認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)：謹(jǐn)慎投資衡量風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)化降低風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是關(guān)鍵基金調(diào)整：適應(yīng)當(dāng)前行情應(yīng)對(duì)調(diào)整期：做到心中有數(shù)控制風(fēng)險(xiǎn)的方法：需要靈活運(yùn)用一、認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)基金作為一種長(zhǎng)期投資品種，同樣會(huì)遇到各種不確定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)本身并不可怕，可怕的是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度不夠。任何投資行為都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。投資基金的特點(diǎn)在于基金由專業(yè)人士管理，進(jìn)行組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)，但也并非絕無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。不同種類的基金，其風(fēng)險(xiǎn)程度各異。如：積極成長(zhǎng)型的基金較穩(wěn)健成長(zhǎng)型的基金風(fēng)險(xiǎn)大，但投資此類基金收益也比較大。投資者一旦認(rèn)購(gòu)了投資基金，其投資風(fēng)險(xiǎn)就只能由投資者自負(fù)?；鸸芾砣酥荒芴嫱顿Y者管理資產(chǎn)，但不承擔(dān)在“基金契約”或“投資協(xié)議”的條款范圍外的任何投資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）基金投資有哪些風(fēng)險(xiǎn)我們?yōu)榱烁蟪潭鹊亟档屯顿Y基金的風(fēng)險(xiǎn)，首先要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，基金的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下內(nèi)容。1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于做長(zhǎng)期投資的基金投資者來(lái)說(shuō)，整個(gè)市場(chǎng)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)才是最主要的風(fēng)險(xiǎn)，雖然基金本身有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但在面臨證券市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也是難以避免的。國(guó)內(nèi)國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)政策的變化都會(huì)引起證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，這些風(fēng)險(xiǎn)直接影響著證券市場(chǎng)，從而也影響到基金的收益和價(jià)格。2.管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)基金管理運(yùn)作的好壞其基礎(chǔ)條件是需要基金管理人有嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，投資團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理的能力很大程度上決定著基金風(fēng)險(xiǎn)水平的大小。開(kāi)放式基金規(guī)模的頻繁變動(dòng)，將可能導(dǎo)致基金的運(yùn)作狀態(tài)發(fā)生問(wèn)題，另外參與基金的成立、運(yùn)作涉及不同的機(jī)構(gòu)，如托管人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金管理人等，這些都可能導(dǎo)致基金在機(jī)構(gòu)管理、運(yùn)作上發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。3.基金未知價(jià)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，交易是要求按照當(dāng)天的凈值進(jìn)行交易的。假如我們想要在某個(gè)時(shí)點(diǎn)買入或者贖回基金，需要到當(dāng)天股市收盤后才能計(jì)算出當(dāng)天的凈值，所以我們?cè)谏曩?gòu)、贖回時(shí)并不知道實(shí)際交易價(jià)格，這種風(fēng)險(xiǎn)就是開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回價(jià)格未知的風(fēng)險(xiǎn)。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)任何一種投資工具都存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，亦即投資人

在需要賣出時(shí)面臨的變現(xiàn)困難和不能在適當(dāng)價(jià)格和時(shí)機(jī)變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。例如開(kāi)放式基金在正常情況下可能不存在不可贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時(shí)，基金投資人有可能會(huì)承擔(dān)無(wú)法贖回或因凈值下跌而低價(jià)贖回的風(fēng)險(xiǎn)。這就是開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。5.基金投資品種固有的風(fēng)險(xiǎn)證券投資基金本身的風(fēng)險(xiǎn)程度，因所確定的投資方向和所追求的目標(biāo)不同而有所差異。比如有的證券投資基金主要投資于成長(zhǎng)潛力較強(qiáng)的小型股票，其風(fēng)險(xiǎn)程度就較高；有的證券投資基金主要投資于業(yè)績(jī)穩(wěn)定的股票或債券市場(chǎng)，其收益較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

（二）如何衡量基金風(fēng)險(xiǎn)不同種類的基金風(fēng)險(xiǎn)大小不一樣，相同種類的基金風(fēng)險(xiǎn)的大小也有差異，風(fēng)險(xiǎn)的大小，我們通?？梢酝ㄟ^(guò)以下三個(gè)方面來(lái)衡量。1.持股比重每一只股票型基金的招募說(shuō)明書上通常都有這樣的字眼：投資股票的比例不超過(guò)90%、不低于60%等說(shuō)法?；鹳Y金的投向可以是股票或者其他資產(chǎn)，老基民通常把基金股票的持倉(cāng)情況叫做倉(cāng)位，倉(cāng)位越高說(shuō)明基金的持股比重越大，這樣預(yù)示著基金的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。比如在2008年的熊市行情中，基金的持股比重越大，基金遭受的損失也就越大；相反在2006年和2007年的牛市行情中，基金的持股比重越大，賺取的收益也越多。比較靈活的基金類型（比如配置型基金），基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)行情改變基金的持股比重，通常在熊市行情中會(huì)加大債券等穩(wěn)定收益金融品種的投資力度，在牛市行情中又會(huì)加大股票的投資力度。假如基金經(jīng)理沒(méi)有根據(jù)行情變化做出投資調(diào)整，這就需要我們自己根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)行情選擇持股比重合適的基金，總之持股比重是判斷某只基金風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。2.持股周轉(zhuǎn)率基金周轉(zhuǎn)率是反映基金買進(jìn)和賣出證券數(shù)量的指標(biāo)。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，基金周轉(zhuǎn)率的定義是資產(chǎn)購(gòu)入量與售出量的較小值與基金凈資產(chǎn)之比。在年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告書附注中，投資者可用基金投資股票年成交額的一半與基金平均資產(chǎn)凈值相除來(lái)計(jì)算基金周轉(zhuǎn)率?；鹬苻D(zhuǎn)率實(shí)際上

味著基金持有一種證券的平均時(shí)限，例如200%的周轉(zhuǎn)率意味著基金持有一種證券的平均時(shí)間約為半年。持股周轉(zhuǎn)率是反映基金操作風(fēng)格是否穩(wěn)健的重要指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率越高，表明基金買賣頻繁，傾向于快進(jìn)快出的短線操作風(fēng)格，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較大；周轉(zhuǎn)率越低，表明基金奉行長(zhǎng)期的買入持有投資策略。在同等條件下，我們一般應(yīng)選擇周轉(zhuǎn)率較低的基金，因?yàn)檫^(guò)高周轉(zhuǎn)率意味著過(guò)高交易費(fèi)用。雖然不排除短線操作水平很高的基金，通過(guò)快速轉(zhuǎn)換投資重點(diǎn)能夠獲得更高的超額收益，但通常來(lái)說(shuō)，追逐熱點(diǎn)并不是穩(wěn)健的基金應(yīng)有的投資風(fēng)格，我們能很清楚地從持股周轉(zhuǎn)率上看出基金經(jīng)理操作風(fēng)格變化。過(guò)于頻繁的交易也可能面臨較高的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)。從成熟市場(chǎng)的情況來(lái)看，優(yōu)秀基金的通常持股周轉(zhuǎn)率大都較低。3.持股集中度基金的持股集中度也是衡量基金風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)?；鸪止杉卸雀弑阌谫Y金控制，可能使基金凈值上升很快，然而它怎樣能做到全身而退同樣令人擔(dān)憂。如果開(kāi)放式持倉(cāng)過(guò)于集中，一旦出現(xiàn)惡性贖回，無(wú)疑將嚴(yán)重影響基金的穩(wěn)定性。隨著基金持股集中度的不斷提高，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也日益加大。一方面，過(guò)于集中的投資將無(wú)法發(fā)揮投資組合規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，特別是當(dāng)基金重倉(cāng)股經(jīng)過(guò)較大幅度的上漲后，這種風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越大。而且在不同時(shí)期基金經(jīng)理們對(duì)后市的看法不可避免地存在分歧，巨額贖回也是開(kāi)放式基金必須面臨的問(wèn)題。在市場(chǎng)走勢(shì)不夠明朗的情況下，選擇那些持股集中

