（一）

瘋牛變慢牛！

市場逐漸從瘋牛轉(zhuǎn)換成慢牛的走勢！

在昨天漲了100點之后，今天指數(shù)強勢震蕩小幅收高，整個市場的成交量有所萎縮，說明現(xiàn)在市場心態(tài)比較謹慎。

這樣的走勢也符合了管理層的預(yù)期——瘋牛變成慢牛，對于A股未來長期發(fā)展是比較有利的。

關(guān)于接下來行情的看法，我昨天在文章《行情加速了！接下來，盯緊這一主線！》中詳細講了看好牛市第二波上漲的四大邏輯，大家可以再去看一下。

（二）

盤面畫風(fēng)突變，怎么看待？

昨天大漲的板塊，今天普遍都進入到調(diào)整，相反，昨天沒有表現(xiàn)的，今天反而大漲。怎么看待這些板塊的上漲？

我們看到，像白酒、醫(yī)藥板塊，有相當(dāng)多的品種都處在歷史性高位，累積漲幅非常大，像貴州茅臺，幾年內(nèi)漲了10倍，也受到了管理層的“特殊關(guān)照”。

這類股票，整體來看，處在高位震蕩的態(tài)勢，主力已經(jīng)進場，做多熱情一時半會兒還不會退，所以在這里反復(fù)整理，但很難走出持續(xù)大漲的行情。

我們可以看下圖行業(yè)估值走勢圖，科技、消費、醫(yī)藥的估值逐步提升，高高在上，而銀行、地產(chǎn)板塊的估值逐步下降，處在歷史性的低位，估值上，這兩類行業(yè)的區(qū)別非常之大。

我專門看了一下醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥股的市盈率中位數(shù)為43.8倍，這意味著醫(yī)藥股中一半以上的股票都高于43.8倍，并且這里面幾百倍甚至上千倍的市盈率都有，整體來看，估值還是比較高的，所以，板塊指數(shù)表現(xiàn)的可能性不大。

（三）

勿陷估值陷阱

高估不見得都是錯的，低估不見得都是對的。我們在研究公司時，一定要具體情況，具體分析。

以醫(yī)藥板塊為例，雖然整體估值偏高，但是不排除仍然有一些品種相對低估。

比如其中還有差不多20家公司的市盈率不足20倍的，市盈率低的具體原因很復(fù)雜。

● 我舉兩個公司的例子：

南京新百，通過收購兼并的形式變成了醫(yī)藥股，三胞集團的債務(wù)問題沒有解決，一直成了壓制股價的因素，但將來一旦三胞集團的債務(wù)問題，這一壓制股價的因素被化解，會不會就成為一個上漲的契機？這是值得思考的。

再舉一個比較極端的例子——康美藥業(yè)。它有很多的負面消息，比如大股東被抓，造假做實等等，股價從高位27塊錢跌到2塊多，但我們也注意到，公司中藥飲片的業(yè)務(wù)還算正常，所以盡管利空重重，它在底部還出現(xiàn)了連續(xù)漲停的走勢。

那么將來它會不會干脆把大股東賣給國資？之后脫胎換骨，更換門庭，過去的賬一筆勾銷？壞事變好事？這同樣值得我們思考。

也提醒我們，看待問題，一定要辯證的、具體的、深入的去看，不可一概而論，不能泛泛而談。

一些板塊整體估值高，但其中也可能是會有一些機會存在的；我們經(jīng)常說的金融地產(chǎn)低估值，也不是說所有的金融地產(chǎn)公司都值得買。

對低估值板塊我要特別強調(diào)：

不能僅僅看靜態(tài)的市盈率、市凈率，還要看它未來發(fā)展的潛力。如果未來發(fā)展的潛力不足，在行業(yè)中競爭力不強，市場份額逐漸萎縮，即使很便宜也不能買！

（-全文完-）