隨著“30·60”碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出，“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”列為2021年的重點(diǎn)任務(wù)之一，并明確“要抓緊制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰”、“加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)”；中國(guó)人民銀行在2021年工作會(huì)議上要求“落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署”、“推動(dòng)建設(shè)碳排放交易市場(chǎng)為排碳合理定價(jià)”；生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于統(tǒng)籌和加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出“加快全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)制度建設(shè)、系統(tǒng)建設(shè)和基礎(chǔ)能力建設(shè)”、“充分利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放”，并在2021年全國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上確定“2021年要編制實(shí)施2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案”、“加快建立支撐實(shí)現(xiàn)國(guó)家自主貢獻(xiàn)的項(xiàng)目庫(kù)”。全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)碳市場(chǎng)”）建設(shè)呈加速趨勢(shì)。

　　一、我國(guó)碳排放權(quán)交易及碳金融重點(diǎn)產(chǎn)品

　　目前，我國(guó)境內(nèi)的碳金融交易主要依托2011年國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳七個(gè)省市、以及福建、四川自發(fā)設(shè)立的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)展開(kāi)。根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，截至2020年8月，全國(guó)7個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)累計(jì)成交量超過(guò)4億噸，累計(jì)成交額超過(guò)90億元。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部近期發(fā)布的一系列文件，2021年起，全國(guó)碳市場(chǎng)首批控排企業(yè)即2225家發(fā)電企業(yè)的第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)。此后，預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)在“十四五”期間將逐步擴(kuò)大覆蓋范圍至鋼鐵、建材、有色、化工、石化、煤炭等重點(diǎn)能耗行業(yè)，屆時(shí)重點(diǎn)排放單位預(yù)計(jì)將達(dá)近萬(wàn)家，碳配額發(fā)放數(shù)量達(dá)50億噸，將是全球最大的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。作為碳排放權(quán)交易市場(chǎng)化的重要抓手，碳金融成為這一大背景下熱議話題。

　　近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)圍繞碳排放權(quán)配額履約及交易，引入融資、保理、資產(chǎn)管理、基金、債券等金融產(chǎn)品。表現(xiàn)突出的個(gè)別機(jī)構(gòu)形成涵蓋結(jié)算、融資、中介、資產(chǎn)管理的碳金融服務(wù)解決方案，對(duì)于碳交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體，提供銀行端開(kāi)戶代理、交易結(jié)算、資金監(jiān)管等服務(wù)；對(duì)于重點(diǎn)排放單位，開(kāi)展碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、碳排放權(quán)收益結(jié)構(gòu)性存款、碳資產(chǎn)售出回購(gòu)等服務(wù)；對(duì)于綠色投資者和個(gè)人，提供綠色低碳產(chǎn)業(yè)投向的理財(cái)產(chǎn)品和支持個(gè)人綠色消費(fèi)的信貸業(yè)務(wù)。具有代表性的碳金融產(chǎn)品包括：

　　1.碳排放權(quán)（抵）質(zhì)押融資

　　碳排放權(quán)（抵）質(zhì)押融資是目前國(guó)內(nèi)碳金融領(lǐng)域落地相對(duì)較多的產(chǎn)品，指控排企業(yè)將碳排放權(quán)作為抵質(zhì)押物進(jìn)行融資，因法律屬性尚未明確，目前多以質(zhì)押形式開(kāi)展。2014年9月，興業(yè)銀行武漢分行、湖北宜化集團(tuán)和湖北碳排放權(quán)交易中心合作落地全國(guó)首單碳排放權(quán)質(zhì)押貸款項(xiàng)目，由湖北宜化集團(tuán)利用自有400萬(wàn)噸碳排放配額中的一部分作為質(zhì)押擔(dān)保，獲得4000萬(wàn)元流動(dòng)資金貸款，為期一年，交易價(jià)格由三方根據(jù)湖北碳市截至8月底以來(lái)每個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)加權(quán)平均計(jì)算后確定。