較為適中的基金將是最有發(fā)展?jié)摿Φ?，因?yàn)槠浠鸾?jīng)理人將有更大的調(diào)整投資策略來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)變化的空間。

（三）如何分析股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)我們可根據(jù)股票型基金在投資風(fēng)格中的歸類來(lái)了解基金風(fēng)險(xiǎn)的大概水平?？偟膩?lái)說(shuō)，積極成長(zhǎng)型、小盤成長(zhǎng)型基金風(fēng)險(xiǎn)程度較高，資產(chǎn)配置型、大盤價(jià)值型基金風(fēng)險(xiǎn)程度較低。還可以從下面幾方面分析基金風(fēng)險(xiǎn)的大小。1.基金的歷史風(fēng)險(xiǎn)了解基金歷史風(fēng)險(xiǎn)主要是要了解基金的歷史收益波動(dòng)幅度和歷史發(fā)生的最大虧損比率，這些數(shù)據(jù)都能直觀地告訴我們是否能夠承受這個(gè)程度的虧損，投資這些基金是否能夠達(dá)到我們的投資目的。分析基金的風(fēng)險(xiǎn)我們也可以在同等市場(chǎng)環(huán)境下與其他基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力做比較，比如在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的宏觀環(huán)境下，在證券市場(chǎng)熊市行情中，虧損比率比較小的基金通常就是抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)的基金。2.借助評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)一些投資咨詢機(jī)構(gòu)，專門對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)程度給予評(píng)級(jí)，這些信息我們可以多多關(guān)注。比如可以參考晨星的星級(jí)評(píng)價(jià)衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，它是基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益特征的濃縮體現(xiàn)，是投資者快速了解基金的有力工具。3.投資集中度基金的投資集中度包括行業(yè)集中度和持股集中度兩方面?；鸬男袠I(yè)集中度決定了市場(chǎng)某個(gè)板塊大幅下跌時(shí)基金的表現(xiàn)是否會(huì)受到較大的影響。如果基金大量持有某個(gè)行業(yè)的股票，當(dāng)這個(gè)行業(yè)的股票都大幅下跌時(shí)，基金的業(yè)績(jī)也隨之有較大幅度的變動(dòng)。關(guān)注基金的行業(yè)

集中度，就是關(guān)注資金投向的行業(yè)集中度，是集中投資在某個(gè)行業(yè)，還是分散在各個(gè)行業(yè)。分析基金持股集中度的道理，與行業(yè)集中度相同。大量持有某幾只股票的基金的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比分散投資的基金高?；鹗笾貍}(cāng)股占資產(chǎn)凈值的比例，是投資者了解持股集中度的一個(gè)有用指標(biāo)。理論上投資集中度越低的基金，其風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較小。

（四）評(píng)估基金風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)化指標(biāo)很多投資咨詢機(jī)構(gòu)會(huì)公布一些基金的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)指標(biāo)，如標(biāo)準(zhǔn)差、夏普指數(shù)等。認(rèn)識(shí)基金風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)化指標(biāo)有很多，我們沒(méi)有必要深入研究這些指標(biāo)的算法，只需要知道它們的用法就可以了。1.標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差反映了基金總回報(bào)率的波動(dòng)幅度大小，數(shù)值越大，表明波動(dòng)程度越厲害。標(biāo)準(zhǔn)差大小與基金的總業(yè)績(jī)沒(méi)有太大關(guān)系，只能說(shuō)明基金在達(dá)到當(dāng)前收益情況下的凈值波動(dòng)情況和穩(wěn)定程度。收益等同的情況下，我們應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差小的基金。2.貝塔系數(shù)（β）β值是衡量基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指針，主要用來(lái)衡量基金報(bào)酬率與其參考指標(biāo)間的相對(duì)敏感程度。以股票型基金為例，它的參考指標(biāo)就是股票指數(shù)，β值大小代表這只基金對(duì)股票指數(shù)追漲隨跌的敏感程度。β系數(shù)越高證明基金的收益波動(dòng)情況越大，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)程度越大。3.夏普指數(shù)夏普指數(shù)是經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的績(jī)效指標(biāo)，它結(jié)合了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，主要是用來(lái)衡量一只基金每單位所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)可以獲得的超額報(bào)酬。所謂超額報(bào)酬是指基金過(guò)去一年及兩年平均月報(bào)酬率超過(guò)平均一個(gè)月定存利率的部分，也就是說(shuō)投資人每多承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)，與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的定期存款利率相比，報(bào)酬率能高出多少。夏普指數(shù)越大，表示投資人因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之后所帶來(lái)的超額報(bào)酬愈高，也就是基金績(jī)效愈好。指數(shù)大于0，表示基金的報(bào)酬優(yōu)于定期存款；夏普指數(shù)小于0，表示

基金操作雖然承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)，但報(bào)酬率還不及銀行儲(chǔ)蓄，假設(shè)某只基金的夏普指數(shù)為負(fù)值意味著投資此基金的報(bào)酬率比存在銀行生利息還差。舉例來(lái)分析兩只基金A和B, A基金夏普指數(shù)為0.2，B基金夏普指數(shù)為0.1，由于夏普指數(shù)是將風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)的收益分析指標(biāo)，我們可以認(rèn)為同等風(fēng)險(xiǎn)下A基金收益是B基金的2倍。4.基金經(jīng)理能力指標(biāo)基金風(fēng)險(xiǎn)的大小也在很大程度上取決于基金經(jīng)理能力的強(qiáng)弱，基金經(jīng)理能力數(shù)據(jù)化指標(biāo)主要有詹森指標(biāo)和特瑞納指標(biāo)，一般在國(guó)外成熟的基金市場(chǎng)應(yīng)用得比較多。詹森指標(biāo)又稱α值，是衡量基金經(jīng)理人的選股能力的指標(biāo)。詹森指標(biāo)主要是衡量基金經(jīng)理人的主動(dòng)操作績(jī)效，也就是扣除該基金所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之后，平均每個(gè)月替基金增加多少報(bào)酬率，一般用在股票型基金上。α值越高，表示該基金表現(xiàn)比大盤越佳，也可說(shuō)基金經(jīng)理人實(shí)際操作能力越強(qiáng)。假如α值小于零表示該基金的基金經(jīng)理能力欠佳。特瑞納指標(biāo)是衡量基金經(jīng)理人控制風(fēng)險(xiǎn)能力的指標(biāo)，是我們判斷某一基金經(jīng)理在基金操作過(guò)程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否有利于投資者的判斷指標(biāo)。指標(biāo)數(shù)值越高說(shuō)明基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)控制能力越強(qiáng)。

