(jǐn)慎。

他認(rèn)為，考慮在流動(dòng)性收緊預(yù)期、及與其他行業(yè)的橫向估值對(duì)比，白酒板塊估值再度擴(kuò)張已不具持續(xù)性，建議降低全年預(yù)期收益率。今年板塊收益主要來(lái)源于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，核心名酒標(biāo)的至下半年估值切換，賺取業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益空間已經(jīng)逐步清晰。從長(zhǎng)線資金收益視角看，按40-45倍PE中樞估值，茅臺(tái)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未來(lái)3年至5年的復(fù)合收益重回10%以上，對(duì)長(zhǎng)線資金的吸引力重新加大。

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（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）