　　但是，我國(guó)目前尚未形成市場(chǎng)化的碳排放權(quán)定價(jià)機(jī)制、回購(gòu)機(jī)制以及明確的抵（質(zhì)）押率參考范圍，碳排放權(quán)作為合格抵（質(zhì)）押物具有一定的法律瑕疵，這一業(yè)務(wù)未在商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模落地。

　　2. 碳金融結(jié)構(gòu)性存款

　　碳金融結(jié)構(gòu)性存款是通過(guò)金融衍生交易將產(chǎn)品的還本付息金額與碳排放權(quán)交易價(jià)格波動(dòng)掛鉤,同時(shí)引入碳配額交易作為新的支付標(biāo)的,有效解決企業(yè)碳配額需求的理財(cái)產(chǎn)品。2014年11月，興業(yè)銀行深圳分行和華能碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、惠科電子(深圳)有限公司合作落地附加碳配額收益的結(jié)構(gòu)性存款。通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)引入深圳碳排放權(quán)作為新的支付標(biāo)的，企業(yè)獲得常規(guī)存款利息收益的同時(shí)，在結(jié)構(gòu)性存款到期日將獲得不低于1000 噸的深圳市碳排放權(quán)配額。該產(chǎn)品收益率為4.1%，其中1.9%為固定利率，另外2.2%則為浮動(dòng)收益，主要來(lái)自交易產(chǎn)生的收益。

　　這一交易體現(xiàn)出商業(yè)銀行為客戶提供穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)回報(bào)的同時(shí)，運(yùn)用綠色金融領(lǐng)域?qū)I(yè)能力為控排企業(yè)提供差異化增值服務(wù)的大膽嘗試。

　　3.附加碳收益的綠色債券

　　碳債券是指企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，其核心特點(diǎn)是將低碳項(xiàng)目的碳減排收入與債券利率水平掛鉤。2014年5月，國(guó)內(nèi)首單“碳債券”――中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)在銀行間交易商市場(chǎng)成功發(fā)行。該筆碳債券的發(fā)行人為中廣核風(fēng)電，發(fā)行金額10億元，發(fā)行期限為5年。債券利率采用“固定利率+浮動(dòng)利率”的形式，其中浮動(dòng)利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳資產(chǎn)（中國(guó)核證自愿減排量，簡(jiǎn)稱CCER）收益正向關(guān)聯(lián)。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)測(cè)算，CCER市場(chǎng)均價(jià)區(qū)間在8元-20元/噸時(shí)，上述項(xiàng)目每年的碳收益均超過(guò)50萬(wàn)元的最低限，最高將超過(guò)300萬(wàn)元。

　　4.低碳信用卡

　　國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在倡導(dǎo)個(gè)人綠色消費(fèi)、綠色生活，以綠色消費(fèi)方式支持國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)方面開(kāi)展了大量產(chǎn)品創(chuàng)新。典型的綠色低碳信用卡包括：興業(yè)中國(guó)低碳銀聯(lián)人民幣信用卡，是國(guó)內(nèi)首張低碳主題信用卡，開(kāi)發(fā)專屬網(wǎng)站、《低碳生活指引》手冊(cè)，幫助持卡人踐行低碳生活方式，設(shè)置購(gòu)碳基金，集中購(gòu)買(mǎi)碳減排量支持世界地球日等活動(dòng)；光大綠色零碳信用卡，包括測(cè)算碳足跡、建立個(gè)人碳信用檔案、環(huán)保賬單、綠色出行意外險(xiǎn)等功能；農(nóng)業(yè)銀行金穗環(huán)保卡，幫助持卡人優(yōu)先注冊(cè)中華環(huán)保聯(lián)合會(huì)會(huì)員，獲得優(yōu)先參加各項(xiàng)公益活動(dòng)的機(jī)會(huì)。

