撰文 | 何璽  編輯 |  葉媛

3月19日，陌陌對(duì)外發(fā)布2019年Q4季度及全年的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，陌陌在營(yíng)收跟凈利潤(rùn)上均呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。

01 賺錢的陌陌

財(cái)報(bào)顯示，2019年第四季度，陌陌取得收入46.879億元，略高于陌陌此前自行預(yù)估的的45.2億到46.2億元區(qū)間。2019年全年，陌陌營(yíng)收總額為170.151億元（約24.441億美元），實(shí)現(xiàn)比去年同期27%的增長(zhǎng)幅度。營(yíng)收數(shù)據(jù)外，陌陌2019年的凈收入、凈利潤(rùn)等關(guān)鍵指標(biāo)同樣獲得增長(zhǎng)。2019年全年，歸屬于陌陌母公司的凈利潤(rùn)為29.709億元（約4.267億美元），比上一年同期的28.158億元有所增加。

在營(yíng)收、利潤(rùn)指標(biāo)向好的同時(shí)，陌陌的其他一些數(shù)據(jù)也有不錯(cuò)表現(xiàn)。在陌陌的主要業(yè)務(wù)板塊中，直播業(yè)務(wù)服務(wù)營(yíng)收33.835億元，同比增長(zhǎng)14%；增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到11.891億元，同比增長(zhǎng)65%。第四季度，陌陌主APP月度活躍用戶為1.145億，直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)達(dá)1380萬。

超過了華爾街預(yù)期表現(xiàn)的財(cái)報(bào)對(duì)陌陌股價(jià)拉漲明顯。財(cái)報(bào)財(cái)報(bào)發(fā)布后，陌陌股價(jià)在周四盤前一度呈現(xiàn)飄紅態(tài)勢(shì)，逆勢(shì)上漲近10%。

02 盈利財(cái)報(bào)暗含隱憂

雖然陌陌本季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，市場(chǎng)也給出相應(yīng)的反饋，但在其盈利財(cái)報(bào)的本后，也有不少隱憂。

陌陌的第一個(gè)隱憂來自營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一。陌陌財(cái)報(bào)顯示，其主要營(yíng)收由兩部分構(gòu)成，一部分是直播服務(wù)（營(yíng)收33.835億元），另一部分是增值業(yè)務(wù)（11.891億元），其他移動(dòng)營(yíng)銷、移動(dòng)游戲等貢獻(xiàn)較小。

從陌陌的營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以看出，直播是其主要營(yíng)收支柱。實(shí)際上，自2015年以來，直播業(yè)務(wù)就是陌陌的頂梁柱。數(shù)據(jù)顯示，在2018年以前，直播在營(yíng)收中占據(jù)的比例長(zhǎng)期高達(dá)80%左右。陌陌管理層也注意到了這個(gè)問題，不一直在努力推動(dòng)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，但目前來看見效甚微。陌陌營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一的問題還在于，直播業(yè)務(wù)由于受到快手、抖音等短視頻平臺(tái)的影響，其營(yíng)收也呈下降趨勢(shì)。

從陌陌發(fā)布的2019年數(shù)據(jù)來看，其直播貢獻(xiàn)的營(yíng)收數(shù)據(jù)占比呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。璽哥認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)有陌陌方面調(diào)整的因素，但更多還是市場(chǎng)的因素。不可否認(rèn)，抖音、快手等短視頻平臺(tái)的崛起正在搶占部分陌陌用戶的時(shí)間。

陌陌的第二個(gè)隱憂來自關(guān)鍵用戶增長(zhǎng)指標(biāo)的減緩。據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，2019年底四季度，陌陌主App月度活躍用戶為1.145億，僅比上年同期月度活躍用戶增加百萬余用戶，幾近停止。月活之外，另一關(guān)鍵用戶增長(zhǎng)指標(biāo)“付費(fèi)用戶”也在減緩。數(shù)據(jù)顯示，2019年第四季度，陌陌公司直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)達(dá)1380萬（含探探付費(fèi)用戶450萬），而上一年同期為1300萬（含探探的付費(fèi)用戶390萬）。

在營(yíng)收、凈利潤(rùn)以及用戶增長(zhǎng)方面均陷入困境陌陌，是焦慮的。

03 陌陌缺少新故事

營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一、用戶增長(zhǎng)遭遇天花板，這些問題使得陌陌的市盈率一直偏低。因?yàn)槟澳暗闹辈I(yè)務(wù)既面臨斗魚等傳統(tǒng)直播平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，也面臨快手、抖音等新興短視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，增長(zhǎng)空間有限。而用戶端，探探的局限使得它無法放開手腳，想要獲得大的增長(zhǎng)幾乎不可能。

為了解決陌陌營(yíng)收單一、用戶增長(zhǎng)的天花板問題，也為了提升陌陌的市盈率，陌陌管理層方面一直在努力。比如將業(yè)務(wù)多元化，不斷推出新品、謀劃出海等。

在多元化方面，陌陌2018年收購了探探，以強(qiáng)化其在陌生人社交領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。其后的一段時(shí)間里，探探的經(jīng)營(yíng)非常有起色，甚至一度走到了IPO的邊緣。然而由于平臺(tái)對(duì)陌生人社交尺度把握上出現(xiàn)了失誤，后因涉嫌“傳播色情信息”而被封停處理。后經(jīng)整改方獲重新上架。

在“新品”、出海”方面，陌陌于2019年8月上線了ZAO，主打AI換臉玩法。能夠支持用戶用自拍照片的形式，將自己“融入”到自己喜愛的影視背景中。這種新鮮的玩法迅速獲得全球范圍內(nèi)用戶的歡迎，帶動(dòng)ZAO一度進(jìn)入蘋果和安卓APP下載的前兩名行列中。然而好景不長(zhǎng)，沒過多久ZAO就因?yàn)樯婕半[私和安全問題，與探探一樣受到了相關(guān)部門的約談和封禁。

除了以上兩款較為知名的產(chǎn)品之外，陌陌還推出了多款“新品”，如瞧瞧、Cue、赫茲、哈你等。產(chǎn)品范圍覆蓋熟人社交、陌生人社交等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。

陌陌是想多賽道下注的方式來贏得市場(chǎng)，只可惜，陌陌的這個(gè)策略未能成功。

在璽哥看來，陌陌的這個(gè)策略也很難取得成功。因?yàn)樗钠瘘c(diǎn)本身就是又爭(zhēng)議的，極容易陷入政策被動(dòng)。

陌陌到了該改變的時(shí)候。

調(diào)整方向or講個(gè)新故事？都不容易。