看企業(yè)利潤(rùn)表的時(shí)候，我們經(jīng)常會(huì)看到有些企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模可以，但是扣非凈利潤(rùn)很差；有些扣非凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)相差不多，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流很差。到底什么樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是健康的呢？通過(guò)實(shí)例，四葉君教你三個(gè)方法，讓你輕松選出好公司。

現(xiàn)金收入比

現(xiàn)金收入比，指的是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的比值。由于營(yíng)收收入中不含增值稅，這個(gè)比值最好是在1以上。如果達(dá)不到1的標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)可能存在賒銷的問(wèn)題，也就是應(yīng)收賬款占比過(guò)高。

以科技大牛股兆易創(chuàng)新和*st銀鴿為例。

近五年兆易創(chuàng)新的現(xiàn)收比都在1以上，顯示了公司良好的現(xiàn)金獲取能力。

再看*st銀鴿的現(xiàn)收比情況。

基本上每年的現(xiàn)收比都不到1，企業(yè)回款的能力比較弱。收不到現(xiàn)金，就會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款。大量的應(yīng)收賬款不僅會(huì)吞噬企業(yè)的現(xiàn)金流，還會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)減值的損失，影響企業(yè)的利潤(rùn)。

當(dāng)我們遇到現(xiàn)收比常年小于1的企業(yè)時(shí)，我們就應(yīng)該好好想想，該不該投資了。

凈現(xiàn)比

凈現(xiàn)比，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)的比值。無(wú)論你用誰(shuí)去比誰(shuí)，這個(gè)比值的核心意義在于，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額要超過(guò)企業(yè)的凈利潤(rùn)。凈現(xiàn)比大于1，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)比較健康；小于1 ，則說(shuō)明企業(yè)的凈利潤(rùn)中含有不少非現(xiàn)金類的成分，比如應(yīng)收賬款、存貨。

我們以食品類中的絕味食品和雙塔食品為例。

絕味食品的凈現(xiàn)比近五年除了2018年，基本都在1以上，凈利潤(rùn)中現(xiàn)金含量不錯(cuò)。

我們?cè)倏纯措p塔食品。

除了2019年，凈利潤(rùn)中現(xiàn)金含量是極高的，說(shuō)明了公司不僅賺到了實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金，還有了不少的預(yù)收賬款或者是增加了應(yīng)付賬款，這些都說(shuō)明了企業(yè)對(duì)上下游的話語(yǔ)權(quán)比較強(qiáng)。

在消費(fèi)類行業(yè)中，凈現(xiàn)比往往比較高。在周期性行業(yè)中，比如基建、房地產(chǎn)凈現(xiàn)比往往不是那么的好，我們?cè)谧鐾顿Y選擇時(shí)，盡可能的取選擇同行業(yè)中凈現(xiàn)比情況最好的。

核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率

核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率講的是，核心利潤(rùn)占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的情況。核心利潤(rùn)的算法是營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用。這個(gè)利潤(rùn)是企業(yè)最核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，將凈利潤(rùn)中那些營(yíng)業(yè)外收支、投資收益等拋出掉，最真實(shí)的還原企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)賺錢能力。

核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率在1以上，表明企業(yè)核心利潤(rùn)獲取現(xiàn)金能力比較強(qiáng)。

我們以兆易創(chuàng)新為例。

兆易創(chuàng)新的核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率近五年基本都在1以上，說(shuō)明它的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金能力還是比較強(qiáng)的。

企業(yè)的利潤(rùn)表反映了企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果。我們看企業(yè)利潤(rùn)，不僅要看規(guī)模，還需要結(jié)合現(xiàn)金流流量表來(lái)分析利潤(rùn)的質(zhì)量高低。利用現(xiàn)收比、凈現(xiàn)比和核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率這三個(gè)比率，基本上就可以幫助我們判斷企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)賺錢能力的強(qiáng)弱，進(jìn)而選出好公司。如果你有興趣的話，可以拿幾家好公司和幾家垃圾公司，進(jìn)行對(duì)比一下，看看是不是這樣子。