外匯交易活動(dòng)的主要力量包括中央銀行、機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)公司和散戶投資者。國內(nèi)外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)主要包括高頻交易和散戶投資者的在線交易。外匯監(jiān)管一般是指對(duì)外匯市場(chǎng)的監(jiān)管，外匯市場(chǎng)監(jiān)管是指利用經(jīng)濟(jì)手段、行政手段和法律手段對(duì)外匯收支、使用、結(jié)算、交易和匯率以及外債變動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。

對(duì)于散戶投資者來說，受監(jiān)管的外匯市場(chǎng)尤為重要。通過猜測(cè)匯率波動(dòng)賺錢是一種強(qiáng)有力的激勵(lì)手段，外匯交易的低門檻、便利性和高杠桿性對(duì)投資者也有很大的誘惑。雖然市場(chǎng)上的所有參與者都希望外匯交易能夠穩(wěn)步、持續(xù)、有序地發(fā)展，但用戶方法并不一定走向良性。外匯就像股票、現(xiàn)貨金、期貨、債券等金融投資衍生品，一旦這些投資產(chǎn)品被別有用心的人利用，關(guān)于資本板塊的負(fù)面消息、金融金字塔的拋售就會(huì)頻繁出現(xiàn)，這種不規(guī)范行為增加了散戶投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，對(duì)于零售外匯交易員而言，受監(jiān)管的外匯市場(chǎng)意味著強(qiáng)有力的監(jiān)管。值得注意的是，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的境外投資平臺(tái)外匯交易不受中華人民共和國法律的保護(hù)，投資者在從事外匯交易時(shí)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事。

有一些全球外匯監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其中以下是權(quán)威和可信的:

1.FCA(英國金融市場(chǎng)行為管理局)，包括銀行、保險(xiǎn)和投資，包括外匯、證券和期貨。

2.ASIC (澳大利亞證券投資委員會(huì))，監(jiān)管范圍:在澳大利亞從事金融交易的任何金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、外匯交易商、經(jīng)紀(jì)人、外匯信息交易商。

3.CFTC :美國商品期貨交易委員會(huì)，職責(zé): CFTC致力于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。為了充分發(fā)揮監(jiān)管作用，CFTC負(fù)責(zé)指定和監(jiān)管交易市場(chǎng)、交易所實(shí)施機(jī)構(gòu)( sef )、衍生品清算機(jī)構(gòu)、交易所數(shù)據(jù)庫、掉期交易商、傭金商戶等中介機(jī)構(gòu)。

CFTC的任務(wù)是保護(hù)市場(chǎng)參與者和公眾免受與商品和金融期貨和期權(quán)有關(guān)的欺詐、市場(chǎng)操縱和不當(dāng)操作，并確保期貨和期權(quán)市場(chǎng)的公開性、競(jìng)爭(zhēng)力和金融可靠性。

為什么外匯監(jiān)管如此重要

投機(jī)交易活躍

外匯市場(chǎng)上的交易大致可分為兩類：商業(yè)性交易和投機(jī)性交易。商業(yè)性交易是由基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持，例如支付進(jìn)口商品款項(xiàng)或向海外實(shí)體提供貸款。而投機(jī)交易純粹是為了從匯率波動(dòng)中獲利。

在外匯領(lǐng)域，投機(jī)交易大大超過商業(yè)交易，而且這些年來，投機(jī)性交易在外匯交易總量中所占份額越來越大。此外，在上世紀(jì)70年代，外匯交易量僅為全球商品和服務(wù)貿(mào)易總額的6倍左右。但到1995年，外匯日均交易量達(dá)到1.2萬億美元，大約是商品和服務(wù)全球貿(mào)易總額的50倍。

自此以后，外匯交易量增長了3倍多，主要受到投機(jī)活動(dòng)的推動(dòng)。國際清算銀行基于2010年調(diào)查的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，衡量投機(jī)活動(dòng)的一個(gè)良好指標(biāo)——外匯交易量與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率，在美國和日本約為14，在英國約為200，在新加坡超過300。此外，盡管2007年至2010年期間外匯日均交易量增長20%，但在此期間，企業(yè)和政府的商業(yè)交易實(shí)際上下降了10%。2010年，商業(yè)交易僅占外匯日均交易總量的13%，為2001年以來的最低水平。

令人不安的是，研究還發(fā)現(xiàn)，外匯交易活動(dòng)激增在很大程度上是由“其他金融機(jī)構(gòu)”推動(dòng)的?！捌渌鹑跈C(jī)構(gòu)”包括規(guī)模較小的銀行、機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)公司、央行和零售投資者。推動(dòng)這一領(lǐng)域增長的兩大群體分別是高頻交易和零售投資者在線交易，分別占1.5萬億美元現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)的25%和8%-10%。

零售交易者需要意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)

自2007年以來，零售投資者在線外匯交易大幅增長，日均交易量約為1250億至1500億美元。通過投機(jī)匯率波動(dòng)盈利的誘惑顯然很大。但在你加入這種投機(jī)熱潮之前，先考慮一下相關(guān)陷阱。除了過度杠桿和欺詐行為造成的巨大虧損等明顯缺陷外，零售投資者還必須應(yīng)對(duì)以下風(fēng)險(xiǎn)因素：

