“人工智能實(shí)際是存在泡沫的?！?/p>

不同于資本市場(chǎng)對(duì)人工智能的一致追捧，8月25日，在渝召開(kāi)的人工智能高端論壇上，光大控股董事總經(jīng)理、新經(jīng)濟(jì)投資負(fù)責(zé)人艾渝說(shuō)道。

既然人工智能是泡沫，為什么艾渝團(tuán)隊(duì)仍然投資了商湯科技、特斯聯(lián)等人工智能領(lǐng)域的代表性企業(yè)？艾渝的團(tuán)隊(duì)是如何判斷投資重點(diǎn)，又是如何規(guī)劃投資策略的呢？帶著這些問(wèn)題，無(wú)冕財(cái)經(jīng)研究員對(duì)艾渝進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。

選定行業(yè)：產(chǎn)業(yè)智能化

“再等三到五年，以經(jīng)驗(yàn)主義為主的行業(yè)會(huì)消亡。老司機(jī)、老翻譯、老會(huì)計(jì)，過(guò)去需要幾十年培訓(xùn)的崗位，漸漸會(huì)被人工智能替代?！?/p>

艾渝認(rèn)為，“今明兩年，90%的人工智能公司會(huì)面臨挑戰(zhàn)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)十年，人工智能幫助產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)智能化才是最大的投資機(jī)遇。”

以“新經(jīng)濟(jì)”為名，艾渝團(tuán)隊(duì)專(zhuān)注于泛娛樂(lè)、新消費(fèi)、金融科技等領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域中，團(tuán)隊(duì)更關(guān)注人工智能在不同場(chǎng)景的滲透。

▲光大控股董事總經(jīng)理、新經(jīng)濟(jì)投資負(fù)責(zé)人艾渝。

愛(ài)奇藝、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、特斯聯(lián)等，艾渝團(tuán)隊(duì)近幾年投資過(guò)的項(xiàng)目，皆有人工智能的場(chǎng)景化應(yīng)用。愛(ài)奇藝是一家以科技驅(qū)動(dòng)的泛娛樂(lè)企業(yè)，早在2014年愛(ài)奇藝就打造了首個(gè)基于視頻數(shù)據(jù)理解人類(lèi)行為的愛(ài)奇藝大腦，利用人工智能進(jìn)行用戶(hù)推送、制作網(wǎng)絡(luò)劇，甚至高精準(zhǔn)度的預(yù)判收視率，愛(ài)奇藝在今年第二季度還發(fā)布了“藝匯”智能選角系統(tǒng)，并啟動(dòng)AI創(chuàng)新大賽；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也是勝于其AI技術(shù)的應(yīng)用，能夠基于算法技術(shù)，提高騎手效率、降低成本。

人工智能分成基礎(chǔ)層、技術(shù)層和應(yīng)用層，而艾渝認(rèn)為未來(lái)十年最大的機(jī)遇將在應(yīng)用層，即產(chǎn)業(yè)智能化，也就是人工智能帶給各個(gè)產(chǎn)業(yè)的智能化變革。

“比如，我們第一次提出了AIOT（AI+IOT）的概念，就是由人工智能、物聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)組成的一個(gè)全新智能決策產(chǎn)業(yè)模式。AIOT已經(jīng)從提出概念的階段，轉(zhuǎn)入商業(yè)化的重要節(jié)點(diǎn)?！?/p>

“三年前，人工智能集中在數(shù)據(jù)多的行業(yè)，只有少數(shù)大公司有能力、有技術(shù)進(jìn)入人工智能領(lǐng)域，其中只有少數(shù)公司掌握了人工智能的底層技術(shù)，那時(shí)候我們找到了擁有核心技術(shù)的公司，例如商湯科技、第四范式等。三年后，情況發(fā)生了變化，因?yàn)楹诙葱?yīng)，頭部企業(yè)占據(jù)了高地，很難有小公司再能掌握別人沒(méi)有的技術(shù)，初創(chuàng)企業(yè)較難成功?！?/p>

“智能化都集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，更多沒(méi)有智能化的行業(yè)，很多都是因?yàn)闆](méi)有完成數(shù)據(jù)化。農(nóng)業(yè)，工業(yè)，交通，生產(chǎn)，制造，沒(méi)有數(shù)據(jù)，就無(wú)法用人工智能進(jìn)行決策。下一步，像馬云說(shuō)的那樣，我們要先把數(shù)據(jù)化做好?！?/p>

