這位哥買股票跟買紙雞似的理念。。。2014年出版的預言到了后來的大牛市。。。還有他看好的銀行股和中國平安都。。。

1.我甚至和部分客戶以及高度認同“中國式價值投資”的同道者們組成“同威投資之旅俱樂部”，每年都走出去周游列國，旨在通過行走世界，在路上找尋投資靈感，感悟投資人生，并切磋投資心得。

2010年，我們跑到土耳其，親身體驗通脹與房價、股價的關系，領悟如何守住手中的財富，讓財富增值，并且跑贏通脹。

土耳其，是歐洲27國當中通脹最厲害的國家。據(jù)土耳其統(tǒng)計協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2010年2月其通脹率按年增長10.1%，其中酒精飲料和煙草產(chǎn)品價格，更按年上漲逾21%。

土耳其的通脹雖高，可是其國內(nèi)生產(chǎn)總值長期保持在6%左右，一個非常良性的數(shù)字。隨著物價每年的攀升，人們逐漸明白現(xiàn)金鈔票只是一張紙，放著放著購買力只會越來越低，并因而明白股票（準確地說，應指指數(shù)）才是能保值的“黃金”。

1998～2010年，土耳其的ISE National——100指數(shù)從1836點，漲到了2007年底、2008年初的58000點。雖然2009年初曾回落至25000點上下波動，但2010年便又回到55000點附近，甚至創(chuàng)出了全球金融風暴后的新高59800點（見圖1-3）。這是土耳其股市的黃金12年，金融風暴都奈它不何。

2.“大”與“強”是有溢價的。因此，我堅信流通性一流的優(yōu)質(zhì)大市值藍籌股，在中國證券市場上竟然沒有丁點溢價，甚至反而有折讓的怪狀，一定會成為歷史。

3.由于這類企業(yè)的市值一般偏小，便于操控，k故成投機家的樂園。創(chuàng)業(yè)板吸引了大量的錢，各式各樣的錢，紛紛涌進前臺，讓風險投資者近年亦如雨后春筍一樣涌現(xiàn)。然而，別忘記，無論創(chuàng)業(yè)板炒得有多么的火，它依然是一個賭場。

4.其次就是如何衡量價值？在我上一本書《中國式價值投資》中，我就提出3P作為指標。首先，是PB（市凈率），即股價與每股資產(chǎn)凈值的比率；第二，是PE（市盈率），即股價與每股凈利潤的比率；第三，是PEG（市盈率相對盈利增長比率），反映公司的成長速度。

這三個指標，不管用于分析哪一個行業(yè)、哪一家公司都非常適用。當然，如果你分析的是金融股或地產(chǎn)股，那么PB和PE相對上會更重要一些；如果你分析的是成長股，尤其是那些根本沒什么資產(chǎn)可言的新經(jīng)濟和新科技股，又或者股價已經(jīng)漲了不少的股份，則應看重PEG多一點。

通常來說，這三個指標越低，通常代表股價越便宜，投資價值可看高一線。可是多少算高？多少算低？大小高低都是相對的，而不是絕對的，所以我們只能從統(tǒng)計學的角度來解決這個問題。以大家最熟悉的市盈率為例，根據(jù)證券市場的歷史數(shù)據(jù)，10倍以下算比較低，可多留意買入時機；40倍以上的話，則應該算高了，可開始考慮賣出時機。

當這三個指標都過高了，我就會把股份賣掉。這是我于2007年8月份做的事情。反過來說，當這三個指標都叫我買進某股，就是全世界跟我說不能買，我也會照樣買。

5.所謂的保險深度，說是說所有保險公司收取的保費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。以環(huán)球市場來說，世界的平均值約為7%，中國臺灣是13%，全球最高；中國香港是12.5%；美國是8%。咱們中國呢？3%，但其實當中八成是類似存款的理財類產(chǎn)品的保費（見圖2-17）。故此，從真正意義上來說，中國保險市場的深度才1%。

