出品｜每日財報

作者｜郜融蓮

近日，泰康人壽保險有限責任公司（下稱“泰康人壽”）發(fā)布公告并表示，公司出資7500萬美元進行認購，以泰康人壽名義與金科服務簽署基石投資者協(xié)議。通過簽訂協(xié)議，泰康人壽持有金科服務上市發(fā)行的H股股份類別的9.78%。

這并不是泰康人壽今年首次舉牌了，上一次其舉牌陽光城，與泰康養(yǎng)老合計受讓上市公司陽光城13.53%股份。今年泰康人壽的兩次舉牌，一次是房企，另外一家則是物業(yè)公司，由此看來，泰康人壽近年來的投資戰(zhàn)略便是有意轉(zhuǎn)向地產(chǎn)。

《每日財報》注意到，除泰康人壽外，今年各大險企也頻頻舉牌，今年以來保險公司已舉牌A股、H股上市公司21次，創(chuàng)下近3年來的新高。而且，各大險企均偏愛銀行、地產(chǎn)股。

12月1日，泰康人壽發(fā)布公告并表示，公司以基石投資者身份參與金科服務首次公開發(fā)行，出資7500萬美元進行認購，以泰康人壽名義與金科服務簽署基石投資者協(xié)議。

通過簽訂《基石投資協(xié)議》，泰康人壽持有金科服務上市發(fā)行的H股股份類別的9.78%。金科服務是金科集團旗下的物業(yè)企業(yè)。金科服務的收益主要來源于四條業(yè)務線，包括物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務、社區(qū)增值服務和智慧科技服務。

華創(chuàng)證券在公告中表示，金科服務具備內(nèi)生增長強勁、外拓逐步持續(xù)發(fā)力、非住宅占比提升、增值服務快增、智慧科技賦能等優(yōu)勢，中長期業(yè)績持續(xù)發(fā)力可期。

從投資方泰康人壽角度來看，此次投資金科服務，賬面余額為5.02億元，占泰康人壽上季末總資產(chǎn)比例為0.062%。

此次舉牌，并非今年來泰康人壽在股票市場的首次動作，今年9月，陽光城發(fā)布公告表示，公司第二大股東上海嘉聞于9月9日與泰康人壽、泰康養(yǎng)老簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

上海嘉聞擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓上市公司13.53%股份（計5.54億股），其中泰康人壽受讓8.53%股份、泰康養(yǎng)老受讓5.00%股份。交易后泰康人壽持有陽光城賬面余額為21.3億元，占上季末總資產(chǎn)比例為0.27%。

據(jù)川財證券研報顯示，從歷年經(jīng)驗來看，保險資金長期重點關注業(yè)績和股價表現(xiàn)比較突出的板塊。整體來看，保險資金投資會偏愛金融、地產(chǎn)等業(yè)績確定性突出且能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流板塊。

但對于被重倉上市公司而言，從綜合持倉市值與入股資本數(shù)來看，今年投資范圍逐步擴展到了業(yè)績和股價表現(xiàn)比較突出的生物醫(yī)藥、電子、高端消費等行業(yè)。

值得注意的是，今年7月，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關事項的通知》指出，根據(jù)保險公司償付能力充足率、資產(chǎn)負債管理能力及風險狀況等指標，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，最低不超過上季度末總資產(chǎn)的10%，最高可到上季末總資產(chǎn)的45%，而此前統(tǒng)一上限為上季末總資產(chǎn)的30%。

據(jù)《每日財報》了解，截至今年三季末，保險資金共現(xiàn)身56個行業(yè)、358家上市公司前十大流通股。而2017年、2018年、2019年，險資分別舉牌上市公司7次、10次和8次。

據(jù)公開媒體統(tǒng)計，在今年的21次舉牌中，13次舉牌為H股公司；從行業(yè)類別來看，6次舉牌標的為金融股，4次為地產(chǎn)股。由此可見，金融、地產(chǎn)股已經(jīng)成為險企青睞的兩大行業(yè)。

2019年末以來，保險公司、社?；稹B(yǎng)老保險基金等長期資金持續(xù)新進或增持金融、地產(chǎn)股。值得一提的是，在金融股中，保險公司更為看重的還是銀行股，今年以來，多家險企頻頻舉牌上市銀行。

3月18日，中國太平旗下太平人壽增持中國農(nóng)業(yè)銀行H股，中國太平合計持股5.03%，觸發(fā)5%的舉牌線。3月19日，中信保誠人壽舉牌中國光大控股公司，持股比例為5.1323%。

9月21日，中國人壽壽險公司通過港股二級市場買入工商銀行H股股份，增持資金來源為保險責任準備金。交易完成后，該公司持有工商銀行H股股份約43.59億股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%。

9月26日，中國平安以平均每股28.2859港元的價格，增持1080萬股匯豐控股。增持完成后，中國平安取代貝萊德重新成為匯豐第一大股東。

眾所周知，保險資金一直是我國債券市場的一個重要組成部分。公開資料顯示，截至目前，保險資金通過投資股票、債券和保險資管產(chǎn)品等方式為實體經(jīng)濟提供融資支持近16萬億元。截至今年三季度末，保險資金投資A股占總市值的3.44%，投資債券規(guī)模占我國債券市場總規(guī)模的6.49%。

自從2015年一批中小險企掀起舉牌潮以來，每一波舉牌動向都引起市場高度關注。到了2020年，舉牌的險企主力軍變成了大型保險公司，中小險企基本已退出舉牌隊列，舉牌的行業(yè)也與此前有了很大的差別。

就今年險企舉牌行業(yè)而言，保險資金投資顯露出偏愛銀行股的特點。這主要是因銀行股普遍具有估值低、股息率高的特點，得益于此，銀行股便成為了大資金眼里的香餑餑。

公開媒體表示，對于險資而言，其要求標的能夠承受巨大的資金量，且擁有相對較高的避險功能，縱觀整個二級市場，即使面臨股價下降風險，低PE的銀行股仍然是險資一個比較安全的投資渠道。

《每日財報》注意到，除銀行股外，在利率下行周期中，其他金融股和房地產(chǎn)股低估值、高股息等特色對于保險等長期資金的吸引力進一步提升。整體而言，低PB、高ROE、高股息率、高分紅率的上市公司股票，具有更高被保險資金舉牌的可能性。

中信保誠資產(chǎn)投資組合經(jīng)理夏畢暢表示，險企舉牌的邏輯和一般追求價差收益的邏輯相反，看重的是標的長期價值。舉牌采用權(quán)益法計價，投資收益不受二級市場股價波動影響，股價越低，隱含的長期ROE投資回報越高。