 ● 一支股票賺10倍在股市里屬于傳說(shuō)級(jí)別的致富神話。 東吳證券最近出了兩篇研報(bào)，系統(tǒng)性地復(fù)盤了一支股票賺10倍是種什么體驗(yàn)？尤其是在A股。 復(fù)盤顯示以2000年為起點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)過(guò)10倍漲幅的股票超過(guò)637支；其中累計(jì)漲幅至今仍超過(guò)10倍的股票也有176支。 這組數(shù)據(jù)很有意思。打個(gè)比方：有637人暴富過(guò)，其中只有176人依然很富。 A股有三輪公認(rèn)牛市——05/6-07/10、08/10-09/8、12/12-15/6。 只能說(shuō)明A股一旦非理性起來(lái)，是能把很多水牛吹上天的。 本著長(zhǎng)周期視角原則，東吳證券只選取了2000年至今，共120支最有代表性、歷史表現(xiàn)優(yōu)異且存活下來(lái)的真·十倍股作為研究樣本。 它們是時(shí)代大勢(shì)所趨的「貝塔」中孕育出的最強(qiáng)「阿爾法」。 這句話的意思是： 宏觀背景決定了產(chǎn)業(yè)周期，產(chǎn)業(yè)周期中各階段的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)成為了十倍股誕生的搖籃。 ● 哪些產(chǎn)業(yè)盛產(chǎn)十倍股？  以醫(yī)藥和食品飲料為代表的消費(fèi)行業(yè)催生出的十倍股數(shù)量最多。 它們對(duì)投資者也最友好，因?yàn)樵谶^(guò)去二十年中一直處于上升區(qū)間，確定性強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響波動(dòng)小，拉長(zhǎng)看基本不需要擇時(shí)。 以電子和計(jì)算機(jī)為主的科技行業(yè)十倍股則十分依賴擇時(shí)，因?yàn)榭萍夹袠I(yè)存在3-5年的產(chǎn)業(yè)周期。體現(xiàn)在股價(jià)上，科技行業(yè)的牛股波動(dòng)明顯，12-15年連續(xù)三年上行，16-18年又連續(xù)三年回調(diào)。 以地產(chǎn)、軍工、有色金屬為代表的周期行業(yè)十倍股更依賴短期暴擊，漲起來(lái)又快又猛，但多數(shù)時(shí)間都在等待。 周期行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響波動(dòng)大，且行業(yè)需求存在明顯天花板，上漲階段往往集中于行業(yè)快速擴(kuò)張期，比如05-07年、09-10年、16-17年。 尤其現(xiàn)在正處于經(jīng)濟(jì)增速換擋階段，從高增長(zhǎng)平臺(tái)跌入中等增速平臺(tái)，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)天花板越來(lái)越近，產(chǎn)出十倍股的數(shù)量和表現(xiàn)都會(huì)大打折扣。 ● 120支十倍股們都有哪些特點(diǎn)？ ① 不是真的只漲了十倍而已，而是平均漲了32倍，漲幅中位數(shù)高達(dá)19倍。 ② 十倍股在牛市中的漲幅未必有多夸張，但在熊市中的跌幅一定不大——這點(diǎn)是最重要的。只有虧得少，安全墊才足夠。 ③ 好股票，捂就完了。在交易上，十倍股的換手率都不高。在好股票上瞎折騰最耽誤收益。 研究發(fā)現(xiàn)，公募基金因?yàn)橥堆心芰?qiáng)，抓住十倍股的概率蠻大。 ④ 然而養(yǎng)成一支十倍股，平均需要8年左右的時(shí)間。  ⑤ 十倍股普遍起步于50億以下的小市值，且剛上市時(shí)并不被市場(chǎng)看好，因?yàn)楣乐堤吡?，平均PE47倍。但往后會(huì)逐漸通過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)消化高估值。 也就是說(shuō)，好公司不需要你一眼就相中，但它會(huì)通過(guò)業(yè)績(jī)不斷地證明自己。 ⑥ 十倍股可以追漲，漲了N倍還可以買。 這個(gè)問(wèn)題類似于一個(gè)已經(jīng)就讀重點(diǎn)初中的學(xué)生未來(lái)能否進(jìn)入重點(diǎn)大學(xué)？ 答案是：概率蠻高的。  十倍股前期漲幅主要來(lái)自于業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，因此用時(shí)較長(zhǎng)。 |
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