6.你不要被市場嚇到，明尼蘇達的天空，什么雷電交加、風云變色之類的。每一次閃電劈下來，你都要堅守在場，絕不能逃。你一逃跑，可能下一輪牛市當中你就不在場了。

7.當然，在股票市場長久堅持，并生存到最后，有一個大前提：不使用杠桿。我堅決相信“股神”巴菲特講的一句話：“不要借錢干?！边@句話，經(jīng)歷過這六年不漲后，我才刻骨般銘記于心。

只要你投資的錢不是借回來的，任憑股價怎么跌，公司一日不倒閉，股價也不會跌至一文不值。相反，如果錢是借回來的，只要加上杠桿，結(jié)果就會很不一樣。比如說，你自掏50元，再借50元去買100元的某股，一旦某股的股價下跌50%，自己的那份錢即化為烏有，然后只剩下要償還的借貸。更甚者，一旦某股的股價下跌90%，你還要另湊40元來還貸，總虧損變成140元。未計利息，虧損額已高于原先的投資額了。

“不要杠桿?！边@句話，真的再講多少遍都不為過。假若你年年借貸，然后股價雖然每年不漲，但利息必須年年付，長此以往，你守不下去。

8.規(guī)律是什么？規(guī)律就是股市長期必然向上。規(guī)律就是跌市之后必有升市。規(guī)律就是只要一家上市公司幾十年都賺錢又沒倒閉，其股價長期也必然向上。然而，多長時間才算是“長期”？我認為，當股市跌到人人都認為不會漲回來之后，再加上三年的時間，就是所謂最短的“長期”。

至于常識，就是低市盈率的市場里的股票相對便宜，高市盈率的市場里股票相對昂貴。常識就是低買高賣。常識就是明白市盈率會大幅波動，不可能上天的同時也不可能入地。高市盈率的股票遲早跌下來，低市盈率的股票遲早漲上去。這些都是常識。

9.股市有趣之處，又在于賠錢的人往往占了大多數(shù)。因為市場里充斥著“偽常識”。比方說，許多人奉“雞蛋不要放在同一個籃子里”為分散風險的圣典，但如此一來，你可能永遠無法發(fā)達。多元化、分散風險、組合投資，其實全是投資毒藥。

沒錯，多元化的投資組合表面上可減低風險，因為組合內(nèi)的這只股票跌了，但那只上升的股票又幫你把虧損補回來，的確會把你的組合回報平均化，也就是說，賺不了大錢。

要在股市賺大錢，你必須目標明確，看準一個就往上押。在上一輪的牛市中，單靠萬科（000002.SZ）、招商銀行（600036.SH）和中信證券（600030.SH），就為我分別賺上10倍、5倍和2倍的回報。投資不需要太多元化。如果真的要多元化，就索性多到底，把所有指數(shù)成份股通通買齊，這樣才有致勝機會。

另一個常見的“偽常識”，就是“高風險，才有高回報”。我的意見剛好相反，我認為只有低風險才能高回報?！笆澜缛A人首富”李嘉誠一直嚴格執(zhí)行這一條，他經(jīng)常說，不要跟我說第一年、第二年能掙多少錢，只要告訴我，錢投下去以后三年，本錢還在的可能性有多大？只要三年后本錢還在，就值得干！這就是低風險。

在我看來，投資藍籌股，是低風險、高回報的結(jié)果，相信大家不久會見到。我向來是這個方法賺錢，所以才這么說，沒必要蒙騙讀者。

有人嫌我賺錢的速度慢，可是從我開始參與股票投資到現(xiàn)在，我從沒發(fā)現(xiàn)一個能賺快錢的東西。這幾年，我都在“睡覺”（當然不是真睡覺，而是參加各種以改善身心健康為目標的活動），就是等待收成的一天。

10.好公司毋須止損

有網(wǎng)友在博客上問我：“市場總是多變的，不同點位，不同時間，有時向下寬幅調(diào)整，難道長線投資就不需止損嗎？”對價值投資者而言，止損同樣是一個“偽常識”。