“所以，我們看好物聯(lián)網(wǎng)。伴隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)不斷產(chǎn)生，會(huì)出現(xiàn)場(chǎng)景數(shù)據(jù)化、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)化、決策智能化的趨勢(shì)，催生出很多智能決策的機(jī)會(huì)。比如安保行業(yè)，攝像頭產(chǎn)生了海量數(shù)據(jù)，線(xiàn)下行為變成數(shù)據(jù)；工業(yè)制造業(yè)也已經(jīng)出現(xiàn)生產(chǎn)流程智能化的趨勢(shì)，物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人的進(jìn)入將帶來(lái)海量數(shù)據(jù)。”

那么，今年的投資機(jī)會(huì)在哪里？“機(jī)會(huì)在于那些能為行業(yè)和產(chǎn)業(yè)真正創(chuàng)造價(jià)值，真正具備商業(yè)化能力的企業(yè)。今年我們關(guān)注的重點(diǎn)，就是看人工智能在哪些場(chǎng)景能落地。”

對(duì)于人工智能的商業(yè)化發(fā)展，艾渝顯得很有信心?！叭斯ぶ悄苄袠I(yè)發(fā)展實(shí)在是太快了，比我們預(yù)計(jì)的發(fā)展速度還要快，快了兩年左右。因?yàn)橹袊?guó)政府對(duì)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)、政策指導(dǎo)的推動(dòng)，才催生了行業(yè)的快速發(fā)展。未來(lái)十年，大有可為?！?/p>

艾渝對(duì)產(chǎn)業(yè)智能化的關(guān)注并非一時(shí)之舉，他一直在尋找合適的進(jìn)入窗口?！巴顿Y人要順勢(shì)而為。三年前，產(chǎn)業(yè)智能化因?yàn)榧夹g(shù)、硬件不完善，沒(méi)有迎來(lái)爆發(fā)期，從投資角度看，就不是最好的投資標(biāo)的。伴隨新一波的潮流和趨勢(shì)，估值的增長(zhǎng)和退出，會(huì)有一些投資窗口出現(xiàn)?！?/p>

▲人臉識(shí)別是人工智能的典型應(yīng)用。

“這樣的機(jī)會(huì)和標(biāo)的有很多，比如我們投資的商湯科技，他們的人臉識(shí)別技術(shù)就是AI智能化應(yīng)用的一個(gè)典型代表；還有京東物流，是AI應(yīng)用于物流行業(yè)的典型，從傳統(tǒng)的物流公司升級(jí)到一個(gè)以全面智慧化物流體系為核心的企業(yè)。這些企業(yè)一定是在垂直領(lǐng)域能夠創(chuàng)造價(jià)值，才會(huì)有巨大的機(jī)會(huì)和巨大的發(fā)展空間?！?/p>

找準(zhǔn)策略：管控式 + 價(jià)值投資

讓艾渝團(tuán)隊(duì)把投資重點(diǎn)放在了產(chǎn)業(yè)智能化上的，正是管控式價(jià)值投資的策略。

“現(xiàn)階段我們更關(guān)注價(jià)值投資，未來(lái)也會(huì)堅(jiān)持價(jià)值投資?！?/strong>

▲光大控股投資了眾多與人工智能相關(guān)的企業(yè)。

艾渝談到了團(tuán)隊(duì)選擇投資策略的依據(jù)，“中國(guó)的投資避不開(kāi)調(diào)整，在資金杠桿帶來(lái)的緊缺條件下，趨勢(shì)投資的風(fēng)險(xiǎn)在加大。投資應(yīng)該轉(zhuǎn)向發(fā)展空間有千億量級(jí)、現(xiàn)在發(fā)展卻比較慢的行業(yè)，去到需要的行業(yè)中去?！?/p>

只要是符合條件的行業(yè)，無(wú)論處在哪個(gè)階段，艾渝都會(huì)尋找入場(chǎng)機(jī)會(huì)?！懊總€(gè)階段都有機(jī)會(huì)。這取決于基金類(lèi)型，我們有四支私募股權(quán)基金——用新經(jīng)濟(jì)VC基金投資初創(chuàng)企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)基金投資商業(yè)模式漸漸清晰的企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)并購(gòu)基金投資大體量的成熟項(xiàng)目，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)基金也有其行業(yè)側(cè)重點(diǎn)?！?/p>

