跟很多朋友一樣，我有一個(gè)制定工作任務(wù)但是從來完成不了的習(xí)慣。今天在查看過去兩周記錄的文章寫作主題的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)有個(gè)粉絲曾留言讓我寫一篇股市避雷的文章，我當(dāng)時(shí)確實(shí)一本正經(jīng)地把它列入了未盡事項(xiàng)，于是，今天就成了少有的小北同學(xué)能落實(shí)工作計(jì)劃的一天。

說到股市避雷，我們最先想到的是如何規(guī)避財(cái)務(wù)造假的公司，但是今天我想再補(bǔ)充些其它的東西。股市避雷，可以看成是不要踩雷，這是一種逆向思維方式，從“我要做什么”變成了“我不要做什么”。如果知道風(fēng)險(xiǎn)來自于哪里，我們就不會(huì)到那里去了。

下面就從“不要做什么”的角度，聊下股市避雷的問題。在此之前有個(gè)很重要的問題我一定要說清楚。下面的避雷指南是一個(gè)很保守的投資人的認(rèn)知，別說是康美藥業(yè)這樣的大雷，就是小的火藥星我也不想招惹。我如果你喜歡跟風(fēng)險(xiǎn)博弈火中取栗，本文的避雷指南會(huì)引起輕度不適。

一、避雷，先要避開不靠譜的投資理念

這個(gè)段落不好寫。因?yàn)樾诺娜藦囊婚_始就信了，不信的人說再多他都能拿出理由來反駁。

1、對(duì)于投資回報(bào)率的預(yù)期

不要對(duì)投資回報(bào)率有不切實(shí)際的預(yù)期。A股早年上市的公司里，股東回報(bào)率能連續(xù)多年大于15%的公司屈指可數(shù)，這些公司是數(shù)千家公司里面的佼佼者，但是根據(jù)同花順ifind上面的數(shù)據(jù)計(jì)算得出，股王貴州茅臺(tái)近20年的收入復(fù)合增長(zhǎng)率為25.88%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為30.46%。

我們抱著“十年十倍”甚至“一年翻多倍”的投資預(yù)期進(jìn)入股市，意味著我們買入的公司凈資產(chǎn)收益率不會(huì)差，否則公司的利潤(rùn)很難支撐起持續(xù)上漲的股價(jià)。可是，我們?cè)趺淳湍鼙ＷC自己運(yùn)氣好得不得了，買入的都是貴州茅臺(tái)這種業(yè)績(jī)持續(xù)向好的公司呢？

當(dāng)前余額寶和銀行存款的年化利率不到3%；

過往國(guó)債和黃金的平均收益率在5%左右；

上證指數(shù)和房地產(chǎn)的平均回報(bào)率在15%左右。

所以說，能夠做到年化20%已經(jīng)很不錯(cuò)了。實(shí)際上20%是巴菲特的平均投資收益率。

2、對(duì)于投資時(shí)長(zhǎng)的認(rèn)知

上圖中巴菲特的財(cái)富增長(zhǎng)曲線，是復(fù)利原理應(yīng)用在投資領(lǐng)域的最好的驗(yàn)證，根據(jù)復(fù)利函數(shù)的增長(zhǎng)特點(diǎn)，越往后期數(shù)值越大增長(zhǎng)越快。所以投資人要熬得住，熬的時(shí)間要足夠長(zhǎng)，熬到公司突破臨界點(diǎn)。所以投資不是朝三暮四的短暫歡愉，而是要做好長(zhǎng)相守的準(zhǔn)備。

當(dāng)然長(zhǎng)相守的前提是，你要賺的是公司價(jià)值成長(zhǎng)的錢，而不是一頓操作猛如虎通過買賣價(jià)差賺錢。本就抱著投資取巧的心，自然就不必考慮時(shí)間的復(fù)利效應(yīng)。本就是為了一夜風(fēng)流，就不必考慮結(jié)婚后的相處問題了。

3、對(duì)投資目的的認(rèn)知

投資最主要的目的是賺取收益，有錢人都在用錢生錢，只靠工資獎(jiǎng)金很難實(shí)現(xiàn)車?yán)遄幼杂?。但是，能通過投資賺到錢的人畢竟是少數(shù)，這是不容置疑的事實(shí)，所以比起整天想著通過炒股暴富，最重要的是現(xiàn)有一技之長(zhǎng)把工作做好。

另外，比投資結(jié)果更重要的事情是不斷求知學(xué)習(xí)。投資收益是我們認(rèn)知的變現(xiàn)，我們都賺不到自己認(rèn)知范圍之外的錢，要不然憑運(yùn)氣賺到的錢，早晚也會(huì)憑實(shí)力虧回去。隨著我們對(duì)企業(yè)和人性的認(rèn)知越來越深刻，我們的投資也會(huì)越來越順手。

“凡夫畏果，圣人畏因”，與其整天盯著收益率，還不如想下怎樣把企業(yè)分析的工作做好。

二、知道風(fēng)險(xiǎn)來自于哪里，并主動(dòng)規(guī)避

投資避雷，也可以稱之為投資避險(xiǎn)，我們要盡量避開投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于不確定性。影響公司業(yè)績(jī)的不確定性因素越多，這家公司的風(fēng)險(xiǎn)越大；公司面臨的不確定性越少，這家公司越安全。