波動(dòng)性加?。和稒C(jī)活動(dòng)激增，尤其是以計(jì)算機(jī)化或算法交易為主導(dǎo)的高頻交易，可能導(dǎo)致匯率波動(dòng)加劇，從而加大了小投資者或交易者虧損失控的風(fēng)險(xiǎn)。

信息劣勢(shì)：在基本上不受監(jiān)管的全球外匯市場(chǎng)上，零售投資者明顯處于劣勢(shì)，因?yàn)樗麄儫o法獲得有關(guān)大型商業(yè)交易和資本流動(dòng)的信息，這些信息只有在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位的大型參與者才能獲得。這種信息不對(duì)稱使得相對(duì)于專業(yè)人士，普通零售投資者很難獲得任何形式的優(yōu)勢(shì)。

零售外匯監(jiān)管

盡管早些年外匯市場(chǎng)的監(jiān)管幾乎不存在，但零售投資者外匯交易的迅速增長，已導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對(duì)外匯交易的審查和監(jiān)管。以美國為例，根據(jù)美國商品交易法案，美國商品期貨交易委員會(huì)對(duì)美國零售客戶的杠桿化外匯交易擁有管轄權(quán)。法案只允許受監(jiān)管實(shí)體作為零售客戶外匯交易的對(duì)手方，還要求所有在線外匯交易商進(jìn)行登記，并符合美國全國期貨協(xié)會(huì)執(zhí)行的嚴(yán)格財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于零售外匯交易者來說，不受監(jiān)管的最大風(fēng)險(xiǎn)是非法活動(dòng)或公開欺詐。欺詐行為包括，在客戶賬戶中進(jìn)行炒單以獲得超額傭金、高壓 “鍋爐房”策略、龐氏騙局和虛假陳述。2001年至2007年，美國近2.6萬人在外匯相關(guān)欺詐中損失4.6億美元。外匯欺詐事件不斷增多，促使美國商品期貨交易委員會(huì)在2008年8月成立了一個(gè)特別工作組，以應(yīng)對(duì)這一問題。

2010年，美國為保護(hù)零售外匯交易者而實(shí)施的嚴(yán)格監(jiān)管，在很大程度上打擊了美國的外匯欺詐行為。然而，其他國家的監(jiān)管狀況好壞參半。世界上最活躍的零售外匯市場(chǎng)日本，金融廳監(jiān)管包括零售外匯在內(nèi)的所有市場(chǎng)。日本金融廳積極監(jiān)管外匯零售交易。例如在2011年8月，日本金融廳將零售外匯交易者可用最大杠桿降至25:1，此前的2010年，將其大幅下調(diào)至50:1。英國和歐洲大陸監(jiān)管有限，對(duì)杠桿幾乎沒有什么限制，高達(dá)200:1的水平并不少見，直到ESMA出臺(tái)了新規(guī)，杠桿才被降到30:1。

但對(duì)零售外匯市場(chǎng)的監(jiān)管只是冰山一角。零售外匯交易量在全球日均外匯交易量中的占比不到5%。龐大的機(jī)構(gòu)外匯市場(chǎng)的無監(jiān)管問題又如何呢?

機(jī)構(gòu)投資者也需要受監(jiān)管

在機(jī)構(gòu)投資者方面，各國央行對(duì)本國外匯市場(chǎng)實(shí)施寬松監(jiān)管。然而，沒有一個(gè)全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)來監(jiān)管全球外匯市場(chǎng)。但機(jī)構(gòu)外匯市場(chǎng)也需要監(jiān)管，原因有很多，包括：

更高的對(duì)沖成本：過度投機(jī)導(dǎo)致的外匯波動(dòng)性增加，導(dǎo)致企業(yè)和其他商業(yè)參與者為對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的成本上升。

大銀行的系統(tǒng)性重要性：盡管迄今為止，在企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)公布的最大交易虧損中，外匯交易虧損并不突出，但錯(cuò)誤的外匯交易可能導(dǎo)致數(shù)十億美元的損失。雖然外匯交易是一場(chǎng)零和游戲，但一家大銀行的巨額虧損可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，因其具有系統(tǒng)性重要性。

少數(shù)人犧牲億萬人的利益不正當(dāng)致富：夸張或不合理的匯率變動(dòng)，會(huì)對(duì)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。盡管在某些情況下，這些波動(dòng)可能會(huì)被經(jīng)濟(jì)基本面所證明是合理的，但在許多其他情況下，一種貨幣的暫時(shí)疲軟可能會(huì)被投機(jī)者無情地利用，使其在自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言中大幅下跌。這可能導(dǎo)致資本外逃，并促使大幅加息來支持貨幣，從而引發(fā)的長期衰退。這種情況在過去20年里已經(jīng)發(fā)生過幾次，一個(gè)值得注意的例子是，1997年7月泰銖崩潰和隨后的亞洲金融危機(jī)。在外匯投機(jī)者攫取利潤的同時(shí)，受影響國家的億萬人遭受了重大財(cái)富流失和長期失業(yè)。

目前，我們國內(nèi)是沒有相關(guān)的法律法規(guī)來對(duì)外匯保證金交易進(jìn)行監(jiān)管的，但是相關(guān)部門一直是有關(guān)注的。從長期來看，對(duì)經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行監(jiān)管對(duì)外匯行業(yè)的良性發(fā)展是具有正面影響的，相信在不久的將來，這個(gè)灰色地帶的監(jiān)管將會(huì)建立起來，市場(chǎng)將會(huì)棄糟粕，取精華，循環(huán)發(fā)展。