疫情二次爆發(fā)

歐美的二次疫情再次爆發(fā)了，根據最新的消息，昨天一天全球新增了將近50萬例，

從上圖可以看出，這新增又到了一個歷史新高的階段。其中美國新增了80000多人，印度緊隨其后接近5萬，隨后是巴西和俄羅斯，歐洲的法國和英國也重新進入爆發(fā)期。

而昨天的海外股票市場也給實打實反映出來，納斯達克昨晚直接跌了3.73%，水花都不見一個。

而在疫情的影響下，全球的經濟復蘇節(jié)奏也自然被影響到，而這對于我們國內的一些商品類周期板塊也很容易造成連鎖反應。

商品周期受累

之前在給大家在分析周期板塊的時候，其中一個核心邏輯就是全球的經濟復蘇帶來的需求回暖，使得大宗商品價格的回暖。

而從目前來看，二次疫情的影響可以說比較大，因此全球經濟復蘇的邏輯將會受到影響。

而具體的商品價格（比如大家關心的銅價）近期也開始出現回落跡象，

從上圖可以看出10月份以來的銅價指數也從原本的回暖狀況逐漸下滑，恰好也是對應歐洲二次疫情的爆發(fā)節(jié)點。

當然，如果拉長一點來看，最近一段時間基本還是處于橫盤狀況。

而A股的周期股品種，在這種情緒的影響下，也不排除會受到沖擊，尤其是像萬華、紫金這種龍頭，自身涉及的業(yè)務范圍逐漸牽扯到國外的情況下，會跟海外的經濟復蘇變動也會有所掛鉤。

所以，近期的大宗商品板塊的周期類品種，不排除會出現一定的波動，如果大家持有的話需要有這個心理準備。

但是，我們也知道，疫苗還是會遲早出來，且疫情之下，歐美各國也必然會進一步靠放水來穩(wěn)定住經濟。因此，在我們第二次渡過疫情的影響后，復蘇的節(jié)奏大概率會重新啟動，并且隨著水量的進一步提升，商品價格也很可能會進一步回暖。

所以，周期股的長期邏輯依舊沒有太大變化，如果短期之內有比較大的回撤，沒有上車的朋友也可以考慮再度上車的。

不受影響的周期股

雖然商品類的周期板塊當下有可能會受到全球疫情二次復發(fā)的影響，但如果是主要跟國內經濟掛鉤的周期板塊，則受到的影響會小很多，比如汽車板塊。

首先9月份的汽車銷售情況整體無論是同比還是環(huán)比，都保持著不錯的復蘇，并且是從7月份開始連續(xù)3個月以上實現了7%以上的增速。

這個回暖初步來看除了汽車反轉的可能外，也有可能跟消費的延后和各地補貼政策的推動有所相關，因此我們還不能完全斷定是汽車行業(yè)的反轉，需要保持觀察。

而汽車及相關產業(yè)鏈的復蘇，主要跟國內的經濟復蘇相掛鉤，且受到海外的影響因素較小，因此在周期板塊里面，屬于目前穩(wěn)定性較強的一個板塊。

汽配板塊方面，三季報出來后，輪胎板塊的玲瓏繼續(xù)保持不錯的節(jié)奏，且業(yè)務上還有國產替代的邏輯，相比之下賽輪所受到的海外影響會更大一些，因此兩者的估值上也有比較大的差距，但玲瓏經過三季報的業(yè)績提升后估值繼續(xù)有明顯回落，性價比有所提升。

整車方面，受海外的影響就要比汽配還要小了，畢竟市場基本都是國內的，今年以來比亞迪漲得有點瘋狂，但是從業(yè)績來看長城其實要兌現得更好。

只不過長城當下市場還是把它當成傳統(tǒng)車企來估值，而比亞迪則受益于新能源汽車的概念。

估值方面，比亞迪無論是A股還是H股，當下都已經不具備好的安全邊際了，但是長城H在巨大的折價下，安全邊際依舊是非常不錯。

1200億港元的長城H目前剛好反映出皮卡的龍頭地位和未來新平臺的盈利能力，毛估估大概反映了80億左右的凈利潤（恰好也是15年的凈利潤水平）。

從今年前9月的排名來看，長城處于國產第四的位置，吉利目前還是老大，但這是在長城的第三輪新車周期還沒真正展開下的排名。

我們知道，長城當下已經進入第三輪的新車周期，并且才剛剛開始，如果這輪新車周期下哈弗H6、大狗、歐拉乃至明年要推出的新能源汽車表現不錯的話，那么長城的排名就有機會進一步提升，戴維斯雙擊就有機會進一步出現了。

從當前的技術實力來看，長城在國內乘用車方面基本沒有太大的對手，而后續(xù)則更多是要看營銷端的發(fā)力情況，具體表現我們在明年就可以逐漸得到印證。

而對于這種周期反轉夾帶彎道超車的企業(yè)，我們的投資思路也需要亦步亦趨地進行跟蹤和評估，這也是投資汽車公司的難點之一。

另外，大家關心的新能源汽車方面，比亞迪在國內的份額有追趕特斯拉的趨勢，估計市場也因為這樣直接把比亞迪對標特斯拉了，長城還處于比較落后的位置，但正如我前面所說長城的新能源板塊其實還沒發(fā)力。

另外，比亞迪在國內也同樣逐步面臨著蔚來、理想、小鵬的競爭，其中理想由于新車剛上市不久所以沒有累積數據，但從近期的信息來看理想的表現是挺不錯的。

總體來講，國內的新能源汽車格局或許沒有市場當下想的那么清晰，所以比亞迪目前的估值，安全邊際其實并不高，更多是依靠預期在推動。

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1.今天白酒又有幾份季報出來了，除了瀘州老窖外，汾酒的三季度業(yè)績也同樣非常亮眼，前三季度同比增長43.78%。不過，無論是瀘州老窖還是山西汾酒，今年的三季度凈利率都來到了25%以上，瀘州老窖甚至已經達到了30%。

這意味著依靠走高端路線來提升凈利潤率進而大幅提升凈利潤的策略，目前已經逐漸走到頭了。實際上像瀘州老窖三季度的營收增長也僅僅只有1.06%，山西汾酒則是13.05%，并不算特別高。

所以，凈利潤率繼續(xù)大幅提升的可持續(xù)性已經不太夠，結合當前的估值，白酒的風險是真的非常非常大了。

2.新城三季報出來，繼續(xù)是利潤結算的周期，同比增長26.91%也是預期之內了，新城目前主要是看后續(xù)吾悅廣場的運營以及拿地的恢復吧，目前的估值安全邊際依舊不錯，就看業(yè)務端什么時候回暖吧。

亮眼的季報頂不住地產繼續(xù)被砸。。。

A股迎來關鍵的兩個季度，我會隨時給大家跟蹤最新的企業(yè)基本面情況。喜歡今天動圖的朋友可以點贊一下，覺得文章不錯的朋友可以分享給身邊想做投資的人哦~

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