外部環(huán)境的不確定性、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的不確定性以及企業(yè)管理層的不確定性，構(gòu)成了主要的風(fēng)險(xiǎn)來源。

1、不要親近依靠外力的公司

這里的意思是，一家好的公司也要跟人一樣自食其力，能自理也能自立，通過向內(nèi)求而求得成功，而不是依靠外力活下來。

比如說依靠政府補(bǔ)貼、變賣資產(chǎn)、炒股等提高業(yè)績(jī)的公司，最好不要碰。

這些公司本身的經(jīng)營(yíng)能力并沒有提高，就算當(dāng)年通過炒股賺到了錢，誰知明年公司會(huì)不會(huì)賠錢呢。

比如說依靠并購(gòu)重組提高業(yè)績(jī)的公司，最好不要碰。

很多企業(yè)會(huì)加杠桿收購(gòu)很多公司，從而維持了20%-30%甚至更高的增長(zhǎng)率。但是停止收購(gòu)之后呢？高增長(zhǎng)戛然而止成了常態(tài)。海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)等白馬股票，都很少甚至幾乎從不做那種大規(guī)模的并購(gòu)。

2、不要親近經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的公司

一個(gè)成熟的大人會(huì)處理自己的情緒，不會(huì)大悲大喜大哭大笑，而是始終淡定平和。一個(gè)成熟的企業(yè)業(yè)績(jī)不會(huì)大起大落，不會(huì)今年收入增長(zhǎng)50%明年就虧損30%，而是會(huì)一直保持穩(wěn)定的增速。

看過恒瑞醫(yī)藥收入利潤(rùn)的圖示，我們就知道了好企業(yè)的業(yè)績(jī)圖示會(huì)很有節(jié)奏感，這就是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

3、不要親近管理層不靠譜的公司

貴州茅臺(tái)和五糧液都是國(guó)有企業(yè)，雖然管理層的能力會(huì)影響到公司的業(yè)績(jī)，但起不到?jīng)Q定作用。這些白酒企業(yè)本來就是很優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，換了誰管理效果都差不多，所以它們的業(yè)績(jī)會(huì)很穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)低。

【小北價(jià)投圈】的【每日音頻】前段時(shí)間跟大家討論過一個(gè)問題：老板好是公司的護(hù)城河嗎。很多公司能獲得成功離不開老板的個(gè)人努力，如果格力電器沒有董明珠，如果濰柴動(dòng)力沒有譚旭光，它們很難像今天這么好。但是，好的老板、好的管理層是企業(yè)的護(hù)城河嗎？

顯然不是。擁有護(hù)城河的公司，不管換了誰來管理公司的業(yè)績(jī)都會(huì)很穩(wěn)定，就像貴州茅臺(tái)這樣的企業(yè)。但是前段時(shí)間游族網(wǎng)絡(luò)的老板被投毒后搶救無效英年早逝，再次告誡我們很多上市的管理層不值得信任。事件的具體緣由我們外人無從得知，但是游族網(wǎng)絡(luò)的其他高管先是否認(rèn)后又承認(rèn)，到底是在圖什么。

人是最善變的最捉摸不透的。如果你無法了解一家公司的管理層，那么當(dāng)你買入這家公司的時(shí)候可以適度降低公司估值，給自己留出足夠大的安全邊際。

三、比起避開外部的雷，了解自己更重要

不知道大家有沒有反思過自己存在著那些弱點(diǎn)，隱藏在我們?nèi)诵灾械哪承┨焐娜毕?，?huì)讓股市避雷這件事越發(fā)困難。

第一，我們總是無知且樂觀。

蘇格拉底說過一句話：我唯一知道的，就是我一無所知。可是現(xiàn)實(shí)生活中的我們，總是覺得自己對(duì)一家公司很明白很懂，所以就信心滿滿地買入了。

原來跟大家分享過認(rèn)知的層次，認(rèn)為自己什么都知道，其實(shí)是因?yàn)槟愕恼J(rèn)知還處在最低層，不知道自己不知道什么。無知者無畏。無知者盲目樂觀。影響這家公司業(yè)績(jī)的不確定因素有哪些？最大的不確定因素是什么？如果這兩個(gè)問題都沒寫明白，還談什么股市避雷。

第二，我們總是貪婪又恐懼。

開始就跟大家提到不要對(duì)投資回報(bào)率有太高的預(yù)期，這是在逆著人性說話，因?yàn)樨澙肥侨说谋拘?，如果不夠貪婪，人類就很難在物資匱乏的原始社會(huì)里存活下來。

我們的祖先把貪婪的基因遺傳給了今天的我們，我們因?yàn)樨澙肥澄镒兊梅逝郑驗(yàn)樨澙坟?cái)富變得焦慮，我們總是貪婪更高的投資回報(bào)率，又總是因?yàn)檫^于貪婪財(cái)富越來越少。

第三，我們總是盲目從眾。

惰性也是每個(gè)人與生俱來的弱點(diǎn)，我們天生不愿意消耗能力做事情，跟風(fēng)從眾隨大流可以省去自己思考決策的時(shí)間，因?yàn)樗伎际且哪芰康摹Ｄ阗I了哪只股票我也買，虧了錢還可以把責(zé)任推到薦股的人身上。

我們總是認(rèn)為自己卓爾不群超新脫俗與眾不同遺世獨(dú)立，但誰又不是羊群里的一只羊呢~

END

分享著，分享著，春天的腳步就近了~