6月17日，醫(yī)藥板塊因?yàn)橹Z獎(jiǎng)獲得者屠呦呦宣布攻克青蒿素抗藥性難題的重大利好，強(qiáng)勢(shì)上漲。

然而醫(yī)藥板塊的B面也不容忽視，6月17日，上市公司太極集團(tuán)宣布公司董事長(zhǎng)白禮西因工作變動(dòng)辭職。此外，衛(wèi)光生物董事長(zhǎng)王錦才亦宣布退休。

這不由得想到，6月4日，財(cái)政部決定對(duì)醫(yī)藥行業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量開展檢查工作，共涉及77家藥企，不乏上市公司，衛(wèi)光生物也正是其中一家。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，涉及檢查的77家藥企中，牽連29家A股上市公司，其中有2家同時(shí)在H股上市，另外還有H股2家、美股3家，以及新三板公司4家。

文件指出，此輪檢查的主要內(nèi)容包括藥企費(fèi)用、成本、收入等的真實(shí)性。

醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用過高、研發(fā)投入不足一直是行業(yè)的通病，銷售費(fèi)用畸高也是醫(yī)藥行業(yè)的雷區(qū)。

下面我們來看看此次涉及上市公司的情況：

從銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重來看，有19家占比超過10%，其中奧賽康以61.78%的比例位于首位，步長(zhǎng)制藥以58.81的比例次之，華潤(rùn)三九居于第三，對(duì)應(yīng)比例為48.17%。

但研發(fā)費(fèi)用呢？此次檢查的上市企業(yè)中，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用占比較高，為15.33%，所有企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占比均低于銷售費(fèi)用占比。

此次檢查企業(yè)，涵蓋了創(chuàng)新藥企業(yè)、仿制藥企業(yè)、中醫(yī)藥企業(yè)、生物制品企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)，規(guī)模也從巨頭企業(yè)到地方小企業(yè)。

但，一切只是冰山一角。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年A股上市一共有醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司296家，年報(bào)顯示其銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比值平均是17.03%，在所有申萬行業(yè)里面排名第二，僅次于休閑服務(wù)行業(yè)。

其中，銷售費(fèi)用占營(yíng)收比值超過50%的有35家。

2018年，上市藥企中銷售費(fèi)用前五名由高到低依次為上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、步長(zhǎng)制藥、華潤(rùn)三九、恒瑞醫(yī)藥，這五家上市公司都在此次會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查工作的名單上。

其中，上海醫(yī)藥的銷售費(fèi)用超百億，增幅達(dá)49.21%，其營(yíng)收增幅只有21.58%。

銷售費(fèi)用TOP20的醫(yī)藥生物上市公司，銷售費(fèi)用的平均占比是31.60%。

可以發(fā)現(xiàn)，濟(jì)川藥業(yè)、康恩貝、譽(yù)衡藥業(yè)的銷售費(fèi)用占比均超過50%，但并不在此次檢查范圍之內(nèi)。

這296家上市醫(yī)藥公司的研發(fā)費(fèi)用合計(jì)僅為343億元，不足銷售費(fèi)用的七分之一，平均僅占總營(yíng)收的2%。

而全球醫(yī)藥企業(yè)排名第一第二的輝瑞和諾華，2018年研發(fā)費(fèi)用分別為163.8億元和159.93億元，分別占營(yíng)收的17.5%和17.6%。

這是財(cái)政部第一次針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)檢查，業(yè)內(nèi)人士表示，此次或因2019年上半年多家藥企爆雷有關(guān)，諸如康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假、步長(zhǎng)醫(yī)藥被問詢等。

2018年，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1590.84億元，增速為21.58%；銷售費(fèi)用達(dá)110.58億元，同比增長(zhǎng)49.21%，增速遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入。

上海醫(yī)藥銷售費(fèi)用的構(gòu)成，其包括職工薪酬及相關(guān)福利、市場(chǎng)推廣及廣告成本、差旅和會(huì)議費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用、租賃費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、辦公費(fèi)用、固定資產(chǎn)折舊、倉儲(chǔ)費(fèi)和其他。

其中，市場(chǎng)推廣及廣告成本所占的費(fèi)用最高，約為44.26億元，占比約為40%，差旅和會(huì)議費(fèi)用14.9億元，占銷售費(fèi)用總額的21.62%。