二、如何降低基金的投資風(fēng)險(xiǎn)投資制勝的關(guān)鍵首先就是要“知己知彼”，然后才是制定相應(yīng)的投資計(jì)劃，控制風(fēng)險(xiǎn)也是一樣。投資總要伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是不可回避的，認(rèn)識(shí)了投資基金可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之后，我們要做的就是如何最大限度地降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。（一）擯除“四大傾向”若想在基金市場(chǎng)將虧損風(fēng)險(xiǎn)控制到預(yù)期的范圍之內(nèi)，首先我們要真正地認(rèn)識(shí)自己，控制風(fēng)險(xiǎn)和選擇基金一樣，認(rèn)清自己投資需求和目標(biāo)非常重要。一般的基民投資時(shí)都會(huì)表現(xiàn)出四大傾向，在此我們要格外注意。1.完全依賴歷史表現(xiàn)基金的以往業(yè)績(jī)是我們投資者很好的參考內(nèi)容，但不可以過(guò)度依賴，因?yàn)楫吘箽v史不能決定未來(lái)，過(guò)去表現(xiàn)很好的基金可能在未來(lái)某個(gè)環(huán)境中表現(xiàn)出較差的一面。選擇基金投資更重要的是時(shí)段的選擇恰當(dāng)、理念的正確，而非僅參考基金歷史業(yè)績(jī)就盲目做出投資決定和選擇。比如過(guò)去業(yè)績(jī)良好的多數(shù)投資基金，在2008年危機(jī)行情中仍然難免出現(xiàn)巨大的虧損。2.錯(cuò)誤的投資心理很多投資者進(jìn)入基金市場(chǎng)投資都是抱著在短期內(nèi)獲得很大收益的夢(mèng)想，以賺大錢為目的而選擇基金投資不但不易實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，反而因承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。欲在基金市場(chǎng)“放手一搏”的投資者，可能不考

慮自己未來(lái)的支出，在基金以往業(yè)績(jī)火暴的感召下，會(huì)把自己的全部積蓄傾囊而出，這既影響正常的家庭開(kāi)支，也難以應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。遇到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，我們的生活可能因此而受到影響，我們的心態(tài)可能因此而重創(chuàng)。買基金不能夠保證盈利，靠它來(lái)致富也是極少數(shù)人能夠做到的，所以作為大眾投資者來(lái)講，將投資基金定義為一種家庭理財(cái)工具更為合適。既然是理財(cái)工具當(dāng)然是要拿自己空閑的資金來(lái)“理”，對(duì)基金正確的認(rèn)識(shí)更有助于控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。3.對(duì)基金認(rèn)識(shí)程度不夠投資基金風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源比較重要的一條是投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)程度不夠，甚至不能清楚地知道什么是股票型基金，什么是混合型基金，什么是債券型基金，什么是貨幣市場(chǎng)基金，這樣的投資者入市投資風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。經(jīng)常會(huì)有這樣的投資者，當(dāng)他在熊市行情中投資股票型基金大虧了之后，感嘆基金投資風(fēng)險(xiǎn)太大，但看到朋友在熊市行情中投資基金反而能盈利時(shí)感到非常驚訝，他不知道朋友投資的是貨幣市場(chǎng)基金，與自己的基金性質(zhì)完全不同。所以降低基金投資風(fēng)險(xiǎn)的最有效方法就是不停地學(xué)習(xí)，以便清楚地認(rèn)識(shí)基金市場(chǎng)。4.受分紅和價(jià)格的誤導(dǎo)基金的分紅和基金的價(jià)格都是沒(méi)有太大參考意義的東西，它既不能說(shuō)明基金的收益特性也不能說(shuō)明基金的業(yè)績(jī)，注重基金的分紅和價(jià)格來(lái)?yè)Q選基金會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)。首先我們要正確地認(rèn)識(shí)分紅，基金分紅其實(shí)和上市公司派發(fā)股息是一個(gè)道理。當(dāng)上市公司手中現(xiàn)金充裕且沒(méi)有好的投資項(xiàng)目或所在行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展機(jī)會(huì)不多時(shí)，

按照股息政策，公司將現(xiàn)金以股息的形式發(fā)給股東，股價(jià)也會(huì)因分配股息而除息降價(jià)。同樣，基金分紅會(huì)導(dǎo)致基金凈值相應(yīng)減少，相當(dāng)于將凈值以現(xiàn)金的形式提前給了投資者，只相當(dāng)于一種銷售手段，沒(méi)有實(shí)際的意義可言。我們還可能對(duì)基金的價(jià)格產(chǎn)生誤解，喜歡買低價(jià)的基金，而事實(shí)上低價(jià)的基金蘊(yùn)藏著更大的風(fēng)險(xiǎn)。基金與股票的價(jià)格形成原理還是有很大差距的，股票的價(jià)格可能出現(xiàn)高于其實(shí)際收益水平的虛擬增值，但是基金的價(jià)格就是它實(shí)際的凈值水平。假如不考慮分紅因素的影響，過(guò)低的價(jià)格表示基金的單位凈值比較低，這不是因?yàn)榛饦I(yè)績(jī)欠佳就是因?yàn)榛饎偝闪⒉痪?。不被事物的表象所迷惑，不被基金機(jī)構(gòu)各種銷售技巧所困擾，把握實(shí)質(zhì)性的東西做出正確的投資決策，是降低基金投資風(fēng)險(xiǎn)的好方法。

（二）切勿貸款買基金隨著股票市場(chǎng)巨幅下挫，基金在熊市行情的情況非常不樂(lè)觀，銀河數(shù)據(jù)顯示截至2009年1月4日，除一些債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金外，公募基金全線虧損。這就提醒了我們，投資基金同樣具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，貸款買基金會(huì)將這種風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大數(shù)倍。據(jù)某些銀行工作人員介紹，在證券市場(chǎng)火暴的時(shí)期比如2007年初開(kāi)始，很多人辦理房產(chǎn)抵押貸款，而他們辦理抵押貸款的主要用途，竟然是為了購(gòu)買基金。當(dāng)時(shí)的基金確實(shí)也是很好的投資市場(chǎng)，短期內(nèi)便可以獲得20%甚至30%的投資收益，這種賺錢方式讓他們拋棄了一切風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，甚至動(dòng)起了貸款的念頭。有些人收入不高，希望從投資市場(chǎng)分一杯羹，貸款就成了他們的唯一方式。可能在牛市行情中，通過(guò)貸款投資基金的投資者也獲得過(guò)一些盈利，但他們沒(méi)有意識(shí)到這些盈利是以承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)換來(lái)的。沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)到市場(chǎng)會(huì)在什么時(shí)候逆轉(zhuǎn)，一旦市場(chǎng)并不向他們所預(yù)料的情況發(fā)展，他們的損失也將是慘重和始料不及的。比如在2008年初期抵押房產(chǎn)貸款去購(gòu)買股票型基金的投資者，損失的將不僅是他們的房產(chǎn)。失敗的貸款投資者的故事才能給我們更好的借鑒，它告訴我們投資基金必須用自己真正閑置的資金進(jìn)行，更不用說(shuō)去選擇貸款投資。對(duì)于一般家庭而言，我們投資基金的目的應(yīng)該不是為了在短時(shí)間內(nèi)賺取暴利，而應(yīng)是把它作為一種資產(chǎn)理財(cái)行為，提高自己閑置資金的流通升值效率。通過(guò)貸款的方式購(gòu)買基金，投資成本就無(wú)形中上升，投資者計(jì)算收益的時(shí)候，也就不能僅憑基金表面的凈值收益率來(lái)進(jìn)

行簡(jiǎn)單的計(jì)算，應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)考慮在內(nèi)。我們?nèi)〉玫拿恳环菔找妫紤?yīng)該考慮到這份收益是付出了多大的風(fēng)險(xiǎn)而搏來(lái)的，貸款投資永遠(yuǎn)是收益與風(fēng)險(xiǎn)“不合算的買賣”。按照目前的利率來(lái)計(jì)算，抵押貸款的利率在5%左右，加上其他費(fèi)用，成本可能要在6%以上。也就是說(shuō)還沒(méi)有投資前，貸款投資者就已經(jīng)背負(fù)了6%以上的投資成本。與此同時(shí)投資的行情沒(méi)有人能夠真正地把握，各路“神通廣大”的基金經(jīng)理仍然會(huì)在熊市行情中虧損就最能說(shuō)明這一點(diǎn)。所以即便是我們貸款投資如我們所預(yù)期的那樣，獲得了10%～20%的年收益，扣除買賣基金所涉及的手續(xù)費(fèi)，再扣除貸款利息費(fèi)用，再扣除投資基金這部分資金存銀行利息的機(jī)會(huì)成本損失，貸款買基金的獲利空間是非常有限的。貸款投資基金就像是一種博弈，其最終的結(jié)果只有兩個(gè)，一個(gè)是投資成功，另一個(gè)自然就是失敗。如果我們成功了可能獲得一定的超額盈利，但是假如博弈失敗了我們?cè)馐艿膿p失遠(yuǎn)大于我們預(yù)期的盈利，甚至損失的不僅是金錢，而且使原本安定的生活陷入困境。無(wú)論何種行情，投資基金一定要量力而行，遠(yuǎn)離貸款投資才能真正地遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)。