艾渝團(tuán)隊(duì)的投資并不止于投資，必要時(shí)候，團(tuán)隊(duì)也會(huì)入場(chǎng)管控。

“深度介入行業(yè)的管理，第一線(xiàn)深度參與市場(chǎng)，是我們擅長(zhǎng)的技術(shù)路線(xiàn)。我們?cè)?jīng)成功創(chuàng)立了商業(yè)地產(chǎn)品牌“大融城”以及擁有操作幾百億的大型項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，自己做開(kāi)發(fā)商、做商業(yè)零售運(yùn)營(yíng)、孵化新技術(shù)，深度介入企業(yè)整個(gè)商業(yè)發(fā)展鏈條。比如，我們投資的耳機(jī)品牌i.am+，去年開(kāi)始做大中華市場(chǎng)。我們的基金是該品牌的核心戰(zhàn)略性股東，同時(shí)合資共建大中華區(qū)公司，我兼任中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，今年耳機(jī)在中國(guó)的銷(xiāo)售額超過(guò)去年全球的銷(xiāo)售額，IP、供應(yīng)鏈、渠道、中文人工智能的研發(fā)都交由我們來(lái)深入操作，增長(zhǎng)很快?！?/p>

價(jià)值投資的策略思路，決定了艾渝選擇未來(lái)具有長(zhǎng)久發(fā)展空間的行業(yè)?！霸谶^(guò)去十年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，主要來(lái)自人口紅利、流量紅利的增長(zhǎng)?？墒窃?017年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)量增長(zhǎng)已經(jīng)降到了歷史最低位，流量紅利的增長(zhǎng)已經(jīng)到頭。網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)到一定階段，一定是萬(wàn)物互聯(lián)產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)，從而支撐起新的商業(yè)模式。未來(lái)十年，這很可能會(huì)成為中國(guó)最大的機(jī)會(huì)。”

從宏觀角度，艾渝解讀了團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展前景的判斷?！爸袊?guó)現(xiàn)在在產(chǎn)業(yè)智能化方面，其實(shí)已經(jīng)具備了一個(gè)非常好的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)。中國(guó)過(guò)去一年在研發(fā)的投入已經(jīng)超過(guò)1.75萬(wàn)億元，超過(guò)了歐洲平均水平，我們的政府也在大力補(bǔ)貼和投入到科技轉(zhuǎn)型當(dāng)中來(lái)。中國(guó)的論文數(shù)實(shí)際上在過(guò)去幾年中已經(jīng)遙遙領(lǐng)先，現(xiàn)在在全球排名第二，僅次于美國(guó)。而中國(guó)科研人才的儲(chǔ)備也占到了全世界總量20%，僅次于美國(guó)?！?/p>

“我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)智能化可能是在下一波跟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一樣的巨大機(jī)會(huì)之一，因?yàn)閷?shí)體行業(yè)有很多問(wèn)題需要處理，行業(yè)有巨量的場(chǎng)景可以給我們提供資源?！?/p>

“未來(lái)十年，產(chǎn)業(yè)智能化賽道的行業(yè)年增長(zhǎng)都會(huì)超過(guò)20%，我們聚焦更有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為巨無(wú)霸的頭部企業(yè)。”

▲人工智能行業(yè)的頭部企業(yè)發(fā)展迅猛。

艾渝對(duì)被投企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)充滿(mǎn)了信心?！敖衲?，AIOT隨著智慧城市的爆發(fā)，訂單會(huì)超過(guò)50億，明年有可能達(dá)到500億，這種爆發(fā)是難以想象的。這些代表未來(lái)的行業(yè)里，企業(yè)增長(zhǎng)會(huì)特別快?！?/p>

光大控股新經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)在成立兩年來(lái)，發(fā)力新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，管理規(guī)模達(dá)300億元人民幣，完成投資約60個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中30個(gè)為領(lǐng)投，近10家被投企業(yè)已完成上市，二十家被投企業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為估值過(guò)10億美元的獨(dú)角獸，包括愛(ài)奇藝、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、wish、蔚來(lái)汽車(chē)、特斯聯(lián)、商湯科技等。

而在團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)關(guān)注的每個(gè)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，都有代表性的被投企業(yè)：泛娛樂(lè)領(lǐng)域有愛(ài)奇藝；人工智能領(lǐng)域有商湯科技、特斯聯(lián)、第四范式、CiDi；金融科技領(lǐng)域有馬上金融、銀聯(lián)商務(wù)、circle；新消費(fèi)領(lǐng)域有wish、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、每日優(yōu)鮮便利購(gòu)；互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)企業(yè)領(lǐng)域，團(tuán)隊(duì)參與了蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)的早期投資等。

“就拿?？低暈槔?，行業(yè)保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，企業(yè)只要跟上增長(zhǎng)速度，跟時(shí)間做朋友，就有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為幾千億體量的公司?！?/p>

“（代表未來(lái)的那些企業(yè)）一直增長(zhǎng)下去，就會(huì)變成巨無(wú)霸。投資者要學(xué)會(huì)做時(shí)間的朋友?！?/strong>