與此同時(shí)，由于頻繁并購，上海醫(yī)藥還存在超百億的商譽(yù)危機(jī)。

2018年，復(fù)星醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為249.18億元，同比增長(zhǎng)34.45%；銷售費(fèi)用為84.88億元，同比增長(zhǎng)46.58%。

而凈利潤(rùn)則下滑13.33%，形成增收不增利的局面。

復(fù)星醫(yī)藥的銷售費(fèi)用構(gòu)成，其中市場(chǎng)費(fèi)用為66.23億元，占比高達(dá)78.03%。

2018年復(fù)星醫(yī)藥旗下子公司重慶醫(yī)工院曾被舉報(bào)造假行賄，內(nèi)部員工稱其不僅產(chǎn)質(zhì)量管理混亂、編造生產(chǎn)記錄和檢驗(yàn)記錄，還騙取藥品GMP證書，相關(guān)產(chǎn)品嚴(yán)重違反了藥品管理法規(guī)，而逃過法網(wǎng)的重要原因就是對(duì)監(jiān)管人員的賄賂。

2018年，步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136.65億元，同比減少1.44%；銷售費(fèi)用為80.36億元，同比減少3.03%。

步長(zhǎng)制藥的銷售費(fèi)用構(gòu)成，其中市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用為74.86億元，占比高達(dá)93.16%。這意味著步長(zhǎng)制藥2018年平均每天花費(fèi)的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)高達(dá)2050萬元。

上交所針對(duì)此費(fèi)用下發(fā)問詢函，要求結(jié)合各類學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)的場(chǎng)次、費(fèi)用、參會(huì)人數(shù)等具體信息，分析銷售費(fèi)用支出的合理性等。

在回復(fù)中，步長(zhǎng)制藥并未對(duì)畸高的銷售費(fèi)用做出合理解釋，而是給出了此屬醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象，為行業(yè)特點(diǎn)的曖昧答案。

另外，此前有媒體報(bào)道稱，在黑龍江、陜西等地，步長(zhǎng)制藥多位銷售人員就曾陷入行賄風(fēng)波。

2018年，華潤(rùn)三九實(shí)現(xiàn)營(yíng)收134.28億元，同比增長(zhǎng)20.75%；銷售費(fèi)用為64.69億元，同比增長(zhǎng)36.18%。

銷售費(fèi)用構(gòu)成中，市場(chǎng)推廣費(fèi)用由2017年的28.29億元增長(zhǎng)至43.66億元，增幅超50%。影視劇、綜藝植入方面，華潤(rùn)三九也是“大戶”，999感冒靈顆粒的植入廣告幾乎隨處可見。

此前，華潤(rùn)三九給出一份亮眼的半年報(bào)預(yù)告，其預(yù)計(jì)2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.2億元-16.7億元，同比增長(zhǎng)83.91%-102.06%，但主要系掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)帶來了近7億元的收益。

同時(shí)，華潤(rùn)三九也存在行賄行為，其銷售子公司曾兩次行賄。

2018年，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入174.18億元,同比增長(zhǎng)25.89%；銷售費(fèi)用為64.64億元，同比增長(zhǎng)24.58%。

銷售費(fèi)用構(gòu)成中，學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺(tái)建設(shè)等市場(chǎng)費(fèi)用達(dá)到54.24億元，占比為83.91%，差旅費(fèi)也高達(dá)9.01億元。

但不同于前4家企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入比較可觀。

2018年，恒瑞醫(yī)藥累計(jì)投入研發(fā)資金26.7億元，比上年增長(zhǎng)51.81%，研發(fā)投入占銷售收入的比重為15.33%。

6月17日，有一條關(guān)于屠呦呦攻克青蒿素抗藥性難題的熱門微博，題目為“我室友看到屠呦呦團(tuán)隊(duì)的新成果在哭”，因?yàn)槠錇榧t斑狼瘡患者帶來了希望之光。

風(fēng)暴式審查將于6月-7月之間進(jìn)行，目前尚處于進(jìn)駐各個(gè)藥企的初步階段，8月31日前會(huì)上報(bào)有關(guān)檢查材料。

此次行動(dòng)能否起到雷霆震懾之效，醫(yī)藥行業(yè)是否還存在大雷，還需時(shí)間考驗(yàn)?！度蜇?cái)說》將會(huì)進(jìn)行持續(xù)報(bào)道，并對(duì)各個(gè)企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。