（三）樹(shù)立較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在牛市行情中有人談風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，很多基民會(huì)對(duì)此嗤之以鼻。牛市行情大勢(shì)中幾乎所有投資基金的人都能夠獲得很好的盈利，甚至不需要用心地選擇基金公司，因?yàn)閹缀跞魏我患夜镜幕鸲际怯?，沒(méi)有任何“技術(shù)含量”的投資者依然賺到了錢。但當(dāng)行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，有過(guò)投資基金虧損經(jīng)歷的人才能意識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是多么的重要。隨著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，2007年底以來(lái)證券市場(chǎng)的深幅調(diào)整，當(dāng)初熙熙攘攘的“買基大軍”近乎銷聲匿跡，基金銷售仿佛與市場(chǎng)一起跌入了冰谷。其實(shí)，基金銷售的盛極而衰，恰恰反映了基民的投資心態(tài)仍然不成熟，還缺乏對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的理性認(rèn)識(shí)。資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)達(dá)，基金業(yè)的發(fā)展壯大，這對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和家庭理財(cái)都是好事。但同時(shí)我們也應(yīng)清醒地看到，2007年下半年迅速激增的千萬(wàn)新基民，大多都是沖著基金所獲得的巨大收益加入“買基”陣容的。在他們看來(lái)，買了基金就等于賺錢，基金就是一個(gè)發(fā)財(cái)?shù)墓ぞ撸瑓s根本沒(méi)有考慮過(guò)基金到底有著怎樣的投資風(fēng)險(xiǎn)。2006年和2007年基金為投資者帶來(lái)了高額回報(bào)的事實(shí)，并不意味著我們可以忘記在前幾年里投資基金曾經(jīng)歷過(guò)的低迷。在基金市場(chǎng)摸爬滾打多年的老基民，一定難以忘懷那種承受長(zhǎng)時(shí)間大額投資損失的煎熬與痛苦?；鸬拇_可以作為普通大眾一種主要的投資理財(cái)工具，但投資基金從來(lái)就沒(méi)有只賺不賠的，有獲得高收益的可能，同樣也有大額損失本金的可能。風(fēng)險(xiǎn)和收益永

遠(yuǎn)是成正比的，基金也不例外。抱著發(fā)橫財(cái)夢(mèng)想去投資基金的人，那是在用投機(jī)股票的思維來(lái)投機(jī)基金，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，這種行為是相當(dāng)危險(xiǎn)的。投資基金忌諱盲從與沖動(dòng)，“投基”需有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性投資才是基民長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的生存之道。作為基金投資者，理應(yīng)牢記投資有風(fēng)險(xiǎn)，即使在市場(chǎng)一片叫好聲中，也不要忘記風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，因?yàn)楹玫男星檎f(shuō)不定就要在某一天翻轉(zhuǎn)，發(fā)財(cái)?shù)拿缐?mèng)也將可能變成投資者的噩夢(mèng)。風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，可怕的是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，帶著風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，用長(zhǎng)期投資的眼光理性看待基金，那它就是一個(gè)不錯(cuò)的理財(cái)選擇。我們投資基金的目的是為了獲得盈利，但是我們要想真正地在基金市場(chǎng)獲利，首先想到的應(yīng)該是虧損。這句話表面上有些矛盾，但其實(shí)有必然的邏輯關(guān)系，金融市場(chǎng)機(jī)會(huì)總與風(fēng)險(xiǎn)共同存在，一個(gè)不具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的投資者是很難在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存的。當(dāng)我們想在基金市場(chǎng)盈利的時(shí)候，首先要想想假如這筆資金虧損了怎么辦，我們能夠承受的虧損額度又是多少。我們也應(yīng)該考慮到這筆資金的虧損是不是會(huì)給我們的生活造成不良影響，同時(shí)為虧損做好一切準(zhǔn)備。有人可能要問(wèn)，既然已經(jīng)投資了該盈利的總會(huì)盈利該虧損的也總會(huì)虧損，做好虧損的準(zhǔn)備有什么用？這樣說(shuō)也沒(méi)有錯(cuò)，但是我們帶著風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與不帶著這種意識(shí)去進(jìn)行投資，入市資金的額度比例和之后的心態(tài)肯定也是不同的。比如在斑馬線前，當(dāng)行人綠燈亮起時(shí)，我們過(guò)馬路前一定會(huì)小心翼翼觀察兩邊有沒(méi)有過(guò)往的車輛，即便是每次都沒(méi)有任何車輛闖紅燈，這就是我們所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。過(guò)馬路給了我們保護(hù)生命的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，當(dāng)然我們每次過(guò)馬路都小心翼翼自然不會(huì)注意到風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的

重要性，但假如一個(gè)從來(lái)不看馬路兩邊就過(guò)馬路的人，正好碰到闖紅燈的車輛想必他付出的代價(jià)是慘重的。投資基金也是一樣，在牛市行情中我們可能每每獲利，但越是盈利之時(shí)越要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和虧損的準(zhǔn)備。好的投資行情會(huì)誘導(dǎo)更多的人麻痹大意，甚至重倉(cāng)投資，而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)真的降臨時(shí)他們已經(jīng)悔之晚矣。

（四）三種方法綜合運(yùn)用將風(fēng)險(xiǎn)降到最低基金是一種收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資工具，它不同于銀行存款或者國(guó)債，不能保證投資人一定獲利，也不會(huì)保證最低收益。基金的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，應(yīng)對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的方法也有很多，將規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法綜合起來(lái)運(yùn)用通常能夠起到很好的效果。1.進(jìn)行試探性投資試探性投資一般在兩種時(shí)機(jī)下可以采用，一是證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌，市場(chǎng)人氣較淡，但顯示有逐漸轉(zhuǎn)暖跡象時(shí)；二是證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的盤旋，沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的漲跌，并且導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的因素將告終結(jié)的時(shí)候。試探性投資法是一種可使投資者在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)不受太大損失的穩(wěn)健型投資策略，主要應(yīng)用在股票投資中，但同樣適用于基金投資。我們之所以進(jìn)行試探性投資是因?yàn)?，?dāng)時(shí)的行情我們不能夠保證投資一定可以獲利，不敢將巨額資金全部投入，可以先拿出欲投入資金的一部分進(jìn)行試探性入市。如果在試探性投資之后，證券市場(chǎng)依舊呈堅(jiān)挺狀態(tài)，基金市值逐漸升高時(shí)，可以繼續(xù)加碼買進(jìn)，這樣，連續(xù)進(jìn)行的幾次投資均可能獲利；如果在試探性買進(jìn)之后，市場(chǎng)并沒(méi)有按照我們所預(yù)期的趨勢(shì)發(fā)展，這時(shí)我們可以堅(jiān)決地贖回基金止損出局，其損失也比原先進(jìn)行一次性的全部投入大為減少。試探性投資方法的使用要點(diǎn)是一定要在市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)暖但投資前景并不是很明朗的情況下使用，一定是拿出小部分資金進(jìn)行試探性入市，并且永遠(yuǎn)要在獲利的情況下加碼買入。

