中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)中國(guó)財(cái)富研究院和商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院25日聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)估報(bào)告》（2017年春季）。報(bào)告指出，2017年是近10年中，中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全狀況表現(xiàn)最糟糕的一年，總體財(cái)務(wù)安全形勢(shì)進(jìn)一步惡化，近半數(shù)公司有財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑。其中，房地產(chǎn)企業(yè)尤為嚴(yán)重，在138家房地產(chǎn)上市公司中，有98家存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，行業(yè)占比達(dá)71.01%。

值得注意的是，就在上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)估報(bào)告發(fā)布的前兩天，國(guó)家審計(jì)署也披露了對(duì)20家央企的審計(jì)情況，其中18家企業(yè)采取虛構(gòu)業(yè)務(wù)、人為增加交易環(huán)節(jié)、調(diào)節(jié)報(bào)表等方式，累計(jì)虛增收入2001.6億元、利潤(rùn)202.95億元，分別占同期收入、利潤(rùn)的0.8%、1.7%。

這也意味著，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，并不是什么個(gè)別現(xiàn)象，而是比較普遍的問題。對(duì)央企來說，當(dāng)然是經(jīng)營(yíng)者的面子和票子，而上市公司到底出于什么目的，需要用粉飾報(bào)表的方式來欺騙投資者，值得好好關(guān)注。

毫無疑問，上市公司采用粉飾報(bào)表的方式，提供虛假信息，做靚財(cái)務(wù)報(bào)表，更多的也是為了自身利益，為也大股東和實(shí)際控制人的利益。因?yàn)?，一旦企業(yè)公布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)不好，企業(yè)就有可能受到投資者的“冷落”，可能出現(xiàn)股價(jià)下跌的現(xiàn)象。要知道，一旦公司財(cái)報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑、特別是大幅下滑的現(xiàn)象，必然會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)的信心出現(xiàn)下降，股價(jià)也會(huì)隨之下跌。更何況，目前又處于股市的低迷期，利空消息對(duì)企業(yè)的影響更大。而房企為什么在粉飾報(bào)表方面表現(xiàn)得更“搶眼”、更肆無忌憚一些，原因也很簡(jiǎn)單，就是在調(diào)控政策日益嚴(yán)厲、房?jī)r(jià)開始趨于平穩(wěn)、增速放緩、有的地方已經(jīng)開始下跌的大背景下，如果股價(jià)也因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑而出現(xiàn)下跌，就有可能對(duì)企業(yè)融資、商品房銷售、資金回籠等產(chǎn)生不利影響，甚至有可能引發(fā)企業(yè)的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

尤其需要注意的是，近年來，很多企業(yè)都通過股權(quán)質(zhì)押方式進(jìn)行了大規(guī)模融資，且大多都是在股價(jià)比較高的情況下進(jìn)行的融資。也就是說，如果股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下跌，就將面臨被平倉的風(fēng)險(xiǎn)。而今年以來，市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多企業(yè)的股價(jià)都出現(xiàn)了不同程度的下跌，有的已經(jīng)接受平倉線。而按照目前一些企業(yè)的實(shí)際情況，大股東、實(shí)際控制人又沒有能力拿出更多的資產(chǎn)、股權(quán)等追加抵押，自然，就十分擔(dān)心股價(jià)再跌下去會(huì)對(duì)股權(quán)質(zhì)押帶來風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的情況下，就想通過粉飾報(bào)表、把盈利情況“改善”一下，以此來減輕股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，也避免因?yàn)楣蓛r(jià)下跌過大而被平倉。

當(dāng)然，在粉飾報(bào)表的背后，也不排除有的企業(yè)是因?yàn)榇蠊蓶|需要出貨、需要套現(xiàn)等，想以此來為大股東、實(shí)際控制人、董高監(jiān)等減創(chuàng)造條件。畢竟，以財(cái)報(bào)方式公布利好，比起發(fā)布其他利好消息為大股東等減持更有“說服力”，也很難被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施。如果屬于此類目的，其危害將更大。

不管怎么說，也不管理由有多么動(dòng)人，以粉飾報(bào)表的方式“改善”業(yè)績(jī)，都會(huì)給市場(chǎng)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，都會(huì)損害投資者利益。因?yàn)?，這也是一種數(shù)據(jù)造假，是信息披露不真實(shí)的表現(xiàn)，且范圍如此之大、面積如此之廣，其對(duì)市場(chǎng)秩序的損壞力是相當(dāng)大的，對(duì)投資者的傷害也是非常嚴(yán)重的，對(duì)市場(chǎng)秩序的破壞也是十分明顯的。如果任憑這樣的現(xiàn)象發(fā)展下去，是會(huì)嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)的健康發(fā)展的。

事實(shí)也是如此，中國(guó)股市一個(gè)非常突出的問題，就是信息披露不真實(shí)，數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象比較突出。雖然粉飾報(bào)表與數(shù)據(jù)造假不能完全劃等號(hào)，但是，這樣的行為顯然也是應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決禁止的，是不能容忍的。它會(huì)產(chǎn)生很多負(fù)面影響，也會(huì)帶來很多不良后果。譬如投資者判斷失誤、譬如市場(chǎng)運(yùn)行軌跡被人為改變，譬如企業(yè)信用等級(jí)被扭曲等。

管理層一直在倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，前提是，股市的信息披露必須真實(shí)、準(zhǔn)確、可靠，必須讓投資者能夠做出正確的判斷，而不是讓投資者為企業(yè)提供的數(shù)據(jù)去猜謎語。如果這樣，投資者就不可能確立價(jià)值投資理念，而會(huì)圍繞企業(yè)數(shù)據(jù)去做文章、重投機(jī)。慢慢的，股市的生態(tài)環(huán)境也就會(huì)越來越惡化、越來越不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。不僅如此，象開發(fā)企業(yè)粉飾報(bào)表，還會(huì)直接影響決策層對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷，影響科學(xué)決策，影響市場(chǎng)調(diào)控。

也正因?yàn)槿绱耍瑢?duì)上市公司粉飾報(bào)表的問題，必須引起高度重視，并采取強(qiáng)有力的措施加以解決。凡是存在類似問題的，一律在安全評(píng)估等級(jí)評(píng)選上下降一個(gè)等級(jí)，且必須通過三年的努力和切實(shí)的改進(jìn)才能重新獲得新等級(jí)評(píng)定。同時(shí)，要將相關(guān)情況及時(shí)告知金融機(jī)構(gòu)等，讓金融機(jī)構(gòu)等在信貸資金投放、市場(chǎng)形象認(rèn)定等方面一并進(jìn)行約束。

上市公司粉飾報(bào)表，或許有自己的苦衷，但是，越是困難的時(shí)候，越要把信用挺在前、把形象維護(hù)好。粉飾報(bào)表，只能獲得一時(shí)的利益，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不會(huì)有任何好處。所以，對(duì)企業(yè)來說，也要充分認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題的嚴(yán)重性，真正自覺地做好數(shù)據(jù)的披露工作，不要用粉飾好的數(shù)據(jù)去欺騙投資者、欺騙自己、欺騙市場(chǎng)。對(duì)上市公司粉飾報(bào)表，必須堅(jiān)持“零容忍”。