如果我認定一家公司好，即使其股價從100塊錢跌至50塊，我都不賣。不但不賣，還繼續(xù)再買！很多人說，投資的股票跌15%或20%就得割掉，說是“留得青山在，不愁沒柴燒”。在我眼里，就算跌破一半都不算輸。只要那真的是一家好公司，只要你不賣，那么定會有翻身之日。

11.我在選擇投資哪家企業(yè)的時候，一要看公司的老板怎么樣，二要看這家企業(yè)有沒有商品在市面上有售，三要看能不能用三句話就把其業(yè)務說清楚。你看萬科（000002.SZ）就是蓋房子的，貴州茅臺（600519.SH）是造酒的，不用三句，一句話就說清楚了。但那些業(yè)務太多元化的企業(yè)，半天你都弄不清它在搞什么。還有就是，我只選擇行業(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)。“優(yōu)秀”的定義，不一定是市場占有率第一（雖然這個也很重要），而是指其綜合的競爭能力。

12.當全球各國幾乎都是0%利息的時候，憑什么中國內(nèi)陸要給18%的利息？你看相隔一條河的香港地區(qū)，那里銀行的一年期定存，100萬以上才給0.2%的利息，100萬以下活期為零利息，2013年香港地區(qū)的通脹率達4.3%，實際就是負利率了。要是內(nèi)陸的實際利率一直高企，香港人把錢全拿過來內(nèi)陸，那還得了？（看來隨便存余額寶這樣的好日子總有一天要到頭）

13.當市場人士一致認為股票高估值是合理的時候，離頂就不遠了；同樣地，當他們一致認為股票低估值是合理的時候，離底就不遠了。當所有聲音完全趨于一致的時候，驚天大逆轉(zhuǎn)馬上就要到來。這是規(guī)律。

14.談論價值投資，“股神”巴菲特堪稱最成功的典范，但細看他數(shù)十年來的投資風格，其實一直在與時俱進。

20世紀70年代以前，巴菲特專門“撿便宜”。就算該公司表現(xiàn)平庸，但只要其股價夠便宜，甚至遠低于其內(nèi)在價值，他都會買下來等待股價回升，然后賣出賺取差價。這就是“價值投資之父”格雷厄姆著名的“煙屁股”投資法，就像是從地上撿起那些還能吸一口的煙屁股，然后點上，吸一口再扔掉。

直至1975年，查理·芒格與巴菲特攜手打江山。在芒格的影響之下，巴菲特原來的“價值投資”理念開始改變，尤其經(jīng)歷了農(nóng)具機械、三流百貨公司與紡織工廠等投資教訓以后，巴菲特慢慢地意識到單單股價便宜是不夠的。與其花上時間等待糟糕的公司出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，不如以合理價錢，大量買入貨真價實的優(yōu)質(zhì)股份，然后長期持有，即所謂的“坐等投資法”。

誠然，芒格也是價值投資的信徒，但他認為廉價不應是選股的唯一標準。假設一家公司的前景光明、管理優(yōu)良，而且盈利持續(xù)增長，便儼如一臺“復利機器”，那么即便其股價稍高一點，卻仍然值得投資。

15.要做好價值投資，還要臉皮夠厚。從狂熱的舞會中離場，或主動踏足恐慌的災區(qū)，都會惹人非議。我在上證指數(shù)5000點的時候一賣，后面三個月就漲到6000點以上，我便坐冷板凳了；后來我再在上證指數(shù)2500點的時候一買，更是一直被罰站。我不怕給人家笑話，因為一筆投資在顯得很正確之前，一定（而不是可能）在一段頗長時間里看上去都是錯誤的。

價值投資者一直在大家的笑話里賺錢。

16.投資界名著《安全邊際》的作者塞思·卡拉曼曾說，股票何時能從低估狀態(tài)回歸公允價值，投資者實在無法預測；有時候，到底是買得太早或是根本買錯都難以分辨，但假如今天你想買入的某只股票永久損失的可能性很小、五年內(nèi)回報翻倍的機會很大的話，你就應該著手去做。

17.價值投資思想的精華，閣下只須拜讀巴菲特的師傅、“價值投資之父”格雷厄姆的著作《證券分析》和《聰明的投資者》就能讀懂。若嫌巨著太深奧（其實只有作者的名字比較深奧），費雪的《怎樣選擇成長股》用的就是最簡明淺顯的語言來解釋同一道理。