2.進(jìn)行分散投資進(jìn)行投資理財(cái)時(shí)，必須把握分散投資的原則，不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，是降低基金投資風(fēng)險(xiǎn)的好方法。舉例來(lái)說(shuō)，債券是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的理財(cái)工具，但某些時(shí)候投資債券，它的利率在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下可以說(shuō)是一種機(jī)會(huì)成本的損失，所以它并非最佳的投資工具；股票投資的期望報(bào)酬相對(duì)較高，但它的價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)的行情多變不宜把握，所以資金集中進(jìn)行股票投資將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此盡量不要做單一基金品種的投資?；鸸咀鳛闄C(jī)構(gòu)投資者要建立投資組合，同樣，購(gòu)買基金的我們個(gè)人投資者也可以對(duì)基金進(jìn)行挑選。一般來(lái)說(shuō)，某種投資基金在創(chuàng)立時(shí)就基本確定了其大致的投資組合，以適應(yīng)于該基金的既定的投資目標(biāo)。投資目標(biāo)的差異就形成了不同種類的投資基金，這正是基金投資人選擇基金、建立基金組合的基礎(chǔ)。投資基金如同其他任何一種投資方式一樣，存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，盡管基金已經(jīng)通過(guò)專家管理、投資組合等盡可能分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資人同樣不應(yīng)把其全部可投資資金投入到同一基金里，而應(yīng)盡可能地把資金按投資目標(biāo)分散投資于不同的基金，從而形成個(gè)人的投資組合，來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。投資人在建立自己的基金組合時(shí)，首先應(yīng)該掌握如何評(píng)價(jià)各類基金的表現(xiàn)。然后以評(píng)價(jià)結(jié)果和投資目標(biāo)為基礎(chǔ)選擇基金，構(gòu)成基金組合。以后還需根據(jù)情況的變化適時(shí)地進(jìn)行調(diào)整，最終達(dá)到通過(guò)基金的有效組合與管理，實(shí)現(xiàn)最大收益或既定的投資目標(biāo)。投資人應(yīng)根據(jù)個(gè)人投資目標(biāo)、可投資金數(shù)量和不同類型基金的運(yùn)行特點(diǎn)、

投資方向，結(jié)合具體基金的評(píng)價(jià)結(jié)果確定個(gè)人的投資組合。例如投資人的目標(biāo)是希望資金增值，那么其相對(duì)理想的基金組合應(yīng)是近半數(shù)的資金投資于股票型基金或積極成長(zhǎng)型基金；而成長(zhǎng)型及收入型基金、固定收入型基金或債券型基金，甚至貨幣市場(chǎng)基金，則應(yīng)由高到低占相應(yīng)的比例。我們應(yīng)當(dāng)注意的是，分散投資可以避免的也僅僅是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)等原因造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，分散投資也無(wú)能為力。3.績(jī)優(yōu)基金+長(zhǎng)期持有基金只作為大眾理財(cái)?shù)囊环N投資工具，本身具有穩(wěn)定獲利的性質(zhì)，即便是股票型風(fēng)險(xiǎn)較大的基金，也應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念。有想在基金市場(chǎng)靠頻繁操作來(lái)博得超額收益的投資者，除非有過(guò)人的分析能力和操作技術(shù)，否則這種欲迅速“發(fā)財(cái)”的頻繁操作只能讓他們承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。選擇績(jī)優(yōu)基金的方法，前面的章節(jié)中我們已經(jīng)詳細(xì)地介紹過(guò)了，這里仍要注意的是如何能在熊市行情中發(fā)現(xiàn)真正優(yōu)秀的基金。即使在過(guò)去的熊市期間，基金業(yè)也從未交出過(guò)比2008年更難看的成績(jī)單——股票型基金、積極配置型基金、保守配置型基金以及基金QDII，只要與股票掛鉤甚至沾邊的基金品種，幾乎全線虧損，取得正收益的只有債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。所以能否說(shuō)明一只基金具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，2008年基金的成績(jī)最有代表性，也最有說(shuō)服力。有人可能要問(wèn)基金既然是應(yīng)該長(zhǎng)期投資的金融品種，那么多長(zhǎng)的時(shí)間投資才能很大程度上避免投資風(fēng)險(xiǎn)？金融理論上，時(shí)間是一個(gè)相當(dāng)重要的概念。短期通

常是指一年以內(nèi)，三到五年一般定義為中期，至少五年以上才能算得上是長(zhǎng)期投資。我們可能沒(méi)有分析投資時(shí)段優(yōu)劣的能力，選擇了錯(cuò)誤的投資時(shí)段，比如在2008年金融危機(jī)中入市這還不要緊，關(guān)鍵是沒(méi)有堅(jiān)持績(jī)優(yōu)基金的長(zhǎng)期持有的耐心這就變得可怕了。熊市行情中有人感嘆基金投資的風(fēng)險(xiǎn)巨大，但是如果他能堅(jiān)持再投資10年的話，相信他的虧損一定能夠轉(zhuǎn)變?yōu)檩^好的盈利，這就是績(jī)優(yōu)基金長(zhǎng)期持有的魅力。

三、跟蹤和調(diào)整所持基金“兵來(lái)降擋，水來(lái)土掩”，關(guān)注并調(diào)整自己的基金，使其更能適應(yīng)當(dāng)前的行情，是削減風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。對(duì)于基金投資來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的而不是一成不變的。在某些情況下選擇投資基金或者說(shuō)投資某種類型的基金風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)放大，因此我們要時(shí)刻關(guān)注基金本身的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，并根據(jù)變化來(lái)做相應(yīng)的策略性調(diào)整。（一）如何關(guān)注所持基金關(guān)注所持基金，主要是判斷當(dāng)前的投資是否依然能夠在自己預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)實(shí)現(xiàn)原計(jì)劃的投資目的，假如不能夠?qū)崿F(xiàn)投資目的就說(shuō)明當(dāng)前的投資可能需要做一些調(diào)整，此外我們還要重點(diǎn)關(guān)注基金業(yè)績(jī)及本身性質(zhì)的變化。具體來(lái)說(shuō)關(guān)注基金控制風(fēng)險(xiǎn)，通常要從兩方面入手。1.確認(rèn)目前組合的資產(chǎn)配置情況與我們的投資目標(biāo)相符從我們現(xiàn)有的資產(chǎn)配置出發(fā)，如果我們所做投資的股票比例離我們的最佳配置比例僅有較小的偏差，比如說(shuō)1%，那么我們不需要對(duì)投資進(jìn)行任何調(diào)整。一般而言，最成功的投資者通常是交易最少的人，尤其是在國(guó)外考慮到稅收等因素時(shí)。但是當(dāng)股票比例離我們的最佳目標(biāo)配置比例有5%以上的偏差時(shí)，那么我們就需要考慮對(duì)此進(jìn)行調(diào)整了。即使投資者的投資目標(biāo)沒(méi)有太大變化，所持基金的投資策略變化或各品種市場(chǎng)表現(xiàn)不同都