　　二、碳金融交易面臨的主要問(wèn)題

　　國(guó)內(nèi)國(guó)際碳排放權(quán)交易雖經(jīng)過(guò)十多年探索，但國(guó)內(nèi)碳金融仍未形成規(guī)模，主要交易品種落地尚屬于試驗(yàn)階段，尚未建立起系統(tǒng)完善的碳金融市場(chǎng)，碳金融產(chǎn)品推廣、復(fù)制情況不理想，控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理需求得不到滿足，主要問(wèn)題可歸納為：一是碳排放權(quán)法律屬性不明確，《民法典》仍未明確包括碳排放權(quán)在內(nèi)的環(huán)境權(quán)益是否可以屬于可抵質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)范圍，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)探索碳排放權(quán)金融屬性缺乏根本依據(jù)。二是碳交易信用體系不完善，在全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)之前，地方碳市場(chǎng)依托不同交易平臺(tái)進(jìn)行碳排放權(quán)登記和交易，除CCER之外大部分碳排放權(quán)仍在當(dāng)?shù)刂黧w間交易或進(jìn)行出質(zhì)登記，局限了碳資產(chǎn)交易全球化的特質(zhì)。三是碳市場(chǎng)履約強(qiáng)制力不足，國(guó)內(nèi)試點(diǎn)碳市場(chǎng)、全國(guó)碳市場(chǎng)的罰則多以行政處罰為主，由履約企業(yè)所在地的地方生態(tài)環(huán)境主管部門(mén)處罰款和核減下一年度配額，無(wú)法強(qiáng)有力推動(dòng)企業(yè)參與碳排放權(quán)市場(chǎng)化交易、深入思考業(yè)務(wù)低碳轉(zhuǎn)型。四是碳市場(chǎng)參與主體不明確，目前有效的碳排放權(quán)交易管理辦法均未明確重點(diǎn)排放單位（或履約企業(yè)）以外的交易主體，導(dǎo)致有經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)持觀望態(tài)度，也導(dǎo)致碳金融產(chǎn)品停滯不前。

　　三、推動(dòng)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的有關(guān)建議

　　第一，完善法律法規(guī)，明確碳排放權(quán)擔(dān)保物權(quán)設(shè)定和抵押登記。建議生態(tài)環(huán)境部會(huì)同人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等業(yè)務(wù)主管部門(mén)向全國(guó)人大常委會(huì)建議完善《民法典》中碳排放權(quán)的法律屬性，特別是對(duì)可否出質(zhì)等問(wèn)題進(jìn)一步予以明確，同時(shí)報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院審議頒布碳排放權(quán)抵（質(zhì)）押管理?xiàng)l例，對(duì)碳排放權(quán)抵（質(zhì)）押融資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范。

　　第二，全國(guó)統(tǒng)一動(dòng)產(chǎn)融資登記系統(tǒng)中增設(shè)碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益的抵押登記和征信系統(tǒng)。與全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)和商業(yè)銀行通過(guò)統(tǒng)一接口實(shí)現(xiàn)信息共享及交互查詢；建立涵蓋抵押登記人、抵押登記內(nèi)容、信息核驗(yàn)、登記公示、信息查詢、各方權(quán)責(zé)等內(nèi)容的環(huán)境權(quán)益抵押登記制度。

　　第三，強(qiáng)化碳排放權(quán)硬性約束力，增加地方政府的主體責(zé)任。生態(tài)環(huán)境部有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，將推動(dòng)達(dá)峰行動(dòng)有關(guān)工作納入中央環(huán)保督察。建議生態(tài)環(huán)境部會(huì)同相關(guān)部門(mén)適度從緊確定碳配額，明確重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)的達(dá)峰目標(biāo)路線圖，適當(dāng)壓實(shí)地方政府責(zé)任，確保碳交易的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　第四，明確碳市場(chǎng)交易主體，開(kāi)展相關(guān)能力建設(shè)。進(jìn)一步明確準(zhǔn)入，鼓勵(lì)有經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、第三方咨詢機(jī)構(gòu)、甚至個(gè)人參與碳市場(chǎng)交易、帶動(dòng)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新，形成全民、全社會(huì)齊力推進(jìn)“30·60”目標(biāo)的良好局面。

（本文作者系興業(yè)銀行綠色金融部陳荃）