若要再通俗一點，那看財經(jīng)暢銷書作家珍妮特·洛爾的《沃倫·巴菲特如是說》就行

18.宏觀一點，我們看看國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)。改革開放以來，中國的平均通脹率為5.4%（見表5-1）；1981年，中國城鎮(zhèn)局民的人均總收入為500元，2012年升至近27000元，漲幅達53倍；2000年，中國住宅商品房每平米的售價平均為1998元，到2012年翻近2倍至5429元。

錢，從來都是越來越不值錢。隨著時間的延續(xù)，用以衡量金錢的度尺正悄悄地變大，昨日的錢一定比今天的錢更值錢。放諸全世界皆準。

19.投資有可能會賠錢，但面對通脹，不投資是肯定會賠錢！

20.那么，又如何分辨垃圾股與績優(yōu)股？我是這么來分別的：

績優(yōu)股，是短期波動小，中長期漲幅巨大的股票；垃圾股，卻是短期波動大，中長期的跌幅也巨大的股票。

在牛市之中，績優(yōu)股往往跟垃圾股一起上漲，而且垃圾股的漲幅甚至會超過績優(yōu)股；在熊市之中，績優(yōu)股也總和垃圾股齊跌，但績優(yōu)股通常跌不回上一輪熊市的最低點，垃圾股卻可以跌得更低。

經(jīng)過幾輪牛熊交替之后，投資者可以看得更清楚：績優(yōu)股是不斷在牛市里面突破原來的高點，而呈現(xiàn)長期上升趨勢；垃圾股則可能僅在有限的幅度里面上下波動，或在熊市里一直創(chuàng)出新低，永不反彈，甚至可能已經(jīng)退市。

績優(yōu)股，是大眾不喜歡的白馬，沒有動人的故事，如白開水般平淡；只有在沙漠中央或在大海求生時，才會發(fā)現(xiàn)它是如此重要。垃圾股，卻是人人希望能馴服的黑馬，有吸引人的概念，如塞壬女妖般勾魂。

21.我憑什么說自己走的就是正道呢？因為我在邪道上混過，早年也買過不少如今自己口中的“垃圾股”，而且摔過跟斗。要不這樣，我又怎么能區(qū)分正道或邪道呢？

再想想，如果邪道、快捷方式走得通，誰還會走正道、走遠道？為什么投資大師總結(jié)自己的經(jīng)驗時，總勸投資者長期持有績優(yōu)股，并重視上市企業(yè)的素質(zhì)與價值？這是必然的。原因也是他們曾走過邪道。知道捷徑則輸，正道，遠道才是最后得出的條件反射般的經(jīng)驗。

22.我早在2011年9月就告誡投資者黃金已屆10年大頂。如今，黃金的結(jié)局被不幸言中，到了2014年6月，黃金價格已回落至每盎司1250美元了。

“股神”巴菲特一直不看好黃金投資，因為他覺得黃金除了擺著好看之外，實際沒有什么用處。他曾說：“即使跌到每盎司1000美元，甚至是800美元，我也不會買入。”

最重要的是，擁有黃金不能產(chǎn)生任何收入，連可以出租收租金的房屋都不如。說穿了，其資產(chǎn)價格的升跌完全就是單靠炒賣。2009年墻頭變幻大王旗后，真不知要多少年才會轉(zhuǎn)跌為升。

23.由國際定價的黃金，已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，告別其投資的“黃金時代”；銀行的理財產(chǎn)品變成“龐氏騙局”，離曲終人散時越來越近；房價開始筑頂?shù)嫩E象也越來越明顯；買保險產(chǎn)品的收益，又相對上沒有競爭力。在這個信托、黃金、礦資源、奢侈品、房子都不好玩的情況下，我們矮子里頭挑高個兒的投資游戲中，股票將變?yōu)榻M合中的最佳選擇。相信資金也將會慢慢從聯(lián)通器里的其他地方流到股市。（這就是全書核心思想了）