會(huì)造成持有組合的資產(chǎn)配置發(fā)生變化。所以我們應(yīng)先檢查自己的投資目標(biāo)和持有組合的資產(chǎn)配置是否發(fā)生變化、二者之間的差距多大、發(fā)展方向如何，然后依此決定是否需要調(diào)整及如何調(diào)整。2.檢查投資品種的相對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)我們每季度或是每半年有必要回過(guò)頭看看自己投資的基金中，貢獻(xiàn)最大及拖累最大的基金品種或者某只基金分別是什么，也可以與自己要求的回報(bào)率相比，找出那些偏差較大的基金。通過(guò)這些分析通常能夠幫助我們做出正確的投資調(diào)整，以便適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)行情。比如在2008年初開(kāi)始的熊市行情，如果我們能夠及早地發(fā)現(xiàn)造成投資收益不佳的主要是股票型基金，我們可能會(huì)減少股票型基金的投入來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)。這里有兩點(diǎn)要注意的：一是，不要太看重短期表現(xiàn)，建議選取一年以上的回報(bào)作為依據(jù)；二是，不要簡(jiǎn)單地把投資于表現(xiàn)差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表現(xiàn)好的資產(chǎn)上，主要看其實(shí)際價(jià)值與價(jià)格的相對(duì)位置。比如牛市行情中一些超跌的品種反而應(yīng)該增持，它們?cè)谙掳肽旰芸赡艽嬖诟蟮臋C(jī)會(huì)。

（二）掌握基金“波動(dòng)”的原因基金的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源還是基金價(jià)格的波動(dòng)，掌握基金波動(dòng)的真正原因才能從根本上對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效控制。1.基金份額凈值的變化基金份額凈值是基金單位的內(nèi)在價(jià)值，是決定基金價(jià)格的最重要因素，它是基金價(jià)格波動(dòng)的最直接原因?；鸱蓊~凈值高，基金價(jià)格就會(huì)相應(yīng)較高，反之基金價(jià)格就會(huì)較低。基金份額凈值主要受三個(gè)因素影響：基金管理人的管理水平、證券市場(chǎng)的走勢(shì)及活躍程度、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。當(dāng)基金公司的基本狀況發(fā)生了重大變化，或者宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了改變，這些因素導(dǎo)致基金表現(xiàn)出來(lái)的就是份額凈值發(fā)生變化。2.基金市場(chǎng)的活躍程度一般來(lái)說(shuō)，基金的價(jià)格和基金市場(chǎng)本身的活躍程度也有著密切的關(guān)系，活躍程度的大小直接影響著基金交易的活躍程度及基金價(jià)格。當(dāng)投資前景看好，大量投資者涌入基金市場(chǎng)將導(dǎo)致基金價(jià)格的上升，相反缺乏熱度的基金投資市場(chǎng)價(jià)格會(huì)很快下降。3.其他因素總的來(lái)說(shuō)，影響基金價(jià)格波動(dòng)的因素很多，除上述因素外，還包括其他各種政治、經(jīng)濟(jì)和人文因素。例如外匯市場(chǎng)匯率的變化、資金市場(chǎng)利率的變化、投資者的心理因素、各種突發(fā)事件，以及基金本身的封閉期限長(zhǎng)短等。我們要重點(diǎn)關(guān)注銀行利率這個(gè)因素對(duì)基金價(jià)格的影響，因?yàn)樗鼘?duì)基金的價(jià)格影響很大，每一次利率變動(dòng)都能快速地影響到基金價(jià)格的劇烈波動(dòng)。對(duì)于投資者來(lái)

說(shuō)，有著許多投資選擇，如我們可以將手頭的錢存入銀行，或者直接投資于證券市場(chǎng)，或購(gòu)買基金等。如果銀行存款利率提高，將增加銀行存款對(duì)投資者的吸引力，部分投資者將增加銀行存款，減持基金，從而使基金價(jià)格回落。反之，如果調(diào)低銀行存款利率，將導(dǎo)致更多的人愿意將銀行的錢取出來(lái)投資基金，使基金價(jià)格上升。政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)、重要法規(guī)的頒布等，這些會(huì)影響投資者對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，從而也會(huì)引起基金價(jià)格的變動(dòng)?？刂苹鸬娘L(fēng)險(xiǎn)，我們將各種因素可能給基金價(jià)格帶來(lái)的波動(dòng)考慮在內(nèi)。

四、正確應(yīng)對(duì)基金調(diào)整期基金的每一次調(diào)整既可以說(shuō)是危機(jī)也可以說(shuō)是機(jī)會(huì)，正確地把握調(diào)整的“勢(shì)”與“度”才能回避危機(jī)，抓住機(jī)會(huì)。為了把投資基金的風(fēng)險(xiǎn)降到最小，我們應(yīng)該避免在熊市行情中選擇入市。但在牛市行情中，基金的上漲趨勢(shì)也會(huì)經(jīng)常受各種因素影響導(dǎo)致小區(qū)間的調(diào)整，同時(shí)大幅度的調(diào)整也可能意味著行情的翻轉(zhuǎn)和牛市的結(jié)束。在實(shí)際操作中我們又如何面對(duì)基金的調(diào)整期呢？（一）應(yīng)對(duì)調(diào)整期的四種準(zhǔn)備市場(chǎng)中有一條重要的原則對(duì)很多金融投資品種都適用，那就是“順勢(shì)而為”，因此牛市行情中，投資基金的風(fēng)險(xiǎn)才是最小的。好的行情中基金也能走出波瀾壯闊的行情，但總又少不了巨幅的震蕩。基金作為一種專家理財(cái)產(chǎn)品，凈值也會(huì)出現(xiàn)巨幅震蕩，我們究竟應(yīng)該做些什么必要準(zhǔn)備呢？1.心理準(zhǔn)備基金投資首先要做好的就是應(yīng)對(duì)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備，承認(rèn)基金凈值的短期變動(dòng)是不規(guī)律的，是我們投資基金時(shí)應(yīng)該注意的問(wèn)題。同時(shí)我們要充分認(rèn)識(shí)到影響基金凈值變動(dòng)的原因是非常復(fù)雜的，根本不以我們個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移。受基金管理人的內(nèi)在管理水平和運(yùn)作水平的變化，政策影響和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的外部因素，基金在升勢(shì)過(guò)程中會(huì)有大幅度的調(diào)整是不可避免的。

2.資金準(zhǔn)備在進(jìn)行基金投資的時(shí)候，我們要留存一定的備用資金是非常必要的。特別是在市場(chǎng)出現(xiàn)巨幅震蕩的行情下，我們可以在價(jià)格低位補(bǔ)倉(cāng)，從而攤低原來(lái)購(gòu)買基金的平均成本。具體做法是在基金凈值下跌的時(shí)候，將留存的備用資金“殺入”市場(chǎng)，但是使用這種方法最重要的一點(diǎn)就是，一定要在確信牛市行情不變的情況下應(yīng)用。因?yàn)榛饍r(jià)格短期調(diào)整的出現(xiàn)，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)既可能是危機(jī)也可能是機(jī)會(huì)，假如某次基金價(jià)格的下跌不再是短期的調(diào)整而是整體趨勢(shì)的改變，使用補(bǔ)倉(cāng)的方法會(huì)讓我們承受更慘重的損失。3.長(zhǎng)期持有準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)牛市行情中調(diào)整統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，巨幅的暴跌一般都是在瞬間完成的，也就是說(shuō)一天就可能跌去很大的幅度。對(duì)于贖回時(shí)間在T+4或者T+5交易日的股票型基金來(lái)說(shuō)，這邊贖回的資金剛到賬，而那邊證券市場(chǎng)又走出了新的一輪的上升行情。因此，對(duì)于基金在牛市中的深幅調(diào)整，我們應(yīng)該有明確的理解和認(rèn)識(shí)，不要盲目的贖回基金?；鸬馁I賣規(guī)則決定了我們要以長(zhǎng)期持有應(yīng)對(duì)基金價(jià)格的調(diào)整。4.止損準(zhǔn)備基金的止損是在行情發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)將基金果斷變現(xiàn)，以防止遭受更大的損失的措施。基金的止損要求和長(zhǎng)期持有要求二者并不矛盾，長(zhǎng)期持有策略僅適用于價(jià)值投資或者大趨勢(shì)判斷準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上，假如某日基金的調(diào)整幅度超過(guò)了我們的預(yù)期，并且當(dāng)時(shí)的證券市場(chǎng)價(jià)格存在嚴(yán)重泡沫。在缺乏投資價(jià)值的情況下，我們可以假設(shè)這次基金的價(jià)格調(diào)整是整體趨勢(shì)改變的起點(diǎn)，應(yīng)該果斷止

（二）新基民如何應(yīng)對(duì)基金調(diào)整期有些基金專家分析認(rèn)為，不管新入市基金會(huì)不會(huì)判斷市場(chǎng)行情，只要選擇貨幣市場(chǎng)和配置型兩種基金就可以實(shí)現(xiàn)在很大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利的目標(biāo)。貨幣市場(chǎng)基金無(wú)論在牛市還是熊市行情中，總能表現(xiàn)出穩(wěn)定的收益特性，而配置型基金管理人會(huì)根據(jù)行情的發(fā)展做出相應(yīng)靈活的投資調(diào)整。所以新基民可以選擇這兩種基金合理配比，一般都能在很大程度上應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)。我們所說(shuō)的分散投資可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并不是要我們盲目地買入多家公司基金，而是一定要有針對(duì)性。比如我們一下子買入了很多基金，其實(shí)可能都是股票型基金，證券市場(chǎng)行情的惡化將帶來(lái)這些投資的全部虧損。還有些新基民朋友總喜歡購(gòu)買基金凈值較低的基金，基金價(jià)格越跌他們可能越愿意購(gòu)買，其實(shí)這樣操作反而冒了更巨大的風(fēng)險(xiǎn)?；鸬淖邉?shì)完全跟證券市場(chǎng)的好壞相關(guān)，在基金凈值暴跌的過(guò)程中投資基金就等于逆勢(shì)操作，沒(méi)有人保證基金不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。新基民在基金調(diào)整期盡量不要去選擇指數(shù)型基金或者以主題行業(yè)為投資背景的基金，因?yàn)檫@些類基金存在的變動(dòng)比較劇烈，缺少經(jīng)驗(yàn)的基民一般很難把握其波動(dòng)的行情。所以在基金調(diào)整期或者是基金走勢(shì)難以把握的情況下，新基民應(yīng)該選擇穩(wěn)定的投資品種進(jìn)行投資。

（三）基金調(diào)整期應(yīng)靈活應(yīng)對(duì)一位基金投資專家曾說(shuō)：“從投資的角度來(lái)看，基金在市場(chǎng)拉鋸時(shí)入市，可能獲得的機(jī)會(huì)更多。”他的理由很簡(jiǎn)單，如果對(duì)市場(chǎng)前景不看好我們可以選擇不投資；如果市場(chǎng)預(yù)期被看好，我們最合適的介入時(shí)機(jī)就是市場(chǎng)產(chǎn)生分歧的時(shí)候，因?yàn)榇藭r(shí)更能以低價(jià)位介入市場(chǎng)。市場(chǎng)的調(diào)整期很多時(shí)候都是機(jī)遇，只要我們判斷后市還有上漲潛力不妨主動(dòng)參與投資，掌握正確的風(fēng)險(xiǎn)投資理念，才能真正地享受到投資基金帶來(lái)的快樂(lè)。投資基金對(duì)待虧損的態(tài)度和應(yīng)對(duì)措施非常重要，一味地后悔、埋怨和消極只能使自己陷入困境，影響自己的生活。相反我們出現(xiàn)投資虧損之后一定要用平和的心態(tài)來(lái)面對(duì)它，并且按照自己最初的投資計(jì)劃采取果斷的行動(dòng)措施。1.將基金價(jià)格因素排除在外基金并非越便宜越好，如果不考慮運(yùn)營(yíng)過(guò)程的分紅，開(kāi)放式基金的價(jià)格就代表了成立到現(xiàn)在的收益情況，同一時(shí)間成立的兩只不同基金，凈值高的代表其收益越好。進(jìn)行投資組合改變或者進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換，我們要將基金價(jià)格因素排除在外，不要為自己基金價(jià)格上漲太快而擔(dān)憂其回調(diào)，更不要認(rèn)為價(jià)格下跌太快而期望其反彈。2.投資不能太分散投資基金要求分散投資，主要是為了規(guī)避各基金公司之間的差異或者個(gè)別基金導(dǎo)致的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但在基金的調(diào)整期，過(guò)度地分散投資反而不好。我們都知道，“不要將雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”，但這不表明“每個(gè)籃子里都只放一個(gè)雞蛋”。正確的做法是根據(jù)自己的投資目標(biāo)，持有3～5只風(fēng)格不相干的基金最好。

.用“平均成本減損法”來(lái)應(yīng)對(duì)基金的調(diào)整牛市行情中，買開(kāi)放式基金仍然會(huì)碰到基金凈值下跌，這種不影響大行情走勢(shì)的小時(shí)段下跌被稱為是基金的調(diào)整期。調(diào)整過(guò)程中我們的基金賬面可能出現(xiàn)浮動(dòng)虧損，但長(zhǎng)期投資不應(yīng)該被短期的調(diào)整所困擾，我們可以通過(guò)平均成本止損法來(lái)抓住這次投資的機(jī)會(huì)。假如我們手中持有某基金1萬(wàn)份，它的凈值在調(diào)整時(shí)已經(jīng)從當(dāng)初買入的1元跌到了0.90元，經(jīng)過(guò)觀察我們發(fā)現(xiàn)這只基金有企穩(wěn)跡象，并且認(rèn)為該基金具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值，這時(shí)我們可以以每份0.90元的價(jià)格再次買進(jìn)2萬(wàn)份，增加持倉(cāng)量，從而平均原來(lái)基金份額的購(gòu)入成本。這樣計(jì)算新基金的平均成本為0.93元每股，當(dāng)基金價(jià)格反彈到0.93元時(shí)我們幾乎就不虧錢了，當(dāng)價(jià)格反彈到0.95元時(shí)我們還有每份額0.02元的盈利。但這種方法的使用一定要有充分的資金準(zhǔn)備和對(duì)市場(chǎng)有深入的研究，否則只會(huì)雪上加霜。

（四）應(yīng)對(duì)基金調(diào)整的原則2008年的熊市行情給原本火暴的基金市場(chǎng)潑了一頭冷水，面對(duì)這錯(cuò)綜復(fù)雜的投資市場(chǎng)，許多人心里犯怵，甚至“談基色變”。如何才能真正輕松理財(cái)又能獲得較高的收益呢？一般情況下，我們應(yīng)對(duì)基金調(diào)整的方法是采取“高拋低吸”的戰(zhàn)術(shù)，通常是每當(dāng)基金回調(diào)加倉(cāng)買入基金，但這種方法僅適用在證券市場(chǎng)牛市行情中，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到每一次基金價(jià)格的調(diào)整都可能是整體趨勢(shì)的改變，所以應(yīng)對(duì)調(diào)整的各種方法應(yīng)該有它們的使用原則。1.只在好的行情中加碼基金的調(diào)整期使用平均成本減損法加倉(cāng)買入是可以的，但一定要確保在牛市行情中進(jìn)行，假如對(duì)當(dāng)前的行情存在歧義，面對(duì)調(diào)整我們最好的做法就是觀望。每一次資金的加額投資我們都要深刻地明白，之后的行情可能獲得高額收入的同時(shí)也面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整行情中基金加碼的具體方法是，等調(diào)整期結(jié)束原上漲趨勢(shì)再次呈現(xiàn)時(shí)我們可以大筆加倉(cāng)買入。2.將穩(wěn)妥放在首位在連日市場(chǎng)重挫的行情之下，有一部分基金的凈值并未太受到行情的影響，這些基金主要是平衡性、保本型基金。震蕩走勢(shì)我們通常摸不著頭腦，到底如何投資我們難以決定，這時(shí)不妨投資些穩(wěn)賺的基金類型。隨著理財(cái)意識(shí)的廣泛和普及，個(gè)人與銀行打交道的次數(shù)越來(lái)越頻繁，我們對(duì)于投資產(chǎn)品的知識(shí)和業(yè)務(wù)流程的了解也有了很大的進(jìn)步。調(diào)整期行情不穩(wěn)，基金贖回變現(xiàn)存入銀行，不如買些貨幣市場(chǎng)基金，畢竟定期存款的收益不

如貨幣市場(chǎng)基金。3.見(jiàn)勢(shì)不妙，果斷“割肉”調(diào)整期的時(shí)間長(zhǎng)短和幅度的大小都應(yīng)該有一定的限度，假如超過(guò)了這個(gè)限度我們就可以認(rèn)為這次基金價(jià)格的下跌不在是調(diào)整，很可能是大趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，這時(shí)應(yīng)該果斷地將投資贖回變現(xiàn)。投資基金的目的是為了獲得盈利，但是投資的結(jié)果很多時(shí)候并不像我們所預(yù)計(jì)的那樣。投資中的“割肉”就好比一條鱷魚咬住了我們的一只手臂，假如我們有勇氣斬?cái)噙@條手臂的話我們可以保全性命，當(dāng)我們想要保全手臂的時(shí)候反而可能失去更多。市場(chǎng)的變化是不可預(yù)料的，但是我們的虧損額度卻是可以控制的，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的好方法。

案例1：“投基”但不能“投機(jī)”小趙是位擁有一輛捷達(dá)小轎車的“的哥”，2006年6月在鄰居大媽的推薦下，他懵懵懂懂地先后花了四萬(wàn)元買過(guò)點(diǎn)混合型基金。幾個(gè)月下來(lái)，收益頗豐，漲得厲害時(shí)，一天下來(lái)就有近千元的收益，這對(duì)一天收入不過(guò)百元的小趙來(lái)說(shuō)，基金簡(jiǎn)直就是個(gè)會(huì)下金蛋的雞。每天工作回家的第一件事情就是上網(wǎng)看凈值，逢人就說(shuō)投資基金好。到年底一算，半年就凈賺一萬(wàn)多元。由于基金的誘惑，小趙開(kāi)始厭倦開(kāi)的士的生活。心想我這一年干下來(lái)起早貪黑也就賺幾萬(wàn)元，若這錢買成基金一年下來(lái)輕輕松松也能賺個(gè)五六萬(wàn)元。小趙研究發(fā)現(xiàn)，他之前買的混合型基金根本不算什么，若買成股票型基金那會(huì)賺得更多。于是2007年6月份，小趙與老婆一商量，將自己的捷達(dá)小轎車賣了，并另外拿出一些積蓄湊足了10萬(wàn)元現(xiàn)錢，然后立刻用一部分錢買入多只股票型基金，同時(shí)將另外幾萬(wàn)元用于炒股。從此小趙結(jié)束了自己的“的哥”生活，每天到證券營(yíng)業(yè)部喝茶聊天。整天做著自己的發(fā)財(cái)夢(mèng)，合計(jì)著資金能夠翻幾倍，并盼望著別人所說(shuō)的指數(shù)能夠突破10000點(diǎn)。然而2008年春節(jié)后，小趙傻眼了，證券市場(chǎng)的行情整天“跌跌不休”，他的幾萬(wàn)元股票已經(jīng)被深套，基金原來(lái)取得的收益也回吐了大半，但股市似乎并沒(méi)有止跌的跡象。小趙心一橫反正贖回投資也是巨虧不如扔著不管了，結(jié)果是越虧越多。小趙回想起數(shù)月來(lái)，沒(méi)有了開(kāi)的士的收入，加上每

的生活開(kāi)支。真是錢沒(méi)賺到卻將飯碗給丟了，小趙真是后悔莫及。投資基金更多的是一種理財(cái)方式，它幫基民把手頭的閑置資金進(jìn)行保值增值，但不能作為一個(gè)基民的事業(yè)或賴以謀生的手段，也不能片面地根據(jù)某個(gè)時(shí)期內(nèi)基金獲得較高的回報(bào)率，而將賴以謀生的生產(chǎn)工具變賣而希望通過(guò)投資基金快速致富，這在一定程度上是將投資基金這種理財(cái)生活方式變成了投機(jī)行為。小趙對(duì)基金的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)和錯(cuò)誤行為應(yīng)當(dāng)引以為戒。

案例2：幫老人家理財(cái)要慎重2007年股市基市火暴得不得了，五花八門的基金都賣瘋了，每當(dāng)新基金申購(gòu)時(shí)，兩三天就賣光了，有人不得不起早貪黑去排隊(duì)。小張的同事朋友說(shuō)，他們年初買進(jìn)的基金，年中已經(jīng)獲利50%了。小張自己買了基金不說(shuō)，還“忽悠”老爹也動(dòng)了心，把銀行存款3萬(wàn)元，估計(jì)也是存了一輩子的養(yǎng)老錢，全取出來(lái)去買基金。小張頭腦發(fā)熱，根本沒(méi)想到老人家能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)。一開(kāi)始成果還蠻喜人的，嘗到不少甜頭，5月份買的，到了9月份，3萬(wàn)就已經(jīng)變成5萬(wàn)了，小張興高采烈地向他老人家匯報(bào)了這個(gè)消息，老人家聽(tīng)了高興得合不攏嘴，仿佛5萬(wàn)塊真的到手了。2008年股市行情“跌跌不休”，基金也跟著遭殃。因?yàn)樾埨系郧暗睦碡?cái)都是存銀行定期，有時(shí)會(huì)買點(diǎn)國(guó)債，至少兩年以上，三年五年的也有，小張就只當(dāng)老爹的3萬(wàn)塊存定期了，反正是長(zhǎng)期投資，就懶得去管它，一個(gè)月才看一次?？墒且惶焱砩希系蝗蛔屝埌彦X取出來(lái)存定期，說(shuō)他也曉得股市不景氣，還問(wèn)小張5萬(wàn)塊怎么樣了，5萬(wàn)塊？他已經(jīng)完全沒(méi)有本金只有3萬(wàn)塊這個(gè)概念了。小張有點(diǎn)納悶，也不敢告訴他實(shí)情，支支吾吾地說(shuō)：“好的，我下周再給您辦，把錢取出來(lái)您自己存吧?！毙埻砩仙暇W(wǎng)一查，不看則已，一看差點(diǎn)暈過(guò)去，基金全部市值現(xiàn)在只有1萬(wàn)多了，離3萬(wàn)塊尚且有1萬(wàn)多的缺口，更別提老爹心目中的5萬(wàn)塊了。小張老爹有高血壓、冠心病，這3萬(wàn)塊是他存了一輩子的養(yǎng)命錢啊，要告訴他實(shí)情，估計(jì)他非冠心病發(fā)作不可。要是小張自

己的錢虧了也就虧了，自己可以承受，但換了老人家就不行。為了老爹的健康和全家的安穩(wěn)，小張不得不掏腰包貼了。就當(dāng)是經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)吧，考慮到這個(gè)小張自己湊了個(gè)4萬(wàn)塊給老爹。小張的故事告訴我們，投資首先應(yīng)該考慮的應(yīng)該是其可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，不要把理財(cái)意識(shí)強(qiáng)加給別人。理財(cái)方式的選擇要考慮對(duì)象，主動(dòng)幫老人代為理財(cái)一定要慎重。